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自2018年美國開始不斷打壓華為，直至今年9月25日孟晚舟平安回國，被視為中國國家實(shí)力的象征，其中華為應(yīng)對美國打壓和制裁的博弈，我們應(yīng)如何理解？對此，上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院教授陳欣教授撰文表示，在祖國的強(qiáng)大支持下，華為具有較為平衡的公司治理架構(gòu)，大力投入研發(fā)，得以有效激勵(lì)員工創(chuàng)新，不斷增強(qiáng)科技底蘊(yùn)，必將走出短期業(yè)績低谷。

2021年9月24日，孟晚舟在不認(rèn)罪、不支付罰金的前提下與美國司法部達(dá)成延緩起訴協(xié)議，美國撤回引渡要求后她被允許離開加拿大。

9月25日，孟晚舟平安回國被視為中國國家實(shí)力的象征，她在深圳寶安機(jī)場受到了異乎尋常的隆重歡迎。

孟晚舟擔(dān)任華為投資控股有限公司（下稱“華為”）副董事長、首席財(cái)務(wù)官，也是華為創(chuàng)始人任正非的女兒。

華為作為中國最具創(chuàng)新能力的幾家高科技公司之一，自2018年以來被美國采用多種手段、不遺余力進(jìn)行打壓，孟晚舟被捕僅是其中較具象征意義的事件之一。

為了應(yīng)對美國的打壓和制裁，華為在過去三年多進(jìn)行了一系列的戰(zhàn)略、運(yùn)營和財(cái)務(wù)層面的調(diào)整，但仍難以避免遭受重大負(fù)面影響。

2021年8月初，華為公布了嚴(yán)重下滑的上半年經(jīng)營業(yè)績。公司營收為3173億元，同比下滑29.6%；凈利潤為312億元，也較2020年同期下降了27.6%。

華為輪值董事長徐直軍在業(yè)績發(fā)布會上表示：“我們明確了公司未來五年的戰(zhàn)略目標(biāo)，即通過為客戶及伙伴創(chuàng)造價(jià)值活下來，有質(zhì)量地活下來?！?/span>

應(yīng)如何理解華為應(yīng)對美國打壓和制裁的博弈？

01

巔峰期面臨激烈打壓

2017年底，華為已在中國和多個(gè)發(fā)達(dá)國家實(shí)現(xiàn)了5G預(yù)商用網(wǎng)絡(luò)部署，公司的5G 技術(shù)即將進(jìn)入成熟應(yīng)用階段。意識到華為在5G 技術(shù)上的優(yōu)勢難以超越，美國開始不斷打壓華為。

第一步是限制華為產(chǎn)品進(jìn)入美國市場。

2018年1月，美國電信運(yùn)營商 AT&T臨時(shí)取消銷售華為手機(jī)的合作計(jì)劃，電子產(chǎn)品零售商Best Buy又于3月停止采購和銷售華為產(chǎn)品。

第二步是尋找華為在合規(guī)上的漏洞。

2018年4月，就在美國宣布制裁中興通訊的同時(shí)，《華爾街日報(bào)》透露美國司法部已對華為是否違反美國對伊朗的制裁進(jìn)行調(diào)查。

7月份，中興通訊以繳納10億美元罰金并改組董事會為條件，換取美國政府解除了禁令。此后，華為成為美國重點(diǎn)打壓目標(biāo)。

同年8月13日，美國前總統(tǒng)特朗普簽署美國《2019財(cái)年國防授權(quán)法案》，其中的條款禁止所有美國政府機(jī)構(gòu)購買華為設(shè)備和服務(wù)。

8月22日，美國紐約東區(qū)聯(lián)邦法院對孟晚舟發(fā)出國際逮捕令。緊跟著，澳大利亞也表示將華為和中興通訊排除在5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)之外。

然而，這一系列打壓遠(yuǎn)未能對華為形成有意義的負(fù)面影響。

2018年華為實(shí)現(xiàn)全球銷售收入7212億元，同比增長19.5%；創(chuàng)造凈利潤593億元，同比增長25.1%。

此外，2018年，華為向世界知識產(chǎn)權(quán)組織提交的專利申請高達(dá)5405份，在全球企業(yè)中排名第一。

此時(shí)，華為正處于自創(chuàng)立以來的巔峰狀態(tài)。

02

禁售重點(diǎn)打擊手機(jī)業(yè)務(wù)

