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2023年1月5日，ZIBS 2022學(xué)術(shù)年會于線上順利舉行。本次活動以“重新定義三螺旋：數(shù)字時代下的科技、商業(yè)和教育”為主題，聚焦數(shù)字科技、創(chuàng)新管理、公司治理和可持續(xù)發(fā)展等領(lǐng)域，通過各領(lǐng)域?qū)＜覍W(xué)者的分享交流，圍繞商業(yè)發(fā)展分享獨特見解。

在論壇的第二環(huán)節(jié)“新商科的產(chǎn)研融合”上，ZIBS博士后周東圍繞“護航民營企業(yè)風(fēng)險指標體系”發(fā)表演講。該指標體系與ZIBS助理教授王一葦共同打造，以下為其觀點分享：

民營企業(yè)國際化

中國有超過1.4億家中小型企業(yè)，其中大多為民營企業(yè)。它們對GDP總量的貢獻超過60％，對出口的貢獻超過68％。自2020年初以來，隨著新冠疫情帶來的經(jīng)濟沖擊，中國的外向型民營企業(yè)面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。

風(fēng)險評估指數(shù)

通過對民營企業(yè)進行充分研究后，我們認為其海外擴張需要風(fēng)險評級。目前，國際上已有像標普、穆迪和惠譽的評級，以及其他典型統(tǒng)計閱讀指數(shù)如世界銀行的世界治理指標（WGI）、商業(yè)環(huán)境風(fēng)險情報（BERI）和經(jīng)濟學(xué)人智庫（EIU）等；在中國，也有大公國際信用評級、CROIC-IWEP、世界經(jīng)濟與政治研究所對中國海外投資的國家風(fēng)險評級以及中國信保的國家風(fēng)險參考評級等。然而，上述風(fēng)險評級并不適合中國的民營企業(yè)——它們非常特殊，更需要定制化的指數(shù)。

研究現(xiàn)狀

對于開展國際貿(mào)易和投資的中國民營企業(yè)而言，國別風(fēng)險覆蓋面很廣，可分為經(jīng)濟、政治和社會因素。文獻表明，對國別風(fēng)險的考量包括定性評估、定量評估以及兩者的結(jié)合，多則有數(shù)百種因素。有時，相關(guān)風(fēng)險因素還可能相互交織。

我們的工作和貢獻

鑒于此，我們的研究小組建立了一個多維度的綜合國別指數(shù)體系，從而更科學(xué)地評估各個國家和行業(yè)的風(fēng)險。我們的國別風(fēng)險指數(shù)由常規(guī)風(fēng)險因素、突發(fā)性風(fēng)險因素和行業(yè)風(fēng)險因素組成。

1常規(guī)風(fēng)險因素，包括5個一級指標和14個二級指標；

2突發(fā)性風(fēng)險因素，包括匯率波動、全球股票市場指數(shù)、政府債券等；

3行業(yè)風(fēng)險因素，包括工業(yè)產(chǎn)值和進出口。

通過與浙江省工商聯(lián)和杭州市錢塘區(qū)合作，我們將上述三類因素結(jié)合，并應(yīng)用于民營企業(yè)指數(shù)分析中。

風(fēng)險指數(shù)體系

常規(guī)風(fēng)險因素由國際宏觀風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險、政治風(fēng)險、貿(mào)易風(fēng)險和公共衛(wèi)生風(fēng)險組成。

第一是國際宏觀風(fēng)險，我們引入了世界不確定性指數(shù)（WUI）。這一指數(shù)由worlduncertaintyindex.com組織提供，它通過計算《經(jīng)濟學(xué)人》信息部國家報告中 、“不確定”一詞（或其變體）的百分比得出，屬于一種詞頻統(tǒng)計技術(shù)。WUI通過乘以1,000,000來重新計算，數(shù)字越大意味著不確定性越高，反之亦然。

第二是經(jīng)濟風(fēng)險，我們選擇了國內(nèi)生產(chǎn)總值、通貨膨脹率、失業(yè)率和總債務(wù)狀況四項因素。上述因素來源于國際貨幣基金組織，根據(jù)國別進行數(shù)據(jù)搜集。

第三是政治風(fēng)險，由控制腐敗、政府效率、監(jiān)管質(zhì)量、政治穩(wěn)定和無暴力組成，數(shù)據(jù)來源于世界銀行，我們用它來測定特定企業(yè)希望進入特定國家市場時的風(fēng)險。

第四是貿(mào)易風(fēng)險。貿(mào)易風(fēng)險涉及投資自由、商業(yè)自由和貿(mào)易自由。相關(guān)數(shù)據(jù)來源于《全球經(jīng)濟》年度、月度反映貿(mào)易風(fēng)險情況。

最后為公共衛(wèi)生風(fēng)險。目前，全球受到新冠影響，該風(fēng)險的一個指標是國家確診病例和死亡病例。此外還包括全球健康安全指數(shù)。

突發(fā)性風(fēng)險因素由三部分組成：

1匯率，數(shù)據(jù)來源于國家外匯管理局提供的每日匯率波動。我們以百分比的方式進行分析，如果超過了我們的限制，就會有風(fēng)險提示；

2股票市場指數(shù)，數(shù)據(jù)來源于我們的合作伙伴同花順，他們收集了所有市場的指數(shù)，如果某國股票市場的百分比數(shù)值超出了設(shè)定范圍，就會有風(fēng)險提示；

3政府債券，來源于Investing.com。

行業(yè)風(fēng)險因素來自國內(nèi)市場的產(chǎn)值和整體進出口。第一類數(shù)據(jù)是來源于工業(yè)和信息化部的不同行業(yè)產(chǎn)值，我們的指數(shù)系統(tǒng)通過這些數(shù)據(jù)分析行業(yè)現(xiàn)狀；第二類數(shù)據(jù)是來源于中華人民共和國海關(guān)總署的進口和出口類數(shù)據(jù)，我們借此評估相關(guān)行業(yè)的進出口狀況、貨物來源及其估值。

結(jié)論

通過將上述數(shù)據(jù)匯總，并利用歷史回溯測試對上述因素的權(quán)重進行分配，便可以得到一個評級分數(shù)，它代表特定國家的整體風(fēng)險水平。這一指數(shù)能夠幫助中國民營企業(yè)深入了解在特定國家開展業(yè)務(wù)擴張的風(fēng)險水平，并直接為企業(yè)的海外業(yè)務(wù)決策提供支持。

*以上內(nèi)容由周東在ZIBS 2022學(xué)術(shù)年會上的演講發(fā)言整理而成。文章僅代表學(xué)者個人觀點，不代表ZIBS立場。

周東

博士后

周東于2015年博士畢業(yè)于清華大學(xué)機械工程系，曾在浙江工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融學(xué)系擔任講師。他在面向人工智能金融科技多學(xué)科交叉領(lǐng)域，特別是機器學(xué)習(xí)量化投資方面積累了較為深厚的研究成果，現(xiàn)已發(fā)表論文12篇，專利授權(quán)17項。目前是中國人工智能學(xué)會（CAAI）自然計算與數(shù)字智能城市專委會會員。