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2014年11月中旬，上海國家會計學(xué)院EMBA十一期、十二期共計100余名學(xué)員再次迎來了臺灣大學(xué)知名經(jīng)濟學(xué)家李怡庭教授的《貨幣政策與宏觀經(jīng)濟》課程。雖已是初冬時節(jié)，但緊張而熱烈的學(xué)習(xí)與討論驅(qū)走了靜隅上海一角的絲絲寒意。經(jīng)過一年有余的緊張而又活潑的學(xué)習(xí)之后，學(xué)員們相聚格外歡樂祥和，再加上有美女教授豐富專業(yè)知識與經(jīng)驗的傾囊相授，真是收獲頗豐。

今年已經(jīng)是李怡庭教授第三次前來我院上課。作為中國臺灣地區(qū)知名的經(jīng)濟學(xué)家，李教授在美國接受了最系統(tǒng)、最嚴(yán)謹(jǐn)?shù)暮暧^經(jīng)濟學(xué)教育。她于1995年獲賓夕法尼亞大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士，曾任教于臺灣清華大學(xué)。在學(xué)術(shù)成果方面，李教授曾獲得臺灣“行政院”國科會85、86、89年度甲種研究獎，“行政院”國科會87年度杰出研究獎，中央研究院88年度年輕學(xué)者研究著作獎，賓夕尼亞大學(xué)研究成果Beth Hayes獎等等諸多大獎，這為其奠定了極為深厚的學(xué)術(shù)基礎(chǔ)與聲望。此外，李教授還深諳美國的銀行與宏觀經(jīng)濟體系，1997年在聯(lián)邦儲備銀行擔(dān)任訪問學(xué)者，后又深入研究美聯(lián)儲及美國金融危機，這又為其新定了扎實的實踐經(jīng)驗與履歷。再加上她本人出眾的知性與優(yōu)雅氣質(zhì)，使得四天的貨幣政策與宏觀經(jīng)濟（臺灣學(xué)者們會稱之為總體經(jīng)濟）變得非常的生動并具有極強的啟示效應(yīng)，讓學(xué)員們體驗了一次深入而難忘的經(jīng)濟學(xué)之旅。

《貨幣政策與宏觀經(jīng)濟》課程旨在討論貨幣政策的執(zhí)行及其對宏觀經(jīng)濟的影響，并結(jié)合次貸危機中體現(xiàn)的金融信息不對稱性及金融監(jiān)管的缺失問題進(jìn)行深入探討，同時也利用相關(guān)理論與模型，對比并分析兩岸宏觀經(jīng)濟與貨幣政策的異同，特別討論金融管制、貨幣政策及其對金融體系與總體經(jīng)濟的影響。

而今年已經(jīng)是李教授來學(xué)院給EMBA學(xué)員們授課的第三個年頭，但她的敬業(yè)精神依然令所有學(xué)員欽佩。在過去的一年時間里，作為世界上最大的經(jīng)濟體，中國大陸經(jīng)濟與金融發(fā)生了許多重大變化，涌現(xiàn)了一大批經(jīng)濟學(xué)的熱點問題，而這恰好為李教授的授課提供了極為豐富的素材。為了讓學(xué)員們對熱點重點問題進(jìn)行更深入的探討，李教授精心準(zhǔn)備了諸如利率市場化、互聯(lián)網(wǎng)金融、城鎮(zhèn)化、人口紅利、PPP（政府與社會資本合作）等熱點議題，讓學(xué)員們結(jié)合自己的工作經(jīng)驗深入探討，激發(fā)了學(xué)員們的熱情與積極性，課堂氣氛極為熱烈。所有的課程與討論安排之緊密、內(nèi)容之豐富、形式之多樣，成果之豐富，獲得學(xué)員們的一致好評與贊賞。

在李教授精心準(zhǔn)備和深入淺出的講解之下下，宏觀經(jīng)濟學(xué)中一個個復(fù)雜抽象的模型，一條條深奧艱澀的理論，顯得格外清晰并富有條理。而學(xué)員們更是結(jié)合自己出色的管理經(jīng)驗與工作實踐，在李教授各討論主題的諄諄善誘下，非常熱烈充分地予以探討，經(jīng)常是討論時間業(yè)已結(jié)束，但學(xué)員們還是遲遲不肯離去，繼續(xù)相互討論或是向李教授請教，幾天的上課時間彈指而去，學(xué)員們卻依然意猶味盡，正如同享受了一次經(jīng)濟金融知識的饕餮盛宴，充分而又滿足。

