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王未卿主持本次學(xué)術(shù)沙龍系列分享活動(dòng)，黃曉霞致辭并介紹本期學(xué)術(shù)沙龍主講人劉霞，同時(shí)也針對(duì)研究主題進(jìn)行介紹。

經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院副院長(zhǎng)黃曉霞線(xiàn)上參會(huì)

金融工程系系主任王未卿主持系列分享活動(dòng)

第四期劉霞分享研究主題是《金融市場(chǎng)中的理性預(yù)期和微觀結(jié)構(gòu)》。

首先，介紹了市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)的相關(guān)概念。包括訂單類(lèi)型（市價(jià)訂單、限價(jià)訂單、止損訂單等）、交易系統(tǒng)（包括訂單驅(qū)動(dòng)交易系統(tǒng)和報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)交易系統(tǒng)）、交易機(jī)制（包括定價(jià)規(guī)則、市場(chǎng)透明度）等。

其次，介紹了理性預(yù)期均衡的基本框架。完全競(jìng)爭(zhēng)的信息不對(duì)稱(chēng)市場(chǎng)中，理性的風(fēng)險(xiǎn)厭惡的具有CARA效用函數(shù)的交易者與噪聲交易者參與市場(chǎng)交易，其中部分理性交易者觀察到交易資產(chǎn)基本面價(jià)值的私人信息——稱(chēng)為知情交易者（其余理性交易者則為非知情交易者）。介紹了市場(chǎng)均衡的達(dá)到包括兩個(gè)方面的條件：一是理性交易者根據(jù)其信息集采取最優(yōu)交易策略以最大化其期望效用，一是市場(chǎng)出清。模型均衡結(jié)果回答了以下問(wèn)題：1、各類(lèi)型交易者交易策略的是怎么形成的？有什么特征；2、價(jià)格是怎樣決定的？3、市場(chǎng)質(zhì)量參數(shù)的測(cè)度指標(biāo)，如交易強(qiáng)度、交易量、流動(dòng)性、價(jià)格波動(dòng)率、價(jià)格信息效率和波動(dòng)率等，是如何形成的？受哪些因素的影響以及為什么等問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋。

最后，介紹了模型結(jié)果。知情交易者的交易策略由兩部分組成：基于其私人信息的投機(jī)需求，和做市需求部分；非知情交易者的交易策略?xún)H有做市需求部分。

金融工程系劉霞講座分享

報(bào)告結(jié)束后，參會(huì)師生就信息強(qiáng)度、信息質(zhì)量指標(biāo)刻畫(huà)等問(wèn)題展開(kāi)深入討論，劉霞與在場(chǎng)師生積極互動(dòng)，針對(duì)問(wèn)題進(jìn)行回應(yīng)與解答，加深了參會(huì)者對(duì)該項(xiàng)研究的理解。

金融工程系及學(xué)院師生參加分享活動(dòng)

王未卿針對(duì)本次學(xué)術(shù)沙龍進(jìn)行回顧和總結(jié)，強(qiáng)調(diào)科研與教學(xué)可以相互促進(jìn)，一方面為青年教師提供展示科研成果平臺(tái)，另一方面為求知學(xué)生答疑解惑拓寬研究思路。分享活動(dòng)取得圓滿(mǎn)成功，同學(xué)們收獲滿(mǎn)滿(mǎn)。同時(shí)，也預(yù)告后續(xù)“學(xué)術(shù)沙龍”系列分享活動(dòng)，邀請(qǐng)老師同學(xué)參加。

個(gè)人簡(jiǎn)介

劉霞

管理學(xué)博士，2020年6月畢業(yè)于北京航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融工程專(zhuān)業(yè)，主要研究領(lǐng)域?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)微觀結(jié)構(gòu)和行為金融。2017年10月至2019年8月以國(guó)家公派聯(lián)合培養(yǎng)博士研究生身份在加拿大曼尼托巴大學(xué)Asper商學(xué)院學(xué)習(xí)。

供稿｜楊志明

責(zé)編｜王未卿審核｜黃曉霞