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<p style="line-height: 2em;"><strong style="margin: 0px; padding: 0px; -webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0); color: rgb(51, 51, 51); font-family: 微軟雅黑, helvetica, arial; white-space: normal;">【<a href="http://www.hack50.cn/" target="_blank" style="margin: 0px; padding: 0px; -webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0); text-decoration-line: none; display: initial; outline: none;">MBAChina網(wǎng)</a>訊】</strong>我們的改革會(huì)推進(jìn)消費(fèi)進(jìn)一步增長(zhǎng)、升級(jí)，包括教育消費(fèi)、養(yǎng)老消費(fèi)、醫(yī)療消費(fèi)、服務(wù)消費(fèi)、金融服務(wù)消費(fèi)等等，從中長(zhǎng)期來(lái)看，我們中國(guó)有充分的信心來(lái)發(fā)展好我們的經(jīng)濟(jì)。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em; text-align: center;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2019/06/01/79b04b4b9f6bb66df6af5f36d031b72b.png"></p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">5月，學(xué)院就中美貿(mào)易摩擦問(wèn)題專訪吉瑞博士，應(yīng)觀眾要求，現(xiàn)將吉老師的部分直播內(nèi)容進(jìn)行整理摘錄，以饗讀者。</p> <p></p> <p style="line-height: 2em;">您的研究方向之一是“宏觀經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)”，最近中美貿(mào)易的問(wèn)題如火如荼，對(duì)此您能從經(jīng)濟(jì)角度給我們分析一下嗎？</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">吉瑞：“中美貿(mào)易關(guān)系”是一個(gè)很大的話題，下面我從經(jīng)濟(jì)角度來(lái)談下我自己的看法。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析框架和分析方法來(lái)說(shuō)，它有兩個(gè)重要的方向：第一個(gè)是短期和長(zhǎng)期分析；第二個(gè)是需求和供給分析。第一個(gè)層面，如果把這兩個(gè)角度結(jié)合在一起，經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論一般認(rèn)為在長(zhǎng)期內(nèi)整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)是看供給的，供給談的問(wèn)題是生產(chǎn)資料、自然資源支不支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，比如勞動(dòng)、土地、自然資源；另一個(gè)層面，供給從長(zhǎng)周期來(lái)看，比如技術(shù)創(chuàng)新、制度變革這些非自然資源因素能不能提高整個(gè)社會(huì)生產(chǎn)效率。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">從需求角度來(lái)分析，主要解決的是短期問(wèn)題。短期講的是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)既有繁榮也有衰退的時(shí)候，還有谷底、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)候，很多時(shí)候是由需求側(cè)在短期內(nèi)擾動(dòng)造成的。中美貿(mào)易戰(zhàn)從經(jīng)濟(jì)框架來(lái)講，首先體現(xiàn)供給問(wèn)題，供給問(wèn)題體現(xiàn)為什么？大概在近幾十年有非常大的問(wèn)題，特別是在互聯(lián)網(wǎng)泡沫之后，全世界全要素生產(chǎn)力都下降或者停滯不前，叫經(jīng)濟(jì)停滯。2013年美國(guó)很多有名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家提了很多命題，說(shuō)這些都是周期性問(wèn)題。它到底是短期的問(wèn)題還是長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)停滯了，當(dāng)然從現(xiàn)在的狀況來(lái)看是停滯的問(wèn)題，就是供給側(cè)有問(wèn)題了。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">經(jīng)濟(jì)停滯之后導(dǎo)致第二個(gè)問(wèn)題是什么？就是需求側(cè)也有問(wèn)題了。為什么？很多國(guó)家把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都過(guò)度依賴于需求調(diào)整，這種需求調(diào)整什么？