華為長期以來相當(dāng)重視海外業(yè)務(wù)的合規(guī)性，從2000年起聘用畢馬威作為審計(jì)師，在2007年就邀請權(quán)威美國顧問專家指導(dǎo)貿(mào)易合規(guī)建設(shè)，每兩到三年聘請美國獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)對貿(mào)易合規(guī)內(nèi)部遵從體系進(jìn)行評估。

2019年5月16日，美國通過總統(tǒng)行政令的方式，授權(quán)其商務(wù)部禁止美國公司購買對國家安全構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)所生產(chǎn)的電信設(shè)備和技術(shù)。

同時(shí)，美國商務(wù)部將華為列入“實(shí)體清單”，禁止美國企業(yè)向華為出售技術(shù)和產(chǎn)品。而且，即使是外國企業(yè)與華為的交易，若包含25％以上總價(jià)值的美國技術(shù)或產(chǎn)品，原則上都會成為被管制對象。

在華為2018年的92家核心供應(yīng)商中，美國公司就占了33家。

實(shí)體清單制裁重點(diǎn)打擊的是華為的手機(jī)業(yè)務(wù)。

2018年華為以手機(jī)為主的消費(fèi)者業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收3489億元，同比增長45.1%，已占公司總營收的48.4%，創(chuàng)造了巨額現(xiàn)金流和利潤。2018年華為手機(jī)的總出貨量達(dá)2.1億部，在國外市場出貨近9000萬部。

所以，美國中斷高通芯片和谷歌GMS服務(wù)等供應(yīng)，目的是重點(diǎn)打擊華為的手機(jī)供應(yīng)和海外銷售。

華為采用全生命周期備件儲備，對關(guān)鍵部件備貨約1年的庫存，非關(guān)鍵部件的庫存?zhèn)湄浿辽?個(gè)月。

美國在2018年4月制裁中興通訊時(shí)，華為就意識到主要元器件存在斷供風(fēng)險(xiǎn)，已開始大規(guī)模采購美國元器件。

據(jù)Gartner數(shù)據(jù)，華為2018年芯片采購支出達(dá)211億美元，激增45%，成為占全球份額4.4%的第三大芯片買家。

2018年末，華為的存貨金額為945億元，較2017年末增長30.6%。

華為海思在2018全球芯片設(shè)計(jì)公司中躋身第五，有麒麟芯片等較強(qiáng)競爭力的產(chǎn)品，而且正在向中低端滲透。2019年被制裁的消息公布后，海思總裁何庭波在5月17日凌晨就以致員工信的形式公開了“備胎計(jì)劃”。

華為表示，在多年前就為應(yīng)對這樣的極端情況進(jìn)行研發(fā)，對各類芯片和手機(jī)操作系統(tǒng)都進(jìn)行了準(zhǔn)備，能夠保障在極端情況下公司經(jīng)營不受大的影響。

很快，華為在2019年7月發(fā)布了搭載自研麒麟980芯片和巴龍5000基帶芯片的5G手機(jī)Mate 20X；在8月正式發(fā)布了手機(jī)操作系統(tǒng)鴻蒙1.0版本，用以替代谷歌的安卓系統(tǒng)；在9月發(fā)布新一代旗艦SoC麒麟990系列芯片；在10月份表示不含美國元器件的5G產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)貨。

此外，華為在設(shè)計(jì)上對技術(shù)和產(chǎn)品進(jìn)行去美國化。此前難以進(jìn)入華為供應(yīng)鏈的國內(nèi)企業(yè)得到大量機(jī)會，紫光同創(chuàng)、中芯國際、長江存儲、京東方等公司獲益匪淺。

據(jù)媒體報(bào)道，華為在2020年5月新生產(chǎn)的Mate30 5G版手機(jī)中，使用中國產(chǎn)零部件的比例達(dá)41.8％，較美國制裁前上市的4G版提高了16.5%；產(chǎn)自美國的零部件則從11.2％下降至1.5％。

03

綁定美國供應(yīng)商推遲禁令

2018年，華為對美國公司的采購額達(dá)110億美元。盡管在技術(shù)上、尤其是在5G技術(shù)領(lǐng)域能夠替代大多數(shù)美國零部件，華為還是提出要繼續(xù)大量購買美國零部件，希望借此綁定來松動(dòng)美國政府的制裁態(tài)度。

