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2020年11月27日，北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心在五周年之際，隆重舉辦了“數(shù)字金融創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)發(fā)展新格局”系列研討會(huì)，中國(guó)金融學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)人民銀行原行長(zhǎng)周小川，國(guó)際清算銀行經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)、研究部主管Hyun Song Shin等出席并深度分享對(duì)數(shù)字金融前沿與核心問(wèn)題的見(jiàn)解。北大國(guó)發(fā)院副院長(zhǎng)、金光講席教授、數(shù)字金融研究中心主任黃益平教授主持。

在國(guó)內(nèi)正式推出雙循環(huán)戰(zhàn)略部署，對(duì)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的需求更加迫切的情況下，原有金融系統(tǒng)在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面所面臨的不平衡不充分矛盾更加突出。面對(duì)新舊經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，原有金融系統(tǒng)如何更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)？異軍突起的數(shù)字金融又該如何監(jiān)管和引導(dǎo)？數(shù)字貨幣的新技術(shù)和新走勢(shì)又該如何面對(duì)？

周小川在分享中主要聚焦了DC/EP（Digital Currency Electronic Payment，數(shù)字貨幣電子支付）和電子人民幣e-CNY兩大問(wèn)題。

他首先簡(jiǎn)單回顧了中國(guó)支付體系現(xiàn)代化的進(jìn)程。

2012年之前，第三方支付，特別是利用數(shù)字和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的第三方支付已經(jīng)有所發(fā)展，但是缺少管理和協(xié)調(diào)主體。討論要求人民銀行將其管理起來(lái)，于是開始發(fā)放第三方支付牌照，第一張牌照發(fā)給了支付寶。

2014年，人民銀行開始成立數(shù)字貨幣項(xiàng)目組，項(xiàng)目實(shí)施方案并沒(méi)有明確的方向，既包含區(qū)塊鏈技術(shù)，也包含其他方面的可能性。

2016年，人民銀行成立了數(shù)字貨幣研究所，借用了紙幣印制研究所的機(jī)構(gòu)編制，這也表明，下一代紙幣的設(shè)計(jì)研究工作從此以后停止。

2017年人民銀行開始研發(fā)數(shù)字人民幣。當(dāng)時(shí)已經(jīng)意識(shí)到一定不要把屬于支付體系的數(shù)字人民幣DC/EP和數(shù)字資產(chǎn)交易混在一起，所以，2017年人民銀行停止了ICO（Initial Coin Offering，仿照IPO命名）和比特幣的國(guó)內(nèi)交易。

2019年，人民銀行宣布開始試點(diǎn)，并進(jìn)行封閉測(cè)試。

2020年，開始推進(jìn)深圳、蘇州、雄安、成都，加上未來(lái)冬奧會(huì)場(chǎng)景的“四地一場(chǎng)景”內(nèi)部封閉試點(diǎn)測(cè)試。四個(gè)試點(diǎn)城市的人口數(shù)，深圳1340萬(wàn)人，蘇州1075萬(wàn)人，雄安105萬(wàn)人，成都1650萬(wàn)人，從尺寸來(lái)講，都大于一般歐洲國(guó)家。

周小川表示，從概念來(lái)講，DC/EP是一個(gè)雙層的研發(fā)與試點(diǎn)項(xiàng)目計(jì)劃，并不是一個(gè)支付產(chǎn)品。當(dāng)然，可能有人會(huì)有不同理解，這也沒(méi)有關(guān)系，因?yàn)閷?duì)科技創(chuàng)新的新事物有不同理解很正常。DC/EP項(xiàng)目計(jì)劃里可能包含著若干種可以嘗試并推廣的支付產(chǎn)品，這些產(chǎn)品最后被命名為e-CNY，即數(shù)字人民幣。

在DC/EP這個(gè)雙層系統(tǒng)里，人民銀行在第一層，第二層有商業(yè)銀行、電信營(yíng)運(yùn)商，還有互聯(lián)網(wǎng)支付平臺(tái)，他們之間可以合作或聯(lián)合，這取決于他們對(duì)支付產(chǎn)品和技術(shù)框架的了解。

此外還有很多概念和科研組織內(nèi)容需要明確，比如研發(fā)和試點(diǎn)究竟應(yīng)該導(dǎo)向哪里？這么多主體參加，怎么分工？特別是進(jìn)入試點(diǎn)和推廣階段后，主體責(zé)任各是什么？如果設(shè)計(jì)中間有風(fēng)險(xiǎn)，怎么控制風(fēng)險(xiǎn)？這些都是值得認(rèn)真研討的問(wèn)題。

