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題記：2021年底至2022年初，北大國發(fā)院和騰訊新聞聯(lián)合策劃出品“全球經(jīng)濟(jì)十一問”系列專訪，并在騰訊新聞平臺(tái)首播。本系列以“新格局下的長(zhǎng)期主義”為大主題，結(jié)合不同的研究領(lǐng)域和時(shí)事熱點(diǎn)，對(duì)十一位教授一對(duì)一專訪，探尋不同研究視角下國家、企業(yè)和個(gè)人的長(zhǎng)期發(fā)展之道。本文是對(duì)北大國發(fā)院金光講席教授盧鋒的專訪整理，與精剪視頻一并呈現(xiàn)給大家。

如何理解2021年經(jīng)濟(jì)的下行與政策應(yīng)對(duì)？

問：回顧2021年的中國經(jīng)濟(jì)，整個(gè)走勢(shì)很突出的特征是前高后低，從第一季度的18.3%到第四季度預(yù)計(jì)4%左右，經(jīng)濟(jì)增速如此快速的“下臺(tái)階”怎么理解？

盧鋒：新冠疫情已經(jīng)蔓延兩年，2020年中國GDP比上年增長(zhǎng)2.3%，是全球唯一實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體。如果縱向比較，這一增長(zhǎng)率是改革開放幾十年來最低的年經(jīng)濟(jì)增速，可見疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊確實(shí)很大。

2021年前三季度的經(jīng)濟(jì)增速分別為18.3%、7.9%、4.9%，四季度預(yù)計(jì)4%上下，全年8%左右，達(dá)到6%以上的預(yù)期目標(biāo)應(yīng)該沒有懸念，說明在“穩(wěn)增長(zhǎng)”方面取得了積極的進(jìn)展和成就，經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)中有進(jìn)地發(fā)展，成績(jī)值得充分肯定。不過也看到，2020年和2021年這兩年的年均增速估計(jì)約在5.3%以下，也顯著低于學(xué)界較為認(rèn)同的現(xiàn)階段我國經(jīng)濟(jì)6%上下的潛在增速。

由此可見，從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和總需求復(fù)蘇方面看，當(dāng)前仍存在一些需重視的問題。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，顯示決策層對(duì)目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所面臨的問題有明確認(rèn)識(shí)。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)新困難的原因是多方面的。從疫情防控看，“動(dòng)態(tài)清零”方針發(fā)揮了國情優(yōu)勢(shì)并取得巨大成效，但在外部疫情來源難以絕對(duì)控制條件下，外部病例輸入導(dǎo)致個(gè)別地方或局部散發(fā)，就需要在一定區(qū)域強(qiáng)力管控抗疫。這對(duì)實(shí)現(xiàn)“動(dòng)態(tài)清零”目標(biāo)是必要的，同時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)特別是消費(fèi)復(fù)蘇構(gòu)成某種制約，使我們面臨統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的兩難挑戰(zhàn)。

我國在2020年上半年密集實(shí)施較大規(guī)模積極宏調(diào)政策，鑒于疫情形勢(shì)趨于穩(wěn)定和二季度經(jīng)濟(jì)快速反彈，7月底提出完善宏觀調(diào)控跨周期調(diào)節(jié)方針，伴隨刺激政策規(guī)模和強(qiáng)度回調(diào)與逐步退出。2021年宏調(diào)政策一些指標(biāo)顯示相對(duì)上年有所收緊。我國宏觀刺激較為審慎克制，避免了經(jīng)濟(jì)過熱和發(fā)達(dá)國家的通脹問題，也面臨如何優(yōu)化政策實(shí)現(xiàn)更有效穩(wěn)增長(zhǎng)的問題。

2021年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行還有一個(gè)特點(diǎn)，就是一些部門比較密集地出臺(tái)較大力度監(jiān)管和產(chǎn)業(yè)政策，如教培業(yè)整治、房地產(chǎn)調(diào)控、夏季減排治理和平臺(tái)企業(yè)強(qiáng)監(jiān)管等。這些政策設(shè)計(jì)都有合理性，具體實(shí)施也帶來某些積極效果，不過客觀上對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也造成影響，疊加形成顯著的收縮性效果。針對(duì)這些問題，預(yù)計(jì)有關(guān)部門和決策層會(huì)務(wù)實(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，采取完善措施，保證我國經(jīng)濟(jì)更好地“穩(wěn)中有進(jìn)”。

問：在經(jīng)濟(jì)預(yù)期和增長(zhǎng)數(shù)據(jù)都明顯走弱的情況下，央行于2021年12月15日降準(zhǔn)，這是不是我國貨幣政策為提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而走向?qū)捤傻拿黠@信號(hào)？

