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近期，著名的“古德哈特”定律提出者、英國科學(xué)院院士、倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院榮休教授查爾斯·古德哈特（Charles Goodhart）在接受專訪時(shí)表示，“我們正在經(jīng)歷一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn):隨著‘甜頭變酸’，世界范圍內(nèi)發(fā)生著由人口變化帶來的戲劇性逆轉(zhuǎn)。過去，中國的崛起及其人口帶來的‘甜頭’強(qiáng)力影響過去40年全球通脹、利率的變化走向，現(xiàn)在，中國人口增長率減緩正值世界‘反全球化’興起之際，不僅是中國，歐美發(fā)達(dá)國家也一同身處這一人口大‘逆轉(zhuǎn)’的最前沿，這將從根本上改變世界經(jīng)濟(jì)?！辈闋査埂す诺鹿丶捌浜献髡?，獨(dú)立經(jīng)濟(jì)研究智庫Talking Heads Macro創(chuàng)始人、摩根士丹利原董事總經(jīng)理馬諾杰·普拉丹（Manoj Pradhan），一直關(guān)注中國對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響。在《人口大逆轉(zhuǎn)》一書中，他們用一整個(gè)章節(jié)的篇幅，詳細(xì)闡述了中國與全球化的相互促進(jìn)與推動(dòng)作用。本期《北大金融評(píng)論》編輯部圍繞人口老齡化問題，幸運(yùn)地采訪到了查爾斯·古德哈特和馬諾杰·普拉丹，本文為兩人關(guān)于一系列問題的共同思考與回復(fù)。他們指出，未來，全球總體經(jīng)濟(jì)增長可能會(huì)下降得很厲害，但人均GDP的表現(xiàn)將優(yōu)于整體GDP的增長。他們認(rèn)為，至少有兩個(gè)資金流動(dòng)來源可以使中國的養(yǎng)老金體系變得更大：一是“重新分配”國有企業(yè)的大量儲(chǔ)蓄，二是讓更多年輕勞動(dòng)力在正規(guī)部門就業(yè)，以建立更規(guī)范的養(yǎng)老金體系。

《北大金融評(píng)論》：《人口大逆轉(zhuǎn)》一書，二位指出，從長期來看，人口變化將對(duì)全球通脹產(chǎn)生重大影響。但是我們知道，影響通脹的因素有很多，那么，如何在控制其他變量的基礎(chǔ)上，研究人口因素對(duì)全球通脹的影響?又有哪些有效的措施，可以降低其影響力，或者減緩這種趨勢?

查爾斯·古德哈特&馬諾杰·普拉丹：在過去的幾十年里，全球人口趨勢發(fā)生了一些顯著變化，尤其是在中國。在經(jīng)歷了1945-1965年嬰兒潮之后，中國的生育率大幅下降，女性從家務(wù)勞動(dòng)轉(zhuǎn)向社會(huì)就業(yè)。生活水平和醫(yī)療水平的不斷提高令人們對(duì)生活的期望越來越高，而這與更高的退休年齡不相匹配。這些趨勢如此強(qiáng)烈，以致于它們對(duì)通貨膨脹的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了其他因素，例如技術(shù)創(chuàng)新和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響。我們很難孤立地分析人口對(duì)通貨膨脹的影響，但任何“正確”的研究通脹的模型都必須是全球性的，并且要包括:一是工會(huì)的衰落和勞動(dòng)力的議價(jià)能力，二是通貨緊縮導(dǎo)致通脹預(yù)期下降，三是生產(chǎn)大量轉(zhuǎn)移到中國。捕捉“中國效應(yīng)”的傳統(tǒng)方法是去看中國在一個(gè)國家的進(jìn)口中所占的份額，以及進(jìn)口價(jià)格，但這嚴(yán)重低估了全球人口效應(yīng)對(duì)國內(nèi)通脹的影響。那么，我們可以做些什么來減少老齡化帶來的負(fù)面影響呢?或許，將來會(huì)有一種“萬應(yīng)靈藥”來治療神經(jīng)退行性疾病，但這更多是一種美好的希冀而非現(xiàn)實(shí)。又或許，我們可以通過將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到人口增長速度更快的地區(qū)(例如非洲)，來緩解中國、歐洲和北美日益嚴(yán)重的勞動(dòng)力短缺問題，但這存在許多(政治)障礙。這暗示了我們正在進(jìn)入一種全新的全球化時(shí)代，然而在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體當(dāng)前的國內(nèi)政治條件下，這種新的全球化時(shí)代似乎還是相當(dāng)遙遠(yuǎn)的。