DC/EP的驅(qū)動(dòng)力與發(fā)展機(jī)遇

周小川用數(shù)據(jù)說(shuō)明了移動(dòng)支付的發(fā)展。2019年移動(dòng)支付占個(gè)人消費(fèi)支出的比重已超過(guò)60%。2020年中國(guó)移動(dòng)支付的人數(shù)占總?cè)丝诘谋戎亟?0%，也已經(jīng)比較高了。目前，移動(dòng)支付、各種電子支付和信用卡構(gòu)成的大額小額支付體系，加起來(lái)也已經(jīng)占比15%左右。

銀行業(yè)務(wù)二三十年以前就開始全面實(shí)現(xiàn)數(shù)字化，賬戶都進(jìn)入計(jì)算機(jī)里，都是數(shù)字處理，后來(lái)通訊也全部實(shí)現(xiàn)了數(shù)字化。在這種情況下，銀行業(yè)務(wù)在很大程度上是一種數(shù)據(jù)處理業(yè)務(wù)。因此，不管是數(shù)字貨幣還是數(shù)據(jù)處理，要看作廣義的數(shù)字化。當(dāng)然，國(guó)際上也有人希望把它說(shuō)得比較狹義。

數(shù)字人民幣的研發(fā)、試點(diǎn)，和未來(lái)可能的推廣，驅(qū)動(dòng)因素是什么？發(fā)展機(jī)遇是什么？這也是業(yè)界最為關(guān)注的幾個(gè)焦點(diǎn)問(wèn)題。對(duì)此，周小川也表達(dá)了他的看法。第一，動(dòng)力主要來(lái)源于需求方，包括不斷改善支付系統(tǒng)，特別是零售支付系統(tǒng)的效率需求，還有降低成本、提升便利性，更好地服務(wù)于用戶。當(dāng)然，這也給技術(shù)不斷進(jìn)步提供了可能，技術(shù)創(chuàng)新方也會(huì)推銷自己的技術(shù)，但還是以需求方為主。

比如區(qū)塊鏈技術(shù)，央行曾一直提醒需求方要有清醒的頭腦。區(qū)塊鏈技術(shù)有去中心化的好處，但是去中心化是不是我們支付體系現(xiàn)代化真正特別需要的內(nèi)容呢？其實(shí)不見(jiàn)得，而且弄不好還帶來(lái)不少弊端?？赡軈^(qū)塊鏈技術(shù)具備記錄的不可篡改性，也是一個(gè)很有用的技術(shù)，但是現(xiàn)有系統(tǒng)，特別是賬戶系統(tǒng)，被篡改的可能性實(shí)際上非常小，發(fā)生的概率也非常低。另外，還要考慮交易出錯(cuò)時(shí)要主動(dòng)修改的問(wèn)題。

再比如，也有一部分技術(shù)稱可以不依靠賬戶，是不是賬戶是不太好的東西？仔細(xì)想想，金融體系里的賬戶實(shí)際上是很好的東西。還有強(qiáng)調(diào)數(shù)字交易加密的技術(shù)，回想電子支付最近二三十年的進(jìn)展，確實(shí)有很多東西都是加密的，只不過(guò)加密環(huán)節(jié)不一樣，有的是在訪問(wèn)賬戶期間進(jìn)行加密，有的是在信息傳輸期間。

最終，要靠科技和需求兩方面碰撞，得出更優(yōu)的開發(fā)想法。

第二，中國(guó)人過(guò)去出行要帶很多東西，有人還編了口訣“身手要錢”，說(shuō)出門一要帶身份證，二要帶手機(jī)，三要帶家門鑰匙，此外還要帶點(diǎn)現(xiàn)金。在手機(jī)作為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)終端出現(xiàn)后，人們發(fā)現(xiàn)出門帶手機(jī)就行了，身份證、銀行卡、健康寶都在手機(jī)里面，可能車鑰匙、門鑰匙也都在手機(jī)里，手機(jī)還有很多其他功能，比如看新聞、娛樂(lè)。所以，人們就不一定希望還要再帶現(xiàn)金、信用卡等等，而是希望所有這些東西是不是能夠整合，這也是很大的動(dòng)機(jī)。