盧鋒：我國實(shí)施的是穩(wěn)健的貨幣政策，既要靈活適度，又要保持流動(dòng)性合理充裕。關(guān)于貨幣政策的官方表態(tài)多年堅(jiān)持類似表述比較穩(wěn)定。但在具體實(shí)施上，一些指標(biāo)顯示2020年夏秋季以來一段時(shí)間有某種從緊效果。這一次降準(zhǔn)顯然具有提振經(jīng)濟(jì)信號(hào)的含義。

在宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具中，貨幣政策的特點(diǎn)是調(diào)整靈活快捷。無論是降準(zhǔn)、利率政策，還是被稱為“酸辣粉”（常備借貸便利 SLF）“麻辣粉”（中期借貸便利 MLF）等短期及中期流動(dòng)性調(diào)節(jié)政策，推出速度都比較快，對(duì)形勢(shì)特征形成判斷后可以很快推出政策舉措。如此次降準(zhǔn)與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的新判斷幾乎同時(shí)推出，此外還推出普惠、支農(nóng)貸款利率下調(diào)等措施。這應(yīng)該是根據(jù)高層對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)宏觀分析判斷做出的早期政策響應(yīng)，相信其他部門后續(xù)也會(huì)相應(yīng)調(diào)整政策。

如何理解出口的短期表現(xiàn)與長(zhǎng)期影響？

問：2020年和2021年，我國出口保持了格外強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在基數(shù)很大的情況下，增長(zhǎng)率又回到了兩位數(shù)以上，您如何看待這一現(xiàn)象？

盧鋒：2020年底我曾用幾個(gè)“沒想到”概括過去一年某些方面經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，其中強(qiáng)調(diào)對(duì)出口超預(yù)期增長(zhǎng)表現(xiàn)尤其沒有想到。為什么？因?yàn)?020年年初在疫情的巨大沖擊下，大家廣泛擔(dān)心出口會(huì)面臨巨大壓力，然而出口后來實(shí)際表現(xiàn)非常強(qiáng)勁。主要原因在于我國疫情防控較早見成效，較早經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和供給復(fù)蘇。到2020年底，市場(chǎng)和學(xué)界都有擔(dān)心2021年出口可能遭遇困境，然而現(xiàn)在看來2021年出口仍然增長(zhǎng)強(qiáng)勁，疫情期我國出口邁上一個(gè)新臺(tái)階。

從出口增速看，根據(jù)對(duì)2021年前10個(gè)月數(shù)據(jù)估算，2020年和2021年兩年平均增長(zhǎng)率都在兩位數(shù)以上。在21世紀(jì)初年外向經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)勁時(shí)期，兩位數(shù)以上出口增速屬于常見現(xiàn)象。過去一段時(shí)間出口增速明顯走低，能達(dá)到幾個(gè)百分點(diǎn)增長(zhǎng)已屬不易，疫情沖擊下我國出口快速增長(zhǎng)超出預(yù)期。

另外從出口對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)看，根據(jù)對(duì)2021年前10個(gè)月數(shù)據(jù)估算，2020年和2021年出口減進(jìn)口，即凈出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的年平均貢獻(xiàn)率應(yīng)在20%以上?；厮荽饲笆?，這個(gè)貢獻(xiàn)率數(shù)值約為負(fù)1.3%，同樣顯示這兩年出口增長(zhǎng)超預(yù)期。

出口表現(xiàn)強(qiáng)勁可能與以下幾點(diǎn)原因有關(guān)。我國疫情控制得比較好、比較早。面對(duì)最先出現(xiàn)疫情大規(guī)模流行沖擊，政府和社會(huì)采取強(qiáng)有力防控措施，較早實(shí)現(xiàn)對(duì)疫情的控制，復(fù)工復(fù)產(chǎn)和供給復(fù)蘇較早，早先投資累積的新產(chǎn)能釋放出能力和作用。

另外，外部需求增長(zhǎng)較快。我國貿(mào)易伙伴特別是主要發(fā)達(dá)國家疫情后供給復(fù)蘇受到嚴(yán)重制約，但在需求方面，這些國家動(dòng)用大規(guī)模的貨幣政策特別是財(cái)政政策工具進(jìn)行超強(qiáng)刺激，民眾疫情期收入不降反增，支持消費(fèi)需求保持較快增長(zhǎng)。同時(shí)，人們因?yàn)橐咔樗鶐淼纳罟ぷ髁?xí)慣改變，必須購置一些新用品適應(yīng)新的工作和生活狀態(tài)，也推高消費(fèi)需求。這些國家國內(nèi)供給不足，轉(zhuǎn)向進(jìn)口中國商品滿足需求，合乎經(jīng)濟(jì)常識(shí)規(guī)律。

