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題記：2022年11月13日晚，中國(guó)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)告會(huì)第62期在承澤園和線上同步舉行。本期報(bào)告會(huì)由北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院主辦，北大國(guó)發(fā)院智庫(kù)、傳播中心協(xié)辦，特邀北大國(guó)發(fā)院院長(zhǎng)、國(guó)發(fā)院BiMBA商學(xué)院院長(zhǎng)、南南學(xué)院執(zhí)行院長(zhǎng)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心主任姚洋，北大國(guó)發(fā)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授盧鋒，北大國(guó)發(fā)院經(jīng)濟(jì)學(xué)長(zhǎng)聘副教授趙波共同探討中國(guó)經(jīng)濟(jì)新征程與宏觀經(jīng)濟(jì)新形勢(shì)。本文根據(jù)姚洋教授的演講整理。

挑戰(zhàn)一：消費(fèi)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前面臨如此大的下行壓力，最重要的問(wèn)題還是內(nèi)需不足。

為什么會(huì)內(nèi)需不足？首要原因還是疫情防控政策造成的。針對(duì)早期的德爾塔新冠病毒，我國(guó)的疫情防控非常成功。奧密克戎病毒出現(xiàn)后，我國(guó)繼續(xù)執(zhí)行動(dòng)態(tài)清零政策，付出的代價(jià)越來(lái)越高。奧密克戎的傳染性非常強(qiáng)，不像德爾塔病毒那樣，只要封鎖傳染路徑就可將其掐斷?，F(xiàn)在封鎖住一地，另一地可能又出現(xiàn)病毒，還有很多無(wú)癥狀感染者，不測(cè)核酸根本無(wú)從發(fā)現(xiàn)。

在此背景下，奧密克戎病毒引發(fā)的新冠疫情沉重打擊了消費(fèi)，老百姓的消費(fèi)信心下降了近30%。德爾塔病毒爆發(fā)時(shí)，盡管全國(guó)一半以上的城市都采取了封城措施，但大家的消費(fèi)信心并沒有如此大幅地下降。由此可見，當(dāng)變種新冠病毒再度襲來(lái)，我們采取同樣的措施加以應(yīng)對(duì)，未能收到同樣的效果，還有一些負(fù)面影響是遲滯性的、衍生的，反而可能引發(fā)更強(qiáng)烈的心理變化。

挑戰(zhàn)二：房地產(chǎn)

在2020-2021年間，房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)至少在三分之一以上，對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的貢獻(xiàn)可能比出口還高。隨之而來(lái)的是房?jī)r(jià)上漲，于是2021年初幾部委聯(lián)合出臺(tái)了“三條紅線”，把房地產(chǎn)企業(yè)劃為紅橙黃綠四檔，這基本上意味著房企無(wú)法再增加新的貸款。隨后銀行也將不同類型的房企“劃?rùn)n”，給身處不同檔位的房企規(guī)定了貸款上限。這在無(wú)形中給銀行一個(gè)暗示，即不能給房企放貸，這樣的做法產(chǎn)生了很大影響。

后來(lái)政府發(fā)覺上述政策對(duì)房地產(chǎn)打壓過(guò)度，開始轉(zhuǎn)換政策，比如“因城施策”。

今年以來(lái)政府繼續(xù)回調(diào)政策，但效果似乎不太明顯，房地產(chǎn)業(yè)還在下跌，相關(guān)投資跌得越來(lái)越深。這是一個(gè)很大的問(wèn)題，中國(guó)第一次出現(xiàn)因?yàn)榇罅糠科鬅o(wú)法交付房產(chǎn)而影響到消費(fèi)者，致使消費(fèi)者對(duì)購(gòu)房失去信心。這和以前的情況完全不同，以前只要政府稍加鼓勵(lì)，消費(fèi)者就會(huì)買房，至少有買房的信心。

導(dǎo)致這一現(xiàn)象的原因很多，交房風(fēng)險(xiǎn)只是其中之一，預(yù)期房?jī)r(jià)下跌則是另一個(gè)原因。

盡管政府和老百姓都認(rèn)為房?jī)r(jià)太高，但所有地方政府都不想讓自己管轄范圍內(nèi)的房?jī)r(jià)下跌，只想把房?jī)r(jià)抬上去。這很好理解，地方政府近一半的收入都是通過(guò)賣地所得，與房地產(chǎn)息息相關(guān)，因此地方政府當(dāng)然不愿看到房?jī)r(jià)下降。

我曾聽到這樣一個(gè)故事，某中心城市書記調(diào)任另一座中心城市，履新之后，這位書記認(rèn)為現(xiàn)任城市的房?jī)r(jià)水平與其中心城市的定位不匹配，于是采取措施大力吸引人才，一年之內(nèi)吸引了十幾萬(wàn)大學(xué)畢業(yè)生前來(lái)安家，該城市的房?jī)r(jià)也隨之水漲船高。這從側(cè)面反映了一些地方政府的愿望，房?jī)r(jià)高，賣地價(jià)格就高，稅收和地方政府收入都隨之增長(zhǎng)。相比之下，老百姓則相對(duì)理性，房?jī)r(jià)太高就先不買。