科技進(jìn)一步發(fā)展以后，也許還有更新、更方便的東西，但是現(xiàn)階段在中國(guó)是這樣。這些需求在其他不同國(guó)家，因?yàn)榛A(chǔ)不一樣，需求的強(qiáng)烈程度也不太一樣。

第三，消費(fèi)者接受新的支付，零售商店怎么辦？在移動(dòng)支付之前，中國(guó)已經(jīng)可以大量使用互聯(lián)網(wǎng)來(lái)收單。進(jìn)一步發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)收單，商鋪可以采用不同辦法，比如進(jìn)場(chǎng)支付、NFC（Near Field Communication，近場(chǎng)通信，簡(jiǎn)稱NFC）、二維碼。最近DC/EP也介紹稱，可以通過(guò)NFC，手機(jī)碰一碰來(lái)完成交易，這就是一種點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的P2P（peer to peer）支付。隨著網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施完善，多數(shù)地方都會(huì)有互聯(lián)網(wǎng)特別是無(wú)線網(wǎng)絡(luò)支撐。萬(wàn)一沒(méi)有網(wǎng)，還有NFC這樣的辦法完成支付。

第四，雙層體系里第二層的商業(yè)機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、手機(jī)運(yùn)營(yíng)商、支付平臺(tái)，要鼓勵(lì)他們之間開展合理競(jìng)爭(zhēng)，共同提供服務(wù)并進(jìn)行創(chuàng)新。在周小川看來(lái)，中央銀行最好不要預(yù)先設(shè)定或者認(rèn)定某種技術(shù)路線，因?yàn)榧夹g(shù)在不斷更新，在當(dāng)前這種技術(shù)進(jìn)展非?？斓那闆r下，要想判斷準(zhǔn)不是很容易。

國(guó)際上也有不少討論，指出要特別重視金融脫媒問(wèn)題，特別是第二層機(jī)構(gòu)會(huì)有金融脫媒的潛在風(fēng)險(xiǎn)。另外一種風(fēng)險(xiǎn)，是要防止一些虛擬資產(chǎn)價(jià)格過(guò)度波動(dòng)、出現(xiàn)投機(jī)現(xiàn)象、脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)。中國(guó)特別重視金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，如果有一些金融交易脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，大家往往就會(huì)打問(wèn)號(hào)。

第五，要高度強(qiáng)調(diào)保護(hù)個(gè)人隱私，防止電信和支付詐騙。在中國(guó)，電信詐騙備受關(guān)注，通過(guò)手機(jī)以及其他方式的詐騙，在中國(guó)發(fā)生的比例非常高，人們也都對(duì)此很不滿意。這也是數(shù)字人民幣發(fā)展的動(dòng)力。DC/EP采取動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)、多方案的雙層運(yùn)營(yíng)體系

在當(dāng)天的論壇上，周小川還分享了他對(duì)中國(guó)在DC/EP上策略的看法。

他表示，2016年前后，中國(guó)開始在國(guó)際上提出支付體系和數(shù)字貨幣雙層體系的設(shè)想。中央銀行在第一層，第二層目前來(lái)看已經(jīng)開始運(yùn)行的，有工、農(nóng)、中、建四家大銀行，還有中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通，螞蟻金服和騰訊微信支付，這是第二層。

第二層機(jī)構(gòu)的動(dòng)力還是很強(qiáng)的，知道會(huì)有很大發(fā)展機(jī)會(huì)，特別是獲得客戶、獲得業(yè)務(wù)方面。同時(shí)他們也應(yīng)該承擔(dān)較多責(zé)任，比如，一要有適當(dāng)?shù)馁Y本，以便減少風(fēng)險(xiǎn)，特別是支付體系，出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的話有可能來(lái)得很猛烈。二是作為反洗錢的主體，要充分了解客戶。三要保護(hù)客戶隱私。如果在這方面出了問(wèn)題，要提起訴訟，訴訟對(duì)象都是這些第二層的機(jī)構(gòu)。四是技術(shù)方面要做非常大的投入，包括設(shè)備投入、運(yùn)行保養(yǎng)等。當(dāng)然這中間會(huì)有討價(jià)還價(jià)，第二層機(jī)構(gòu)希望好處多獲得一點(diǎn)，責(zé)任少承擔(dān)一點(diǎn)。第一層機(jī)構(gòu)要求必須承擔(dān)這些責(zé)任。

