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近日，上海高級(jí)金融學(xué)院副院長(zhǎng)、金融學(xué)教授朱寧在接受經(jīng)濟(jì)學(xué)家圈專(zhuān)訪時(shí)表示，下一階段整個(gè)教育政策的改革，整個(gè)房地產(chǎn)政策改革非常重要，只有拿掉了教育、醫(yī)療和養(yǎng)老這三座大山，才能在上海乃在全國(guó)范圍內(nèi)更好地促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)并推動(dòng)我們經(jīng)濟(jì)下一階段的可持續(xù)增長(zhǎng)。

精彩觀點(diǎn) /Viewpoint/

1．隨著我們整個(gè)外貿(mào)出口增長(zhǎng)的速度逐漸放緩，中國(guó)整個(gè)投資的增長(zhǎng)速度也會(huì)逐漸的收斂，因此消費(fèi)毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)成為下一個(gè)階段推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、高質(zhì)量發(fā)展的最重要的驅(qū)動(dòng)力。

2. 空頭在整個(gè)市場(chǎng)里面往往是一個(gè)不被大家理解，不太被大家所喜歡的一種參與者。但是基于我本人的很多研究，我們發(fā)現(xiàn)恰恰是這些空頭投資者可能給市場(chǎng)傳遞了非常重要，而且是非常準(zhǔn)確的信息。

3. 中國(guó)金融體系的一個(gè)特別之處在于國(guó)內(nèi)比較普遍存在的剛性兌付，政府擔(dān)保的這種現(xiàn)象。

4. 在過(guò)去三四十年的時(shí)間里面，之所以我們中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展這么快，很大程度上是因?yàn)楹芏嗤顿Y活動(dòng)，大家都是因?yàn)檎J(rèn)識(shí)到整個(gè)政府會(huì)對(duì)這種投資活動(dòng)提供擔(dān)?；蛘咛峁┲С?，所以激發(fā)和促進(jìn)了我們整個(gè)全社會(huì)全境內(nèi)這種投資的熱情。

5. 我們必須要逐漸改變和打破這種在中國(guó)經(jīng)濟(jì)體里面普遍存在的剛性兌付現(xiàn)象和思路，才能夠預(yù)防或者是化解，在我們經(jīng)濟(jì)里面已經(jīng)出現(xiàn)了一定的剛性泡沫現(xiàn)象。

6. 如果一個(gè)資產(chǎn)價(jià)格它嚴(yán)重的背離于資產(chǎn)的基本面的價(jià)值的話，那么資產(chǎn)價(jià)格是一定要在中長(zhǎng)期出現(xiàn)調(diào)整出現(xiàn)回落，究竟是一種急劇的下跌的方式，還是一個(gè)比較漫長(zhǎng)和緩慢的一個(gè)過(guò)程。這個(gè)可能是我們應(yīng)該更多思考。

7.我們可能已經(jīng)確實(shí)到了一個(gè)時(shí)候重新思考效率和公平這兩者之間的關(guān)系，也到了一個(gè)時(shí)候們重新思考如何能夠更好地實(shí)現(xiàn)共同富裕和共同的發(fā)展。

隨著我們整個(gè)外貿(mào)出口增長(zhǎng)的速度逐漸放緩，我們整個(gè)投資的增長(zhǎng)的速度也會(huì)逐漸的收斂，因此消費(fèi)毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)成為下一個(gè)階段推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、高質(zhì)量發(fā)展的最重要的驅(qū)動(dòng)力。

我認(rèn)為我們下一階段整個(gè)教育政策的改革，整個(gè)房地產(chǎn)政策改革非常重要，只有拿掉了教育、醫(yī)療和養(yǎng)老這三座大山，才能在上海乃在全國(guó)范圍內(nèi)更好地促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)并推動(dòng)我們經(jīng)濟(jì)下一階段的可持續(xù)增長(zhǎng)。