挑戰(zhàn)三：出口

出口仍然是今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)大支持。倘若出口的增速也下降，今年前三季度的增速可能連3%也達(dá)不到。然而從10月份開始，我國(guó)出口增速開始下降。美國(guó)通過(guò)高利率出人意料地把通脹壓制住了，至少是出現(xiàn)了拐點(diǎn)，于是大家紛紛猜測(cè)，明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)和歐洲經(jīng)濟(jì)是否會(huì)陷入真正的衰退？如果真是這樣，我們的出口也會(huì)受到影響。一旦出口延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，或增長(zhǎng)微弱，我們明年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將面臨更大的挑戰(zhàn)。

CPI也同樣是個(gè)問(wèn)題。如果不考慮豬肉價(jià)格的因素，我們的CPI已經(jīng)是負(fù)值，這意味著中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入通貨緊縮的通道。目前正值豬周期回調(diào)，在豬肉價(jià)格的影響下，我國(guó)CPI暫時(shí)保持了正值。這樣的情況不會(huì)一直持續(xù)下去，CPI也不能永遠(yuǎn)依靠豬肉價(jià)格。

如果我們不采取相應(yīng)措施，經(jīng)濟(jì)可能會(huì)進(jìn)入通縮，再疊加以上所述不利因素，屆時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能會(huì)面臨很大挑戰(zhàn)。

必要的政策調(diào)整

令人振奮的是，二十大之后政府的行動(dòng)比以前更快，步調(diào)更加一致。

房地產(chǎn)方面，央行和銀保監(jiān)會(huì)連續(xù)出臺(tái)政策，允許資質(zhì)好的房地產(chǎn)公司發(fā)新債。最近龍湖地產(chǎn)發(fā)了200億的債，這是個(gè)積極的信號(hào)。

11月13日，兩部委又聯(lián)合發(fā)布“254號(hào)文件”，頒布了“16條”政策。在我看來(lái)，這釋放出一個(gè)信號(hào)，即整個(gè)銀行體系和金融體系要給房地產(chǎn)企業(yè)有針對(duì)性地發(fā)放貸款。

過(guò)去，管理部門給銀行額度讓銀行放貸，然而沒有一家銀行敢給房企放貸，因?yàn)殂y行不確定放貸后錢是否收得回來(lái)。這次的“16條”里明確規(guī)定，銀行給房企放貸，如果已經(jīng)做過(guò)盡調(diào)后仍然出現(xiàn)壞賬，導(dǎo)致錢收不回來(lái)，在這樣的情況下，銀行不會(huì)被追究責(zé)任。我認(rèn)為這一條政策的力度很大，一定能看到效果。此外，“254號(hào)文件”要求銀行對(duì)國(guó)企和民企一視同仁。

希望這樣的政策能夠真正落地，提升房地產(chǎn)業(yè)從業(yè)者的信心。正所謂信心比黃金更珍貴，一旦信心回來(lái)，房企又開始買地收地，房?jī)r(jià)下跌的壓力也會(huì)減弱，老百姓感受到市場(chǎng)復(fù)蘇的跡象才可能掏錢買房。房子是用來(lái)住的不是用來(lái)炒的，但房地產(chǎn)本身也具有金融屬性，跟股市一樣遵循“追漲殺跌”的規(guī)律。房?jī)r(jià)跌跌不休，老百姓會(huì)覺得房?jī)r(jià)還有下降空間，這樣就沒人會(huì)買房子。只有明確感受到房?jī)r(jià)要漲的信號(hào)，老百姓才會(huì)買房。

關(guān)于疫情，中央近日也出臺(tái)了防疫20條措施，我認(rèn)為這非常振奮人心。這也是我過(guò)去一直在呼吁的，疫情防控一定要精準(zhǔn)，最好是精準(zhǔn)到個(gè)人。防疫20條措施已將防控精準(zhǔn)到單元，明確說(shuō)只能封單元，沒說(shuō)封小區(qū)，也沒有說(shuō)彈窗，這是非常大的進(jìn)步。這意味著整個(gè)中央層面已經(jīng)意識(shí)到現(xiàn)階段防控措施成本太高，需要做出必要的改進(jìn)。

好政策還要真正落地

政策有了調(diào)整，下一步還要真正將政策落地，這一步也非常重要。

房地產(chǎn)方面主要是254號(hào)文件的細(xì)化，要實(shí)實(shí)在在地讓銀行敢于放貸。我記得在前段時(shí)間北大國(guó)發(fā)院組織的一次研討會(huì)上，中銀國(guó)際證券總裁助理徐高曾建議組建一支“國(guó)家隊(duì)”，籌集一萬(wàn)億資金購(gòu)買優(yōu)質(zhì)房企的股票，以此穩(wěn)定“軍心”，恢復(fù)市場(chǎng)信心。

