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日前，在上海高級金融學(xué)院2021財(cái)經(jīng)媒體“金英計(jì)劃”活動中，上海交通大學(xué)中國金融研究院副院長劉曉春發(fā)表主題演講。在他看來，金融工具、金融產(chǎn)品和金融服務(wù)方式的創(chuàng)新離不開基礎(chǔ)的金融邏輯和金融規(guī)律，而技術(shù)的作用是幫助實(shí)現(xiàn)具體金融功能，并因此展示出非凡的效用。

近些年，數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈技術(shù)大熱，市場上隨即流傳著各種各樣十分具有想象力的說法。

但如果進(jìn)行深究，便會發(fā)現(xiàn)其背后的邏輯概念其實(shí)非?；靵y，我們有必要站在一個(gè)現(xiàn)實(shí)的環(huán)境之中，重新正確審視數(shù)字貨幣的現(xiàn)在與未來。

01

數(shù)字貨幣到底是什么？

首先需要澄清的一點(diǎn)是：數(shù)字貨幣和數(shù)字貨幣技術(shù)完全是兩碼事。

數(shù)字貨幣是貨幣的一種表現(xiàn)形態(tài)，而數(shù)字貨幣技術(shù)則是一種加密數(shù)字技術(shù)而已。作為一種技術(shù)，可以用于許多方面，不僅僅應(yīng)用于數(shù)字貨幣。

從貝殼到金銀銅鐵，再到紙、塑料、賬本符號，幾千年的人類社會演進(jìn)讓貨幣的表現(xiàn)形態(tài)多種多樣。這些東西因?yàn)楸毁x予了貨幣的功能，故稱其為貨幣。

央行方面明確表示，數(shù)字人民幣只是人民幣的一個(gè)表現(xiàn)形態(tài)，這也就意味著無論是紙幣、硬幣、記賬貨幣，還是數(shù)字貨幣，它們通通都屬于人民幣的范疇，而不是在人民幣之外又發(fā)行了另外一套貨幣體系。

而數(shù)字貨幣技術(shù)，包括區(qū)塊鏈技術(shù)，本質(zhì)就是一串加密數(shù)字代碼。

就像造紙術(shù)和印刷術(shù)，既可以用來印畫冊、書籍，也可以用來印紙鈔、匯票、支票；加密代碼技術(shù)、區(qū)塊鏈技術(shù)既可以應(yīng)用于數(shù)字貨幣，也可以應(yīng)用于其他領(lǐng)域。

所以簡單粗暴地將技術(shù)和貨幣混為一談，顯然是不太合適的。

在貨幣與貨幣技術(shù)的分野之外，還有很多人可能對數(shù)字貨幣和賬戶貨幣、電子貨幣、第三方支付之間的關(guān)系一知半解，具體可做如下區(qū)分：

◎數(shù)字貨幣：數(shù)字技術(shù)制作的現(xiàn)鈔

◎賬戶貨幣：銀行賬戶上的記賬符號

◎電子貨幣：建立在計(jì)算機(jī)技術(shù)基礎(chǔ)上的銀行賬戶上的數(shù)字符號

◎第三方支付：建立在銀行賬戶體系下、依據(jù)會計(jì)規(guī)則以及應(yīng)用計(jì)算機(jī)技術(shù)的記賬系統(tǒng)

根據(jù)貨幣的流動性差異，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中有M0、M1、M2的分類，其中M0=流通中現(xiàn)金，M1=M0+企業(yè)活期存款，M2=M1+企業(yè)定期存款+居民儲蓄+其他存款。