當(dāng)然你從需求角度來(lái)講我們主要有投資、消費(fèi)、進(jìn)出口和政府購(gòu)買幾類需求，您需求調(diào)整過(guò)程當(dāng)中我們會(huì)發(fā)現(xiàn)什么？過(guò)去這些年非常依賴于貨幣政策，就是貨幣擴(kuò)張、發(fā)行貨幣，特別2008年次貸危機(jī)以來(lái)，美國(guó)采取寬松政策投放很多貨幣，一方面它確實(shí)可以消退經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響；但另一方面它會(huì)導(dǎo)致債務(wù)問(wèn)題，債務(wù)太高會(huì)導(dǎo)致整個(gè)金融系統(tǒng)崩潰或者所謂的債務(wù)危機(jī)、金融危機(jī)。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">全世界都存在“去杠桿”問(wèn)題，去杠桿意味著什么？</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">所謂貨幣和債務(wù)最終投向什么地方，就是我們的需求。投資需要有錢，消費(fèi)需要有資金來(lái)源。意思就是在去杠桿過(guò)程中，全球的整體需求不足。所以我們講宏觀經(jīng)濟(jì)理論從凱恩斯誕生，當(dāng)時(shí)解決大蕭條為什么產(chǎn)生，凱恩斯給出的原因是因?yàn)橛行枨蟮牟蛔?。其?shí)現(xiàn)在也存在需求不足的問(wèn)題，但是它的問(wèn)題和凱恩斯時(shí)代的不太一樣的是，其實(shí)現(xiàn)在整個(gè)需求擴(kuò)張的空間非常小，比如我需要擴(kuò)張需求很可能會(huì)導(dǎo)致進(jìn)一步債務(wù)問(wèn)題，會(huì)導(dǎo)致進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)危機(jī)?？傂枨蟛蛔愕那闆r下從貿(mào)易角度來(lái)講，貿(mào)易是解決什么問(wèn)題，我們一直講世界是平的，也就告訴你現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)交往越來(lái)越頻繁了，從各個(gè)國(guó)家角度來(lái)講解決需求問(wèn)題最主要的突破方向是貿(mào)易，就是保護(hù)主義、以鄰為壑。為什么這樣講？也就是告訴你在總量一定的情況下，結(jié)構(gòu)調(diào)整很重要，不同的國(guó)家之間誰(shuí)在貿(mào)易中沾光，誰(shuí)的出口上升就解決了它經(jīng)濟(jì)不好的問(wèn)題，但是誰(shuí)在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中吃虧了，它就會(huì)有問(wèn)題。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">5月13日的新聞聯(lián)播國(guó)際銳評(píng)講到“美國(guó)下一步是要談，還是要打，抑或是采取別的動(dòng)作，中國(guó)都已備足了政策工具箱”，您可以和我們講講政府的政策工具箱里藏著哪些法寶嗎？</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">吉瑞：從經(jīng)濟(jì)分析的角度來(lái)講，理解國(guó)與國(guó)之間關(guān)系還有另外一個(gè)很重要的分析框架，比如從中國(guó)和美國(guó)貿(mào)易摩擦的具體情況來(lái)看就是中國(guó)和美國(guó)的國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策組合也會(huì)對(duì)貿(mào)易摩擦有所影響。2008年金融危機(jī)之后,美國(guó)政府推出強(qiáng)烈的量化寬松貨幣政策和積極的財(cái)政政策。但在2008年的刺激政策后，美國(guó)的財(cái)政和貨幣政策空間越來(lái)越小。美國(guó)的整體負(fù)債占GDP的比重一直處在高位，貨幣政策捉襟見(jiàn)肘，而政府負(fù)債處于歷史最高水平，積極財(cái)政政策成為無(wú)源之水。這種情況下，轉(zhuǎn)嫁矛盾，擴(kuò)大國(guó)外需求拉動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就成了一種必然選擇。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">前一段時(shí)間劉鶴總理接受采訪也說(shuō)道，我們中國(guó)有充分的政策工具箱，工具箱是什么？從政府角度來(lái)講經(jīng)濟(jì)工具箱就是兩個(gè)——一個(gè)是財(cái)政政策，一個(gè)是貨幣政策，很顯然這兩個(gè)政策空間到底有多大？它們對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響特別大，尤其是短期波動(dòng)要調(diào)整需求。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">我們的政策調(diào)整是非常有戰(zhàn)略眼光的，為什么這樣說(shuō)？我們的貨幣和財(cái)政政策，中國(guó)去了幾年杠桿了，提出“去杠桿”這個(gè)概念是從2015年11月份。咱們說(shuō)扁鵲治病，最高境界是什么，沒(méi)病的時(shí)候預(yù)防病，防患于未然。生了病再治病就不行了，我們就沒(méi)有病之前就開(kāi)始預(yù)防病，怎么預(yù)防？方法很簡(jiǎn)單——去杠桿。我們中國(guó)2015年提出供給側(cè)改革，去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿，降成本、補(bǔ)短板。