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7月8日，2017金融學術與實踐論壇在北京大學光華管理學院順利舉行。本次論壇由北京大學光華管理學院與香山財富論壇主辦，北京大學光華管理學院金融協(xié)會協(xié)辦。北京大學光華管理學院院長劉俏、北京大學光華管理學院黨委書記冒大衛(wèi)、北大光華杰出管理實踐教授、中國投資有限責任公司原副董事長李克平、北大光華金融協(xié)會會長、宏實資本董事長范勇宏、香山財富論壇輪值主席、銀華基金管理有限公司總經理王立新等嘉賓出席本次論壇，來自俄亥俄州立大學、多倫多大學、新南威爾士大學、香港中文大學、對外經濟貿易大學等高校學者與來自香山財富論壇、北大光華金融協(xié)會的業(yè)界高層管理人出席論壇并發(fā)表報告。參加本次論壇的人員包括香山財富論壇的多位理事與顧問、北大光華金融協(xié)會成員在內的300多位金融從業(yè)者、高校師生以及社會關注人士。

劉俏

北京大學光華管理學院院長劉俏教授為論壇致辭。劉俏院長指出，學界和業(yè)界相聚在一起，對中國資管行業(yè)實踐做出思考的同時，又提供觀察問題的學術視角，這是光華管理學院一次值得期待的嘗試。他向大家介紹了“光華思想力”的虛擬平臺，希望通過“光華思想力”平臺，聚集學院內部、外部、業(yè)界的資源，通過團隊合作的方式，研究對中國改革開放，對中國金融實踐有重大意義的結構性課題。

冒大衛(wèi)

北京大學光華管理學院黨委書記冒大衛(wèi)博士出席論壇并主持了下午的論壇。

劉曉蕾

論壇開幕式由北京大學光華管理學院金融系主任劉曉蕾教授主持，她向大家介紹了論壇流程。論壇分為學術論壇及投資實踐論壇，分別在上下午進行。學術論壇包括6篇學術論文報告與6篇學術評論，投資實踐論壇圍繞香山財富論壇、量化投資與高頻交易兩個主題分別進行了行業(yè)主題演講，以及學者與業(yè)界共同參加的圓桌論壇。

【學術論壇】

學術論壇由多倫多大學楊立巖教授與俄亥俄州立大學侯恪惟分別主持。

左為侯恪惟,右為炎宏軍

俄亥俄州立大學侯恪惟教授帶來學術報告《系統(tǒng)性違約-股票及債券市場的回報率預測》文章使用結構化模型構建了一個系統(tǒng)性違約的指標，并發(fā)現(xiàn)這個指標可以預測股票和債券市場回報率。德保羅大學炎宏軍教授認為，文章具有重要的見解和意義，構建的指標可能用來解釋一些資本市場的異象。

左為陳佳,右為宋忠智

北京大學陳佳教授發(fā)表報告《長期風險與回報權衡-最大化分散風險的資產組合交易策略改進》文章檢驗了最大化分散風險資產組合交易策略的一個重要假設。長江商學院宋忠智教授認為，文章在實務投資和學術方面有著重要的意義。

左為盧瑞昌,右為曹杰

北京大學盧瑞昌教授帶來報告《LGBT平權與股票交易策略》。文章發(fā)現(xiàn)公司對待LGBT——女同性戀、男同性戀、雙性戀和變性人（lesbian,gay,bisexual,transgender）的態(tài)度與股票的長期收益存在正相關關系。香港中文大學曹杰教授評論認為，文章的選題很有意思，也很有意義，屬于勞動力市場領域新興的研究課題。

左為張博輝,右為韓冰

新南威爾士大學張博輝發(fā)表報告《在賣空機制下的內幕交易》。文章認為內幕交易可能會帶來訴訟風險、名譽損失和激勵性補償?shù)膿p失，而賣空交易的存在會加大這些風險。所以賣空機制會抑制內幕交易的發(fā)生。多倫多大學韓冰教授評論認為，文章條理清楚，做得很詳細，每一部分都有嚴謹?shù)膶嵶C測試，建議增加賣空者角色方面的考量。

左為姚彤,右為鐘寧樺

愛荷華大學姚彤教授發(fā)表報告《期末溢價與基金家族策略——來自中國公募基金市場的證據(jù)》。文章發(fā)現(xiàn)中國權益型基金平均來說在季度末有著較高的超額收益，在下一季度初有著比較低的超額收益；基金家族更傾向有期末溢價現(xiàn)象。同濟大學鐘寧樺教授評論認為，文章是首次聚焦在中國基金家族內部與個體基金期末溢價現(xiàn)象的研究，建議進一步考察一下基金的倉位以及股票持有量是否有顯著增加。

