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當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月15日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間75個(gè)基點(diǎn)到1.5%至1.75%之間，以遏制通脹再度飆升。這也是美聯(lián)儲(chǔ)自1994年以來最大加息幅度。

美聯(lián)儲(chǔ)以激進(jìn)加息應(yīng)對(duì)通脹，是否意味著經(jīng)濟(jì)衰退難以避免？對(duì)此，上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院金融學(xué)教授、副院長(zhǎng)朱寧做客央視《朝聞天下》分享觀點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)開始激進(jìn)加息應(yīng)對(duì)通脹，

是否意味著經(jīng)濟(jì)衰退難以避免？

朱寧：

這一段時(shí)間，美國(guó)貨幣政策受到了全球的高度關(guān)注。其中最主要的背景其實(shí)是全美的通脹CPI觸及到過去40年的最高點(diǎn)。這不但對(duì)于美國(guó)居民家庭的生活水平，也對(duì)于整個(gè)美國(guó)的重大投資決策有著很大的影響。同時(shí)，和這個(gè)更緊密相關(guān)的不只是通脹本身，而是通脹的預(yù)期在逐漸形成。

去年夏天美聯(lián)儲(chǔ)一直說通脹是暫時(shí)的，我們可以把它控制住。但是我們看到這個(gè)說法已經(jīng)持續(xù)了整整一年，而且整個(gè)通脹水平不但沒有下降反而有進(jìn)一步抬頭的趨勢(shì)。

在此大環(huán)境之下，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到，包括美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫也承認(rèn)，他們之前可能對(duì)整個(gè)通貨膨脹的情況有所誤判。所以，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策有一種想要追上通脹的趨勢(shì)。其中有兩個(gè)很重要的做法：一是必須要盡快行動(dòng)；二是加息力度可能要超過之前的預(yù)期或指引。這就是為什么我們看到了這次來自過去三十年以來最迅猛的加息。

美國(guó)國(guó)債利率的倒掛往往是對(duì)今后一到兩年內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退比較可靠的先行指數(shù)或預(yù)測(cè)指標(biāo)。從這一點(diǎn)來看，經(jīng)濟(jì)衰退的可能確實(shí)在加大，其背后的機(jī)理是因?yàn)槔实箳斓倪^程反應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)于短期加息和短期利率上升力度太快的一種擔(dān)憂。

所以我覺得，綜合美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策以及美聯(lián)儲(chǔ)的決策，再疊加新冠疫情和整個(gè)國(guó)際地緣政治的不確定性等因素來看，明年發(fā)生滯脹或者經(jīng)濟(jì)衰退的可能性確實(shí)是在加大。