課堂上，思維敏捷、思路清晰條理的李教授閃耀著智慧的光芒，她借鑒臺灣地區(qū)經(jīng)濟和金融發(fā)展過程中的經(jīng)驗與教訓(xùn)，結(jié)合美國等西方發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟增長與央行管理的種種知識與實踐，與學(xué)員們深入地探討了大量有意義的話題。由于《貨幣政策與宏觀經(jīng)濟》與學(xué)員們的學(xué)習(xí)、工作息息相關(guān)，尤其是當(dāng)年紛繁復(fù)雜的經(jīng)濟形勢，更激發(fā)了學(xué)員愿意回歸理論、深入探討經(jīng)濟學(xué)本質(zhì)的興趣和熱情。整個課堂氛圍相當(dāng)?shù)妮p松愉悅，尤其是主題討論的形式深受大家的肯定與認(rèn)可。特別是我們的學(xué)員非常優(yōu)秀，多數(shù)學(xué)員來自于基金券商、政府機關(guān)、信托保險、地方金融辦等諸多機構(gòu)，而學(xué)員本身就是經(jīng)濟金融界的領(lǐng)導(dǎo)者、翹楚與精英，因此，經(jīng)驗的分享與交流、智慧的碰撞與激發(fā)，讓課程精彩無處不在。多次熱烈的討論最終不得已因時間限制而暫停，但對學(xué)員們來說卻總是感覺回味無窮，并對以下幾點內(nèi)容產(chǎn)生深刻共鳴：

一、關(guān)于利率市場化

對于黨的十八屆三中全會提出的要“發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用”，利率市場化改革是學(xué)員們普遍關(guān)心的話題。李教授利用宏觀經(jīng)濟學(xué)的相關(guān)理論解釋利率渠道是貨幣政策最重要的傳導(dǎo)渠道，而利率渠道必然要求利率市場化，這樣才能真實的反映融資成本，使貨幣政策通過利率渠道來影響投資進(jìn)而作用于實體經(jīng)濟。宏觀經(jīng)濟學(xué)的相關(guān)理論使學(xué)員們相信，只有穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化才能逐步釋放資金成本定價所帶來的活力。種種跡象表明，中國當(dāng)前的利率市場化正在自上而下以及自下而上兩個層面發(fā)生著深刻的變化。以互聯(lián)網(wǎng)金融為代表的金融新生態(tài)開始風(fēng)起云涌，各種“寶寶”產(chǎn)品、P2P網(wǎng)貸、第三方支付等層出不窮。馬云曾經(jīng)放出豪言壯語：“如果銀行不改變，我們就改變銀行”，果不其然，以“余額寶”為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融得以迅猛發(fā)展，恰恰也是為利率市場化提供了一個很好的試驗田，其發(fā)揮的“鯰魚效應(yīng)”所引發(fā)的自主利率市場化進(jìn)程，給新常態(tài)下的中國金融改革注入了強大的生命力與活力。

同時，中國利率市場化還在自上而下地采取循序漸進(jìn)的方式慎重推行著。央行已經(jīng)為利率市場化進(jìn)程設(shè)定了近期、近中期和中期目標(biāo)。近期目標(biāo)是建立健全自主定價機制、取消*利率下限；近中期目標(biāo)是形成較為完善的市場利率體系、健全中央銀行利率調(diào)控能力；中期目標(biāo)是全面實現(xiàn)利率市場化，使央行形成通過政策利率來進(jìn)行宏觀調(diào)控的能力。我們相信，隨著利率市場化的逐步推進(jìn)，銀行內(nèi)部、金融部門乃至整個經(jīng)濟結(jié)構(gòu)都會出現(xiàn)一系列的變化，并為利用價格杠桿解決經(jīng)濟金融領(lǐng)域深層次的結(jié)構(gòu)問題創(chuàng)造條件。未來銀行*利率將更加反映資金的稀缺程度，高效率高回報的企業(yè)會承受比較高的借款利率，從而優(yōu)化資金配置。如果是效率低、產(chǎn)能過剩、缺乏創(chuàng)新的企業(yè)，則不管是什么所有制背景，都會面臨承受高利率的，從而將逐步被市場淘汰，而這是符合經(jīng)濟學(xué)基本規(guī)律的。