還有長(zhǎng)期因素的影響。中國作為一個(gè)新興大國，在發(fā)展過程中有一個(gè)結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)變量，那就是可貿(mào)易部門的生產(chǎn)率持續(xù)追趕?？少Q(mào)易部門包括不同部門，其中制造業(yè)占據(jù)最重要地位。從上世紀(jì)90年代以來我國制造業(yè)生產(chǎn)率持續(xù)較快增長(zhǎng)，2021年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速回落背景下這一進(jìn)程也沒有停滯。生產(chǎn)率追趕伴隨總體國際競(jìng)爭(zhēng)力提升，在疫情特殊形勢(shì)下得到集中釋放。

隨著國內(nèi)外短期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，2022年我國出口增速可能會(huì)回調(diào)甚或不排除發(fā)生實(shí)際量負(fù)增長(zhǎng)情況，但是不大可能完全退回到疫情前水平。經(jīng)過兩年井噴式增長(zhǎng)，我國制造業(yè)和出口的相對(duì)體量站上新臺(tái)階，這個(gè)基本態(tài)勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)。

如何理解投資在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的表現(xiàn)？

問：與出口的井噴式表現(xiàn)相比，在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車中，投資和消費(fèi)相對(duì)疲軟，您如何評(píng)價(jià)投資的表現(xiàn)？瓶頸在哪里？

盧鋒：這是我國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)面臨的重要問題。我國出口增長(zhǎng)強(qiáng)勁令人鼓舞，同時(shí)總需求增長(zhǎng)不及預(yù)期，意味著外需強(qiáng)和投資加消費(fèi)構(gòu)成的內(nèi)需偏弱。

2020年實(shí)施較大規(guī)模應(yīng)對(duì)疫情的積極宏觀政策，主要對(duì)市場(chǎng)主體提供較多救助和扶持，同時(shí)政府在基礎(chǔ)設(shè)施投資投入增加，與同年消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)負(fù)貢獻(xiàn)比較，投資自身實(shí)際增長(zhǎng)雖也有所回落，但是對(duì)當(dāng)年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率超過90%。2021年消費(fèi)從2020年負(fù)增長(zhǎng)快速回升，前三季度消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率回升到大約三分之二。投資增速在宏觀政策邊際收緊調(diào)整背景下，增速相對(duì)下降，到最近幾個(gè)月名義投資已經(jīng)進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間。如果用PPI作為平減指數(shù)調(diào)整看，實(shí)際投資增速負(fù)增長(zhǎng)幅度更大，前三季度加總的投資貢獻(xiàn)率回落到不及20%。目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨三重壓力，投資增長(zhǎng)動(dòng)力不足是重要背景。

從不同部門領(lǐng)域投資情況看：

首先，我國基建投資一直在相當(dāng)程度上具有政策工具屬性，政府調(diào)控效果比較明顯。2020年基建投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮顯著支撐作用，后來隨著刺激政策調(diào)整，基建投資增速大幅回落，目前成為三大投資部門（基建、制造業(yè)、房地產(chǎn)）中的增速相對(duì)弱項(xiàng)。日前中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，結(jié)合相關(guān)部門相關(guān)信息看，后續(xù)基建投資有望繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手作用，在財(cái)政、金融和產(chǎn)業(yè)政策配合發(fā)力背景下，2021年底到2022年初基建投資增長(zhǎng)可能會(huì)較快恢復(fù)。

其次，房地產(chǎn)投資在2020年初疫情沖擊下回落幅度較小，后來回升在三部門中最快，增速較高表現(xiàn)比較突出。針對(duì)該行業(yè)高速成長(zhǎng)中積累的金融風(fēng)險(xiǎn)和其它結(jié)構(gòu)性問題，有關(guān)部門出臺(tái)包括“三條紅線”政策在內(nèi)的嚴(yán)厲監(jiān)管整頓措施，房地產(chǎn)投資2021年初開始高位快速回落，三季度投資增速也回落到負(fù)值。日前中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，對(duì)“房住不炒”的基本政策定位再次進(jìn)行全面表述，其中也提到要支持市場(chǎng)更好滿足合理住房需求，房地產(chǎn)監(jiān)管政策和市場(chǎng)走勢(shì)具體演變還需要進(jìn)一步觀察。

