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不應(yīng)把企業(yè)的生死看得太重，要讓企業(yè)在市場中優(yōu)勝劣汰。美國的中小企業(yè)的平均壽命也就5到7年。把上市企業(yè)“延續(xù)”百年的觀點不合適。

處罰力度要加大

當前創(chuàng)業(yè)板市場炒作之風(fēng)仍存在，出現(xiàn)換手率過高、市盈率偏高，不少公司估值脫離了基本面等問題。

王志誠建議，要在信息披露和坐莊等方面加大處罰力度，利用科技手段嚴監(jiān)管。

目前的技術(shù)手段，包括區(qū)塊鏈技術(shù)等，已經(jīng)能夠深度追蹤交易情形，對于查處的坐莊行為就應(yīng)零容忍。對股評人、大V等的違法行為嚴肅追責(zé)。

他認為，隨著監(jiān)管的趨嚴，炒作之風(fēng)自然就會降下來，流動性、換手率等方面，自然會回歸到相對合理的水平。

退市機制不靈會破壞市場生態(tài)

退市制度對一個市場的生態(tài)至關(guān)重要。

“退市機制不成形，市場生態(tài)就會被破壞掉。就像樹老了、人老了違背規(guī)律不讓死？哪怕有最好的醫(yī)療條件，也不應(yīng)該去做?！蓖踔菊\說，這是社會資源的極大浪費。

他舉例借殼重組現(xiàn)象說，在正常的生態(tài)中，兼并重組是有市場的，但因為我國退市機制不靈，給重組提供了機會，出現(xiàn)借殼上市的現(xiàn)象。

“如果退市機制做好了，借殼上市、兼并重組也就不會如此激進，市場也會呈現(xiàn)進退有序，實現(xiàn)更健康的發(fā)展?！蓖踔菊\說。

企業(yè)成功是最好的獎勵

減持制度最近頗受關(guān)注。

王志誠認為，大股東減持應(yīng)是線性的，企業(yè)不應(yīng)把減持作為改善生活的一種方式。“對企業(yè)家最大的激勵就是企業(yè)的成功、企業(yè)不停的成長。”

他分析創(chuàng)業(yè)板上市公司股價后發(fā)現(xiàn)，在高管限售階段，企業(yè)股價一般可以保持在相對高位，而一旦減持之后，企業(yè)股價往往持續(xù)下跌，企業(yè)做好市值的動力小了很多。

他認為，減持通道更多的是提供給PE、VC等創(chuàng)投資金的使用，以搞活創(chuàng)投市場，而不是為了給大股東套現(xiàn)跑路提供通道。

對于有觀點認為創(chuàng)業(yè)板募集資金使用范圍太窄。王志誠認為：募集資金的用途本就應(yīng)該嚴格控制，那些連流動性都不足的企業(yè)，就不應(yīng)繼續(xù)得到資本市場的支持。

王志誠，現(xiàn)任北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系副教授，“北大光華?百行征信?騰云天下”三方聯(lián)合征信數(shù)據(jù)分析與應(yīng)用實驗室主任，他曾任北京大學(xué)金融數(shù)學(xué)與金融工程研究中心講師。目前他的研究領(lǐng)域主要在金融計量模型，風(fēng)險管理和公司財務(wù)，教授的課程有金融時間序列分析、金融計量經(jīng)濟學(xué)、金融風(fēng)險管理和公司財務(wù)。他的學(xué)術(shù)研究成果發(fā)表在

北京大學(xué)光華管理學(xué)院高層管理教育中心

EMBA

作為中國國立大學(xué)EMBA的開先河者，秉承推動社會進步的價值追求，開設(shè)綜合EMBA和國際EMBA學(xué)位項目。

綜合EMBA以學(xué)術(shù)研究為堅實依托，以提升領(lǐng)導(dǎo)力為目標，秉持格物致知、格高意遠的品格，將“光華思想力”成果轉(zhuǎn)化為扎實系統(tǒng)的管理課程，助力學(xué)員在變化莫測的市場環(huán)境中不斷突破，基業(yè)長青。

國際EMBA旨在從全球視角挖掘中國商業(yè)規(guī)律，立足中國、面向世界，培養(yǎng)學(xué)員成長為“通中國、濟天下”的商界領(lǐng)袖。2018年，共有來自14個國家的優(yōu)秀企業(yè)家加入光華-凱洛格國際EMBA項目。