《北大金融評(píng)論》：中國的人口紅利正在消失，這不僅對(duì)中國未來經(jīng)濟(jì)有所影響，也會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。關(guān)于新興技術(shù)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的作用，您的態(tài)度并不是很樂觀。那么，在人口老齡化成為整體趨勢的當(dāng)下，您如何看待未來全球經(jīng)濟(jì)增長?二位持悲觀看法嗎?

查爾斯·古德哈特&馬諾杰·普拉丹：未來，全球總體經(jīng)濟(jì)增長將會(huì)下降，而且可能下降得很厲害，但一個(gè)工人每小時(shí)的生產(chǎn)力產(chǎn)出將比以前增長得更快，也就是說，人均GDP的表現(xiàn)將優(yōu)于整體GDP的增長。勞動(dòng)力力量的增強(qiáng)和利率的上升將有助于減少國家內(nèi)部的不平等。這是一線希望，這種情況可能會(huì)在經(jīng)濟(jì)增長疲軟的大背景下發(fā)生。當(dāng)前，我們面臨的主要問題是退休老人與勞動(dòng)人口比率的上升。這導(dǎo)致勞動(dòng)人口不得不節(jié)省開支，或者被征稅，以釋放更多資源來照顧老人。這會(huì)是比較艱難的。

《北大金融評(píng)論》：您曾指出，在人口老齡化的過程中，不平等是會(huì)被放大的。在中國，城市和農(nóng)村人口的養(yǎng)老金之間的差距很大，優(yōu)越的養(yǎng)老服務(wù)只能被富裕階級(jí)所享用，在一些發(fā)達(dá)國家也是如此。但發(fā)達(dá)國家的稅收制度已經(jīng)較為完善了，這是不是意味著，稅收在減少未來不平等方面起到的作用十分有限呢?要想促進(jìn)“養(yǎng)老公平”，政府和社會(huì)應(yīng)該做些什么呢?您又如何評(píng)判中國當(dāng)前的“共同富?！闭?

查爾斯·古德哈特&馬諾杰·普拉丹：出生率的下降如此之大，以致于照顧老年人不再能在家庭群體內(nèi)完成。此外，老年人的需求也有很大的隨機(jī)性。那些患有神經(jīng)退行性疾病的老年人和活得更久的老年人，他們所需要的資源可能將超過其個(gè)人儲(chǔ)蓄;而那些提前突然死亡的老年人則可以很容易地依靠個(gè)人儲(chǔ)蓄過完一生。老齡化社會(huì)需要建立一個(gè)以年齡/疾病為考量因素的保險(xiǎn)系統(tǒng)。“共同富?！笔欠险途用裰g社會(huì)契約的目標(biāo)。在看到發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體因不平等而陷入困境后，政府自然應(yīng)該努力避免市場激勵(lì)措施帶來的負(fù)面溢出效應(yīng)。然而，對(duì)外界而言，圍繞“共同富?！钡男畔⑹腔靵y的，因?yàn)榕c此同時(shí)，中國正在打擊房地產(chǎn)投機(jī)行為和一些科技行業(yè)破壞社會(huì)秩序的行為。盡管“共同富?！笨隙〞?huì)鼓勵(lì)慈善事業(yè)的發(fā)展，激發(fā)更大的社會(huì)責(zé)任，但外界對(duì)此并不清楚。外界可能會(huì)質(zhì)疑，這是否會(huì)以市場體系旨在創(chuàng)造的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)激勵(lì)為代價(jià)，以及限制房地產(chǎn)行業(yè)過熱和投機(jī)行為是否會(huì)損害中國的經(jīng)濟(jì)增長。

《北大金融評(píng)論》：截至2018年底，中國的企業(yè)繳費(fèi)和私人養(yǎng)老金相當(dāng)于其GDP的7.3%，而美國為136%。而且中國社科院早前在2019年的估計(jì)預(yù)測，中國的國家養(yǎng)老基金將到2035年用完。隨著中國老齡人口的激增，未來中國的養(yǎng)老模式應(yīng)如何發(fā)展?資金從哪里來?

