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【MBAChina網(wǎng)訊】為進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，降低融資成本，1月4日傍晚，中國(guó)人民銀行發(fā)布消息，決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于這次降準(zhǔn)怎么看？下一步貨幣政策怎么走？降準(zhǔn)和降息空間還有多大？北京大學(xué)光華管理學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)系副教授唐遙談了他的看法：這次降準(zhǔn)主要是為了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和小微企業(yè)，穩(wěn)就業(yè)的目的比較明顯。此外，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息次數(shù)降低，為我國(guó)的貨幣政策的相對(duì)寬松提供了空間，2019年中國(guó)央行有降息的可能。

唐遙表示，最近，一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)并不樂(lè)觀，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2018年12月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，低于50%的榮枯線，這也是這一指數(shù)在2016年7月之后，首次錄得低于榮枯線的數(shù)據(jù)。通過(guò)這次降準(zhǔn)，釋放一定流動(dòng)性，降低資金成本，再配合此前對(duì)企業(yè)的降稅和減負(fù)政策，對(duì)小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)能起到支撐作用，對(duì)投資也可起到促進(jìn)作用。從決策層角度看，這是加大逆周期調(diào)節(jié)力度，有利于穩(wěn)定就業(yè)。

下一步降準(zhǔn)空間有多大？唐遙認(rèn)為要從效果和此后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)判斷。這次降準(zhǔn)周期，大型商業(yè)銀行是從兩年前的16.5%降到2018年國(guó)慶期間的14.5%，中小型銀行由13.5%下調(diào)至12.5%。隨著央行貨幣政策的調(diào)整，央行的存款準(zhǔn)備金率在歷史上的取值區(qū)間較寬，從這個(gè)角度來(lái)看，還存在降準(zhǔn)的空間，但是需要降多少，還要看未來(lái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

在2018年下半年中央批復(fù)了很多基建項(xiàng)目，并提前下發(fā)2019年地方債發(fā)行額度，很多項(xiàng)目已經(jīng)開工，二季度之后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)估計(jì)可以體現(xiàn)這些基建項(xiàng)目發(fā)力對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)的效果。唐遙認(rèn)為，在二季度結(jié)束之前，決策者再進(jìn)行大的貨幣政策調(diào)整的可能不大，之后的貨幣政策走向還要看后續(xù)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和指標(biāo)。

央行是否會(huì)降息？對(duì)于這一問(wèn)題，唐遙認(rèn)為有一定空間，原因是今年美聯(lián)儲(chǔ)可能放慢加息、減少加息次數(shù)，此前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年要加息3次，現(xiàn)在市場(chǎng)預(yù)期只加息1到2次。人民幣匯率的壓力減少，這將減輕中國(guó)央行貨幣政策維持利率在高位的壓力，中國(guó)央行因此獲得降息的空間。

唐遙預(yù)測(cè)，目前美聯(lián)儲(chǔ)處境比較尷尬，由于近來(lái)一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（失業(yè)率、新屋開工數(shù)據(jù)、10年期國(guó)債收益率等）指向本輪的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)見(jiàn)頂，美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)很可能會(huì)繼續(xù)轉(zhuǎn)“鴿派”，即減少預(yù)期中未來(lái)加息的次數(shù)。如果出現(xiàn)這種情況，未來(lái)貨幣政策和股市的情況可能變成“不加息（或降息）+股市跌”的組合。