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企業(yè)存在的意義是什么？財(cái)務(wù)管理是否企業(yè)管理的一種職能？套現(xiàn)和套利有何不同？這些問題看起來很基礎(chǔ)，卻令人沉思。當(dāng)前，市面上的財(cái)務(wù)管理書籍大多針對(duì)成熟企業(yè)。然而在企業(yè)不同階段，企業(yè)目標(biāo)是不一樣的，成長(zhǎng)期企業(yè)銷售、資產(chǎn)要增長(zhǎng)，這階段的財(cái)務(wù)管理是用杠桿，一定要控制資金成本，不能讓股東承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。成熟企業(yè)則不一樣，財(cái)務(wù)分析要給企業(yè)提供結(jié)論：企業(yè)是否創(chuàng)造價(jià)值？成熟企業(yè)中企業(yè)和股東目標(biāo)趨向一致。此時(shí)，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)、路徑、方法也會(huì)發(fā)生變化。在EMBA《股東價(jià)值創(chuàng)造與財(cái)務(wù)報(bào)表分析》的課堂上，上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院?jiǎn)螁磻O副教授妙語(yǔ)連珠地講授其全新視角的財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法，不斷顛覆大家的思維，讓學(xué)員們享受到了一堂思想上的饕餮盛宴。

自成一體話財(cái)務(wù)

單教授認(rèn)為，看一家企業(yè)不能只分析其財(cái)務(wù)狀況，而要結(jié)合經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析的特點(diǎn)是描述性的，具體的，難以比較得出結(jié)論。對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的分析主要側(cè)重于三個(gè)方面：競(jìng)爭(zhēng)力（針對(duì)外部環(huán)境），一般使用波特五力模型來幫助分析；資源配置（內(nèi)部），一般使用波士頓矩陣來幫助分析；內(nèi)部管理（從供產(chǎn)銷角度），針對(duì)價(jià)值鏈、人力資源、存貨和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)三個(gè)方面來進(jìn)行分析。財(cái)務(wù)分析的特點(diǎn)是定量的、抽象的。財(cái)務(wù)分析重點(diǎn)在于找規(guī)律，然后才能進(jìn)行預(yù)測(cè)和估價(jià)。財(cái)務(wù)分析主要側(cè)重于兩個(gè)方面：企業(yè)特點(diǎn)（包括規(guī)模、商業(yè)模式和盈利模式）和財(cái)務(wù)管理（包括為企業(yè)和為股東的財(cái)務(wù)管理）。在財(cái)務(wù)分析中，有三個(gè)主體（企業(yè)、債權(quán)人和股東）和兩條主線（企業(yè)管理和財(cái)務(wù)管理）。

企業(yè)存在的意義在于提供產(chǎn)品和服務(wù)，企業(yè)是現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)再由資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的過程。企業(yè)管理主要從三個(gè)方面來進(jìn)行評(píng)價(jià)，即欠錢多、花錢省、周轉(zhuǎn)快。財(cái)務(wù)管理主要從流動(dòng)性和杠桿來進(jìn)行考慮，目的是讓股東獲得超額報(bào)酬，即經(jīng)濟(jì)增加值。企業(yè)的資產(chǎn)可以分為運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)和投資資產(chǎn)，由此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)是運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指營(yíng)業(yè)周期、運(yùn)營(yíng)投入規(guī)模及靈活性、處置時(shí)損失及其預(yù)見性；投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資回收期、投資對(duì)運(yùn)營(yíng)規(guī)模的限定、投資在變現(xiàn)時(shí)的流動(dòng)性分析。風(fēng)險(xiǎn)管理是從股東的角度出發(fā)，盡量讓股東少承擔(dān)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)管理的理念：每一筆交易都要遞延支付。主要的做法是通過資產(chǎn)的證券化來增加資產(chǎn)的流動(dòng)性或者是用杠桿減少股東的出資。

全新視角看會(huì)計(jì)