我會(huì)給大家推薦這部電影叫做《大空頭》，這部電影并不一定是我最喜歡的一部電影，但是它和我們的經(jīng)濟(jì)研究以及中國(guó)目前的很多現(xiàn)狀有相關(guān)之處。

這部電影雖然展現(xiàn)了很多關(guān)于金融創(chuàng)新以及金融理論的討論，但是它核心的部分其實(shí)和我們的金融研究相關(guān)，比如如何能夠更好的鼓勵(lì)市場(chǎng)參與者的發(fā)現(xiàn)更多信息，能夠把準(zhǔn)確的信息通過(guò)金融市場(chǎng)交易傳導(dǎo)給我們整個(gè)市場(chǎng)里面的所有的參與者。

其實(shí)空頭在整個(gè)市場(chǎng)里面往往是一個(gè)不被大家理解，不太被大家所喜歡的一種參與者。但是基于我本人的很多研究，我們發(fā)現(xiàn)恰恰是這些空頭投資者可能給市場(chǎng)傳遞了非常重要，而且是非常準(zhǔn)確的信息。

其實(shí)無(wú)論是空頭還是多頭，他們都希望通過(guò)自己的交易能夠傳遞給市場(chǎng)一些信息，而這些信息其實(shí)是整個(gè)資本市場(chǎng)、證券市場(chǎng)的核心之處，也即它的價(jià)值所在。

陳岱孫先生經(jīng)常教我們說(shuō)經(jīng)濟(jì)學(xué)是經(jīng)世濟(jì)民之學(xué)，我個(gè)人覺(jué)得經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)于國(guó)家、對(duì)于社會(huì)而言非常有用，同時(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究非常有趣，比如關(guān)于人生，關(guān)于整個(gè)社會(huì)的價(jià)值，關(guān)于整個(gè)社會(huì)歷史的演進(jìn)的研究，所以我認(rèn)為這是一個(gè)非常好的職業(yè)，也是非常有趣的領(lǐng)域。

我們認(rèn)為科學(xué)研究沒(méi)有禁區(qū)，如何能夠?qū)?jīng)濟(jì)學(xué)里有趣的現(xiàn)象多研究一些問(wèn)題，我覺(jué)得這點(diǎn)是非常寶貴的。

經(jīng)濟(jì)學(xué)雖然是社會(huì)科學(xué)，但是很大程度上還是要采用理論的思考的方式和實(shí)證這種求證這種態(tài)度。

我本人的研究領(lǐng)域行為經(jīng)濟(jì)學(xué)、行為金融學(xué)是在過(guò)去三四十年發(fā)展非?？欤玫搅藰O大認(rèn)可。

我堅(jiān)持認(rèn)為我們?nèi)绻J(rèn)定了一個(gè)方向，如果自己認(rèn)為這個(gè)研究領(lǐng)域有價(jià)值，我們應(yīng)該堅(jiān)韌不拔的一直堅(jiān)持下去。

01

解釋中國(guó)經(jīng)濟(jì)：剛性兌付和政府擔(dān)保

《剛性泡沫》是我在2016年出版的一本專(zhuān)著，這本書(shū)在2018年也獲得了孫治方經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，這是我們中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融界研究的大獎(jiǎng)，也是當(dāng)年唯一一部獲得此殊榮的著作獎(jiǎng)。

大家可能對(duì)于中國(guó)金融體系的一個(gè)特別之處都沒(méi)有一個(gè)很深刻的了解。我覺(jué)得這點(diǎn)特別之處恰恰就在于國(guó)內(nèi)比較普遍存在的剛性兌付，政府擔(dān)保的這種現(xiàn)象。

比如說(shuō)我們國(guó)有企業(yè)和地方政府平臺(tái)債務(wù)，他們其實(shí)買(mǎi)的并不只是一個(gè)企業(yè)，不只是這一個(gè)樓盤(pán)，他們買(mǎi)的很多是政府對(duì)于國(guó)有企業(yè)、對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)、對(duì)于國(guó)有銀行的背后支撐。而這種支持我覺(jué)得它的好的地方，有其巨大的價(jià)值。

