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【MBAChina網(wǎng)訊】混合所有制不是新話題，但近來有重大現(xiàn)實(shí)意義，因?yàn)樗赡艹蔀樯罨瘒蟾母锏耐黄瓶凇?ldquo;混合”的目標(biāo)在于通過部分私有化，實(shí)現(xiàn)國企公司治理改革，提升企業(yè)運(yùn)營效率。競爭類國有企業(yè)，目前正率先探索混合所有制。
 

“合資”是實(shí)現(xiàn)混合所有制的主要方式。隨著關(guān)注度的增加，有關(guān)混合所有制的概念逐漸明確。所謂“混合”是國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股相互融合的混合所有制?，F(xiàn)在的爭議主要有兩個(gè)，一是股權(quán)比例，是否國有資本在混合所有制經(jīng)濟(jì)中一定要占據(jù)主導(dǎo)地位，是否一定是私人投資、政府控制?二是“明股暗債” 的問題，即民營企業(yè)提供資金但不占股份，如果這樣則達(dá)不到改善公司治理的目的。所以，混合所有制的難點(diǎn)在于具體如何實(shí)施，允許民營資本控股到什么程度?由于這兩個(gè)原因，不少民企傾向于“等等看”。
 

但債務(wù)沉重、盈利水平低、投資重復(fù)、機(jī)構(gòu)臃腫等原因促使國有企業(yè)尋求引進(jìn)新的活力。“混合”不易，但已經(jīng)開始，中信、光大等國有獨(dú)資企業(yè)已經(jīng)在為股份制做準(zhǔn)備。民營企業(yè)注資國企的行動(dòng)也已經(jīng)開始，正在推進(jìn)混合所有制的中石化正與京東、阿里巴巴、騰訊等企業(yè)進(jìn)行接觸。通過與民企合作，中石化既能實(shí)現(xiàn)融資，又能激發(fā)企業(yè)競爭力。按照混合所有制的戰(zhàn)略設(shè)想，股權(quán)多元化改革后，部分國有企業(yè)可以成為整體上市的公眾公司。中石化計(jì)劃引入社會(huì)和民營資本實(shí)現(xiàn)混合所有制經(jīng)營后，將分拆銷售公司并完成上市。這也是最理想的國民資本“混合”路徑。
 

混合所有制的實(shí)施還需在實(shí)踐中摸索。雖然混合所有制經(jīng)濟(jì)已有相當(dāng)基礎(chǔ)，根據(jù)國資委的統(tǒng)計(jì)，目前央企及其子公司引入非公資本形成混合所有制企業(yè)的數(shù)量，已經(jīng)占到總企業(yè)戶數(shù)的52%。但是，在實(shí)際操作中，還是遇到了不少挑戰(zhàn)。不可否認(rèn)的現(xiàn)實(shí)是，無論央企還是地方國企，都還沒有做好讓渡企業(yè)控制權(quán)的準(zhǔn)備，它們的底線只是出售一小部分股份，或者撬動(dòng)更大的資本。
 

最近新華都收購云南白藥股權(quán)官司敗訴，這一案例能夠?yàn)榛旌纤兄茖?shí)施提供些啟示。首先，國企現(xiàn)有治理結(jié)構(gòu)對(duì)“混合”的排斥。云南白藥可以劃歸競爭性國有資本，引入民營資本本來是最為正常不過的事，但是結(jié)局慘淡。究其原因，云南白藥的第二大股東是紅塔集團(tuán)，紅塔集團(tuán)的母公司中國煙草反對(duì)新華都的股權(quán)收購?？梢?，如果不能建立上下共識(shí)，混合所有制在執(zhí)行過程中會(huì)處處掣肘。所以，即使民營資本和地方國企談妥了“混合”，具體的操作也會(huì)受很多場外因素的影響。有時(shí)因素太多，民企連告狀的主體都難以確定。
 

其次，“明股暗債”或者“股轉(zhuǎn)債”成為國有企業(yè)的首選。由于國有資本處于強(qiáng)勢地位，民營資本的利益和話語權(quán)往往得不到保障。根據(jù)媒體的調(diào)查，陳發(fā)樹的22億元現(xiàn)金，三年只從云南白藥拿到了750多萬元的利息。原來說好的股份，現(xiàn)在卻變成了借款。很多國有企業(yè)也是這樣，一旦結(jié)束經(jīng)營慘淡的局面，盈利能力獲得改善，往往就會(huì)選擇“股轉(zhuǎn)債”。
 

最后，“防止國有資產(chǎn)流失”目前是混合所有制的政策死穴。一旦公私雙方出現(xiàn)糾紛，甚至對(duì)簿公堂，只要地方政府或國家舉起這一王牌，民營企業(yè)基本只有傻眼的份;因?yàn)檎l都知道，防止國有資產(chǎn)流失，目前還是一條“高壓線”，碰它還不如退避三舍。可以說，不拿走民企頭上的這把達(dá)摩克利斯之劍，混合所有制仍將道阻且長。
 

總之，從政府角度，實(shí)施混合所有制的主要目的在于借助民企，提高國企的競爭力，而非民進(jìn)國退。如果這樣，混合所有制改革很容易成為決策者的一廂情愿，因?yàn)槊衿鬀]有必要火中取栗，高價(jià)入股政府控制的公司。當(dāng)一句“國有資產(chǎn)流失”就能讓民營資本覺得泰山壓頂時(shí)，就不難理解為何很多民營資本還在門外踟躕。如欲大幅推進(jìn)混合所有制，就需要增加改革的確定性，通過修改相關(guān)法律，取消所有權(quán)歧視，打破禁錮民企的精神鐐銬。未來，如果誰的資產(chǎn)流失，都能一視同仁，而無優(yōu)劣先后之分，這將有利于打造一個(gè)公平的市場，以及基于市場的資源配置。
 

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