單教授認(rèn)為，會(huì)計(jì)是企業(yè)的信息支撐系統(tǒng)，它的功能是記錄、歸類和估計(jì)。會(huì)計(jì)的作用在于協(xié)助企業(yè)管理、現(xiàn)金流管理和財(cái)務(wù)管理。其中企業(yè)管理主要體現(xiàn)在量本利分析和幫助投資決策上，即時(shí)下熱門的管理會(huì)計(jì)；現(xiàn)金流管理則應(yīng)用于納稅策劃，主要在于編制納稅報(bào)表，即稅務(wù)會(huì)計(jì)；財(cái)務(wù)管理主要應(yīng)用于融資決策，即財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)。會(huì)計(jì)工作的起點(diǎn)是利潤(rùn)表。會(huì)計(jì)以利潤(rùn)表為中心，同時(shí)利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表為資產(chǎn)負(fù)債表服務(wù)。利潤(rùn)表的假設(shè)是持續(xù)經(jīng)營(yíng)，記錄的是全年發(fā)生的交易，資產(chǎn)負(fù)債表記錄的是已發(fā)生但未完成的交易，而現(xiàn)金流量表記錄的是已發(fā)生并且已結(jié)束的交易。由于資產(chǎn)劃分為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和閑置資產(chǎn)，負(fù)債分為經(jīng)營(yíng)負(fù)債和金融負(fù)債，因此可以整理得出管理用的資產(chǎn)負(fù)債表，即經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)負(fù)債=金融負(fù)債-閑置資產(chǎn)+股東權(quán)益（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=凈金融負(fù)債+股東權(quán)益）。利潤(rùn)表可以做出類似的調(diào)整，從而得到管理用的利潤(rùn)表。

從會(huì)計(jì)角度出發(fā)，在分析企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注往來項(xiàng)目金額，如其他應(yīng)收款、預(yù)付賬款、預(yù)收賬款等，注意其中可能隱藏的道德風(fēng)險(xiǎn)；投資針對(duì)的是母公司，因此只關(guān)注母公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，而不是合并報(bào)表。

妙語(yǔ)連珠論金融

對(duì)于中國(guó)的金融市場(chǎng)，單教授也有自己的看法。她認(rèn)為，大家常說金融市場(chǎng)像賭場(chǎng)，在賭場(chǎng)上混，只要你不是莊家，輸是你的命，贏不是你的運(yùn)。中國(guó)的金融不是市場(chǎng)，叫計(jì)劃金融。所以我們不能用金融市場(chǎng)的理念去認(rèn)識(shí)這個(gè)市場(chǎng)，要求這個(gè)市場(chǎng)，也不能用金融市場(chǎng)的概念去要求財(cái)務(wù)管理怎么做，我們只有順應(yīng)它，然后悄悄地干一些對(duì)自己有利的事。

中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展，重點(diǎn)在一級(jí)市場(chǎng)上，在于為企業(yè)提供資金。所以，金融市場(chǎng)的目的，不是為投資者管理風(fēng)險(xiǎn)，而是為企業(yè)找錢。我們的重點(diǎn)并沒有放到二級(jí)市場(chǎng)和三級(jí)市場(chǎng)上去，這可以從歷屆證監(jiān)會(huì)主席的來源看出來——?dú)v屆證監(jiān)會(huì)主席都是國(guó)有大型商業(yè)銀行行長(zhǎng)派過來的。他們恐怕想都沒有想過為投資者管理風(fēng)險(xiǎn)。所以對(duì)于大部分股東來說，如果不能通過二級(jí)市場(chǎng)和三級(jí)市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)，那他們一定會(huì)牢牢盯著企業(yè)。中國(guó)市場(chǎng)上只要股東虧了錢，第一個(gè)罵的就是企業(yè)，證監(jiān)會(huì)第一個(gè)算的也是企業(yè)的賬。證監(jiān)會(huì)從來沒有想過，股東虧了錢，第一個(gè)應(yīng)該找的就是它自己。一個(gè)有效的金融市場(chǎng)上，股東是不會(huì)虧錢的。一個(gè)市場(chǎng)只有股東不會(huì)虧錢，建立起有效的保險(xiǎn)機(jī)制，投資者才敢進(jìn)去。因?yàn)閮蓹?quán)分離給投資者帶來了大量風(fēng)險(xiǎn)，但是如果金融市場(chǎng)有問題，所有的責(zé)任都轉(zhuǎn)移到企業(yè)頭上，證監(jiān)會(huì)是沒有責(zé)任的，所以整個(gè)金融市場(chǎng)的問題還是出在這上面。

單教授在課上使用了大量的上市公司案例，循循善誘的教學(xué)方法和深刻的觀點(diǎn)讓學(xué)員大受啟發(fā)。同學(xué)們課后紛紛打聽她下一次上課的時(shí)間，希望能夠再聽一遍她的課程。