在過(guò)去三四十年的時(shí)間里面，之所以我們中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展這么快，很大程度上是因?yàn)楹芏嗤顿Y活動(dòng)，大家都是因?yàn)檎J(rèn)識(shí)到整個(gè)政府會(huì)對(duì)這種投資活動(dòng)提供擔(dān)?；蛘咛峁┲С郑约ぐl(fā)和促進(jìn)了我們整個(gè)全社會(huì)全境內(nèi)這種投資的熱情。

但是隨著我們，尤其是過(guò)去10年整個(gè)投資體量和投資熱情的逐漸增加，也隨著我們整個(gè)房地產(chǎn)價(jià)格逐漸的攀升，我有點(diǎn)擔(dān)心，因?yàn)榇罅康耐顿Y者進(jìn)行投資，并不是基于某一具體的項(xiàng)目，也不是基于某一具體的證券，而是基于整個(gè)政府在背后對(duì)于這種投資提供的擔(dān)保。

比如說(shuō)大家買(mǎi)房子，很多時(shí)候是認(rèn)定了政府不愿意讓房?jī)r(jià)下跌，有人去買(mǎi)股票恰恰認(rèn)定股價(jià)一定不會(huì)下跌，因?yàn)橐坏┫碌?，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能就會(huì)出手，就會(huì)去托市、救市。

所以從這個(gè)角度而言，這種做法可能會(huì)引發(fā)很多投資者去投資他本不該去投資的，或者本不該去投機(jī)的領(lǐng)域。

從這個(gè)角度來(lái)講，雖然在短期這種政府擔(dān)保確實(shí)非常有助于刺激整個(gè)社會(huì)的投資和整個(gè)社會(huì)的資金流入經(jīng)濟(jì)，但從中長(zhǎng)期來(lái)講，它會(huì)激發(fā)一些投資者，這些投資者原來(lái)可能不會(huì)進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)，也不會(huì)進(jìn)入股市，也不會(huì)買(mǎi)那些信托或者理財(cái)產(chǎn)品，但恰恰因?yàn)樗麄兛粗辛苏诒澈筇峁┑碾[性擔(dān)保，他們進(jìn)行了大量的可能不夠支撐經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的一些投資或者投機(jī)活動(dòng)。

那么如何來(lái)支持這些投資或者投機(jī)？其實(shí)恰恰是我們過(guò)去10年在中國(guó)經(jīng)濟(jì)里高速增長(zhǎng)的債務(wù)問(wèn)題。

我們可以看到在過(guò)去的十幾年的時(shí)間里面，中國(guó)總體債務(wù)占GDP的比例從160%已經(jīng)上升到現(xiàn)在可能280%，甚至有些外部報(bào)道，我們整個(gè)債務(wù)占GDP的比例超過(guò)了300%，這么高的債務(wù)比例，對(duì)于中國(guó)下一個(gè)階段整個(gè)高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，對(duì)于我們經(jīng)濟(jì)可持續(xù)的增長(zhǎng)其實(shí)會(huì)形成很大的沖擊。

所以我在整個(gè)《剛性泡沫》講到如果我們不能去除我們?cè)谥袊?guó)經(jīng)濟(jì)和金融體系里這種大量的剛性兌付和政府擔(dān)保的話，那一定會(huì)引發(fā)很多不負(fù)責(zé)任的投資和投機(jī)。

這種不負(fù)責(zé)任的投資和投機(jī)導(dǎo)致兩個(gè)非常直接的嚴(yán)重的后果，這也是我們?cè)谶^(guò)去10年里面，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)里面看到非常普遍的兩個(gè)現(xiàn)象：

