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歐洲金融學(xué)會(huì)近日宣布，由上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院(SAIF/高金)金融學(xué)教授于曉筠與瑞典斯德哥爾摩經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)教授Mariassunta Giannetti、中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)教授廖冠民、廈門大學(xué)管理學(xué)院教授游家興合著的論文“The Externalities of Corruption: Evidence from Entrepreneurial Firms in China（腐敗的外生性——來自中國(guó)企業(yè)的證據(jù)）”榮獲2021年度Review of Finance Pagano and Zechner論文獎(jiǎng)。

Review of Finance Pagano and Zechner論文獎(jiǎng)由歐洲金融學(xué)會(huì)創(chuàng)設(shè)，用于獎(jiǎng)勵(lì)每年在其旗艦學(xué)術(shù)刊物《金融評(píng)論》（此次是該學(xué)術(shù)期刊成立以來第一次將這個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)頒給一篇完全基于中國(guó)公司數(shù)據(jù)，研究中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的公司金融方面的論文，對(duì)于世界更好地了解和認(rèn)知中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀有著重要參考意義。

論文主要考察腐敗對(duì)經(jīng)濟(jì)效率的影響，數(shù)據(jù)基于中國(guó)內(nèi)地31個(gè)省、共84個(gè)行業(yè)中各種規(guī)模等級(jí)的上市企業(yè)、非上市企業(yè)2009-2014年間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，將黨的十八大以來反腐倡廉運(yùn)動(dòng)作為外生沖擊來解決實(shí)證中常見的內(nèi)生性問題，從而研究腐敗對(duì)于資本與勞動(dòng)力配置效率的影響。

“腐敗行為讓部分特殊個(gè)體在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)上風(fēng)，使得其他本無(wú)腐敗行為的企業(yè)也被迫參與進(jìn)來，從而忽視自身創(chuàng)新發(fā)展，導(dǎo)致市場(chǎng)資源錯(cuò)配，企業(yè)陷入低效均衡，最終業(yè)績(jī)變得更差?！睘榱蓑?yàn)證這種假設(shè)，于曉筠教授與三位合作者創(chuàng)建了衡量每一個(gè)地區(qū)每一行業(yè)腐敗程度的計(jì)量指標(biāo)，搭建了高維固定效應(yīng)的實(shí)證模型。他們發(fā)現(xiàn)，隨著市場(chǎng)環(huán)境中的腐敗程度下降，事前腐敗程度較高的省份和行業(yè)的營(yíng)商環(huán)境得到更加明顯的改善，公司業(yè)績(jī)普遍提高，這在小型企業(yè)和初創(chuàng)公司中體現(xiàn)尤為明顯。事前處于嚴(yán)重腐敗環(huán)境之中的企業(yè)，事后其技術(shù)效能提升更大，銷售增長(zhǎng)更快，債務(wù)融資成本下降更多。企業(yè)之間的資源配置得到有效提升，勞動(dòng)力和資本被重新分配到具有更高生產(chǎn)力的公司，且流速增快。當(dāng)一個(gè)地區(qū)一個(gè)行業(yè)的腐敗環(huán)境得到改善后，也會(huì)吸引更多高質(zhì)量的企業(yè)進(jìn)入。由此，他們推出結(jié)論，腐敗本身具有顯著的負(fù)外生性，對(duì)于經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)而言是一種低效均衡。

不同于學(xué)術(shù)界已有的致力于對(duì)腐敗行為的審計(jì)以及政治聯(lián)系、影響等的研究，四位學(xué)者直面中國(guó)開展反腐運(yùn)動(dòng)后對(duì)于經(jīng)濟(jì)、社會(huì)環(huán)境的深度影響，首次從經(jīng)濟(jì)學(xué)和實(shí)證的角度，證明腐敗是一種無(wú)效率的均衡狀態(tài)，對(duì)經(jīng)濟(jì)有著顯著的負(fù)外生性。于曉筠教授相信，未來這一領(lǐng)域值得繼續(xù)深入研究下去，通過進(jìn)一步詳細(xì)挖掘腐敗如何導(dǎo)致負(fù)面的外生性、又存在哪些有效的干預(yù)措施等問題，積極為中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展提供學(xué)術(shù)參考。

作為中國(guó)現(xiàn)代金融教育的領(lǐng)先者，高金擁有一支以海歸教授為主組成的堪稱“國(guó)際一流、亞洲第一、國(guó)內(nèi)唯一”的豪華師資陣容。70余位教授（含特聘、訪問）中，有51位曾擁有國(guó)際一流商學(xué)院終身教職，另有多位重量級(jí)兼職、兼聘教授，師資隊(duì)伍水平和規(guī)模均超過亞洲其它同類院校。截至2020年底，高金教授在國(guó)際學(xué)術(shù)雜志發(fā)表學(xué)術(shù)論文584篇，其中167篇刊登于國(guó)際頂級(jí)期刊，展現(xiàn)了高金教授團(tuán)隊(duì)卓越的金融學(xué)術(shù)研究實(shí)力和知識(shí)原創(chuàng)力。

2018年，由高金特聘教授黃海洲與美國(guó)哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟(jì)和金融學(xué)教授帕特里克·博爾頓（Patrick Bolton）合著的論文“The Capital Structure of Nations”也曾獲得歐洲金融學(xué)會(huì)2017/18年度Review of Finance Pagano and Zechner最佳論文獎(jiǎng)。高金講席教授潘軍受聘自2022年1月起擔(dān)任《金融評(píng)論》編輯，任期三年。