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【MBAChina網訊】為進一步支持實體經濟發(fā)展，優(yōu)化流動性結構，降低融資成本，1月4日傍晚，中國人民銀行發(fā)布消息，決定下調金融機構存款準備金率1個百分點，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。

對于這次降準怎么看？下一步貨幣政策怎么走？降準和降息空間還有多大？北京大學光華管理學院應用經濟系副教授唐遙談了他的看法：這次降準主要是為了支持實體經濟和小微企業(yè)，穩(wěn)就業(yè)的目的比較明顯。此外，隨著美聯(lián)儲加息次數(shù)降低，為我國的貨幣政策的相對寬松提供了空間，2019年中國央行有降息的可能。

唐遙表示，最近，一些經濟指標并不樂觀，國家統(tǒng)計局發(fā)布的2018年12月中國制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為49.4%，低于50%的榮枯線，這也是這一指數(shù)在2016年7月之后，首次錄得低于榮枯線的數(shù)據(jù)。通過這次降準，釋放一定流動性，降低資金成本，再配合此前對企業(yè)的降稅和減負政策，對小微企業(yè)和民營企業(yè)能起到支撐作用，對投資也可起到促進作用。從決策層角度看，這是加大逆周期調節(jié)力度，有利于穩(wěn)定就業(yè)。

下一步降準空間有多大？唐遙認為要從效果和此后的經濟數(shù)據(jù)來判斷。這次降準周期，大型商業(yè)銀行是從兩年前的16.5%降到2018年國慶期間的14.5%，中小型銀行由13.5%下調至12.5%。隨著央行貨幣政策的調整，央行的存款準備金率在歷史上的取值區(qū)間較寬，從這個角度來看，還存在降準的空間，但是需要降多少，還要看未來的經濟數(shù)據(jù)。

在2018年下半年中央批復了很多基建項目，并提前下發(fā)2019年地方債發(fā)行額度，很多項目已經開工，二季度之后的經濟數(shù)據(jù)估計可以體現(xiàn)這些基建項目發(fā)力對經濟拉動的效果。唐遙認為，在二季度結束之前，決策者再進行大的貨幣政策調整的可能不大，之后的貨幣政策走向還要看后續(xù)的經濟數(shù)據(jù)和指標。

央行是否會降息？對于這一問題，唐遙認為有一定空間，原因是今年美聯(lián)儲可能放慢加息、減少加息次數(shù)，此前市場預期美聯(lián)儲今年要加息3次，現(xiàn)在市場預期只加息1到2次。人民幣匯率的壓力減少，這將減輕中國央行貨幣政策維持利率在高位的壓力，中國央行因此獲得降息的空間。

唐遙預測，目前美聯(lián)儲處境比較尷尬，由于近來一系列經濟指標（失業(yè)率、新屋開工數(shù)據(jù)、10年期國債收益率等）指向本輪的經濟增長見頂，美聯(lián)儲表態(tài)很可能會繼續(xù)轉“鴿派”，即減少預期中未來加息的次數(shù)。如果出現(xiàn)這種情況，未來貨幣政策和股市的情況可能變成“不加息（或降息）+股市跌”的組合。