◎第一，就是資產(chǎn)價(jià)格高速的上漲，甚至出現(xiàn)了資產(chǎn)泡沫；

◎第二，伴隨著資產(chǎn)價(jià)格的高速的上漲，是我們整個(gè)債務(wù)水平一個(gè)高速的上升。

那么為什么會(huì)形成債務(wù)？恰恰是因?yàn)橛泻芏嗳私枇藗?，認(rèn)為債務(wù)我最后是不需要還的，最后是由政府來(lái)替我兜底的，最后由政府來(lái)替我擔(dān)保。

所以我覺(jué)得我們必須要逐漸改變和打破這種在中國(guó)經(jīng)濟(jì)體里面普遍存在的剛性兌付現(xiàn)象和思路，才能夠預(yù)防或者是化解，在我們經(jīng)濟(jì)里面已經(jīng)出現(xiàn)了一定的剛性泡沫現(xiàn)象。

其實(shí)很多的預(yù)測(cè)，關(guān)于無(wú)論是我們一些產(chǎn)業(yè)政策的影響，關(guān)于我們房地產(chǎn)市場(chǎng)的一些影響，關(guān)于我們部分理財(cái)產(chǎn)品和互聯(lián)網(wǎng)金融的一些預(yù)測(cè)，其實(shí)已經(jīng)逐漸都被現(xiàn)實(shí)證明是正確的。

從這個(gè)角度來(lái)講，我們?nèi)绾文軌蛲ㄟ^(guò)剛性泡沫這個(gè)思路來(lái)看待中國(guó)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)象，和下一個(gè)階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型是比較重要的。

我們看到這種政府的刺激確實(shí)有助于在短期內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也刺激整個(gè)投資者進(jìn)行投資，如果各種投資者都認(rèn)為我再買(mǎi)股票，我再買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品或者買(mǎi)房產(chǎn)的時(shí)候，并不需要對(duì)自己負(fù)責(zé)任，我并不需要甄別這一具體投資的風(fēng)險(xiǎn)，我只要依靠著政府來(lái)替我擔(dān)保，政府來(lái)替我兜底的話，這樣的話大家都會(huì)一擁而上，進(jìn)行更多的投資和投機(jī)。

而這種在群體社會(huì)里面出現(xiàn)了過(guò)度的投資或者投機(jī)，就會(huì)引發(fā)整個(gè)資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)一個(gè)短期的明顯的上漲。而這種資產(chǎn)價(jià)格的上漲在我們行為金融的研究里面又會(huì)引發(fā)一個(gè)后果，就是投資者會(huì)改變對(duì)于這種資產(chǎn)價(jià)格今后變化的預(yù)期。

所以為什么要做剛性泡沫，是因?yàn)閯傂詢陡兜乃悸?，?huì)引發(fā)或者改變投資者的預(yù)期和行為，而這種改變的行為和預(yù)期又會(huì)改變資產(chǎn)價(jià)格。

但是在我們整個(gè)行為金融關(guān)于泡沫的研究里面，這種對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格的影響又會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化。

如果我們不斷地利用政府的隱性擔(dān)保和剛性兌付，來(lái)刺激投資者的投資投機(jī)行為的話，那么就有可能引發(fā)泡沫的形成。

那么從我們關(guān)于泡沫的研究來(lái)講，泡沫一旦形成之后，其實(shí)是一個(gè)比較難化解的話題。

如果說(shuō)利用一個(gè)剛性泡沫的思路，看待我們下一階段中國(guó)金融的改革和整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型的話，可能對(duì)于我們能夠化解金融風(fēng)險(xiǎn)，幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量的可持續(xù)的轉(zhuǎn)型，我個(gè)人認(rèn)為還是一個(gè)非常重要的視角或者非常重要的貢獻(xiàn)。我認(rèn)為我們現(xiàn)在國(guó)內(nèi)存在一個(gè)比較普遍的房地產(chǎn)價(jià)格的嚴(yán)重背離基本面價(jià)值的現(xiàn)象。