除此之外，我認(rèn)為還得讓市場(chǎng)發(fā)揮作用。房子該降價(jià)的還是要降價(jià)，只有房?jī)r(jià)跌到一定水平，老百姓才會(huì)覺得再不出手買房可能會(huì)后悔，這時(shí)候需求自然會(huì)回歸?，F(xiàn)在每個(gè)城市都在等著下命令不讓降房?jī)r(jià)。倘若市場(chǎng)無(wú)法自動(dòng)出清，僅靠政府單方面努力，我認(rèn)為消費(fèi)需求仍然難以回歸。很多城市都在執(zhí)行“保交樓”，但效果似乎并不明顯，只能說(shuō)明力度還不夠。政府通過(guò)各種政策籌措的幾千億資金支持，對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的體量而言遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。我認(rèn)為必須出現(xiàn)一些非常顯著的信號(hào)或指標(biāo)，讓老百姓覺得政府對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)仍然很有信心，這樣老百姓的信心才會(huì)回來(lái)。

防疫方面，最新的防疫20條措施出臺(tái)后，許多城市立刻對(duì)防疫政策做出較大改進(jìn)，比如廣州。北京也做了一些改善，但目前還沒有看到實(shí)質(zhì)性舉動(dòng)。北京是具有信號(hào)意義和經(jīng)濟(jì)網(wǎng)絡(luò)樞紐價(jià)值的城市，如果北京不變，整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)就無(wú)法盤活。放眼全國(guó)，有許多已經(jīng)封控很久的城市并不符合最新防疫20條措施關(guān)于封控的規(guī)定。因?yàn)?0條明確規(guī)定不能隨便封區(qū)，更別提封城。

在我看來(lái)，最新的防疫20條措施還有一些地方?jīng)]有說(shuō)透，盡管具體規(guī)定在某種程度上是放松管制，但執(zhí)行原則仍在強(qiáng)調(diào)不是放松管制，而是加強(qiáng)防疫。對(duì)地方政府而言，慣性思維肯定認(rèn)為還是防疫第一。防疫搞不好，需要承擔(dān)責(zé)任，而且責(zé)任很明確。但如果經(jīng)濟(jì)搞不好，責(zé)任不大，而且搞活經(jīng)濟(jì)必須舉全國(guó)之力，并不是單憑一個(gè)城市的力量就能做到。權(quán)衡之下，地方政府難免繼續(xù)選擇防疫優(yōu)先。

在這樣的背景下，我認(rèn)為中央要明確表態(tài)，不能“既要又要”，應(yīng)當(dāng)明確工作的優(yōu)先級(jí)。到目前，我們已經(jīng)損失了三個(gè)百分點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，差不多相當(dāng)于3萬(wàn)億人民幣。北京快一年了還不讓辦婚禮，按照中國(guó)老百姓的觀點(diǎn)，新人不辦婚禮就不能算結(jié)婚，不結(jié)婚也不好生孩子。我國(guó)人口已經(jīng)接近負(fù)增長(zhǎng)，這樣的情況對(duì)生育率也不利。

我們經(jīng)常講防疫要算政治賬，我們國(guó)家的發(fā)展是以人民為中心，人民的生活就是政治賬。奧密克戎病毒傳染性強(qiáng)，毒性降低，在這種情況下，防疫的重點(diǎn)應(yīng)該是防重癥、防死亡，而不是防感染，更不是簡(jiǎn)單粗暴地全城封控來(lái)防感染，不計(jì)代價(jià)地防感染。曾經(jīng)有人做過(guò)計(jì)算，以我國(guó)目前ICU的數(shù)量，外加這些年建造的方艙醫(yī)院數(shù)量，我們完全有能力應(yīng)對(duì)重癥。

我絕不是主張像美國(guó)那樣“躺平”，核酸還是應(yīng)該做，3天一次或7天一次，有利于篩查感染人群，但我們一定要允許老百姓流動(dòng)?，F(xiàn)在很多人不敢外出旅行，因?yàn)橐坏┏龀?，回城的過(guò)程很難，至少是很不確定。

我個(gè)人也希望北京能帶個(gè)好頭，防疫日趨理性。首都北京帶好頭，其他城市自然會(huì)跟上，我們拭目以待。

最后，盡管老生常談，已經(jīng)說(shuō)了兩年多，我依然要提議給老百姓發(fā)錢。發(fā)錢的作用不僅是讓老百姓高興，挽救已經(jīng)嚴(yán)重下跌的消費(fèi)信心，還能挽救已經(jīng)步入借債生活的失業(yè)人群。對(duì)于這部分人，我們應(yīng)當(dāng)給予更多關(guān)注，可以通過(guò)發(fā)放消費(fèi)券幫助這部分人渡過(guò)難關(guān)，這對(duì)穩(wěn)定和提振信心有很大幫助。

我想在這里再次呼吁政府多一些考慮，希望地方政府在防疫過(guò)程中多向最新的防疫20條措施看齊，更精準(zhǔn)地防控疫情，更多地考慮普通老百姓的感受。只有這樣，我們的經(jīng)濟(jì)才有望在未來(lái)幾個(gè)月快速?gòu)?fù)蘇。

整理：文展春 | 編輯：王賢青 白堯