再次，制造業(yè)投資表現(xiàn)相對(duì)較為穩(wěn)定和強(qiáng)勁。得益于出口井噴和產(chǎn)能利用率提升，制造業(yè)投資在2021年初回落后到下半年大體企穩(wěn)，11月投資增速仍保持在大約7%的較好水平，顯著高于基建和房地產(chǎn)投資。

總之，重啟整體投資增長(zhǎng)是實(shí)現(xiàn)我國下一步穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)的關(guān)鍵。目前看，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼，基建投資會(huì)較快回升，發(fā)揮積極支撐作用。制造業(yè)投資主要受到市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，在總體宏觀政策積極調(diào)整背景下，也仍可能保持目前較好增長(zhǎng)勢(shì)頭?？紤]這一輪房地產(chǎn)整頓還難以判斷何時(shí)能完成，房地產(chǎn)投資受政策和預(yù)期因素制約，何時(shí)能止跌回升還存在較大不確定性。

問：企業(yè)家群體也是投資的主力軍，如何看待目前的企業(yè)家情緒？政府是投資的另一支主力軍，包括對(duì)“老基建”和“新基建”的投資。怎么看待這兩支主力軍的投資意愿和潛力？

盧鋒：從數(shù)據(jù)看，目前投資總體動(dòng)能不足，民間投資相對(duì)而言更加偏弱一些。從新世紀(jì)初年到2015年前十余年間，除了2009年上半年前后四萬億刺激這一較為短暫的例外情況，非國有企業(yè)投資增速總體都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國有企業(yè)。近年私營部門投資相對(duì)增速下降較快，與國有企業(yè)投資增速比較已是各有短長(zhǎng)，最近國有與非國有企業(yè)投資回落到基本相同的零值上下。

除了宏觀經(jīng)濟(jì)大勢(shì)之外，政策和輿論環(huán)境也在一定程度上影響民間投資。此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議重申兩個(gè)毫不動(dòng)搖方針，對(duì)于穩(wěn)定民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)家投資預(yù)期是必要的。不過就短期穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)而言，大型基建項(xiàng)目肯定仍然是比較重要的政策發(fā)力點(diǎn)，在這方面進(jìn)行項(xiàng)目設(shè)計(jì)審批和和各類融資措施仍會(huì)發(fā)揮政策抓手作用。

我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段意味著仍然有較多潛在具有經(jīng)濟(jì)合理性的投資機(jī)會(huì)，在上述基本宏觀經(jīng)濟(jì)和政策形勢(shì)下，“老基建”還是“新基建”有望出臺(tái)新政策性舉措，5G、新能源、傳統(tǒng)城市建設(shè)以及水利工程，都是值得關(guān)注的投資去向。

如何理解消費(fèi)的偏弱？

問：疫情以來，消費(fèi)的下降最為明顯，大家期待的消費(fèi)反彈一直沒能出現(xiàn)，您如何看待消費(fèi)的難題？

盧鋒：消費(fèi)應(yīng)是影響目前宏觀經(jīng)濟(jì)大盤的最為關(guān)鍵因素。2020年實(shí)際消費(fèi)出現(xiàn)罕見的負(fù)增長(zhǎng)。2021年疫情形勢(shì)相對(duì)常態(tài)化后，消費(fèi)增長(zhǎng)快速反彈，前三季度對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)接近三分之二，達(dá)到高于正常年份的水平，不過從季度和月度數(shù)據(jù)看，農(nóng)村和城鎮(zhèn)消費(fèi)支出分別從二季度和三季度開始高位大幅回落，社會(huì)零售增速月度數(shù)據(jù)到三季度已經(jīng)降到2%-3%低位，可見消費(fèi)弱勢(shì)動(dòng)態(tài)已相當(dāng)明顯。

消費(fèi)不振成為拖累內(nèi)需的關(guān)鍵原因，對(duì)這一現(xiàn)象可以從兩方面理解。

一方面，與輸入性新冠病例沖擊環(huán)境有關(guān)，為落實(shí)動(dòng)態(tài)清零的疫情防控方針，需要分級(jí)分區(qū)采取各種較為強(qiáng)勢(shì)的隔離管控措施。這一防控策略發(fā)揮了我國國情優(yōu)勢(shì)，在控制疫情流行范圍以及發(fā)病率和死亡率等關(guān)鍵指標(biāo)方面取得舉世矚目成效，但是任何事情都會(huì)有代價(jià)，上述動(dòng)態(tài)清零方針和嚴(yán)厲管控措施，客觀上對(duì)消費(fèi)復(fù)蘇確實(shí)也帶來顯著影響甚至拖累，構(gòu)成目前一個(gè)兩難問題。