我和我的導(dǎo)師也是非常好的朋友——諾獎(jiǎng)得主席勒教授，我們一起對(duì)這個(gè)話題有了很多的討論，我們經(jīng)常會(huì)說(shuō)我們?nèi)绻信菽驼f(shuō)明我們認(rèn)為這個(gè)泡沫或者是已經(jīng)崩盤(pán)了，或者是有可能會(huì)出現(xiàn)很大的調(diào)整。如果我們認(rèn)為它不會(huì)出現(xiàn)很大調(diào)整的話，那么席勒教授的一本名著叫做《非理性繁榮》，這就是我我仍然會(huì)非常擔(dān)心國(guó)內(nèi)的房?jī)r(jià)的水平。

◎第一點(diǎn)，在短期我們看到從一個(gè)所謂估值的體系來(lái)講，就是房?jī)r(jià)對(duì)于老百姓的購(gòu)買(mǎi)力，無(wú)論是對(duì)于這居民的收入，還是對(duì)于整個(gè)租金來(lái)講，仍然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過(guò)國(guó)際水平，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于我們中國(guó)的歷史水平；

◎第二點(diǎn)，我們必須要看到整個(gè)政府的政策對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)的態(tài)度在逐漸的轉(zhuǎn)變。

在過(guò)去一段時(shí)間，整個(gè)中國(guó)房?jī)r(jià)上漲的幅度，其實(shí)在過(guò)去五六十年里面，在所有的主要經(jīng)濟(jì)體里面都是沒(méi)有見(jiàn)過(guò)的，即使是日本當(dāng)年的房?jī)r(jià)泡沫，也無(wú)法和我們中國(guó)在整個(gè)住房房地產(chǎn)里面房?jī)r(jià)的上漲的幅度相提并論。

◎第三點(diǎn)，我們今年2021年第7次人口普查，其實(shí)已經(jīng)明顯顯示出我們?nèi)丝诶淆g化和少子化趨勢(shì)。

那么按照很多國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，到本世紀(jì)末2100年，我們?nèi)珖?guó)的人口將會(huì)從13億左右下降到7億左右，那么也就是我們整個(gè)全國(guó)的人口會(huì)出現(xiàn)一個(gè)明顯的收縮。

在各個(gè)城市還在大建房地產(chǎn)的時(shí)候，我覺(jué)得很難回避這個(gè)問(wèn)題。即最后這些房子我們講房租不炒，究竟是什么人來(lái)住這些房子？究竟來(lái)怎么化解這個(gè)問(wèn)題？

但還有另外一個(gè)可能性，很多熟悉經(jīng)濟(jì)的人都知道，1990年日本的房?jī)r(jià)，特別是它寫(xiě)字樓的房?jī)r(jià)和股市達(dá)到了雙巔峰。在此之后，這30年整個(gè)日本的樓市和日本的股市都出現(xiàn)了一個(gè)比較漫長(zhǎng)的調(diào)整。

所以我認(rèn)為其實(shí)如果一個(gè)資產(chǎn)價(jià)格它嚴(yán)重的背離于資產(chǎn)的基本面的價(jià)值的話，我覺(jué)得無(wú)論我本人還是徐德教授，我們的研究都認(rèn)為資產(chǎn)價(jià)格是一定要在中長(zhǎng)期出現(xiàn)調(diào)整出現(xiàn)回落，究竟是一種急劇的下跌的方式，還是一個(gè)比較漫長(zhǎng)和緩慢的一個(gè)過(guò)程，我覺(jué)得這個(gè)可能是需要我們更多思考。

如何能夠更好的讓中國(guó)的房?jī)r(jià)軟著陸，能夠讓我們居民收入提升，讓整個(gè)房?jī)r(jià)遠(yuǎn)離居民收入或者讓這種房?jī)r(jià)遠(yuǎn)離居民收入的現(xiàn)象，逐漸通過(guò)時(shí)間得到糾正，得到化解。