左為楊珺,右為邊江澤

印第安納大學大學楊珺教授帶來報告《在快速思維模式下的投資行為分析——來自中國P2P市場的分析》。論文使用人人貸的數(shù)據(jù)，分析等人們關注度的有限，而被迫在很短的時間快速地做決定時會忽視了一些重要的信息，這種快速思維下投資者的投資選擇會出現(xiàn)偏差。對外經濟貿易大學邊江澤教授認為，文章的話題很有意思，角度很新穎，建議更多地結合中國獨特的背景豐富文章的內容。

主旨演講

7月8日下午，光華管理學院黨委書記冒大衛(wèi)博士出席論壇并主持。北大光華杰出管理實踐教授、中國投資有限責任公司原副董事長、總經理李克平先生發(fā)表主旨演講《資產管理的未來》。

李克平

李克平教授認為，在過去十年中，中國金融界金融發(fā)生最重大的變化之一，是中國資產管理行業(yè)的迅速擴張，這也是五年當中最重要的一個現(xiàn)象。增長中的資管業(yè)態(tài)和機構是幾乎擴展到所有可能的領域和行業(yè)。

李克平教授認為，資產管理行業(yè)要真正健康可持續(xù)發(fā)展，建立它的核心競爭力，并且引導、推動、促進資產管理的行業(yè)，建立一個真正優(yōu)勝劣汰的環(huán)境，才是中國資產管理行業(yè)的未來。應把精力更多投放在提高研究能力、專注能力而不是一味的擴大規(guī)模上，金融市場現(xiàn)象自有其特殊性，而不能過于依賴金融理論，要結合中國的實際，相信最基本的常識，資產配置始終是機構投資與擁有資產的機構面臨的大問題。

【投資實踐論壇】

王立新

香山財富論壇輪值主席、銀華基金有限責任公司王立新先生為投資實踐論壇主持并致辭。王立新先生介紹了香山財富論壇的發(fā)展情況，他認為，上午的學術論壇對于投資實踐來說十分有幫助，北京大學光華管理學院和香山財富論壇這一次平臺合作促進了金融理論與實踐方面的研究與交流。

論壇I香山財富論壇

主題演講

陳琪

劉文動

汪蘭英

香山財富論壇聯(lián)席秘書長陳琪先生闡述了無風險利率和全球定價之間的關聯(lián)性以及并作市場分析。華夏未來資本管理有限公司總經理、投委會主席劉文動先生探討了投資行為的哲學性并通過不同行業(yè)案例研究了A股市場的多種表現(xiàn)規(guī)律。易方達基金管理有限公司首席大類資產配置官汪蘭英女士對當前資產配置機會進行了探討和政策解讀。

圓桌論壇

圓桌論壇嘉賓

圓桌論壇由北京大學光華管理學院金融系主任劉曉蕾教授主持，香山財富論壇聯(lián)席秘書長陳琪、銀華基金管理有限公司副總經理姜永康、華夏未來資本管理有限公司總經理劉文東、易方達基金管理有限公司首席大類資產配置官汪蘭英出席圓桌論壇。圍繞近來人工智能代替基金經理的諸多預測，嘉賓分別對人工智能對資管行業(yè)的沖擊發(fā)表看法，并對監(jiān)管協(xié)調機制正在加快建立面向大資管行業(yè)“統(tǒng)一監(jiān)管”進行了討論。

論壇II量化投資與高頻交易

劉玉珍

吳益竹

北京大學光華管理學院金融系劉玉珍教授解讀了“高頻交易”這一概念，分析了高頻交易對市場的影響以及特征。劉玉珍教授還探討了高頻交易未來的監(jiān)管與發(fā)展方向。臺灣富邦證券資深副總經理吳益竹先生對臺灣的量化投資與高頻交易的市場情況進行了介紹。

圓桌論壇

圓桌論壇嘉賓

圓桌論壇由北京大學光華管理學院金融系劉力教授主持，中國金融期貨交易所副總經理張曉剛、臺灣富邦證券資深副總經理吳益竹、北京大學光華管理學院金融系劉玉珍教授與徐江旻教授參加了圓桌論壇。嘉賓圍繞量化投資的核心能力，以及量化投資與高頻交易對市場效率的影響展開了討論。

2017金融學術與實踐論壇有助于推動“光華思想力”平臺建設，論壇首次嘗試將多位金融學者與業(yè)界高層管理人的理論成果、經驗總結高度匯集，將高端學術知識與最新行業(yè)動態(tài)融合展示，旨在推動金融理論與實踐之間的互為補充，相互印證，為金融業(yè)內人士探尋發(fā)展之道，梳理了近年來金融學術討論的方向，分析了資管行業(yè)諸多現(xiàn)象與背后成因，為學界和相關業(yè)界人士提供了分享觀點、抒發(fā)見解的思想交流平臺。