而數(shù)字貨幣作為數(shù)字技術(shù)制作的現(xiàn)鈔，與紙幣、硬幣類似，同屬于M0的一部分，也包含在M1、M2之中。

當(dāng)M1、M2中剔除M0的部分，則都屬于記賬符號，無論是賬戶貨幣還是電子貨幣、第三方支付賬戶內(nèi)的余額，都統(tǒng)屬于此類。

所以，說要用數(shù)字貨幣替代M1、M2，在邏輯上是說不通的，因?yàn)镸1、M2本身就包含數(shù)字貨幣，并不排斥數(shù)字貨幣。

如果用數(shù)字貨幣技術(shù)全面取代現(xiàn)在的銀行賬戶體系所使用的計(jì)算機(jī)技術(shù)，那么你可以說M1、M2也都是數(shù)字貨幣了，但這個(gè)數(shù)字貨幣和許多人所說的，可以脫離銀行賬戶體系點(diǎn)對點(diǎn)支付的數(shù)字貨幣，依然是不同的。M1、M2中的大部分一定是銀行賬戶中的符號。

02

區(qū)塊鏈技術(shù)會顛覆傳統(tǒng)嗎？

隨著數(shù)字貨幣與區(qū)塊鏈技術(shù)的快速推廣，有些學(xué)者便開始擔(dān)心分布式賬本將會顛覆傳統(tǒng)會計(jì)體系，這種想法未免有點(diǎn)杞人憂天。

眾所周知，區(qū)塊鏈技術(shù)的最大特點(diǎn)在于分布式賬本。雖然叫賬本，實(shí)際上指的是一種信息的分布式存儲方式。

如果說數(shù)據(jù)倉庫是把信息集中儲存在一個(gè)地方，那么分布式賬本則恰恰相反，它是將同樣的信息同時(shí)儲存在不同的倉庫里面。

這是一種物理的信息儲存方式，與一整套基于會計(jì)原則基礎(chǔ)上的記賬體系，不是同一個(gè)物種，不存在可比性和替代性。

2008年，中本聰發(fā)表了《比特幣：一種點(diǎn)對點(diǎn)的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》，試圖通過區(qū)塊鏈技術(shù)重構(gòu)信用體系。

但實(shí)際商業(yè)實(shí)踐已經(jīng)表明，區(qū)塊鏈的整體系統(tǒng)效率并不算高，也無法在網(wǎng)絡(luò)上快速實(shí)現(xiàn)流暢支付，更談不上打破所謂的銀行壟斷了。

此外，從支付方式本身來講，數(shù)字貨幣的點(diǎn)對點(diǎn)支付也算不上創(chuàng)新，更不是支付方式的最終唯一歸宿。

事實(shí)上，在現(xiàn)實(shí)應(yīng)用場景之中，我們已經(jīng)擁有了點(diǎn)對點(diǎn)支付、匯款、托收、結(jié)算、清算等多種支付方式，并進(jìn)而衍生出現(xiàn)鈔、賬戶貨幣、第三方支付、支票、匯票、本票、信用卡等一系列的支付工具。

而之所以會產(chǎn)生如此多且各不相同的支付方式，主要還是在于不同的商品和服務(wù)有著不同的交易方式，不同的交易方式又帶來不同的交割方式，最終導(dǎo)致與之相配套的支付方式也會各有不同。

比如當(dāng)大家去買房的時(shí)候便會發(fā)現(xiàn)，土地證、房產(chǎn)證等相關(guān)手續(xù)十分復(fù)雜，只有等完全確認(rèn)所有權(quán)已經(jīng)轉(zhuǎn)移到自己名下以后，我們才能正式轉(zhuǎn)賬付款。

這其實(shí)也說明，雖然很多支付場景完全可以在技術(shù)層面進(jìn)一步提升效率，但是與之相對應(yīng)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移速度解決不了，整體交易還是只能效率慢、環(huán)節(jié)多。

歸根結(jié)底，支付行為最終體現(xiàn)的是支付背后一系列交易的規(guī)則，而不僅僅是支付本身而已。只有當(dāng)這些交易的交割方式得到相應(yīng)的改善，支付快捷的效果才能充分體現(xiàn)出來。