在中國(guó)這樣的大國(guó)，第二層機(jī)構(gòu)可以做多方案并行的開發(fā)和試點(diǎn)。多方案的缺點(diǎn)，最后可能在互通性上會(huì)有一些麻煩，可能需要協(xié)調(diào)、切換裝置等。但是真正做起來(lái)也不見(jiàn)得有很多種方案，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)之間經(jīng)過(guò)磨合以后，認(rèn)識(shí)比較接近，他們的方案最后可能會(huì)合并。

總體來(lái)講，這是可以容納多方案的雙層體系結(jié)構(gòu)，而且非常重視零售系統(tǒng)，這是導(dǎo)向，但不是要專門推銷某一種項(xiàng)目。重視零售系統(tǒng)是因?yàn)樗钦麄€(gè)支付體系的基礎(chǔ)，如果這個(gè)基礎(chǔ)打得不好，其他上層應(yīng)用有可能站不穩(wěn)。

大家也會(huì)問(wèn)到很多問(wèn)題，比如雙層體系里第一層和第二層之間的關(guān)系，有人認(rèn)為是一種批發(fā)零售的關(guān)系，其實(shí)不然，它還涉及對(duì)現(xiàn)行技術(shù)體系的一些評(píng)估。

周小川表示，中國(guó)現(xiàn)在的項(xiàng)目架構(gòu)，主要基于數(shù)字人民幣要采取動(dòng)態(tài)的、競(jìng)爭(zhēng)性的、多方案的雙層經(jīng)營(yíng)體系。

首先，競(jìng)爭(zhēng)性、多方案的研發(fā)，問(wèn)題是中央銀行是否有能力判斷并選擇最優(yōu)技術(shù)路線?，F(xiàn)有技術(shù)看起來(lái)五花八門，各自都會(huì)說(shuō)自己的技術(shù)最有用。銀行電子化過(guò)程中會(huì)反復(fù)遇到這種情況，不同的人可能有不同傾向，但是作為機(jī)構(gòu)來(lái)講，中央銀行選擇一種最優(yōu)技術(shù)和最優(yōu)發(fā)展路線不太容易，風(fēng)險(xiǎn)也比較大，萬(wàn)一選錯(cuò)了怎么辦？中國(guó)14億人口，市場(chǎng)非常大，可以容納或?qū)嵭卸喾N技術(shù)方案，每種技術(shù)方案要拿出足夠的道理，進(jìn)行優(yōu)缺點(diǎn)比較。

小國(guó)比較敢于創(chuàng)新，進(jìn)行試點(diǎn)發(fā)現(xiàn)有問(wèn)題，或者說(shuō)最后發(fā)現(xiàn)這并不是最優(yōu)方案，要切換也相對(duì)容易。對(duì)于一個(gè)大國(guó)來(lái)講就非常難，時(shí)間也拖得非常長(zhǎng)，期間也有可能出現(xiàn)各種風(fēng)險(xiǎn)。

從過(guò)去紙幣的經(jīng)驗(yàn)可以看到，有些歐洲小國(guó)，一代紙幣更新到另一代紙幣，可能材質(zhì)、防偽標(biāo)志完全不一樣，但是一年就可以切換完成。比如頭3個(gè)月新老貨幣并行，然后3個(gè)月所有零售商店不接受老貨幣，只能用新貨幣，老的貨幣可以到任何銀行網(wǎng)點(diǎn)兌換成新的貨幣，剩下的6個(gè)月，只能找中央銀行一家兌換新的貨幣。再往后，除非有特別原因，老的貨幣只能作為收藏品。中國(guó)第三代人民幣切換到第四代人民幣，第四代切換到第五代，每一代切換都要十年左右，還有很多遺留問(wèn)題，所以大國(guó)很不容易。大國(guó)的好處是能夠容納多方案并行。

其次，采取動(dòng)態(tài)演進(jìn)體系，源于金融科技發(fā)展很迅速，支付行業(yè)也必須適應(yīng)這種不斷演進(jìn)。我們的支付系統(tǒng)希望建立這樣一個(gè)框架，既可以容納不同方案，又是一個(gè)動(dòng)態(tài)演進(jìn)系統(tǒng)，過(guò)程中一個(gè)可以替換一個(gè)。

