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10月22-24日，由中國金融四十人論壇（CF40）舉辦的第三屆外灘金融峰會召開。助力上海國際金融中心建設(shè)和中國更高水平金融開放是創(chuàng)立外灘金融峰會的初衷。

在為本屆峰會作開幕致辭時，上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院執(zhí)行理事、外灘金融峰會組委會執(zhí)行主席、上海新金融研究院理事長屠光紹指出，經(jīng)過三十年的歷程，上海國際金融中心建設(shè)已經(jīng)取得了重大進(jìn)展。去年上海國際金融中心建設(shè)已經(jīng)完成了2.0版的建設(shè)任務(wù)，現(xiàn)在進(jìn)入了3.0版。

“1.0版是從1992年到2009年，我國提出上海國際金融中心建設(shè)的戰(zhàn)略；2.0版是從2009年到2020年，國務(wù)院發(fā)布‘19號文件’，第一次對上海國際金融中心建設(shè)這一戰(zhàn)略任務(wù)作出具體部署.目前，上海國際金融中心建設(shè)2.0版的階段性戰(zhàn)略任務(wù)基本完成。站在新的歷史起點(diǎn)上，我們要開啟上海國際金融中心的3.0版建設(shè)?！蓖拦饨B說。

新發(fā)展格局之下，上海國際金融中心建設(shè)被賦予了新的歷史使命。屠光紹表示:

站在 “十四五”新起點(diǎn)上，上海國際金融中心建設(shè)3.0版既需要深化上海國際金融中心特別是金融市場、資本市場的功能服務(wù)好國內(nèi)大循環(huán)，同時也需要通過加快開放，促進(jìn)上海國際金融中心的國際化進(jìn)程，提升國際金融資源的配置能力，助力國內(nèi)和國際循環(huán)的相互促進(jìn)。

“要把上海打造成為真正意義上的‘全球人民幣資產(chǎn)配置中心’，成為具有全球重要影響力的國際金融中心，需要繼續(xù)以改革開放為引領(lǐng)，夯實(shí)監(jiān)管制度基礎(chǔ)，完善各類金融基礎(chǔ)設(shè)施，提升金融服務(wù)質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展?！蓖拦饨B表示。

換句話說，只有不斷夯實(shí)與金融開放創(chuàng)新相適應(yīng)的法治和監(jiān)管體系，并向高水平的制度型開放轉(zhuǎn)變，才能更好實(shí)現(xiàn)“兩中心、兩樞紐、兩高地”的建設(shè)目標(biāo)，為到2035年建成具有全球重要影響力的國際金融中心奠定堅實(shí)基礎(chǔ)。

01

制度型開放是主題詞

在屠光紹看來，上海國際金融中心建設(shè)應(yīng)遵循兩條發(fā)展主線：

◎一是繼續(xù)補(bǔ)短板，即需要金融市場功能的深化和更大力度、更深層次的開放；

◎二是要增創(chuàng)新優(yōu)勢，現(xiàn)階段國際金融體系和中國自身金融體系的發(fā)展，面臨著新的賽道、新的任務(wù)，如綠色金融和金融科技。

他認(rèn)為，未來上海建設(shè)國際金融中心應(yīng)在三方面進(jìn)一步加大開放力度。

一是金融服務(wù)業(yè)的開放。近幾年我國金融服務(wù)業(yè)開放正在加快推進(jìn)，不斷有國際金融機(jī)構(gòu)落戶上海，特別是隨著上海打造全球資產(chǎn)管理中心，國際資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)正在紛紛駐扎上海。

二是金融市場的開放。屠光紹認(rèn)為，盡管上海金融市場在不斷推進(jìn)開放，但總體來看仍需有更大的開放力度。

作為一個國際金融中心，上海應(yīng)能夠更好地配置國際資產(chǎn)，更好地對國際資產(chǎn)進(jìn)行定價和交易。

“除了歡迎外國投資人到上海來進(jìn)行投資、資產(chǎn)配置，我們還有一個更重要的任務(wù)，就是如何吸引更多的國際機(jī)構(gòu)資產(chǎn)、國際上市公司進(jìn)入上海，要建立國際資產(chǎn)交易平臺，要推出上交所的‘國際板’。”屠光紹說。