03

如何正確看待跨境支付與人民幣國際化？

放眼全球，從國際層面來講，數(shù)字貨幣的全球應(yīng)用正面臨著重重挑戰(zhàn)。

因?yàn)橹Ц缎袨榈陌l(fā)生一定是有目的的，大家并不會為了支付而支付，而跨境支付則更涉及到兩個(gè)主權(quán)貨幣之間的流通。

例如，一個(gè)人去泰國買東西，他完全可以使用數(shù)字貨幣進(jìn)行支付，但是由于泰國商人未必會接受人民幣，所以你先得去辦理兌換業(yè)務(wù)，換成泰銖才行。

而泰銖本身又屬于小幣種，很多銀行并不會提前準(zhǔn)備一大堆泰銖，那么中間又會涉及到先將人民幣兌換成美元、再用美元兌換泰銖等匯兌實(shí)操問題。

另外，不同國家還會有不同的貨幣管理政策、跨境清算體系。

當(dāng)中國是一套政策、美國是一套政策、泰國又是一套政策的時(shí)候，我們就很難用一個(gè)簡單的技術(shù)方式來實(shí)現(xiàn)對所有這些國家的規(guī)則都適用。

當(dāng)然，只要技術(shù)支持，我們可以設(shè)計(jì)更復(fù)雜的系統(tǒng)來滿足三套政策的要求，但這套系統(tǒng)一定不只是支付系統(tǒng)，而是包括支付系統(tǒng)在內(nèi)的外匯兌換系統(tǒng)、外匯審查系統(tǒng)等系統(tǒng)的總和。

再者，不同交易商品往往會有著不同的交易習(xí)慣和規(guī)則，這就決定了與之相配套的支付方式和結(jié)算方式也都可能各不相同。而且數(shù)字貨幣的支付過程也需要一整套基礎(chǔ)技術(shù)設(shè)施來支持，并不是解決了點(diǎn)對點(diǎn)支付，就可以萬事大吉了。

至于人民幣國際化的問題，關(guān)鍵還是在于人民幣作為一個(gè)幣種能不能被國際社會所普遍接受，這是人民幣這一幣種的國際化過程，與人民幣的具體表現(xiàn)形態(tài)無關(guān)。

只有當(dāng)大家拿著人民幣可以自由兌換其他貨幣、可以很方便地買賣東西或者支付勞動報(bào)酬的時(shí)候，人民幣國際化才算是真正實(shí)現(xiàn)了。

而這種實(shí)現(xiàn)，與貨幣用什么材料制作沒關(guān)系，也與貨幣用什么技術(shù)制作沒關(guān)系。如果國際社會都認(rèn)可人民幣，那么不管用的是數(shù)字貨幣還是現(xiàn)鈔人民幣，其實(shí)都是一樣的。

04

數(shù)字人民幣的未來路在何方？

目前的數(shù)字人民幣尚在試點(diǎn)階段，其發(fā)行方式及其管理方式仍然存在一定的爭議。

盡管數(shù)字人民幣的主流發(fā)行方案是兩層結(jié)構(gòu)：從央行到商業(yè)銀行再到社會公眾，但商業(yè)銀行之間還是會涉及到一個(gè)公平競爭的問題。

展望未來，我們應(yīng)當(dāng)明白，盡管目前的數(shù)字人民幣錢包已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)在各種場景中即時(shí)支付，但這并不意味著在所有場景之下數(shù)字貨幣都是最優(yōu)選。數(shù)字貨幣流通的管理、服務(wù)和維護(hù)，是否能夠優(yōu)于紙幣現(xiàn)鈔和賬戶貨幣的支付結(jié)算，這些都還需要經(jīng)歷時(shí)間的考驗(yàn)。

更為關(guān)鍵的是，老百姓對于數(shù)字貨幣到底會接受到什么程度，在哪些領(lǐng)域會集中使用，又在哪些領(lǐng)域可能根本就不會去用，這才是真正需要應(yīng)對的挑戰(zhàn)。

總而言之，金融工具、金融產(chǎn)品和金融服務(wù)方式的創(chuàng)新離不開基礎(chǔ)的金融邏輯和金融規(guī)律，而技術(shù)的作用是幫助實(shí)現(xiàn)具體金融功能，并因此展示出非凡的效用。