演進(jìn)過(guò)程中，要以用戶為中心來(lái)評(píng)估技術(shù)，同時(shí)要反對(duì)壟斷，因?yàn)閴艛嘤袝r(shí)候?qū)ο乱徊叫录夹g(shù)路線選擇會(huì)形成阻礙。區(qū)塊鏈和分布式記賬技術(shù)（Distributed ledger Technology，DLT），一直是數(shù)字人民幣雙層體系的方案之一，目前還在研發(fā)中，在不斷解決技術(shù)上的問(wèn)題，特別是處理能力問(wèn)題，每秒處理多少筆還在研發(fā)改進(jìn)。作為零售系統(tǒng)的應(yīng)用來(lái)講，它暫時(shí)還占不了主流。

第三是央行的角色特點(diǎn)。

首先，央行要維護(hù)數(shù)字人民的幣值穩(wěn)定。具體辦法多種多樣，比如對(duì)第二層機(jī)構(gòu)有資本或者發(fā)行準(zhǔn)備的要求，也可能還有其他手段。理論上，雙層體系中，央行自己的研發(fā)重點(diǎn)不在數(shù)字貨幣產(chǎn)品本身，當(dāng)然它也是基礎(chǔ)，內(nèi)部肯定也有很多人有積極性做相關(guān)研發(fā)，未嘗不可。

其次，央行應(yīng)該更加注重建設(shè)可靠的結(jié)算與清算等基礎(chǔ)設(shè)施。它們不僅涉及零售系統(tǒng)，還涉及更廣泛的支付基礎(chǔ)設(shè)施，以及金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施。匯編周小川過(guò)去講座的新書《金融基礎(chǔ)設(shè)施、科技創(chuàng)新與政策響應(yīng)》，列舉了基礎(chǔ)設(shè)施的范圍，還是很廣的。

再次，央行可以做一些工作來(lái)促進(jìn)不同支付產(chǎn)品之間的互聯(lián)互通。這些互聯(lián)互通，如果有時(shí)候使用的標(biāo)準(zhǔn)或者參數(shù)不一致，可以爭(zhēng)取協(xié)調(diào)一致。產(chǎn)品通用性好，對(duì)市場(chǎng)、對(duì)消費(fèi)者也更加有利，但是也要容忍個(gè)別時(shí)候或是階段性差異。

最后，央行要在動(dòng)態(tài)演變系統(tǒng)中準(zhǔn)備好應(yīng)急和替代方案。如果央行自己也研究出一種數(shù)字貨幣，而且也可以在零售中做得很好，無(wú)疑可以起到應(yīng)急和作為替代方案的作用。市場(chǎng)應(yīng)用過(guò)程中，事先沒(méi)有想到的系統(tǒng)失誤、出問(wèn)題，都可能發(fā)生，這時(shí)候不能讓支付系統(tǒng)停掉，否則整個(gè)經(jīng)濟(jì)消費(fèi)都會(huì)受影響，有替代方案就能趕快跟上。過(guò)去西方有很多支票、匯票在*應(yīng)用，萬(wàn)一出了問(wèn)題現(xiàn)金可以頂上，也是基于替代需要。

而且，既然未來(lái)技術(shù)可能是個(gè)動(dòng)態(tài)演進(jìn)系統(tǒng)，那么演進(jìn)過(guò)程中就會(huì)發(fā)生升級(jí)換代。升級(jí)換代的過(guò)程有時(shí)候很復(fù)雜，有些系統(tǒng)升級(jí)時(shí)得停掉，最后還得退回來(lái)，所以切換的時(shí)候也需要替代品，也需要應(yīng)急方案。

總之，需要好好設(shè)計(jì)央行的角色，把雙層系統(tǒng)各方面的積極性和長(zhǎng)處都發(fā)揮好。

DC/EP的主要技術(shù)路線及與CBDC的區(qū)別

周小川還介紹了當(dāng)前數(shù)字貨幣電子支付的技術(shù)方案，在他看來(lái)，主要有以下幾種：一是以賬戶為基礎(chǔ)的電子錢包。

二是商戶使用的二維碼。二維碼也在不斷升級(jí)換代，諸如標(biāo)準(zhǔn)化、動(dòng)態(tài)二維碼已經(jīng)出現(xiàn)。二維碼本身的技術(shù)含量不算太高，所以有人說(shuō)二維碼可能不太久就會(huì)退出舞臺(tái)，不過(guò)當(dāng)前還是一個(gè)可以普遍應(yīng)用的技術(shù)。

