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上海國家會(huì)計(jì)學(xué)院教務(wù)部副教授 劉鳳委博士

近期有機(jī)會(huì)去越南參加了一次企業(yè)家活動(dòng)，期間朋友請我到越南的咖啡店聊天，1元人民幣可以兌換3500越南盾，才發(fā)現(xiàn)越南盾的貶值與人民幣相比嚴(yán)重的多。朋友竟然告訴我說，越南銀行竟然不會(huì)對居民發(fā)放住房*，唯恐貨幣大幅貶值。其實(shí)，近一段時(shí)間整個(gè)東南亞國家包括一些新興經(jīng)濟(jì)體都出現(xiàn)了兌美元的快速貶值。難怪中國沿海工廠紛紛倒閉，貨幣波動(dòng)對企業(yè)產(chǎn)品的海外競爭力具有重大影響。

2015年末期，國際金融市場環(huán)境巨變，人民幣加入SDR，美元也開始持續(xù)進(jìn)入加息通道，國家間的貨幣戰(zhàn)爭好像已經(jīng)開始，作為深處中國經(jīng)濟(jì)低谷期的企業(yè)，無法逃避，企業(yè)經(jīng)營以及投融資決策已經(jīng)很難脫離金融市場環(huán)境的影響，如何應(yīng)對這場貨幣戰(zhàn)爭的挑戰(zhàn)，做好資產(chǎn)配置與風(fēng)險(xiǎn)管理才是當(dāng)今企業(yè)迫切需要思考的問題。與之相對應(yīng)的是，國內(nèi)金融市場也正在面臨嚴(yán)重的壓力，幾年前的過度金融創(chuàng)新，使得目前大量影子銀行以及標(biāo)榜創(chuàng)新商業(yè)模式的各類非銀行金融企業(yè)原形畢露，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不斷下滑也開始傳染到商業(yè)銀行，商業(yè)銀行正面臨著風(fēng)險(xiǎn)釋放與轉(zhuǎn)型的雙重壓力，“實(shí)在不好意思報(bào)告利潤”的說法早已時(shí)過境遷。只有資本市場看上去還風(fēng)生水起，火熱的新三板和注冊制IPO的醞釀，讓整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資界躍躍欲試。那些“站在門口的野蠻人”也積極行動(dòng)，萬科的控制權(quán)之爭20年后再次上演，資本的力量正給市場帶來一場復(fù)雜的博弈。

當(dāng)今的企業(yè)正面臨著兩種壓力，一是宏觀經(jīng)濟(jì)整體衰退帶來的企業(yè)經(jīng)營的困難，企業(yè)如何轉(zhuǎn)型與發(fā)展；二是日益不確定的金融市場環(huán)境，企業(yè)如何通過金融市場和金融工具實(shí)現(xiàn)保值增值、控制風(fēng)險(xiǎn)。后者盡管在戰(zhàn)略地位上相比前者較弱，但卻更為緊迫。而目前海量的信息和媒體觀點(diǎn)已經(jīng)讓我們應(yīng)接不暇，在復(fù)雜金融環(huán)境下如何保持清醒的思考邏輯，需要我們回歸金融的本質(zhì)，去探尋基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)理論與思想，從中發(fā)現(xiàn)解決問題的鑰匙。

我這兩個(gè)周末，推掉了手頭的一些事情，認(rèn)真聆聽了上海國家會(huì)計(jì)學(xué)院與美國亞利那州立大學(xué)合作EMBA項(xiàng)目湯姆貝茨教授《管理金融學(xué)》課程，受益匪淺。我們上述所闡述的這些金融問題，其分析的基礎(chǔ)邏輯與思想都蘊(yùn)含在這門課程當(dāng)中。我也曾教授過部分金融學(xué)課程，這次主要就一些基礎(chǔ)理論性問題與貝茨教授作了深入探討，也正是在探討這些問題過程中，讓我發(fā)現(xiàn)了中西方教授教學(xué)中存在的不同。目前國內(nèi)的許多培訓(xùn)與教學(xué)活動(dòng)有時(shí)可以稱之為作秀，而不是教學(xué)。貝茨教授在授課過程中恰到好處的介紹了一些案例之外，更注重理論邏輯的探討，我所問到的一些思考了很長時(shí)間的問題在他這里都迎刃而解。更重要的是無論是課堂教學(xué)還是小組討論、回答問題等環(huán)節(jié)，貝茨教授這里沒有所謂的標(biāo)準(zhǔn)答案，除了有些確定的基礎(chǔ)知識外，所有的結(jié)論某種程度上都可能是對的，他更希望聽你解釋的邏輯是否合理。尤其在公司估值和投資項(xiàng)目評價(jià)等技術(shù)性環(huán)節(jié)，我們國內(nèi)可能把所有關(guān)鍵變量都給定，注重怎么測算；他則很多變量都沒有設(shè)定，需要你去查詢或假定，用他的話講：實(shí)踐中就是這樣。

整個(gè)教學(xué)過程中，貝茨教授特別注重學(xué)員的參與，甚至要求針對每一位同學(xué)的發(fā)言都要求記錄，學(xué)生的表現(xiàn)都會(huì)體現(xiàn)在成績中。同時(shí)他也是較真的教授，一定要求每組成員不超過5-6人，強(qiáng)行要求打散現(xiàn)有的小組安排，一直要符合他的要求為止。

有時(shí)候我們案例看的太多，段子聽的太多，是否會(huì)感覺到一絲迷茫，那正是因?yàn)槲覀儧]有真正學(xué)懂的緣故。如果要真正提升金融方面的知識，唯有去認(rèn)真閱讀這些經(jīng)典書籍和理論，同時(shí)在像貝茨這類世界水平的知名教授的引領(lǐng)下，方得真?zhèn)?。貝茨教授的《管理金融學(xué)》課程，還只是我們的開始，更精彩的課程將陸續(xù)到來。上海國家會(huì)計(jì)學(xué)院與亞利桑那州立大學(xué)合作的EMBA項(xiàng)目，連續(xù)多年被英國金融時(shí)報(bào)評為全球EMBA三十強(qiáng)，一大批活躍在金融、經(jīng)濟(jì)、管理領(lǐng)域的世界級教授與學(xué)員分享他們的思想與經(jīng)歷，知識的盛宴與我們的實(shí)踐工作密切融合，造就了大批優(yōu)秀企業(yè)家和行業(yè)精英。

附：Thomas Bates教授簡介匹斯堡大學(xué)金融學(xué)博士，現(xiàn)任亞利桑那州立大學(xué)凱瑞商學(xué)院金融系主任、教授、博士生導(dǎo)師。研究方向公司金融與治理，講授課程包括《管理高層金融學(xué)》、《企業(yè)金融管理》、《核心商業(yè)金融》、《金融評估》等課程。曾榮獲全球優(yōu)秀商學(xué)院畢業(yè)生最高學(xué)術(shù)榮譽(yù)獎(jiǎng)，多次榮獲優(yōu)秀教授獎(jiǎng)?wù)?，在國際頂級金融期刊JF/JFE等雜志發(fā)表多篇論文，其觀點(diǎn)被國際知名媒體如Bloomberg News、New York Times、National Post等大量轉(zhuǎn)載。