02

不該只責(zé)備年輕一代不愿意生娃而選擇躺平，

應(yīng)該調(diào)整公共政策

我個(gè)人認(rèn)為最近出臺(tái)的一系列的政策，尤其是鼓勵(lì)三胎的政策，政策用意都是非常好的。

第一是希望穩(wěn)定我們整個(gè)的人口的結(jié)構(gòu)。在鼓勵(lì)少子化趨勢(shì)過(guò)程中，鼓勵(lì)多生育，我覺(jué)得也是為今后消費(fèi)和生產(chǎn)提供更多的生力軍。

但是我們必須要看到三孩的政策，三孩首先要從一孩和二孩這邊過(guò)來(lái)，但是我們看到一個(gè)很明顯的趨勢(shì)，現(xiàn)在并不是要第三胎的意愿很低，真正影響我們整個(gè)人口趨勢(shì)和人口結(jié)構(gòu)的是整個(gè)生育意愿的一個(gè)下降，是很多家庭很多夫妻根本都不愿意要小孩，我這點(diǎn)其實(shí)是我們整個(gè)政策需要發(fā)力更多關(guān)注的一個(gè)領(lǐng)域。

其實(shí)很多社會(huì)和經(jīng)濟(jì)因素都在影響這個(gè)決定，這并不只是我們國(guó)內(nèi)實(shí)行了這么久的一個(gè)計(jì)劃生育政策導(dǎo)致的現(xiàn)象。

確實(shí)計(jì)劃生育政策進(jìn)一步加劇了整個(gè)我們老齡化和整個(gè)少子化的趨勢(shì)。但是如果看一下，各個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)逐漸發(fā)展，收入逐漸提高，這個(gè)過(guò)程中，人的生育意愿都是持續(xù)下降的一個(gè)趨勢(shì)。

現(xiàn)在無(wú)論是北美還是歐洲，幾乎所有的發(fā)達(dá)國(guó)家，它的生育意愿都是非常低的，這個(gè)現(xiàn)象可能在我們東亞經(jīng)濟(jì)體，無(wú)論是日本、韓國(guó)、新加坡以及中國(guó)的香港和臺(tái)灣兩個(gè)地區(qū)，這個(gè)現(xiàn)象體現(xiàn)的更加嚴(yán)重，更加的鮮明。

我們其實(shí)面對(duì)的不只是中國(guó)目前生育意愿的下降，其實(shí)我們面臨的是一個(gè)全球化的問(wèn)題，是經(jīng)濟(jì)從中等收入向高收入進(jìn)發(fā)過(guò)程中，一個(gè)在全球各個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里面普遍存在的現(xiàn)象。

我覺(jué)得在國(guó)內(nèi)出現(xiàn)躺平或者內(nèi)卷的現(xiàn)象，有幾個(gè)特殊的背景和原因。

◎第一點(diǎn)，我們可以看到我們公共資源還是相對(duì)比較緊缺的。

我們可以看到說(shuō)在海外也有很多年輕人，如歐洲很多國(guó)家，他其實(shí)根本不想上大學(xué)，他覺(jué)得上一個(gè)技術(shù)學(xué)校，做一份藍(lán)領(lǐng)的工人，也有比較好的職業(yè)出路，也有比較好的社會(huì)福利，我也并不擔(dān)心我今后在整個(gè)社會(huì)中的經(jīng)濟(jì)地位和我的社會(huì)地位，但顯然我們看到，現(xiàn)在有很多人第一是很擔(dān)心，我如果上不了大學(xué)，可能會(huì)有一個(gè)很大的落差，我可能找不到工作；

◎第二點(diǎn)，想要上一所好大學(xué)，你又必須可能不只是從高中開(kāi)始，你可能從幼兒園開(kāi)始就要占坑，因?yàn)檫@種公共品很稀缺。

其實(shí)這是導(dǎo)致我們整個(gè)年輕一代不愿意生娃而愿意躺平的一個(gè)很重要原因。當(dāng)然還有一個(gè)很重要的原因，和我們之前談到的房地產(chǎn)泡沫有非常緊密的關(guān)系。