另一方面，消費(fèi)疲弱與就業(yè)和收入復(fù)蘇不充分之間存在互動(dòng)關(guān)系：消費(fèi)弱拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從而對(duì)就業(yè)和收入復(fù)蘇帶來不利影響，反過來勞動(dòng)力市場(chǎng)和收入復(fù)蘇不充分也會(huì)制約消費(fèi)較快增長(zhǎng)。勞動(dòng)力市場(chǎng)從5%上下的失業(yè)率數(shù)據(jù)看似乎不算高，不過評(píng)估我國勞動(dòng)力市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)周期變化相適應(yīng)的狀態(tài)，還需要綜合關(guān)注農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移以及新增城鎮(zhèn)就業(yè)情況。例如2020年受疫情沖擊影響，我國農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移極為罕見地減少500多萬人，與當(dāng)年GDP降幅為改革時(shí)期之最的相對(duì)沖擊程度比較一致。2021年農(nóng)民工轉(zhuǎn)移可能會(huì)恢復(fù)到2019年水平，不過與疫情前增長(zhǎng)趨勢(shì)水平仍有幾百萬人的差距。

如何理解改革政策與調(diào)控政策的配合？

問：回顧2020年2021年的經(jīng)濟(jì)，既有很多保增長(zhǎng)的調(diào)控政策，也出臺(tái)了一些改革舉措，經(jīng)濟(jì)下行壓力很大的時(shí)候是改革的好時(shí)機(jī)嗎？

盧鋒：就我國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而言，2020年是抗疫之年，2021年決策層和有關(guān)部門推出了一系列改革政策。例如為更好應(yīng)對(duì)人口老齡化問題，回應(yīng)學(xué)界和社會(huì)多年呼吁，國家出臺(tái)“三孩政策”，代表改革調(diào)整傳統(tǒng)高度管制人口生育政策又向前走了一步。又如繼續(xù)推進(jìn)資本市場(chǎng)的注冊(cè)制改革，建立全國性碳交易市場(chǎng)為市場(chǎng)化碳減排創(chuàng)造條件，通過電價(jià)改革調(diào)節(jié)煤炭?jī)r(jià)格與電價(jià)之間的結(jié)構(gòu)性矛盾等等。

觀察改革開放40多年我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)規(guī)律性現(xiàn)象：一方面，經(jīng)濟(jì)過熱或出現(xiàn)危機(jī)，必須采取必要的宏觀調(diào)控手段進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，由此保障宏觀經(jīng)濟(jì)相對(duì)平穩(wěn)運(yùn)行。另一方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)每上一個(gè)較大臺(tái)階，每實(shí)現(xiàn)一次階段性的跨越，往往都得益于一系列重大且有利于發(fā)掘增長(zhǎng)潛力與釋放增長(zhǎng)活力的改革舉措，對(duì)此可以概括為“宏調(diào)謀穩(wěn)定，改革上臺(tái)階”。

堅(jiān)持改革開放是國家的基本方針，近年我國仍不斷有改革措施出臺(tái)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)有效運(yùn)轉(zhuǎn)和促進(jìn)增長(zhǎng)發(fā)揮了積極作用。然而十八屆三中全會(huì)提及的一些關(guān)鍵領(lǐng)域改革仍有滯后，從現(xiàn)實(shí)形勢(shì)看，要實(shí)質(zhì)性提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力，仍需直面一些具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)促進(jìn)功能的深層次改革。

如何理解美國對(duì)需求的強(qiáng)刺激及對(duì)中國的影響？

問：疫情期間，歐美等主要經(jīng)濟(jì)體為何要采取強(qiáng)刺激政策？近期美聯(lián)儲(chǔ)的政策調(diào)整，對(duì)我國可能帶來什么影響？

盧鋒：2020年疫情在全球蔓延之初，美國股市曾在十天內(nèi)四次熔斷，顯示大流行對(duì)美國金融和經(jīng)濟(jì)造成罕見沖擊。為了應(yīng)對(duì)疫情和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，美國和其他主要發(fā)達(dá)國家出臺(tái)了刺激政策，規(guī)模和力度顯著超過了2008年底同樣罕見的金融危機(jī)，貨幣擴(kuò)張和財(cái)政刺激雙雙達(dá)到超級(jí)寬松程度。

疫情沖擊來得猛烈急迫，并且不同于早先總需求不足導(dǎo)致的周期性衰退，疫情危機(jī)更需要采用結(jié)構(gòu)性救助手段應(yīng)對(duì)，這些都是推動(dòng)美國貨幣財(cái)政政策超限寬松現(xiàn)象形成的現(xiàn)實(shí)原因。另外還有一個(gè)相關(guān)背景條件，是過去多年來美國學(xué)界和政界對(duì)宏觀政策形成新的理解，傾向于認(rèn)為，在面對(duì)經(jīng)濟(jì)收縮實(shí)施刺激政策時(shí)，不應(yīng)有早年那些過多限制顧忌，某種程度上形成刺激最大化的政策共識(shí)。