2019年5月16日，華為被列入實(shí)體清單制裁，導(dǎo)致其供應(yīng)鏈公司股價(jià)大跌。

以高通為例，公司的股價(jià)當(dāng)日就下跌了4%，在之后的5月29日最低跌至60.71美元，較5月15日的收盤價(jià)跌幅為25%，市值損失達(dá)226億美元。

營收較為依賴華為的NeoPhotonic 在5月15日的收盤價(jià)為5.72美元，僅16日的股價(jià)就下跌了20.6%，到了17日累計(jì)最大跌幅達(dá)43%。

美國高科技公司受損嚴(yán)重，通過半導(dǎo)體工業(yè)協(xié)會（SIA）安排與美國政府進(jìn)行磋商，溝通該禁令產(chǎn)生的不利影響。在此壓力下，美國商務(wù)部于5月20日發(fā)布為期90天的“臨時(shí)通用許可”，推遲對華為及其附屬公司所實(shí)施的交易禁令。

在緩沖期內(nèi)，美國供應(yīng)商甚至要求員工超負(fù)荷加班，優(yōu)先為華為供貨。任正非對于美國供應(yīng)商的備貨努力曾經(jīng)表達(dá)，“我流淚了，感到得道多助、失道寡助”。

2019年，華為從美國供應(yīng)商采購了187億美元的零部件，當(dāng)年末華為的存貨金額達(dá)1654億元，同比爆增75%。

04

信息披露和訴訟的輿論戰(zhàn)

華為并沒有和美國政府直接溝通或協(xié)商的渠道，在該階段還對美國政府報(bào)有希望，通過加強(qiáng)信息披露進(jìn)行“隔空喊話”。

2019年起，此前較少在媒體露面的任正非從幕后走向前臺，密集接受媒體采訪，并多次發(fā)表內(nèi)部講話。

在孟晚舟被扣留后，2019年1月任正非罕見接受了美國媒體CNBC記者的采訪。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)年任正非共接受全球媒體專訪40余次。一方面，華為公開展現(xiàn)了自身的準(zhǔn)備，“能扛得起打擊”；另一方面，華為表態(tài)，愿意繼續(xù)大規(guī)模采購美國零部件。

華為并非上市公司，當(dāng)時(shí)也未發(fā)債，沒有強(qiáng)制信息披露的要求，多年來保持向公眾披露年報(bào)。2019年，華為突然在4月開始披露季報(bào)，加強(qiáng)對外的信息披露。

華為加大輿論宣傳的一個(gè)目的是提振信心。在2019年7月，就連華為總裁辦簽發(fā)關(guān)于天才少年的年薪方案都被傳到網(wǎng)上，激發(fā)了公眾的關(guān)注。

華為與美國政府博弈的另一個(gè)手段是法律訴訟，公司基于司法程序的確定性，通過法律手段來捍衛(wèi)權(quán)利。

05

債務(wù)融資增加財(cái)務(wù)彈性

2018年底，華為的現(xiàn)金與短期投資為2659億元，較2017年末增加了33%；2018年末，華為的資產(chǎn)負(fù)債率已從2016年末的68.4%下降為65%，公司借款共699億元，其中流動(dòng)部分才38億元。

華為的全資子公司格拉資本和歐拉資本在2015年至2017年期間分四次發(fā)行了共計(jì)45億美元的五至十年期長期債券，利率處于3.25%至4.13%之間。按理來說，公司的短期流動(dòng)性充裕，資金壓力較低。

但就在孟晚舟被加拿大扣留后不久，華為技術(shù)于2018年12月28日簽署了一份流動(dòng)資金銀團(tuán)貸款合同。在2019年初至2018年報(bào)的批準(zhǔn)日之間，華為技術(shù)已累計(jì)提款140億元。

2019年10月和11月，華為以3.48%的年利率在銀行間市場發(fā)行了兩批各30億元三年期的中期票據(jù)，這是華為歷史上首次在國內(nèi)市場發(fā)行公募債券。

2020年，華為又分四次相繼發(fā)行了5年期及3年期的中期票據(jù)，共融資90億元，利率較2019年還進(jìn)一步降低。2021年，華為不僅發(fā)行了兩期共80億元的三年期中期票據(jù)，還首次發(fā)行了30億元半年期的超短融資券，利率僅為2.88%。