我們看到很多這種現(xiàn)象都不是我們中國(guó)這個(gè)時(shí)期所獨(dú)有的，但是確實(shí)是我們整個(gè)東亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式過(guò)程中比較普遍存在的一個(gè)現(xiàn)象。

所以我覺(jué)得我們很多時(shí)候不應(yīng)該去責(zé)備那些年輕人，我們更應(yīng)該看一看我們整個(gè)的資產(chǎn)價(jià)格，我們整個(gè)的公共政策是不是出了一定的問(wèn)題，我們?cè)趺茨軌驈恼{(diào)整公共政策來(lái)入手，盡量能夠調(diào)整或者激勵(lì)我們的年輕人更多的進(jìn)行整個(gè)人力資本的投入和人力資本的產(chǎn)出。

03

資本項(xiàng)下的完全開(kāi)放

提升人民幣的國(guó)際地位非常關(guān)鍵

我認(rèn)為在過(guò)去疫情兩年里，人民幣在國(guó)際支付領(lǐng)域里面的應(yīng)用有進(jìn)一步的提升。這里面其實(shí)反映了幾個(gè)深層次的變化：

◎第一點(diǎn)，肯定是隨著整個(gè)疫情的推動(dòng)，我們中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球無(wú)論是體量還是影響力在進(jìn)一步的提升。

◎第二點(diǎn)，我覺(jué)得在整個(gè)全球化的進(jìn)程中，隨著整個(gè)美國(guó)的退群，中國(guó)其實(shí)在整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)和金融體系里面所扮演的地位也是越來(lái)越重要。

◎第三點(diǎn)，央行一直在推動(dòng)的數(shù)字化的人民幣，這其實(shí)也很有助于人民幣這種新的支付方式，能夠在全球提升人民幣在支付方面的應(yīng)用?？赡芟乱粋€(gè)階段的人民幣的國(guó)際化，我覺(jué)得其實(shí)還是一個(gè)逐漸漸進(jìn)的過(guò)程。

毫無(wú)疑問(wèn)，隨著中國(guó)體量的進(jìn)一步增加，中國(guó)過(guò)去一段時(shí)間整個(gè)外貿(mào)出口進(jìn)一步的擴(kuò)張，我覺(jué)得人民幣一定在全球扮演的地位越來(lái)越重要。

但是我覺(jué)得對(duì)任何一個(gè)貨幣來(lái)講，它在國(guó)際上的地位和影響力都是通過(guò)兩個(gè)不同的渠道來(lái)體現(xiàn)出來(lái)。

一個(gè)就是通過(guò)貿(mào)易環(huán)境，就像我們剛才看到的，中國(guó)在全球貿(mào)易份額會(huì)進(jìn)一步提升，我們?nèi)嗣駧胚@種支付的方式和功能也會(huì)毫無(wú)疑問(wèn)的進(jìn)一步的提升。

但是另外一個(gè)角度，任何一個(gè)貨幣在國(guó)際的領(lǐng)域里面，它有一個(gè)重要的功能，就是投資和儲(chǔ)備。

其實(shí)在過(guò)去一段時(shí)間里面，我們一直在努力推動(dòng)離岸人民幣的中心，離岸人民幣中心其實(shí)很多情況下是想鼓勵(lì)國(guó)際的投資者能夠把他們持有的人民幣在海外進(jìn)行投資進(jìn)行運(yùn)用。

所以我個(gè)人覺(jué)得其實(shí)在進(jìn)一步提升人民幣的國(guó)際地位過(guò)程中，其實(shí)整個(gè)資本項(xiàng)下的完全開(kāi)放，可能會(huì)是一個(gè)非常關(guān)鍵的改革的目標(biāo)或者改革的任務(wù)。

這一段時(shí)間全球的貨幣政策確實(shí)是成為整個(gè)全球的政府、全球的監(jiān)管者和投資者高度關(guān)注的一個(gè)話題。

而整個(gè)市場(chǎng)對(duì)于下一個(gè)階段美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)不會(huì)退出寬松？什么時(shí)候退出寬松？什么時(shí)候會(huì)加息？也是充滿了各種各樣的猜測(cè)。