同時(shí)，美國政學(xué)兩界反思總結(jié)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)政策實(shí)踐而形成一種觀點(diǎn)，認(rèn)為后金融危機(jī)時(shí)期的刺激政策退出太早，是一個(gè)教訓(xùn)。實(shí)際上次美聯(lián)儲(chǔ)零利率和量化寬松政策退出計(jì)劃多次推遲，直到2014年才啟動(dòng)，減量、降息、縮表全過程到2019年才結(jié)束。這其實(shí)相當(dāng)審慎甚至可以說有點(diǎn)保守，不過近年有觀點(diǎn)還是認(rèn)為退出過快，對(duì)財(cái)政政策退出情況批評(píng)更尖銳。美國財(cái)政刺激政策在2010年就基本退出，此后奧巴馬政府財(cái)政政策目標(biāo)之一是實(shí)現(xiàn)周期性財(cái)政平衡，客觀上具有某種相對(duì)緊縮效果。近年美國學(xué)界特別是民主黨陣營學(xué)者和智庫總結(jié)這方面經(jīng)驗(yàn)，痛心疾首地認(rèn)為過早是重要失誤，不僅使得2010年民主黨在中期選舉中遭遇重挫，而且延緩了后來經(jīng)濟(jì)和就業(yè)復(fù)蘇。

上述背景下，美國政學(xué)兩界在疫情前夕對(duì)更大規(guī)模運(yùn)用刺激工具已更有自覺心理準(zhǔn)備。2019年美國經(jīng)濟(jì)在后危機(jī)時(shí)期已復(fù)蘇增長(zhǎng)十年，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)和學(xué)界預(yù)期不久會(huì)再次遭遇衰退，有智庫研究報(bào)告強(qiáng)調(diào)應(yīng)對(duì)新危機(jī)需擺脫早先理論和認(rèn)識(shí)束縛，加大刺激力度。疫情大流行正值民主黨不久前重新執(zhí)政，拜登政府在上屆政府已推出五次財(cái)政刺激基礎(chǔ)上，又追加簽署了美國救助法案，使得刺激規(guī)模達(dá)到前所未有程度。

超強(qiáng)刺激對(duì)美國經(jīng)濟(jì)2021年強(qiáng)勁反彈提供支持，同時(shí)加劇經(jīng)濟(jì)供不應(yīng)求和通脹壓力。后金融危機(jī)時(shí)期，美國實(shí)施多年刺激政策，推動(dòng)失業(yè)率等勞動(dòng)力市場(chǎng)指標(biāo)逐步改善并接近政策目標(biāo)，然而通脹持續(xù)維持低位，一直未能穩(wěn)定達(dá)到目標(biāo)值，因而，面對(duì)2021年通脹飆升，官方抱著“老黃歷”堅(jiān)持認(rèn)為通脹是暫時(shí)性的。美國核心CPI在2021年年中后一直高于4%，11月進(jìn)一步升至5%，美聯(lián)儲(chǔ)不得不接受現(xiàn)實(shí)，提前減少資產(chǎn)購買，即啟動(dòng)減量。

下一步美國貨幣刺激政策會(huì)如何退出？目前看來仍會(huì)采用上次后金融危機(jī)時(shí)期的減量、降息、縮表三部曲，但是由于通脹壓力較大，整體進(jìn)程可能要顯著加快。按上月減量計(jì)劃，消減每月新增1200億美元債券購買2022年年中完成，然后根據(jù)形勢(shì)依次啟動(dòng)加息和縮表。但是在通脹壓力繼續(xù)加大背景下，剛結(jié)束的美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議決定加速減量，完成時(shí)間提前到2022年3月。

美元是主要國際貨幣，美國的宏觀政策調(diào)整必然對(duì)全球流動(dòng)性產(chǎn)生影響，也會(huì)給那些宏觀經(jīng)濟(jì)基本面本就脆弱的新興經(jīng)濟(jì)體帶來壓力。根據(jù)過往經(jīng)驗(yàn)，美國的貨幣政策調(diào)整會(huì)令美元指數(shù)走強(qiáng)，美元升值帶來全球流動(dòng)性變化，進(jìn)而對(duì)一些新興經(jīng)濟(jì)體的宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，這會(huì)成為2022年影響全球經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要的不確定性因素。