三是NFC近場(chǎng)接觸型交易，比如ApplePay、華為Pay，這些都是近期很有潛力的工具。

四是手機(jī)中的銀行卡，包括通過(guò)POS機(jī)、二維碼或NFC支付的信用卡、銀聯(lián)閃付，它們既可以做云閃付、ApplePay、華為Pay這樣的NFC支付，也可以做其他形式的支付。

五是預(yù)付卡，依舊有很多機(jī)構(gòu)考慮。其中一個(gè)來(lái)源是香港八大通電子收費(fèi)系統(tǒng)，這是基于IC卡的一個(gè)很好的產(chǎn)品，而且在香港推廣應(yīng)用也很成功。帶一張卡比帶手機(jī)更輕便，所以，即便未來(lái)移動(dòng)終端成為出行主流配置，可能還有預(yù)付卡類的支付工具存在。同時(shí)，預(yù)付卡也可以想辦法做到手機(jī)里，上述DC/EP技術(shù)開發(fā)思路，和目前美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、日本、意大利和加拿大這七國(guó)集團(tuán)發(fā)行CBDC（Central Bank Digital Currencies，央行數(shù)字貨幣）并不是完全一樣的思路，更不是CBDC體系里的一種想法。二者區(qū)別在于：

第一，DC/EP的第二層機(jī)構(gòu)實(shí)際上擁有e-CNY的所有權(quán)，以及可支付的保證，也擁有相應(yīng)系統(tǒng)、技術(shù)和設(shè)備。制定思路前，央行曾研究香港三家發(fā)鈔行的情況。香港金融管理局委托了三家發(fā)鈔行印鈔，上世紀(jì)90年代中期，在中銀香港加入之前，主要有匯豐、渣打兩家發(fā)鈔行，發(fā)鈔行每發(fā)行7塊8港幣，要交給金管局1美元，同時(shí)金管局給發(fā)一個(gè)100%的備付證明。從資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)看，各家負(fù)債是發(fā)出鈔票，資產(chǎn)是擁有準(zhǔn)備金，中央銀行發(fā)出負(fù)債證明是負(fù)債，這和CBDC所設(shè)想的貨幣所有權(quán)和負(fù)債責(zé)任都?xì)w央行有所不同。

第二，人民銀行為了支持幣值穩(wěn)定，不搞比特幣這樣的產(chǎn)品，而是采取了不同方法，比如要求現(xiàn)鈔100%的準(zhǔn)備金，或者像香港金管局給出證明書。除此以外，央行發(fā)一封安慰函也不是不可以，只不過(guò)支持程度不一樣。老百姓很愿意機(jī)構(gòu)100%備付，認(rèn)為資金更安全。在實(shí)際體系里沒(méi)那么簡(jiǎn)單，因?yàn)?00%準(zhǔn)備金只對(duì)現(xiàn)鈔，在中國(guó)來(lái)講就是M0，其他準(zhǔn)現(xiàn)金類都不包括，更不用說(shuō)M1、M2。所以，備付證明書只能管現(xiàn)鈔這一部分，和鈔票歸中央銀行所有的體系有所不同。

第三，中國(guó)的央行和第二層機(jī)構(gòu)并不是簡(jiǎn)單的批發(fā)零售關(guān)系。第二層機(jī)構(gòu)的責(zé)任，包括了解客戶、反洗錢，也包括對(duì)用戶隱私數(shù)據(jù)的保護(hù)，這些合規(guī)性的責(zé)任都在第二層機(jī)構(gòu)。如果簡(jiǎn)單地對(duì)照CBDC，大家覺(jué)得好像責(zé)任都在央行了，其實(shí)并非如此。為了更好地保持系統(tǒng)的穩(wěn)定性，同時(shí)也為了反洗錢等，央行應(yīng)該掌握所有交易數(shù)據(jù)，但只是備份性質(zhì)，本身沒(méi)有直接商業(yè)利益。

周小川說(shuō)，在央行時(shí)也曾有同事提出，商業(yè)銀行發(fā)數(shù)字貨幣，好像是發(fā)了一個(gè)信封，里面的鈔票還是中央銀行的鈔票，可能不同銀行設(shè)計(jì)的信封不一樣，比如防偽等各方面都有所不同，但是本質(zhì)來(lái)講，信封里裝的都央行貨幣。