三是制度型開放。屠光紹強(qiáng)調(diào)，相比市場開放，制度開放是更為核心層面的開放，起到更為基礎(chǔ)性的作用。

“制度型開放包括規(guī)則、規(guī)制、管理和標(biāo)準(zhǔn)的對外開放，這就需要更好推進(jìn)國內(nèi)和國際金融市場制度的兼容互動，需要中國更多地參與國際金融市場規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)的制定，促進(jìn)國際國內(nèi)在全球金融治理領(lǐng)域的深度合作?！蓖拦饨B表示。

對此，中國外匯交易中心黨委書記霍穎勵表示認(rèn)同：“制度型開放應(yīng)該是3.0版上海國際金融中心建設(shè)的主題詞。1.0版本是漸進(jìn)式的，但到了這個階段，如果制度型開放沒有進(jìn)一步進(jìn)展，就可能會影響到進(jìn)一步開放的質(zhì)量?！?/p>

中國人民銀行上海總部跨境人民幣業(yè)務(wù)部主任施琍婭認(rèn)為，“十四五”時期上海國際金融中心建設(shè)的重點(diǎn)工作之一是鞏固其人民幣金融資產(chǎn)配置和風(fēng)險管理中心的地位，從全球資源配置功能的承載上看，需要上海提供國際貨幣配套等全球公共服務(wù)，這對制度供給提出了要求。

“要服務(wù)全球資源配置，應(yīng)該要讓境外投資者買得進(jìn)、賣得出，有風(fēng)險能對沖、進(jìn)出制度成本相對低的安排?！?/span>施琍婭解釋稱:

◎“買得進(jìn)/賣得出”意味著市場的產(chǎn)品選項(xiàng)豐富、工具選項(xiàng)靈活、價格選項(xiàng)透明可比較；

◎“風(fēng)險能對沖”意味著持有期有價格波動、市場變化，要能夠進(jìn)行風(fēng)險對沖，這和產(chǎn)品、工具選項(xiàng)多寡有關(guān)；

◎“進(jìn)出的制度成本低”就是不能讓投資者進(jìn)出的時候承擔(dān)過高的成本。

此外，政策環(huán)境要穩(wěn)定，法律保障要得當(dāng)，全球資源配置當(dāng)中可能會涉及到很多權(quán)益保護(hù)的問題，這些都是從制度供給的角度需要考慮的內(nèi)容。

02

加快打造綠色金融國際樞紐

我國“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要明確提出，要大力發(fā)展綠色金融。在碳達(dá)峰、碳中和的戰(zhàn)略背景下，綠色金融已成為金融業(yè)改革發(fā)展、轉(zhuǎn)型升級的重要方向之一。

與此同時，如何設(shè)計創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品、設(shè)定行業(yè)監(jiān)管、披露標(biāo)準(zhǔn)以及對于流程中風(fēng)險的規(guī)避也考驗(yàn)著行業(yè)的智慧。

上海國際金融中心建設(shè)“十四五”規(guī)劃指出，依托當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的變化，上?？陕氏忍剿鹘鹑凇熬G色化”路徑，推動綠色低碳可持續(xù)發(fā)展，積極打造聯(lián)通國際和國內(nèi)的綠色金融樞紐，支持國家實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和的目標(biāo)。

屠光紹表示：

綠色金融要支持綠色發(fā)展、低碳發(fā)展，這對于全人類的發(fā)展都極其重要，這不僅是全球共識，更是全球要努力實(shí)現(xiàn)的共同目標(biāo)。

當(dāng)前，上海國際金融中心建設(shè)將發(fā)展綠色金融放到了非常重要的位置，這既體現(xiàn)了上海作為國際金融中心，在3.0新發(fā)展階段更加關(guān)注綠色發(fā)展，同時也體現(xiàn)了上海希望促進(jìn)和全球伙伴們在綠色金融方面合作的意愿。

綠色金融是一項(xiàng)“知易行難”的工作，在制度設(shè)計、核算體系、賬戶體系以及標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定等方面都面臨著諸多挑戰(zhàn)。

