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5月13日下午，“上海交通大學(xué)高金講壇”在閔行校區(qū)李政道圖書(shū)館報(bào)告廳再度開(kāi)講。

上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院執(zhí)行院長(zhǎng)、金融學(xué)教授、匯付天下講席教授張春受邀做客，圍繞“過(guò)度寬松的貨幣和財(cái)政政策的出路以及中國(guó)的對(duì)策”進(jìn)行主題分享，探討這種“非常規(guī)”政策的發(fā)展前景、可持續(xù)性以及中國(guó)的破局之路。

#1

Part One

上海交通大學(xué)研究生院副院長(zhǎng)歸琳教授首先受邀致辭，她闡述了上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院的成立初衷，介紹了高金發(fā)展所依托的各方面優(yōu)勢(shì)資源；隨后分享了高金講壇“傳道金融和管理學(xué)術(shù)理論、分析前沿宏觀金融形勢(shì)”的戰(zhàn)略定位，并探討了高金主導(dǎo)的國(guó)際化辦學(xué)模式。

在此基礎(chǔ)上，歸琳教授還介紹了高金所匯聚的頂尖國(guó)際化金融師資隊(duì)伍，提出高金打造中國(guó)現(xiàn)代金融管理教育標(biāo)桿的發(fā)展目標(biāo)。

#2

Part Two

隨后，張春教授就貨幣與財(cái)政政策的非常規(guī)化以及中國(guó)的應(yīng)對(duì)政策展開(kāi)主題演講。

他分析了國(guó)際貨幣和財(cái)政政策寬松化的環(huán)境趨勢(shì)，并表示這種趨勢(shì)變化對(duì)傳統(tǒng)的宏觀金融理論框架和貨幣、財(cái)政政策的實(shí)踐均提出了新的挑戰(zhàn)。

基于此背景，張春教授首先從理論上介紹了常規(guī)的貨幣和財(cái)政政策框架下的發(fā)展目標(biāo)、方法與工具，并按照縱向的時(shí)間邏輯，闡述了在過(guò)去十余年量化寬松的趨勢(shì)下出現(xiàn)的非常規(guī)（寬松）的貨幣和財(cái)政政策。

張春教授進(jìn)一步分析了資產(chǎn)、負(fù)債、貨幣、利率之間的深層聯(lián)動(dòng)關(guān)系，指出這種高負(fù)債、低利率的模式可持續(xù)條件有限，并會(huì)帶來(lái)高通脹與赤字風(fēng)險(xiǎn)等長(zhǎng)遠(yuǎn)問(wèn)題。

接下來(lái)，張春教授由理論剖析引入實(shí)踐問(wèn)題，探討了發(fā)達(dá)國(guó)家采取非常規(guī)貨幣和財(cái)政政策的階段性原因，分析了發(fā)達(dá)國(guó)家所面臨的低速增長(zhǎng)、虧損財(cái)政、居高債務(wù)等發(fā)展陷阱，并進(jìn)一步解讀了由人口增速放慢、老齡化所引發(fā)的經(jīng)濟(jì)增量減少、科技創(chuàng)新速度減慢等階段性狀況。

對(duì)比政策引發(fā)的正負(fù)向反饋，張春教授指出：

非常規(guī)貨幣和財(cái)政政策并不能從發(fā)展根源上解決問(wèn)題，反而會(huì)帶來(lái)貧富差距加大、政府赤字和負(fù)債率持續(xù)增加等一系列負(fù)向反饋，令國(guó)家陷入發(fā)展模式的惡性循環(huán)。

基于這一基本判斷，張春教授分享了中國(guó)的三條破局路徑：

◎第一是通過(guò)鼓勵(lì)人口增長(zhǎng)、鼓勵(lì)科技創(chuàng)新、加快體制改革，打破當(dāng)前面臨的發(fā)展階段陷阱；

◎第二是依托中國(guó)制度的特殊性，通過(guò)精準(zhǔn)扶貧努力縮小貧富差距，走出惡性循環(huán)的邏輯怪圈；

◎第三是抓準(zhǔn)中國(guó)國(guó)際金融實(shí)力偏低的軟肋所在，避免高債務(wù)所帶來(lái)的結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

以日本和美國(guó)的發(fā)展路徑為例證，張春教授最后總結(jié)道，短期的金融手段并不能從根本上解決發(fā)展的階段性問(wèn)題，中國(guó)需堅(jiān)持通過(guò)改革創(chuàng)新和扶貧脫貧，從根源上避免落入發(fā)展陷阱，從而打破發(fā)展周期內(nèi)的惡性循環(huán)。

#3

Part Three

最后問(wèn)答環(huán)節(jié)，同學(xué)們就數(shù)字貨幣、人民幣國(guó)際化、人口經(jīng)濟(jì)等話題積極與張春教授互動(dòng)。

回顧整場(chǎng)活動(dòng)，張春教授鞭辟入里地分析了國(guó)際宏觀金融形勢(shì)以及金融發(fā)展的模式選擇，贏得現(xiàn)場(chǎng)的陣陣掌聲。