華為的資金那么寬裕，為何還要發(fā)債？對此，華為的解釋是為了保持穩(wěn)健的資本架構(gòu)和一定的財(cái)務(wù)彈性。

任正非曾進(jìn)行過更詳細(xì)的說明：

◎一是，必須在最好的情況下發(fā)債，增強(qiáng)社會了解和信任，不能到困難時(shí)再發(fā)債；

◎二是，發(fā)債成本低于4%，較易接受；

◎三是，在海外銀行的融資管道存在不通暢的風(fēng)險(xiǎn)，嘗試改換到國內(nèi)銀行融資。

截至2020年底，華為的現(xiàn)金與短期投資已經(jīng)高達(dá)3574億元，資產(chǎn)負(fù)債率下降至62.3%。此時(shí)，公司的借款較2018年末增加超過一倍，達(dá)到1412億元，但流動(dòng)部分僅有5.4億元。

06

制裁斷絕涉美供應(yīng)鏈

遭遇著美國的持續(xù)打擊，華為2019年四個(gè)季度的增長不斷下滑，差120億美元未能完成業(yè)務(wù)計(jì)劃。

然而，華為在2019年仍實(shí)現(xiàn)了較好成長：營收為8588億元，同比增長19.1%；經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流914億元，同比增長22.4%。

此時(shí)，華為對于凈利潤指標(biāo)已經(jīng)不再重視，僅實(shí)現(xiàn)627億元凈利潤，同比增長5.6%；公司的研發(fā)費(fèi)用就高達(dá)1317億元，占銷售收入的15.3%。

盡管華為產(chǎn)品在美國市場銷售的比例很低，被制裁的直接損失不大。然而，美國還對歐亞各國不斷施壓，阻礙華為的5G商用合同落地，這一系列的打壓在更廣泛的區(qū)域帶來了相當(dāng)大的負(fù)面影響。

2019年，華為的歐洲中東非洲業(yè)務(wù)僅增長了不到1%，亞太地區(qū)業(yè)務(wù)下滑14%。

華為2019年的業(yè)務(wù)增長動(dòng)力來自中國市場，國內(nèi)啟動(dòng)5G建設(shè)，智能手機(jī)市場高速成長，企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，為華為帶來了5067億元營收，同比增長36.2%。分業(yè)務(wù)來看，2019年華為的消費(fèi)者業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)了34%的強(qiáng)勁增長，光智能手機(jī)的發(fā)貨量就超過2.4億臺。

美國的制裁未能取得明顯效果，原因是華為的芯片設(shè)計(jì)已基本實(shí)現(xiàn)自研或非美供應(yīng)商替代。然而，上游半導(dǎo)體設(shè)備和EDA軟件仍由美國公司主導(dǎo)，華為在芯片制造上還高度依賴臺積電等晶圓代工廠。

2020年5月15日，美國商務(wù)部專門修改“外國直接產(chǎn)品規(guī)則”，全面限制華為購買采用了美國軟件和技術(shù)生產(chǎn)的芯片，臺積電等擁有美國管制清單中生產(chǎn)設(shè)備的非美國企業(yè)也無法幸免。此次美國政府給予120天的緩沖期，將禁令的生效時(shí)間設(shè)定為9月15日。

新的制裁出臺后不久，加拿大法院于5月27日裁定孟晚舟符合引渡的“雙重犯罪”標(biāo)準(zhǔn)，將繼續(xù)推進(jìn)針對她的引渡聆訊。

為了堵住所有規(guī)避限制的方法，美國在8月17日又進(jìn)一步升級了禁令，要求包括硬件、軟件、技術(shù)等所有受管控的對象，在向華為出口、再出口或境內(nèi)轉(zhuǎn)移之前，均須向美國商務(wù)部申請?jiān)S可。

這意味著華為將失去所有涉及美國技術(shù)的外購芯片及晶圓代工渠道，就連國內(nèi)的中芯國際等企業(yè)都難以規(guī)避制裁。

07

戰(zhàn)略調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

在如此嚴(yán)厲的制裁下，2020年華為的業(yè)績已顯疲態(tài)，公司實(shí)現(xiàn)營收8914億元、凈利潤646億元，分別僅增長3.8%、3.2%。