這個(gè)比喻很有意思，但他認(rèn)為不完全是這樣：信封里可以是央行貨幣，也可以是央行的備付證明書，還可以是央行的安慰函，保證程度不一樣。如果保證程度低一點(diǎn)，可能要求銀行資本充實(shí)率、流動(dòng)性方面的監(jiān)管從嚴(yán)，出問(wèn)題的可能性也比較小。這個(gè)信封里還可以放機(jī)構(gòu)自己設(shè)計(jì)的東西，總的要求是保持穩(wěn)定性和有效性。

總之，雙層體系中的第一責(zé)任人還是第二層機(jī)構(gòu)，銀行如果發(fā)生了擠兌、提款出問(wèn)題，根據(jù)不同的設(shè)計(jì)方案央行的責(zé)任有所不同。

根據(jù)數(shù)字貨幣概念的流程圖，早期一些國(guó)際組織或是西方的主流定義里就出現(xiàn)了比特幣，中央銀行討論比較一致地認(rèn)為這是不穩(wěn)定幣，央行要搞穩(wěn)定幣，所以提出了穩(wěn)定幣的概念。再后來(lái)出現(xiàn)了私人加密貨幣Libra，大家又提出不用私人貨幣，因?yàn)榭赡軙?huì)有意想不到的問(wèn)題，要變成央行數(shù)字貨幣，所以是CBDC。還有人指出，CBDC有可能脫媒，而且可能事先不容易想象到，于是開始接受雙層體系的CBDC。

中國(guó)起步比較早，上述概念都提前研究過(guò)，也有初步看法。在很多人迷戀區(qū)塊鏈技術(shù)的時(shí)候，中國(guó)央行已經(jīng)體會(huì)到事情不那么簡(jiǎn)單，于是2017年禁止ICO、禁止比特幣的國(guó)內(nèi)交易，同時(shí)銀行體系不支持比特幣為零售支付提供服務(wù)。在大家設(shè)想央行和第二層機(jī)構(gòu)之間是批發(fā)零售關(guān)系的時(shí)候，人民銀行也已經(jīng)開始考慮超越批發(fā)零售關(guān)系的結(jié)構(gòu)。

DC/EP中的數(shù)據(jù)隱私保護(hù)，以及區(qū)塊鏈和分布式記賬技術(shù)

周小川還介紹了數(shù)據(jù)的隱私保護(hù)和可控匿名問(wèn)題。他表示交易要有匿名性，但并不是100%，還是要有權(quán)威機(jī)構(gòu)，特別是反洗錢機(jī)構(gòu)，要能夠掌握這些數(shù)據(jù)，同時(shí)最大限度保護(hù)客戶的隱私。而向央行報(bào)送的交易數(shù)據(jù)，應(yīng)主要用于反洗錢、反恐怖融資、打擊電信詐騙和糾正運(yùn)營(yíng)錯(cuò)誤。

他本人也一直主張，要充分研究和吸收歐洲的《通用數(shù)據(jù)保護(hù)條例》（General Data Protection Regulation，簡(jiǎn)稱GDPR）的一些規(guī)則。

此前大數(shù)據(jù)交易所盛行的時(shí)候，實(shí)際上很多個(gè)人隱私數(shù)據(jù)都被泄露，很多客戶還不知道自己的數(shù)據(jù)已經(jīng)被泄露甚至被買賣。如果凡是泄露出去的信息，該抹掉的一定抹掉，有的用戶該更換密碼要更換密碼，該更換賬戶就更換賬戶，這會(huì)非常復(fù)雜也非常耗時(shí)，而且不見(jiàn)得有效果。

在這種情況下，安全性還是需要一些手段，比如：

1、使用加密機(jī)制上傳交易數(shù)據(jù)至央行，央行出于上述監(jiān)管目的對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行備份和追蹤，同時(shí)保證數(shù)據(jù)隱私的安全。

2、類似于根據(jù)相應(yīng)規(guī)定和程序進(jìn)行信用卡退款，運(yùn)營(yíng)錯(cuò)誤必須加以考慮和得到糾正。

3、支付運(yùn)營(yíng)商不能復(fù)制、轉(zhuǎn)移（不包括傳輸給央行備份的數(shù)據(jù))和售賣數(shù)據(jù)，如果用戶要求，必須刪除相關(guān)數(shù)據(jù)。

