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【嘉賓介紹】

郭濤

對沖基金人才協(xié)會 常務(wù)理事

【MBAChina網(wǎng)訊】在過去的兩個月，中國A股經(jīng)歷了一場驚心動魄的調(diào)整，根據(jù)上海交通大學(xué)中國私募證券研究中心的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，區(qū)間內(nèi)滬深300指數(shù)跌幅為29.84%，中證500指數(shù)跌幅更高達(dá)41.74%，此下跌區(qū)間內(nèi)依然盈利的股票型對沖基金數(shù)量占比約30%，而整個六月份單月正收益的股票型對沖基金占比高達(dá)45%。

對沖基金人才協(xié)會常務(wù)理事郭濤老師認(rèn)為，對沖基金之所以能夠在熊市或巨震中維持良好收益，在于對沖基金風(fēng)險規(guī)避和放大杠桿兩大特點。這位曾任海外多空對沖基金投資組合經(jīng)理、全球宏觀基金投研總監(jiān)，在海外對沖基金高級管理崗位超過10年工作經(jīng)驗的資深行業(yè)人士，對于本輪A股調(diào)整對對沖基金產(chǎn)生的影響有著深刻的見解，他說：“對沖基金和其他投資者最主要的區(qū)別是追求盈利的來源?！彼M(jìn)一步解釋說，普通股票型基金的收益來自于大盤上漲帶來的收益和個股的超額收益兩部分，在牛市過程中，如果伴隨著加杠桿投資，收益巨大。

然而，Alpha型對沖基金的盈利追求只是超額收益的那一部分，根據(jù)專業(yè)的模型，這一部分收益的特征是非常穩(wěn)定，無論牛熊市，都能維持在10%~20%左右的收益。盡管在牛市時，這樣的收益對于普通投資者而言并不具備吸引力，然而在熊市時，對沖基金的表現(xiàn)就成為了市場的亮點。

“金融危機的本質(zhì)就是系統(tǒng)性風(fēng)險的集中爆發(fā)，所有的金融資產(chǎn)波動率成倍放大，而且也因為危機的不可預(yù)測性，讓對沖基金這種有天然避險屬性的投資工具更值得受到長期投資者重視?！惫鶟蠋煴硎?，此次的“股災(zāi)”讓投資者們開始關(guān)注對沖基金，也將促成對沖基金行業(yè)的真正崛起。

相較于海外的對沖基金市場，中國顯然起步較晚，2011年才出現(xiàn)一些對沖產(chǎn)品，而直到2013年才被業(yè)界認(rèn)為是中國真正意義上的“對沖基金元年”。高金梁兵教授曾指出，對沖工具較少、相關(guān)法律法規(guī)不完善、專業(yè)人才匱乏以及第三方服務(wù)體系尚待健全等都是中國對沖基金行業(yè)發(fā)展的“硬傷”。

對此，作為對沖基金人才協(xié)會常務(wù)理事的郭濤老師表示，中國對沖基金人才的缺口很大，盡管近年來出現(xiàn)了公募基金經(jīng)歷“奔私”的現(xiàn)象，但對沖基金人才相較于公募基金仍有其自身的特點。他指出，首先，對沖基金要求研究員對于行業(yè)的研究覆蓋其上下游，以投PE的方式進(jìn)行研究，達(dá)到一定的深度和廣度，“一名研究員只研究一個行業(yè)，只研究十幾家公司，這樣的配置在公募基金是難以實現(xiàn)的?！逼浯?，公募基金極少有量化型，而對沖基金對于量化人才的需求巨大。中國的對沖基金分為量化型和傳統(tǒng)型兩類，而據(jù)了解，目前國內(nèi)真正做量化對沖的基金占比不足5%，其主要原因就在于量化人才的缺乏。

郭濤老師建議，要想進(jìn)入對沖基金行業(yè)，必須了解行業(yè)未來發(fā)展的方向，僅著眼于眼前的行業(yè)研究是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的?！笆紫纫邆鋵ξ磥砥贩N的研究能力;其次，對于這些在中國未來可能出現(xiàn)的品種，它們?nèi)绾卧诤Ｍ鈱崿F(xiàn)套利、交易，對這些模型要有深度的理解。只有這樣才能在國內(nèi)立于不敗之地?！?/span>

郭濤老師表示，行業(yè)及公司研究不能淺嘗輒止，“百藝通不如一藝精”，在他看來，對沖基金行業(yè)對于人才的專業(yè)程度要求非常高，只有在某一積累豐富的經(jīng)驗，形成深刻的見解，才能在未來對沖基金行業(yè)發(fā)展中找到適合自己的位置。

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