由于消費(fèi)者業(yè)務(wù)對芯片要求較高，華為只能選擇保留Mate系列、P系列旗艦手機(jī)業(yè)務(wù)，在2020年11月宣布出售經(jīng)營中低端手機(jī)業(yè)務(wù)的榮耀終端公司。交割后華為不占有任何股份，也不參與經(jīng)營管理與決策。

華為在2020年第四季的手機(jī)出貨量僅為3300萬臺，同比大跌41%。2020年華為的消費(fèi)者業(yè)務(wù)營收為4829億元，僅增長3.3%。

2020年11月華為還將智能汽車板塊劃歸消費(fèi)者業(yè)務(wù)，其目前定位為智能網(wǎng)聯(lián)汽車增量部件供應(yīng)商。

借助智能電動(dòng)汽車市場的發(fā)展契機(jī)，華為或可驅(qū)動(dòng)2019年以來提出的“1+8+N”戰(zhàn)略，實(shí)行搭載鴻蒙系統(tǒng)的手機(jī)、Pad及其他IoT設(shè)備生態(tài)圈的持續(xù)擴(kuò)張與增長。

此外，盡管華為僅需成熟的28納米工藝即可制造5G基站芯片，并不面臨此類芯片斷供的困難，但公司的5G技術(shù)、5G設(shè)備出海銷售受到較大阻礙，2020年其基本盤運(yùn)營商業(yè)務(wù)幾無增長。

華為選擇的發(fā)力方向是企業(yè)業(yè)務(wù)，中國巨大體量的城市和經(jīng)濟(jì)為華為的技術(shù)提供著幾近無限的應(yīng)用空間。

2020年9月，華為發(fā)布智慧城市參考架構(gòu)智能體，覆蓋智慧城市、金融、能源、交通、制造等10余個(gè)行業(yè)，提供相應(yīng)的場景化解決方案。

2020年華為的企業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1003億元，同比增長23%；其中華為云業(yè)務(wù)的增速達(dá)168%，市場份額已達(dá)17.4%。就在孟晚舟回國的當(dāng)天，華為還發(fā)布了面向企業(yè)服務(wù)器的自研操作系統(tǒng)歐拉。

截至2020年底，華為在全球的有效授權(quán)專利超過10萬件，90%以上為發(fā)明專利。蘋果公司自2015年開始就開始向華為繳納專利授權(quán)費(fèi)用。

據(jù)IPLytics數(shù)據(jù)，截至2021年2月華為的5G專利數(shù)量為5464件，占全球5G專利總數(shù)的15.4%，位居世界第一。

既然無法大力發(fā)展手機(jī)業(yè)務(wù)，華為從 2021 年開始收取5G專利許可費(fèi)，對遵循5G標(biāo)準(zhǔn)的單部手機(jī)按2.5美元上限進(jìn)行收費(fèi)。華為披露在2019至2021年的知識產(chǎn)權(quán)收入為12億-13億美元，僅在2021年一季度就收到6億美元的海外專利許可費(fèi)?？梢灶A(yù)期，專利授權(quán)將成為華為重要的收入來源。

08

祖國堅(jiān)強(qiáng)后盾的支持

正如孟晚舟歸國時(shí)所說，“個(gè)人命運(yùn)、企業(yè)命運(yùn)和國家的命運(yùn)是十指相連，祖國是我們最堅(jiān)強(qiáng)的后盾” 。華為能繼續(xù)反制裁的博弈，離不開祖國的多方面支持。

2018年8月，美國政府針對華為出臺打壓政策。僅一個(gè)月后，國家在9月26日出臺《關(guān)于提高研究開發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除比例的通知》，三年內(nèi)對于企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用，在據(jù)實(shí)扣除的基礎(chǔ)上再按照75%在稅前加計(jì)扣除，或者按照無形資產(chǎn)成本的175%在稅前攤銷。

華為2018年的研發(fā)費(fèi)用高達(dá)1015億元，為營收比重的14.1%，極大受益于該優(yōu)惠政策。

再比如，美國于2019年5月16日對華為進(jìn)行制裁，國家于5月22日就明確針對集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)和軟件企業(yè)，實(shí)施盈利后“兩免三減半”的企業(yè)所得稅優(yōu)惠。

緊接著，工信部又于6月6日發(fā)放了5G商用牌照，推動(dòng)中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通、中國廣電加快5G基站建設(shè)，以此對沖美國制裁的負(fù)面影響。

