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【MBAChina網(wǎng)訊】近日，上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院副院長、金融學(xué)朱寧教授認為，技術(shù)和金融的雙重創(chuàng)新、天量的流動性、投資者的貪婪和缺乏經(jīng)驗的投資者聚集，加上政府的鼓勵和金融行業(yè)追逐利益的需要，共同催生和吹大了經(jīng)濟泡沫。

　　
上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院(SAIF)副院長、金融學(xué)教授朱寧日前表示，技術(shù)和金融的雙重創(chuàng)新、天量的流動性、投資者的貪婪和缺乏經(jīng)驗的投資者聚集，加上政府的鼓勵和金融行業(yè)追逐利益的需要，共同催生和吹大了經(jīng)濟泡沫。

　　
朱寧認為，經(jīng)濟泡沫的產(chǎn)生，首先需要有新事物的出現(xiàn)。無論是郁金香、電子管、互聯(lián)網(wǎng)，還是美國遙遠的路易斯安那州，或是迪拜的棕櫚島，泡沫的誕生往往和一種新事物、新產(chǎn)品、新技術(shù)， 或者新的經(jīng)濟地區(qū)相連。由于新的技術(shù)、產(chǎn)品、 市場的出現(xiàn)，人們就很難用傳統(tǒng)的方法或者維度來評價新鮮事物。而對傳統(tǒng)體系的否定，和對歷史規(guī)律和經(jīng)濟學(xué)原理的挑戰(zhàn)，就會給上文所說的“新思維”、“新模式”提供成長的空間。

　　
他表示，正是因為人們難以用傳統(tǒng)的理念來解釋，泡沫才會在一段時間內(nèi)保持其神秘性，而這，無疑會激發(fā)更高的投機熱情，引發(fā)投資者希望獲得更高的收益。又由于投資者不愿意了解或承受高收益背后的高風(fēng)險，或者由于這種風(fēng)險本來就無法在崩盤之前估量，投資者這樣一種天真而美好的“一本萬利”甚至“無本萬利”的愿望，往往就成為泡沫形成最好的鋪路石。

　　
朱寧指出，除去技術(shù)創(chuàng)新之外，經(jīng)濟模式的創(chuàng)新和金融的創(chuàng)新，是又一種難以用傳統(tǒng)經(jīng)濟理論或者市場規(guī)律來解釋的事物。無論是南海公司提出的西印度洋奴隸貿(mào)易、日本經(jīng)濟騰飛過程中企業(yè)和銀行之間形成的不透明的金融控股集團的經(jīng)營模式，還是美國房地產(chǎn)危機中的“金融創(chuàng)新可以幫助每個家庭實現(xiàn)居者有其屋的夢想”的口號，新的金融產(chǎn)品、金融理念和新的經(jīng)濟發(fā)展模式都有可能引發(fā)泡沫。

　　
“值得一提的是，由于金融創(chuàng)新和制度創(chuàng)新的效果往往很難在短時間內(nèi)得以驗證，所以金融創(chuàng)新和制度創(chuàng)新帶來的泡沫，往往比由新技術(shù)帶來的泡沫，持續(xù)的時間還要長，造成的危害還要大。”朱寧表示。

　　
此外， 朱寧認為，歷史上的諸多泡沫案例表明，幾乎人類的每一次泡沫背后，都離不開政府的推手。一方面，政府通過貨幣創(chuàng)造，提供天量流動性為泡沫的形成創(chuàng)造了最基本的條件。另一方面， 政府往往在泡沫形成過程中，直接通過制定相應(yīng)政策，鼓勵、促成，甚至親身參與泡沫的形成和發(fā)展。再有，就是政府通過不同方式為市場中的投機行為提供隱形的擔(dān)保，鼓勵投機行為不必承擔(dān)他們所應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的風(fēng)險。

　　
朱寧舉例稱，在荷蘭郁金香危機中，政府宣布可以通過收取一定費用，宣布投資者投機郁金香交易的合同有效性。這一隱性擔(dān)保，其實無異于300多年后導(dǎo)致美國2007年-2008年房地產(chǎn)危機的信用違約掉期(credit default swap，CDS)，大大刺激了社會各界炒作郁金香的熱情。

　　
在18世紀英國南海泡沫危機和19世紀的英國鐵路泡沫危機中，政府官員和國會議員收受賄賂，和南海公司和鐵路公司沆瀣一氣， 通過推高南海公司和眾多鐵路公司的股價， 自私地利用泡沫斂取巨額財富。官員的這種行為也因此直接對這兩次泡沫的形成富有無可推卸的責(zé)任。

　　
再有，日本房地產(chǎn)危機中政府和大財團之間的權(quán)錢交易;美聯(lián)儲出臺直接導(dǎo)致美國房地產(chǎn)危機和全球金融危機的寬松貨幣政策和縱容的金融機構(gòu)監(jiān)管政策;歐洲國家在2008年-2009年為了挽救本國金融機構(gòu)，而無意間把自己從救助者變成了被救助者，導(dǎo)致了遺禍至今大歐洲主權(quán)債務(wù)危機。這些例子都反映出政府對于泡沫形成的重要作用。

　　
朱寧表示，金融行業(yè)每一次都在金融危機中起到了推波助瀾的作用。“但是，正像中國老話里講的，一個巴掌拍不響，很多危機最終還是由投資者的貪婪和對風(fēng)險的忽視，甚至藐視造成的。”

　　
正所謂“一個愿打，一個愿挨”，金融行業(yè)往往會在金融危機之后受到社會公眾的譴責(zé)，但很多投資者和社會大眾在譴責(zé)金融界的同時，似乎忘記了金融界歸根到底只是起到中介作用，沒有投資者和社會大眾自己的參與和推動，經(jīng)濟和市場也許不會像我們現(xiàn)在看到的如此波動和狂野。

　　
“伴隨著郵船、報紙、電話、互聯(lián)網(wǎng)、微博與微信等新媒體方式在人群之中迅速的傳播，資本市場的魔力和泡沫形成的賺錢效應(yīng)被無數(shù)倍地放大了。在金融行業(yè)和媒體的感召之下，很多很傻很天真的投資者因此被卷入了一場又一場的瘋狂游戲之中。”朱寧說。

　　
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