這一段時(shí)間其實(shí)整個(gè)全人類(lèi)都經(jīng)歷了一個(gè)史無(wú)前例的以美聯(lián)儲(chǔ)為首的量化寬松，其實(shí)整個(gè)市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)下一段時(shí)間什么時(shí)候會(huì)退出寬松，什么時(shí)候會(huì)加息，其實(shí)存在了很多的猜測(cè)，但是我覺(jué)得其實(shí)我們?nèi)嗣胥y行的政策還是相對(duì)比較獨(dú)立的。

我覺(jué)得我們的政策基本上是以我為主，這段時(shí)間我覺(jué)得其實(shí)是我們整個(gè)貨幣政策的甜蜜期，就是我們不太會(huì)受到美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策對(duì)于我們的一些影響，因?yàn)楫吘刮覀円庾R(shí)到美聯(lián)儲(chǔ)是全球流動(dòng)性的總閘門(mén)，美聯(lián)儲(chǔ)如果加息之后，我覺(jué)得中國(guó)的央行，其實(shí)很可能也要進(jìn)行一定的配合的姿態(tài)，否則的話可能會(huì)對(duì)于我們整個(gè)人民幣的匯率形成一定的沖擊。

但我覺(jué)得由于整個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施一個(gè)非常寬松的貨幣政策，所以央行可以進(jìn)一步適時(shí)的推動(dòng)兩個(gè)工作：

◎第一個(gè)工作還是要更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

◎第二個(gè)方面，就是央行一直是在擇機(jī)進(jìn)一步推動(dòng)我們中國(guó)金融改革。

其實(shí)我們金融改革很核心的兩個(gè)領(lǐng)域，一個(gè)是利率的市場(chǎng)化，一個(gè)是整個(gè)人民幣的匯率的市場(chǎng)化和人民幣的國(guó)際化。

04

反壟斷更多注重可持續(xù)性，有助于實(shí)現(xiàn)共同富裕

反壟斷是在過(guò)去100多年以來(lái)都很重要的問(wèn)題，各國(guó)政府都逐漸發(fā)展出了相關(guān)政策。

那為什么要反壟斷？其實(shí)有兩個(gè)主要的原因，第一就是要鼓勵(lì)公平的競(jìng)爭(zhēng)，第二就是要保護(hù)消費(fèi)者。

所以從這兩個(gè)角度來(lái)講，無(wú)論是線上互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，還是任何其他的平臺(tái)，我反壟斷都是非常重要的，因?yàn)樗暮诵哪康氖菫榱吮Ｗo(hù)我們廣大的消費(fèi)者。

關(guān)于反壟斷還有一個(gè)很核心的目標(biāo)，是能夠保證整個(gè)生態(tài)環(huán)境是相對(duì)比較健康、比較可持續(xù)的。那么什么是生態(tài)環(huán)境，也就是所有和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司相關(guān)的一些利益相關(guān)方，那哪些人是利益相關(guān)方，這里面可以有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，可以有上下游的提供者，可以有客戶，也可以有整個(gè)平臺(tái)的供應(yīng)商。

其實(shí)我們整個(gè)反壟斷的法律法規(guī)也是有一定的責(zé)任和義務(wù)，要保護(hù)這些利益相關(guān)方它本身的利益。

因?yàn)楫吘箯恼麄€(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的原理里來(lái)講，我們經(jīng)濟(jì)發(fā)展是在效率和公平兩者之間取得平衡。

我們應(yīng)該從整個(gè)社會(huì)從法律和監(jiān)管環(huán)境提供一些最起碼的保護(hù)和最起碼的支持。

我覺(jué)得確實(shí)到了一個(gè)重新思考效率和公平這兩者之間的關(guān)系的時(shí)候，也到了一個(gè)時(shí)候重新思考如何能夠更好地實(shí)現(xiàn)共同富裕和共同的發(fā)展。

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