二、關(guān)于中國經(jīng)濟增長的認(rèn)識

2014年作為中國全面深化經(jīng)濟改革元年，新常態(tài)成為熱詞，“新”意味著告別和改變，意味著另一種速度，意味著另一個新起點。自改革開放以來，中國經(jīng)濟增長取得了舉世矚目的成就。但這一兩年來，中國經(jīng)濟增速逐步放緩，很多人提出了中國經(jīng)濟崩潰論、硬著陸論、陰謀論等種種擔(dān)憂。李教授與學(xué)員們分享了柯布道格拉斯“生產(chǎn)函數(shù)”模型，通過對模型假設(shè)條件、重要參數(shù)的解釋，學(xué)員們更加清晰而準(zhǔn)確地發(fā)現(xiàn)，決定社會總產(chǎn)出水平的主要因素是投入的勞動力數(shù)、固定資產(chǎn)和科技創(chuàng)新水平。在中國經(jīng)濟增長的新常態(tài)下，中國人口紅利逐步消失，固定資產(chǎn)投資也開始慢慢疲軟，唯有依靠不斷創(chuàng)新，提高科技水平才能實現(xiàn)經(jīng)濟的長期穩(wěn)定增長。這點獲得了學(xué)員們，尤其是實業(yè)界學(xué)員們的高度贊同?！爸袊圃臁鞭D(zhuǎn)變?yōu)椤爸袊窃臁毙枰髽I(yè)長期不斷地加大研發(fā)投入，吸引高素質(zhì)的勞動力，從而設(shè)計高質(zhì)量、高附加值的產(chǎn)品，提供更多更高端的服務(wù)，以創(chuàng)造更多的社會價值和企業(yè)利潤。

三、關(guān)于人民幣國際化

我們班諸多學(xué)員來自一些正在或即將“走出去”的企業(yè)，因此對人民幣國際化問題感觸頗深。而李教授卻用諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者蒙代爾提出的“不可能三角”圓滿地解釋了這一問題，即貨幣政策獨立性、資本自由流動與匯率穩(wěn)定這三個政策目標(biāo)不可能同時達(dá)到。利率與匯率市場化改革在先，跨境資本流動 自由化在后，待我國整體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型之后，人民幣國際化便指日可待，這就意味著整個過程將需要一定時間，穩(wěn)步推進(jìn)。我國自自2009年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算開始試點，人民幣國際化正式啟程。如今，人民銀行先后與多個境外央行或貨幣當(dāng)局簽署雙邊本幣互換協(xié)議，并在港澳臺地區(qū)、新加坡、倫敦、法蘭克福、首爾、巴黎等地建立了人民幣清算安排。除美元、歐元、日元、英鎊等外，人民幣還與盧布、林吉特、澳大利亞元、韓元、新西蘭元等實現(xiàn)了直接交易。人民幣合作在深化國際經(jīng)貿(mào)金融交往、維護(hù)國際金融體系穩(wěn)定等方面的作用越來越積極，為國際金融中心和主要金融市場發(fā)展注入了人民幣元素的新活力。這對于處在“走出去”重要戰(zhàn)略時間點的中國企業(yè)來說發(fā)揮著強有力的保駕護(hù)航作用，可以大大降低以往的匯兌風(fēng)險、人民幣不斷升值、美元市場波動等多種風(fēng)險 。據(jù)學(xué)員介紹，一些中國企業(yè)在境外拓展市場時，充分感受到將人民幣作為主要結(jié)算貨幣，并逐步推進(jìn)人民幣國際化的重要性。同時企業(yè)在境內(nèi)、境外兩個市場配置資源的意愿更加迫切，這也是源于企業(yè)規(guī)避風(fēng)險、降低成本的迫切需要，有力地提升了企業(yè)國際化經(jīng)營和參與國際競爭的意識及能力。

在時間飛逝中，大家依依不舍地結(jié)束了這門課，課程帶給大家的不僅是眼界的高度，思維的深度，更是對未來的期待，期待以戰(zhàn)略的眼光，積極準(zhǔn)確地為經(jīng)濟與金融現(xiàn)象把脈，從而運籌于帷幄之中，決勝于千里之外。