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上海交通大學(xué)中國(guó)金融研究院副院長(zhǎng)、上海新金融研究院副院長(zhǎng)劉曉春受邀出席，并圍繞金融風(fēng)險(xiǎn)分享觀點(diǎn)。

金融也好，經(jīng)濟(jì)也好，都不是一個(gè)真空、獨(dú)立的存在，它是和人類社會(huì)方方面面都有關(guān)系。

在“金融風(fēng)險(xiǎn)：灰犀牛與黑天鵝”主旨對(duì)話環(huán)節(jié)，上海交通大學(xué)中國(guó)金融研究院副院長(zhǎng)、上海新金融研究院副院長(zhǎng)劉曉春指出，在管理金融風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中也會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)、金融本身是追求利潤(rùn)的，在追求過(guò)程中會(huì)無(wú)限制地?cái)U(kuò)張，從而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，因此需要管理。劉曉春指出，這里的管理是一個(gè)大的概念，包括監(jiān)管、宏觀政策，也包括各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策和法律法規(guī)。

“實(shí)際上這些反過(guò)來(lái)也會(huì)影響到金融風(fēng)險(xiǎn)，比如經(jīng)濟(jì)政策，經(jīng)濟(jì)過(guò)弱的時(shí)候需要政策去刺激，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的時(shí)候，需要政策去調(diào)控一下、壓制一下。”

劉曉春介紹，幾十年來(lái)，中國(guó)曾有多次經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，對(duì)一些高耗能產(chǎn)業(yè)、過(guò)剩產(chǎn)業(yè)進(jìn)行抑制。一些小煤窯、小煤電、小紡織、小汽車等，都是通過(guò)行政文件的方式，按照規(guī)模實(shí)行關(guān)停并轉(zhuǎn)。

劉曉春表示，這些政策從當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)講是對(duì)的，但這種控制方式本身反過(guò)來(lái)就成為銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。有很多企業(yè)不是因?yàn)槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)被淘汰的，是因?yàn)槲募弑惶蕴?。在管理?jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，本身就產(chǎn)生了金融風(fēng)險(xiǎn)。

那么，對(duì)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)仔細(xì)地、頻繁地進(jìn)行宏觀的調(diào)控有必要嗎？

劉曉春指出：

目前都在強(qiáng)調(diào)貨幣政策要有預(yù)期性，要符合市場(chǎng)預(yù)期。如果說(shuō)貨幣政策可以預(yù)期，整個(gè)市場(chǎng)就會(huì)拿央行當(dāng)對(duì)手方，實(shí)際上美國(guó)也好，中國(guó)也好，市場(chǎng)不看市場(chǎng)，而看央行，這反而會(huì)加大風(fēng)險(xiǎn)。

本來(lái)各類市場(chǎng)參與者，通過(guò)市場(chǎng)博弈，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)沖掉一部分。如果大家都知道當(dāng)利率到一定程度，波動(dòng)到一定情況，央行會(huì)出手，大家都會(huì)把風(fēng)險(xiǎn)集中的給央行。

這是現(xiàn)代央行面臨的一個(gè)問(wèn)題，市場(chǎng)都看央行，而不是看市場(chǎng)本身。

因此，劉曉春認(rèn)為，金融風(fēng)險(xiǎn)不能就金融看金融，同時(shí)也要看到管理風(fēng)險(xiǎn)本身可能也是灰犀牛，“我們要通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制來(lái)引導(dǎo)，而不僅僅簡(jiǎn)單的是用圍堵的方式，圍堵的方式下，資本一定會(huì)去找新的缺口?！?/p>

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