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2023年1月6日，由中新經(jīng)緯主辦、北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院聯(lián)合主辦的“2023財(cái)經(jīng)中國(guó)V峰會(huì)·創(chuàng)新的力量”舉行。

本文根據(jù)北大國(guó)發(fā)院院長(zhǎng)、BiMBA商學(xué)院院長(zhǎng)、南南學(xué)院執(zhí)行院長(zhǎng)姚洋教授的主旨演講整理。

對(duì)于2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，我分享一點(diǎn)看法。

2023年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期

2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度至少會(huì)達(dá)到5%，甚至更高。在我看來(lái)有以下三方面原因。

第一，較高的經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率。潛在增長(zhǎng)率受供給面支撐。供給面又由三個(gè)因素決定，一是經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)速度，二是資本積累速度，三是全要素生產(chǎn)率（TFP）的增長(zhǎng)率。

近幾年，我國(guó)的儲(chǔ)蓄率保持在45%左右，今后一段時(shí)間也會(huì)維持在43%-45%。這樣的儲(chǔ)蓄率水平，折算成人均資本增長(zhǎng)率大約為12%，除去每年折舊率5%，所以我國(guó)每年的凈資本增長(zhǎng)率達(dá)到7%以上。我國(guó)資本對(duì)GDP的貢獻(xiàn)為0.5，而7%乘以0.5為3.5%，所以我國(guó)資本積累對(duì)GDP的貢獻(xiàn)達(dá)到3.5%以上。

從全要素生產(chǎn)率（TFP）來(lái)看，盡管對(duì)TFP的估算方法各有不同，但都離不開“索洛殘差”測(cè)算法。TFP的增長(zhǎng)速度表現(xiàn)為高度順周期性，即在經(jīng)濟(jì)上行期會(huì)比較大，而在下行期會(huì)比較小。這里也可以說(shuō)明，很多人對(duì)過去10多年中國(guó)TFP增長(zhǎng)率的估算結(jié)果非常低，甚至為負(fù)數(shù)，顯然是極不正常的。綜合各渠道數(shù)據(jù)，TFP增長(zhǎng)率對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率大約在20%至40%。

盡管目前對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率的估算有各種結(jié)果，但從前面數(shù)據(jù)可以倒推出中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)率在4.6%-6.6%之間，取其中間值即為5.5%左右。中國(guó)2022年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)沒有達(dá)到潛在增長(zhǎng)速度，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)正處在下行周期。如果2023年經(jīng)濟(jì)能夠逐步恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度就會(huì)接近潛在增速。

第二，2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)驅(qū)動(dòng)。2035年我國(guó)人均收入要在2020年基礎(chǔ)上翻一番，這意味著自2020年的未來(lái)15年里，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度至少要達(dá)到4.7%。由于2020年至2022年的平均增長(zhǎng)速度只有4%左右，不及4.7%。同時(shí)，2030年之后我國(guó)的潛在增長(zhǎng)率低于5%將會(huì)是大概率事件。因此，為實(shí)現(xiàn)2035年我國(guó)人均GDP翻一番的遠(yuǎn)景目標(biāo)，未來(lái)六七年就必須保證5%以上的經(jīng)濟(jì)增速。鑒于此，政策方面應(yīng)該會(huì)轉(zhuǎn)向鼓勵(lì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

最近一次的中央政治局會(huì)議就釋放出了強(qiáng)烈信號(hào)，今年主要任務(wù)是穩(wěn)增長(zhǎng)，且沒有再提到房地產(chǎn)調(diào)控等措施。2022年11月至12月，有些地方的房地產(chǎn)銷售情況已經(jīng)開始好轉(zhuǎn)，特別是二手房的銷售情況，這些都是政策帶來(lái)的增長(zhǎng)效益。