這個(gè)去杠桿的過(guò)程當(dāng)中我們可以看到中國(guó)大幅度的收縮貨幣。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">第一，如果從中國(guó)的M2增長(zhǎng)速度來(lái)看（廣義貨幣供應(yīng)量是一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)概念，和狹義貨幣相對(duì)應(yīng)，貨幣供給的一種形式或口徑，以M2來(lái)表示。）如果從統(tǒng)計(jì)口徑上來(lái)講它代表現(xiàn)金和儲(chǔ)蓄之和。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)中國(guó)在2009年的時(shí)候M2增長(zhǎng)速度大概是30%，就是一年貨幣增長(zhǎng)30%。但是我們后來(lái)到了2012年的時(shí)候，大家都知道因?yàn)殄X發(fā)的多了，自然會(huì)通貨膨脹，就是物價(jià)漲起來(lái)、房?jī)r(jià)漲起來(lái)，所以2011年的時(shí)候發(fā)現(xiàn)中國(guó)物價(jià)漲得很厲害，通貨膨脹率當(dāng)時(shí)大概達(dá)到7%左右，距離我們3%的調(diào)控線超過(guò)了4%。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">所以當(dāng)時(shí)國(guó)家開(kāi)始剎車，貨幣增長(zhǎng)速度一夜從30%掉到15%，這個(gè)速度是很厲害的。然后到了2016年開(kāi)始去杠桿，這是真的去杠桿，為什么？我們貨幣增長(zhǎng)速度從15%左右掉到8%，也就是說(shuō)從30%到15%是減了一半的增長(zhǎng)速度，15%到8%又降了一半。8%是什么概念？極度緊縮，是這十幾年來(lái)最低的貨幣增長(zhǎng)速度，而這只用了2017到2018兩年時(shí)間。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">第二，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)貨幣需求是多少？實(shí)體經(jīng)濟(jì)一年GDP增長(zhǎng)是多少？去年CPI是6.6%，通貨膨脹物價(jià)漲了1.8%，理論上來(lái)講GDP是6.6+1.8=8.4，但實(shí)際只有8，這意味著，實(shí)際貨幣供應(yīng)量不能滿足整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求，是極度緊縮的，這是要為未來(lái)做準(zhǔn)備。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">所以從現(xiàn)在的貨幣政策角度來(lái)講，去杠桿尤其是去金融杠桿的任務(wù)階段性地完成，整體的貨幣縮得很緊。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">所以，我們有貨幣寬松的基礎(chǔ)，比如說(shuō)明天把貨幣增長(zhǎng)速度從8%提高到9%，適度的寬松過(guò)程其實(shí)不會(huì)引起很大的波動(dòng)，但是如果說(shuō)從15%到20%就有很大的問(wèn)題了。所以，從政策空間上來(lái)講，貨幣政策有這樣的防患于未然。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">另外從財(cái)政政策的角度來(lái)說(shuō)，中國(guó)從2012年開(kāi)始就關(guān)注地方政府的債務(wù)問(wèn)題了，當(dāng)時(shí)國(guó)家審計(jì)署審計(jì)各個(gè)政府的債務(wù)，2013年出具了一個(gè)審計(jì)報(bào)告。在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，我們想做的事情是讓政府的財(cái)政更加健康，所以在后面有一系列的改革，包括現(xiàn)在如火如荼的財(cái)政改革、稅收改革，所以從政策工具箱來(lái)講我們有更大的政策空間，比如減稅的空間。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">中國(guó)剛剛開(kāi)始減稅，美國(guó)減了好幾輪了，美國(guó)減稅的空間不大，現(xiàn)在沒(méi)有效果了。我們才剛剛開(kāi)始減稅，所以財(cái)政稅收減稅的空間很大。從財(cái)政可持續(xù)性上來(lái)講，我們現(xiàn)在政府的總體負(fù)債水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國(guó)，也就是除了減稅之外我們政府還可以花錢——所以中國(guó)現(xiàn)在*策性措施出臺(tái)了，比如對(duì)5G、電信等的投資，這也是穩(wěn)定性的重要因素。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">另外一塊從需求上來(lái)講，我們的改革也會(huì)推進(jìn)消費(fèi)進(jìn)一步增長(zhǎng)、升級(jí)，包括教育消費(fèi)、養(yǎng)老消費(fèi)、醫(yī)療消費(fèi)、服務(wù)消費(fèi)、金融服務(wù)消費(fèi)等等。從中長(zhǎng)期來(lái)看，我們中國(guó)有充分的信心來(lái)發(fā)展好我們的經(jīng)濟(jì)，當(dāng)然這其中的原因很多，我僅僅是從一個(gè)基本的經(jīng)濟(jì)邏輯上面來(lái)講的，從長(zhǎng)期、短期需求供給的角度、從內(nèi)部和外部需求的角度來(lái)探討這個(gè)問(wèn)題。</p>