如何理解全球化的新現(xiàn)象？

問：疫情沖擊下，一方面許多發(fā)達(dá)國家的供應(yīng)鏈、生產(chǎn)鏈出現(xiàn)問題，另一方面一些雙邊和多邊的區(qū)域性貿(mào)易組織方興未艾，對(duì)全球化造成一定沖擊，您如何看待這些問題？

盧鋒：全球供應(yīng)鏈和多邊貿(mào)易規(guī)則面臨一些新壓力，這是近年全球經(jīng)濟(jì)格局演變伴隨的一種趨勢(shì)性變化，疫情沖擊在一定程度上加強(qiáng)了這方面趨勢(shì)。

這一變化有其復(fù)雜原因。全球化已經(jīng)快速推進(jìn)幾十年，在給許多國家?guī)砗艽罄嫱瑫r(shí)，也在國際范圍，以及很多國家特別是發(fā)達(dá)國家內(nèi)部引發(fā)新矛盾。主要發(fā)達(dá)國家近年重新評(píng)估經(jīng)濟(jì)全球化規(guī)則和經(jīng)貿(mào)政策，中美貿(mào)易戰(zhàn)就是美國基于保護(hù)主義立場(chǎng)進(jìn)行這方面政策再評(píng)估的具體表現(xiàn)。在特朗普政府時(shí)期，美國對(duì)華經(jīng)貿(mào)政策甚至整個(gè)對(duì)華政策都出現(xiàn)系統(tǒng)性調(diào)整。與此同時(shí)，在疫情沖擊下，全球供應(yīng)鏈也顯示出其脆弱性，某個(gè)環(huán)節(jié)因疫情而停擺可能造成大范圍沖擊和經(jīng)濟(jì)損失。

目前，包括中國在內(nèi)的許多國家都在反思，如何合理平衡全球化及全球供應(yīng)鏈帶來的利益和風(fēng)險(xiǎn)。在全球化高漲年代，企業(yè)傾向于選擇精益生產(chǎn)模式，盡量減少庫存甚至保持零庫存以降低生產(chǎn)和營運(yùn)成本，提升競(jìng)爭(zhēng)力；新環(huán)境下企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)增加，更重視未雨綢繆防范小概率但后果很嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)。

另外一個(gè)變化就是WTO多邊貿(mào)易規(guī)則與全球化現(xiàn)實(shí)需要之間的不適應(yīng)矛盾凸顯出來，加上美國出于單邊利益而不遵守既定規(guī)則，從而使得多邊規(guī)則面臨考驗(yàn)。WTO爭(zhēng)端解決機(jī)制由于美國對(duì)仲裁機(jī)制的上訴法官遴選過程一票否決，實(shí)際上早已停止正常運(yùn)行，WTO在其他不少領(lǐng)域的改革仍困難重重。這些從特定側(cè)面顯示當(dāng)代經(jīng)濟(jì)全球化處在重新校準(zhǔn)新時(shí)期，預(yù)示全球化可能面臨減速調(diào)整時(shí)期。

歷史上全球化有時(shí)快速推進(jìn)，有時(shí)遭遇挫折，有一定的起伏性和間歇性。比如，上世紀(jì)兩次世界大戰(zhàn)期間，全球化遭遇重挫，然而二戰(zhàn)后又獲得重啟發(fā)展條件。全球化生生不息曲折發(fā)展的根本原因，還是經(jīng)濟(jì)全球化總體上有助于各參與國家提高效率和經(jīng)濟(jì)福利。雖然全球化會(huì)在各國內(nèi)部和國際關(guān)系領(lǐng)域帶來新矛盾，然而趨利避害提升經(jīng)濟(jì)效益的根本動(dòng)機(jī)會(huì)在長(zhǎng)期勝出。

要繼續(xù)推進(jìn)全球化，就需要通過國際社會(huì)合作，通過調(diào)整、改革和創(chuàng)新來解決全球化發(fā)展中出現(xiàn)的新矛盾、新問題，包括進(jìn)行國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則和治理方式的改革創(chuàng)新。中國作為正在崛起的最大發(fā)展中國家，這個(gè)調(diào)整過程對(duì)我國發(fā)展利益很大，同時(shí)我國選擇的能動(dòng)性和潛在影響力也很大。全球化未來發(fā)展并非存在某種必然注定的前景，而是取決于國際社會(huì)能否有效合作，也在一定程度上取決于中國如何認(rèn)識(shí)和行動(dòng)。