屠光紹強(qiáng)調(diào)，上海國際金融中心打造國際綠色金融樞紐，尤其需要在制度和標(biāo)準(zhǔn)方面加強(qiáng)國際合作。

新加坡交易所首席執(zhí)行官LOH Boon Chye表示，新加坡和上海都是國際金融中心，在綠色金融發(fā)展方面的思路也非常一致，因此可以嘗試共同牽頭制定有關(guān)綠色金融發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)，共同分享工具和知識，特別是在關(guān)于企業(yè)如何進(jìn)行信息和數(shù)據(jù)披露的標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計方面。這樣既可以幫助投資人在尋找、搜索這類數(shù)據(jù)時減少摩擦成本，同時也可以提高整個生態(tài)系統(tǒng)的建設(shè)效率，獲得更高質(zhì)量的數(shù)據(jù)，更好為全球市場提供可持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)品組合和金融交易的解決方案。

全球中央對手方協(xié)會秘書長TEO FLOOR也認(rèn)為，上海和新加坡可以進(jìn)一步加強(qiáng)合作，在可持續(xù)發(fā)展和金融創(chuàng)新方面起到更大的作用。

在綠色金融產(chǎn)品設(shè)計方面，霍穎勵表示，應(yīng)在貫徹可持續(xù)發(fā)展的理念中，進(jìn)一步推動人民幣金融產(chǎn)品體系的建設(shè)。

我國目前已經(jīng)擁有比較完整的人民幣金融產(chǎn)品序列，可以較好滿足市場各方面需求。但與高質(zhì)量的發(fā)展要求，特別是和“十四五”期間3.0版本的上海國際金融中心建設(shè)目標(biāo)相比，現(xiàn)有的人民幣金融產(chǎn)品種類仍然不是很完備，應(yīng)進(jìn)一步探索并開展人民幣外匯期貨交易試點(diǎn)，擴(kuò)大銀行間貨幣、債券、外匯現(xiàn)貨以及衍生產(chǎn)品的供給，同時積極踐行綠色可持續(xù)發(fā)展理念，推動ESG主題債券市場的發(fā)展。

當(dāng)前，中國的綠色金融規(guī)模全球領(lǐng)先，綠色貸款余額位居世界第一，綠色債券（含綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品）累計發(fā)行規(guī)模居世界第二。

今年7月，全國碳排放權(quán)交易市場正式上線交易，渣打銀行（中國）有限公司行長張曉蕾認(rèn)為，未來以碳交易為基礎(chǔ)的金融衍生品擁有廣闊的發(fā)展空間。上海應(yīng)加速構(gòu)建綠色金融產(chǎn)品交易平臺，擴(kuò)展綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)，探索綠色金融產(chǎn)品與碳交易的聯(lián)動；加強(qiáng)綠色數(shù)據(jù)的收集、應(yīng)用、認(rèn)證、監(jiān)控并完善綠色金融信息披露，建立綠色金融數(shù)據(jù)庫等新型金融基礎(chǔ)設(shè)施；加強(qiáng)境內(nèi)外綠色金融合作，在綠色投融資方面豐富境內(nèi)外綠色基礎(chǔ)資產(chǎn)，引入國際資本，對接不斷增長的全球可持續(xù)發(fā)展需求。

在跨境金融服務(wù)領(lǐng)域中，如何引入ESG標(biāo)準(zhǔn)也是與會專家熱議的話題。

匯豐銀行（中國）有限公司行長王云峰表示，首先要有自己的ESG標(biāo)準(zhǔn)，再研究如何與國際接軌。ESG標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)立應(yīng)分門別類，需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)和客戶進(jìn)行充分討論，充分征求各方意見。如果只是自上而下設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)，那么實(shí)操性可能會不及預(yù)期。

此外他還表示，ESG帶來的業(yè)務(wù)機(jī)會將替代一些傳統(tǒng)行業(yè)所失去的業(yè)務(wù)機(jī)會。國內(nèi)很多傳統(tǒng)碳排放企業(yè)在轉(zhuǎn)型過程中需要大量融資，但融資不能只依賴銀行渠道，而是要更多依賴資本市場多種融資方式的組合。