查爾斯·古德哈特&馬諾杰·普拉丹：中國當(dāng)前的退休年齡太低了。中國需要將退休年齡與預(yù)期的生命長度聯(lián)系起來。此外，還需要一個(gè)涵蓋所有人的保險(xiǎn)計(jì)劃，以支付那些需要更多護(hù)理和壽命更長的人。養(yǎng)老院也需要廣泛發(fā)展。還有一個(gè)經(jīng)常被問到的問題是，通過政策措施來提高目前的低出生率是否可能或可取。迄今為止，歐洲各國的嘗試基本上都沒有成功，更有效的方法是為生育更多孩子的家庭提供財(cái)政補(bǔ)貼，但這在財(cái)政上成本高昂。至少有兩個(gè)資金流動(dòng)來源可以使中國的養(yǎng)老金體系變得更大。第一，可以“重新分配”國有企業(yè)的大量儲(chǔ)蓄，以幫助增加養(yǎng)老金儲(chǔ)備，或許相關(guān)部門可以發(fā)起一些用于老年人護(hù)理的債務(wù)融資項(xiàng)目。第二，中國的人口金字塔已經(jīng)成為“桶”形結(jié)構(gòu)。與快要退休的年長勞動(dòng)力相比，數(shù)量較少的年輕勞動(dòng)力的人力資本水平要高很多。因此，年輕勞動(dòng)力更應(yīng)該在正規(guī)部門就業(yè)。正規(guī)部門更有能力采取和維持更規(guī)范的養(yǎng)老金制度。實(shí)際上，年輕工人最終會(huì)為他們自己的未來建立一個(gè)養(yǎng)老金體系，而國有企業(yè)的儲(chǔ)蓄至少可以為老年人的養(yǎng)老金池提供部分資金。

查爾斯·古德哈特(Charles Goodhart)是著名的“古德哈特”定律(當(dāng)一個(gè)政策變成目標(biāo),它將不再是一個(gè)好的政策)的提出者。1985年被聘任為倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院銀行與金融學(xué)Norman Sosnow講席教授，于2002年退休轉(zhuǎn)為銀行與金融學(xué)榮休教授。他于1990年當(dāng)選為英國科學(xué)院院士，并因?qū)ω泿沤?jīng)濟(jì)學(xué)的貢獻(xiàn)于1997年被授予大英帝國司令勛章(GBE)。1980年任英格蘭銀行首席顧問。曾為1983年香港金融危機(jī)提出應(yīng)對(duì)之策，并出任香港金融管理局外匯基金咨詢委員會(huì)委員。

馬諾杰·普拉丹(Manoj Pradhan)是獨(dú)立經(jīng)濟(jì)研究智庫Talking Heads Macro創(chuàng)始人。曾任摩根士丹利董事總經(jīng)理，并領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)研究全球宏觀經(jīng)濟(jì)。在2005年加入摩根士丹利之前，曾執(zhí)教于喬治·華盛頓大學(xué)和紐約州立大學(xué)。主要研究領(lǐng)域?yàn)槎亢暧^經(jīng)濟(jì)學(xué)、新興市場和全球經(jīng)濟(jì)。

查爾斯·古德哈特與馬諾杰·普拉丹合著了《人口大逆轉(zhuǎn)》一書，并由中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)辦公室副主任、財(cái)政部副部長廖岷與外匯管理局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家繆延亮翻譯成中文。

文章來源：《北大金融評(píng)論》2022年第1期（總第10期）