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2016年10月25日晚，北京大學(xué)光華管理學(xué)院阿里巴巴報(bào)告廳氣氛熱烈，經(jīng)濟(jì)與高級(jí)金融論壇第99期活動(dòng)在此舉行，此次活動(dòng)由北京大學(xué)曹鳳岐金融發(fā)展基金主辦，北京大學(xué)金融與證券研究中心協(xié)辦，中國人民大學(xué)副校長(zhǎng)吳曉求教授以“資本市場(chǎng)與中國的金融戰(zhàn)略”為題進(jìn)行講座。北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐教授主持了此次活動(dòng)。

吳曉求教授首先就大國需要怎樣的金融戰(zhàn)略展開討論。吳曉求教授指出，從資源配置能力和財(cái)富成長(zhǎng)機(jī)制角度來看，大國最顯著標(biāo)志是其金融體系，大國競(jìng)爭(zhēng)最初體現(xiàn)為制造業(yè)或貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)，最終則體現(xiàn)為金融競(jìng)爭(zhēng)。大國金融體系需要以該國法律、文化、經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)，大國金融戰(zhàn)略不能脫離該國經(jīng)濟(jì)文化土壤成為空中樓閣。日本便是失敗的教訓(xùn)，雖然認(rèn)識(shí)到金融的重要性，但是執(zhí)行了錯(cuò)誤的金融戰(zhàn)略，始終沒有建立起大國金融的模式。在金融發(fā)展史上，英國和美國建立起了現(xiàn)代意義上的大國金融體系。從17世紀(jì)中葉之后，倫敦作為金融中心逐漸崛起，英國為現(xiàn)代金融貢獻(xiàn)了眾多基本契約和金融結(jié)構(gòu)。20世紀(jì)以來，隨著美元在全球貨幣體系中核心地位逐漸確立，美國大國金融穩(wěn)步發(fā)展，且美國的大國金融比英國更具價(jià)值，因?yàn)槊绹鹑趧?chuàng)新從未停止，例如在工業(yè)化時(shí)期便對(duì)后工業(yè)化金融結(jié)構(gòu)作出安排。

吳曉求教授隨后就大國金融結(jié)構(gòu)展開分析。吳曉求教授指出，大國金融模式中的共同元素包括貨幣、開放、國際金融中心。第一，貨幣是大國金融的象征、邏輯起點(diǎn)和歷史起點(diǎn)。人民幣國際化改革是中國大國金融建設(shè)的重要前提，應(yīng)當(dāng)做好人民幣長(zhǎng)期信用基礎(chǔ)維護(hù)。第二，開放是大國金融體系的重要特征。中國金融市場(chǎng)目前開放程度仍有待提高，應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到金融并不僅僅是財(cái)富再分配而能夠創(chuàng)造價(jià)值，并不能將一切泡沫和危機(jī)都?xì)w咎金融，將金融僅僅理解為融資而忽略其財(cái)富管理價(jià)值，推進(jìn)金融改革與開放。第三，大國金融需要國際金融中心。我國上海和深圳國際金融中心建設(shè)需要完成一系列改革，包括進(jìn)一步發(fā)展資本市場(chǎng)，進(jìn)一步便利外國投資者跨境投資，提升市場(chǎng)透明度等。

吳曉求教授進(jìn)一步就資本市場(chǎng)制度建設(shè)進(jìn)行論述，他指出，資本市場(chǎng)是大國金融的基石。應(yīng)當(dāng)推進(jìn)證券市場(chǎng)注冊(cè)制改革，加強(qiáng)信息披露監(jiān)管。目前我國證券市場(chǎng)發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)主要基于工業(yè)企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，重視資產(chǎn)、歷史、財(cái)務(wù)、人員等，然而后工業(yè)社會(huì)新興產(chǎn)業(yè)優(yōu)秀企業(yè)，例如阿里巴巴，可能與之格格不入，若因此導(dǎo)致諸多有價(jià)值但不符合現(xiàn)行發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)排除在境內(nèi)資本市場(chǎng)外，不利于我國資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展。應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步加強(qiáng)債券市場(chǎng)建設(shè)，提升債券市場(chǎng)流動(dòng)性。應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)資本市場(chǎng)透明度，加強(qiáng)法治建設(shè)。

吳曉求教授最后就金融監(jiān)管體系改革進(jìn)行探討。隨著金融創(chuàng)新不斷深入，影子銀行等新興領(lǐng)域亟待加強(qiáng)監(jiān)管。傳統(tǒng)監(jiān)管框架強(qiáng)調(diào)資本監(jiān)管，忽略非資本性業(yè)務(wù)，亟需改革。英國大一統(tǒng)監(jiān)管模式可能并不適合中國國情，需要結(jié)合實(shí)際探索中國金融監(jiān)管體系改革方向。

曹鳳岐教授進(jìn)行總結(jié)點(diǎn)評(píng)指出，應(yīng)當(dāng)重視人民幣長(zhǎng)期信用基礎(chǔ)維護(hù)，處理好信貸增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系，做好宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)管控；應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步加強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)調(diào)配社會(huì)資源作用，優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)市場(chǎng)化發(fā)行機(jī)制改革。曹鳳岐教授表示，將在經(jīng)濟(jì)與金融高級(jí)論壇第100期中親自就金融改革與創(chuàng)新進(jìn)行演講。

吳曉求教授還與現(xiàn)場(chǎng)聽眾就人民幣匯率形成機(jī)制改革、注冊(cè)制改革、中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等問題進(jìn)行交流。最后，在熱烈的掌聲中經(jīng)濟(jì)與金融高級(jí)論壇第99期圓滿結(jié)束。