美國紐約梅隆銀行首席策略發(fā)展官Akash SHAH認(rèn)為，目前綠色金融的核心是標(biāo)準(zhǔn)的制定，需要透明度和責(zé)任制，同時需要制定問責(zé)機(jī)制。金融機(jī)構(gòu)自身要更具穩(wěn)定性和透明度，幫助客戶理解其行動正在讓全社會變得更加綠色和環(huán)保。

03

完善離岸金融體系 促進(jìn)人民幣跨境使用

“十四五”是上海國際金融中心建設(shè)承上啟下的重要時期。對于如何夯實(shí)上海國際金融中心的基礎(chǔ)支撐，進(jìn)一步提升金融服務(wù)質(zhì)量和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，與會專家提出建議。

霍穎勵表示，“十四五”期間，建議從三個方面推動上海國際金融中心建設(shè)，具體來看：

◎一是打造更加完善的金融市場體系、產(chǎn)品體系、規(guī)則體系、制度體系，通過保持我國對國際資本的吸引力提高抗風(fēng)險能力；

◎二是提升我國金融在全球金融體系中的定價權(quán)和話語權(quán)，特別是在能源類大宗商品供應(yīng)短缺和價格大幅上漲情況下，要保障國際貿(mào)易的順暢和我國能源安全，為我國宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展奠定良好外部環(huán)境；

◎三是利用好國內(nèi)國際兩個市場、兩種資源，通過提供重要通道拓展經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間。

上海國際金融中心建設(shè)“十四五”規(guī)劃提出6個具體目標(biāo)，其中包括打造人民幣跨境使用樞紐。圍繞這一目標(biāo)，渣打銀行（中國）有限公司行長張曉蕾建議，應(yīng)進(jìn)一步發(fā)展離岸人民幣市場，促進(jìn)人民幣跨境使用，一個活躍的離岸人民幣市場對于進(jìn)一步促進(jìn)人民幣跨境使用具有重要意義。

具體而言：

◎一是建議培育一個更完善的離岸人民幣回購市場。上?？梢岳矛F(xiàn)有上交所境內(nèi)回購產(chǎn)品的經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢，發(fā)展針對離岸人民幣市場開拓面向海外投資人的交易所回購市場。這將大大活躍離岸人民幣市場的空缺，有效彌補(bǔ)其他主要離岸人民幣市場的缺失。

◎二是建議高質(zhì)量發(fā)行人（比如財政部，甚至上海市政府）更多、更常規(guī)地發(fā)行離岸人民幣債券。當(dāng)市場的基準(zhǔn)債券供應(yīng)充足時，市場可以進(jìn)一步縱深發(fā)展并容納更多的企業(yè)債發(fā)行。同時，支持企業(yè)發(fā)行離岸人民幣債券，為企業(yè)提供成本合理的人民幣融資渠道，為投資者提供更豐富的離岸人民幣投資產(chǎn)品。

◎三是建議離岸人民幣市場作為跨境人民幣的資產(chǎn)流動平臺，企業(yè)可以進(jìn)行融資、質(zhì)押和回購交易，并盤活“一帶一路”市場的離岸人民幣資產(chǎn)。

對于推進(jìn)人民幣離岸交易市場，王云峰認(rèn)為，要做好三個方面的協(xié)同：

◎一是在岸市場和離岸市場在交易規(guī)則和制度方面要做到融合，兩個市場的現(xiàn)有規(guī)則還存在不統(tǒng)一、不協(xié)調(diào)之處，需要更多磨合與對接。

◎二是在產(chǎn)品渠道和設(shè)計方面要進(jìn)一步融合，在岸市場和離岸市場的產(chǎn)品還存在差距，可以進(jìn)一步豐富離岸人民幣產(chǎn)品的內(nèi)容和品種，同時也需要監(jiān)管進(jìn)一步配合。

◎三是金融技術(shù)和信息方面的融合。做好相關(guān)研究，針對技術(shù)和信息在跨境流動中遇到的障礙提出政策建議。

來源 |新金融評論