2020年12月11日，國家又出臺了更大幅度的稅收優(yōu)惠政策，且將執(zhí)行日提前至2020年初。對于鼓勵(lì)的重點(diǎn)集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)和軟件企業(yè)，自盈利起五年免征企業(yè)所得稅，此后僅按10%的稅率征收；對于小于28納米且經(jīng)營期在15年以上的集成電路生產(chǎn)企業(yè)或項(xiàng)目，前十年免征企業(yè)所得稅。

據(jù)全國工商聯(lián)數(shù)據(jù)，2018年，華為的納稅額為890億元，在民營企業(yè)中排名全國第一；2019年華為的納稅額達(dá)1010億元。可見，即使是享受著各種優(yōu)惠政策，華為仍為各級政府創(chuàng)造著巨大稅收。

華為總部所在的深圳市也提供了大力支持。2020年8月深圳成為全球首個(gè)5G獨(dú)立組網(wǎng)全覆蓋的城市，截至11月底已擁有4.6萬個(gè)5G基站。

在華為被迫剝離中低端手機(jī)業(yè)務(wù)時(shí)，又是深圳市于2020年9月27日成立了國資絕對控股的深圳智信，于11月17日快速接手榮耀手機(jī)并分期支付收購對價(jià)。

09

利益平衡的公司治理

作為一家民營企業(yè)，華為的公司治理結(jié)構(gòu)相當(dāng)獨(dú)特。

截至2020年末，任正非和代表12萬余名員工的工會持有公司100%的股權(quán)，其中任正非的總出資僅占總股本的0.9%。

華為的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是股東會，由任正非和115名持股員工代表組成的持股員工代表會行使股東權(quán)利。

華為的持股員工代表會和董事會、監(jiān)事會的選舉機(jī)制分別為一股一票和一人一票。

2018年3月，華為完成了董事會換屆?，F(xiàn)任董事會成員共17名，由三名常務(wù)董事和四名副董事長構(gòu)成的常務(wù)委員會負(fù)責(zé)日常事務(wù)。

同時(shí)從輪值CEO負(fù)責(zé)制轉(zhuǎn)為輪值董事長負(fù)責(zé)制，副董事長郭平、徐直軍、胡厚崑擔(dān)任輪值董事長，在六個(gè)月的當(dāng)值期內(nèi)成為公司最高領(lǐng)導(dǎo)，領(lǐng)導(dǎo)公司董事會和常務(wù)董事會。

任正非卸任華為副董事長后仍擔(dān)任董事和公司CEO，而孟晚舟于2011年4月?lián)纬?wù)董事兼CFO后再一次晉升為副董事長。

華為的原監(jiān)事會主席梁華接任了孫亞芳長期擔(dān)任的董事長職務(wù)，主持持股員工代表會，履行治理責(zé)任。華為投資控股有限公司以及華為技術(shù)有限公司的法定代表人均由趙明路擔(dān)任。

隨著華為的快速擴(kuò)張，公司不斷增加注冊資本和員工持股數(shù)量。

2017年末，華為的注冊資金為164億元，到了2019年12月19日已增資為294億元。

此前，任正非的持股比例一直保持為1.01%，但在2019年末首次下降為0.94%。到了2021年8月18日，華為的注冊資本再一次增加至388.6億元，任正非的持股比例已下降為0.75%。

2020年末，華為全球擁有19.7萬員工，其中研發(fā)人員約10.5萬名，超過公司總?cè)藬?shù)的一半。

華為實(shí)行高薪政策，2020年雇員費(fèi)用高達(dá)1661億元，占公司營收的18.6%。其中，工資、薪金及其他福利為1391億元，基于員工績效的利潤分享和獎(jiǎng)金計(jì)劃（時(shí)間單位計(jì)劃）費(fèi)用為96億元，離職后計(jì)劃等其他支出還有174億元。

此外，華為的員工中超過12萬持有公司虛擬股權(quán)，每年可獲得相應(yīng)分紅。2019年、2020年華為每股分紅分別為2.11元、1.86元。以2020年末約294億元注冊資本來計(jì)算，分紅總額達(dá)546億元，平均每位持股員工可獲45萬元。

加總來看，華為員工2020年從公司所獲回報(bào)為2207億元，平均每位員工的收入高達(dá)112萬元。

這說明，華為的公司治理架構(gòu)使得利益分配較為均衡，有利于激發(fā)員工的積極性和創(chuàng)新能力。

來源 |證券市場周刊