我認(rèn)為，2023年財(cái)政政策會(huì)發(fā)力，貨幣政策也會(huì)比較寬松。

第三，疫情防控政策放開。落實(shí)疫情防控“新十條”之后，全國(guó)各地陸續(xù)取消了絕大多數(shù)的管控措施，包括取消場(chǎng)所碼、行程碼等，這些都會(huì)增加老百姓對(duì)未來(lái)的信心，對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生刺激作用。隨著新冠病毒感染高峰過去，最遲今年三、四月，老百姓對(duì)待病毒的心態(tài)都會(huì)回歸正常，等二季度經(jīng)濟(jì)就會(huì)全面復(fù)蘇。過去幾年，我國(guó)的消費(fèi)增速遠(yuǎn)低于趨勢(shì)增速（7%左右），超額儲(chǔ)蓄的量很大，相信今年的消費(fèi)增長(zhǎng)會(huì)有顯著的反彈。

由于2022年二季度增長(zhǎng)幾乎為零，2023年二季度的同比增長(zhǎng)率就會(huì)顯著增加。同樣，2023年四季度的增長(zhǎng)率也會(huì)比較高。

綜合來(lái)看，2023年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)達(dá)到5%甚至5.5%，個(gè)別季度有可能超過6%。

2023年經(jīng)濟(jì)政策的發(fā)力點(diǎn)

2023年經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該在哪些方面發(fā)力呢？我認(rèn)為主要應(yīng)在消費(fèi)端發(fā)力，因?yàn)樾枨蟛蛔闶俏覀儺?dāng)下面臨的主要問題。

我國(guó)供給能力很強(qiáng)，但消費(fèi)需求一直疲軟，所以政策發(fā)力點(diǎn)顯然應(yīng)該放在消費(fèi)端，同時(shí)應(yīng)減少投資端的投入。目前，絕大多數(shù)城市的投資，包括中西部城市，效果都是越來(lái)越低，好的大型項(xiàng)目也越來(lái)越少，地方政府也不愿意再背負(fù)高額負(fù)債。近兩年，中央政府的投資力度仍然很大，但投資增速基本保持在10%左右，沒有繼續(xù)上升。

相比之下，我國(guó)的消費(fèi)潛力巨大。過去三年，老百姓總儲(chǔ)蓄率在上升，說(shuō)明老百姓積蓄了充足的消費(fèi)力量。問題是怎么去促消費(fèi)？

首先，所有消費(fèi)場(chǎng)所應(yīng)恢復(fù)正常營(yíng)業(yè)。最遲在2023年3月之后，隨著全國(guó)疫情高峰過去，各地的消費(fèi)場(chǎng)所都應(yīng)陸續(xù)恢復(fù)正常營(yíng)業(yè)。這樣不僅方便老百姓消費(fèi)，同時(shí)也向老百姓傳遞政府鼓勵(lì)消費(fèi)的積極信號(hào)。

其次，建議中央政府發(fā)行消費(fèi)國(guó)債。再次呼吁，中央政府可以發(fā)行1.4萬(wàn)億消費(fèi)國(guó)債。目前各地政府都在發(fā)放新一輪消費(fèi)券，但額度都較小，比如浙江省才發(fā)放3億元消費(fèi)券。通常，消費(fèi)券的兌現(xiàn)比例不會(huì)超過60%，即便考慮到乘數(shù)效應(yīng)，3億元的消費(fèi)券最多只能帶來(lái)5.4億左右的消費(fèi)額，相對(duì)于浙江省7萬(wàn)億以上的GDP總量，這一數(shù)字微乎其微，促消費(fèi)的效果如同毛毛雨。

如果全國(guó)發(fā)行1.4萬(wàn)億消費(fèi)國(guó)債，依據(jù)乘數(shù)效應(yīng)，能變成4.2萬(wàn)億的消費(fèi)額。由于我國(guó)當(dāng)下需求遠(yuǎn)低于供給，所以這4.2萬(wàn)億也不會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹的問題，初步計(jì)算表明，如果消費(fèi)券是普遍抵20%折扣，就可以給全國(guó)GDP帶來(lái)0.9個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)。

這里需要強(qiáng)調(diào)的是，消費(fèi)券不要再指定特定用途，而是作為所有購(gòu)買的打折券，比如一律抵20%的折扣，讓老百姓按需購(gòu)買，這樣才能把消費(fèi)券的效用最大化。

只要中央政府能夠下決心去做這件事情，而不是讓地方政府在財(cái)力吃緊的情況下再去為增長(zhǎng)做一些“撒胡椒面”的工作，2023年我國(guó)的消費(fèi)復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都會(huì)充滿希望。