4、消費(fèi)者對(duì)不同用途的賬戶限額管理，以保證安全。當(dāng)然這個(gè)做法在有些人看來(lái)很復(fù)雜，也不太方便，但這是基于目前已經(jīng)有大量隱私數(shù)據(jù)流入市場(chǎng)這一判斷所做的事。關(guān)于區(qū)塊鏈和分布式記賬技術(shù)DLT，作為DC/EP的技術(shù)方向之一目前也在加緊研發(fā)。金融體系中也在非支付領(lǐng)域應(yīng)用相關(guān)技術(shù)，有的還取得了不錯(cuò)的進(jìn)展。

在支付領(lǐng)域里，由于吞吐量問(wèn)題，目前在零售支付體系中還不能起核心作用，但是可以期待技術(shù)的未來(lái)發(fā)展。另外，支付領(lǐng)域偶爾有錯(cuò)誤需要糾正，包括信用卡，錯(cuò)了以后要可以更改，不僅是再做一筆負(fù)值交易，把原來(lái)那筆沖掉就可以，而是原來(lái)那筆交易記錄必須更改或抹掉，否則那些信息可能會(huì)被誤用，包括進(jìn)入征信系統(tǒng)等。目前區(qū)塊鏈強(qiáng)調(diào)不可篡改性，恰恰和這個(gè)現(xiàn)實(shí)需要存在矛盾。

總之，區(qū)塊鏈技術(shù)還要等待進(jìn)一步發(fā)展。

數(shù)字人民幣與跨境支付

關(guān)于跨境支付，周小川表示，當(dāng)Libra提出把跨境匯款當(dāng)作主要應(yīng)用目標(biāo)時(shí)，他建議不要著急做，因?yàn)檫@中間存在很多不被信任或是被懷疑的做法。在他看來(lái)，跨境匯款真正的難度不在技術(shù)方面，可能還涉及兌換、匯入?yún)R出管理等方面。比如美國(guó)有一些墨西哥勞工，如果他們匯款回家，Libra很方便，但是Libra不能在零售市場(chǎng)中很方便地使用，還要轉(zhuǎn)成墨西哥比索。所以，Libra將匯款作為側(cè)重點(diǎn)還是存在一定問(wèn)題，還要更注重零售系統(tǒng)的應(yīng)用。Libra2.0據(jù)說(shuō)以美元為后備，但是即便Libra以貨幣籃子為后備，由于發(fā)展中國(guó)家擔(dān)心本國(guó)貨幣美元化或出現(xiàn)其他問(wèn)題，事情并不簡(jiǎn)單，也不只是技術(shù)系統(tǒng)存在障礙。

其他數(shù)字貨幣應(yīng)用障礙，國(guó)際上關(guān)心的反洗錢、反恐融資、毒品交易等都值得中國(guó)關(guān)注。除此之外，中國(guó)還要再加一個(gè)關(guān)心：賭博交易問(wèn)題。

基于上述研究和分析，周小川認(rèn)為，數(shù)字貨幣如果要搞跨境交易，應(yīng)以零售為基礎(chǔ)。在以零售為基礎(chǔ)的情況下，尊重各國(guó)政策和法律規(guī)定，尊重各國(guó)貨幣主權(quán)、匯率制度，以及有關(guān)兌換和匯款規(guī)定。依靠技術(shù)措施，很多問(wèn)題在支付瞬間都可以解決，也很方便。比如支付環(huán)節(jié)，不管用不用區(qū)塊鏈技術(shù)都可能有智能合約，或者有支付條件控制。

數(shù)字貨幣領(lǐng)域，亞洲比較積極的是東亞，此外是東盟，其中各國(guó)條件差異比較大，政策法規(guī)環(huán)境差異也比較大，發(fā)展水平也不一樣。在這種情況下，中國(guó)的數(shù)字貨幣發(fā)展可以穩(wěn)步慢慢向前推進(jìn)。首先建立堅(jiān)實(shí)的零售支付系統(tǒng)。在此基礎(chǔ)上，先重點(diǎn)解決跨境旅游等經(jīng)常項(xiàng)目的支付，同時(shí)尊重有些國(guó)家防止美元化的心理。在這個(gè)過(guò)程中出現(xiàn)人民幣國(guó)際化，一定不要基于強(qiáng)制，不要讓人擔(dān)心貨幣人民幣化，央行要把主要精力用于維持跨境支付合作的清算環(huán)節(jié)。

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