區(qū)域化和多邊化之間既有矛盾一面，也有互補(bǔ)一面。在多邊貿(mào)易規(guī)則遇到困難時(shí)，往往區(qū)域貿(mào)易規(guī)則就會(huì)變得比較活躍，并發(fā)揮推動(dòng)促進(jìn)多邊規(guī)則形成的作用，例如創(chuàng)建WTO的烏拉圭回合談判后期就曾出現(xiàn)這種情況。因而，區(qū)域性貿(mào)易規(guī)則和多邊貿(mào)易規(guī)則不完全是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，兩者也存在互補(bǔ)性。有些問題在多邊場(chǎng)合一時(shí)難以得到有效解決，通過區(qū)域性創(chuàng)新或許可能為日后在多邊場(chǎng)合解決問題提供借鑒和可能性。

中國已加入RCEP，2021年9月又提出加入CPTPP的正式申請(qǐng)，顯示我國重視全球化發(fā)展過程中出現(xiàn)的現(xiàn)實(shí)問題，同時(shí)也在務(wù)實(shí)地根據(jù)客觀形勢(shì)做出調(diào)整。中國不僅在推進(jìn)區(qū)域化貿(mào)易規(guī)則創(chuàng)新方面大有可為，在多邊經(jīng)貿(mào)規(guī)則和全球經(jīng)濟(jì)治理改革完善方面，也有能力做出積極貢獻(xiàn)。

問：2021年是中國“入世”二十年，您如何看待中國“入世”取得的成就？中國當(dāng)年加入WTO與如今加入RCEP和CPTPP，有什么本質(zhì)區(qū)別？

盧鋒：中國“入世”是我國改革開放歷史進(jìn)程的一個(gè)里程碑事件。入世之前，國內(nèi)輿論對(duì)入世看法存在明顯分歧，雖然主流觀點(diǎn)積極評(píng)價(jià)入世戰(zhàn)略，但社會(huì)上也不乏質(zhì)疑觀點(diǎn)和負(fù)面評(píng)論，后者認(rèn)為入世意味著“狼來了”，擔(dān)心會(huì)對(duì)我國企業(yè)和產(chǎn)業(yè)帶來嚴(yán)重沖擊甚至致命損害?；仡^看，入世后我國內(nèi)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中超預(yù)期成長(zhǎng)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)不僅自身發(fā)展得更好，而且為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出了積極貢獻(xiàn)，呈現(xiàn)出雙贏格局。

我國世紀(jì)之交得以成功入世，入世后經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)積極，成效充分展現(xiàn)，有一個(gè)前提條件是我國此前已經(jīng)過近20年改革開放體制轉(zhuǎn)型的歷練，為我國企業(yè)和經(jīng)濟(jì)在適應(yīng)市場(chǎng)規(guī)則和國際競(jìng)爭(zhēng)方面奠定了必要基礎(chǔ)。正是由于具備了經(jīng)濟(jì)微觀再造的積累歷練，入世后我國經(jīng)濟(jì)不僅沒有受到外國“狼來了”傷害，反而如魚得水獲得更好發(fā)展環(huán)境，使我國企業(yè)在國際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)舞臺(tái)上有更出彩的表現(xiàn)，可見入世戰(zhàn)略成功實(shí)踐充分體現(xiàn)了我國改革與開放互動(dòng)的原理。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要通過制度型開放來推動(dòng)深層次改革，以深層次改革來推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展?；仡櫲胧篱_放歷程對(duì)我們目前推動(dòng)更高水平開放也有啟示意義。改革初期我國對(duì)外開放有一個(gè)方針，就是在堅(jiān)持我國基本政治經(jīng)濟(jì)制度基礎(chǔ)上，在經(jīng)濟(jì)體制和管理方面逐步接受國際規(guī)則，推動(dòng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)體制與外部規(guī)則接軌。入世標(biāo)志著我國經(jīng)貿(mào)體制和政策與國際規(guī)則大體實(shí)現(xiàn)接軌，意味著我國后續(xù)對(duì)外開放進(jìn)入新階段，并需要上升到新高度，本質(zhì)上是要通過參與國際合作，創(chuàng)造和引領(lǐng)國際規(guī)則創(chuàng)新，從而賦予改革開放互動(dòng)規(guī)律新的內(nèi)涵。我國加入RCEP和申請(qǐng)加入CPTPP，也可以從合作創(chuàng)建國際經(jīng)濟(jì)新規(guī)則角度來觀察理解。

整理：文展春 | 編輯：王賢青、王志勤

特別鳴謝：《全球經(jīng)濟(jì)十一問》系列專訪視頻集，特別鳴謝騰訊新聞及騰訊財(cái)經(jīng)團(tuán)隊(duì)，包括但不限于徐曇、張仲浩、郭昕妤、越寧。