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1990年以來(lái)，第一次牛市是1990-1992年，歷經(jīng)3年，漲幅約為14倍；第二次牛市是1996年-2000年，運(yùn)行周期為5年，漲幅3倍多；第三次牛市為2006-2007年，運(yùn)行周期2年，漲幅為5倍。

三次的牛市背后伴隨著的是三次熊市調(diào)整。1993-1995年3年的熊市，跌幅79%；2001-2005年5年的熊市，跌幅55%；距今最近的一次熊市是2008-2014年，跌幅72%，歷經(jīng)了7年。

“牛市其實(shí)是有規(guī)律可尋的。多空相生，牛熊相伴，而且一般來(lái)講‘牛短熊長(zhǎng)’。”張應(yīng)旺說(shuō)。

“最近我們剛經(jīng)歷的牛市大概是從2014年的7月份開(kāi)始的，其中中小板、創(chuàng)業(yè)板大概從2012年起來(lái)。這個(gè)市場(chǎng)在慢慢加熱，經(jīng)歷了一年，我們從周期與漲幅來(lái)看，這波牛市并沒(méi)有結(jié)束；從漲幅上來(lái)看，這波行情也沒(méi)有結(jié)束。行情若沒(méi)有走上6100點(diǎn)新高，就不能叫做牛市，只能叫做反彈。”從估值的角度，市場(chǎng)幾波牛熊市的行情究竟如何？張應(yīng)旺表示，從3次牛市的高峰估值情況看，市盈率在87倍、77倍、79倍，市凈率為10倍、5倍多、7倍。剛經(jīng)歷的這波行情是整個(gè)中國(guó)證券市場(chǎng)估值最便宜的一次。

近期，利好頻出，救市效果顯現(xiàn)，不少投資者有種“從ICU出來(lái)直奔夜總會(huì)”的感覺(jué)。那么，目前大盤點(diǎn)數(shù)處于什么位置？市場(chǎng)的估值中樞又在哪里呢？

“很簡(jiǎn)單，我就用了一個(gè)技巧：把現(xiàn)在對(duì)應(yīng)的指數(shù)乘以高位市凈率、市盈率。按照現(xiàn)在市場(chǎng)的估值情況，再走到80倍的市盈率，10倍的市凈率，牛市高峰的市場(chǎng)估值就會(huì)在16000多點(diǎn)?！睆垜?yīng)旺告訴在座的投資者，目前的估值中樞大約為6000點(diǎn)左右，不打折也不溢價(jià)。同樣是6000點(diǎn)，上次6000點(diǎn)是巔峰值，80倍市盈率，7倍的市凈率。而現(xiàn)在回到市場(chǎng)去看，6000點(diǎn)對(duì)應(yīng)的應(yīng)該是28倍的市盈率加不到4倍的市凈率。從估值而言，同樣的點(diǎn)數(shù)代表的意義已經(jīng)不同。

“我們還利用標(biāo)準(zhǔn)差對(duì)市場(chǎng)做了另一種測(cè)算?！睆垜?yīng)旺說(shuō)。用95%以上概率統(tǒng)計(jì)，市場(chǎng)呈現(xiàn)了一個(gè)估值區(qū)間，市場(chǎng)過(guò)去的市盈率中樞大概是35倍左右，高峰54倍，低點(diǎn)16.89倍，中軸為35倍。低過(guò)16.89概率很小，用這樣的方法，35倍對(duì)應(yīng)的上證綜指大概是6300點(diǎn)。只是一個(gè)估值中樞，并不貴。

“如果你的投資是按照市盈率或者市凈率來(lái)買進(jìn)賣出的話，只要能等得住，都會(huì)是一種很好的捕捉買賣點(diǎn)的方式?！贝送?，張應(yīng)旺還從宏觀、政策、貨幣角度論證了自己的觀點(diǎn)。

“投資者對(duì)市場(chǎng)輪廓大概要有一個(gè)判斷，對(duì)指數(shù)要有一個(gè)概念，明白市場(chǎng)的區(qū)間大概在那兒？2000-16000點(diǎn)這個(gè)區(qū)間是我們可以去想象的，這是過(guò)去幾次牛市應(yīng)證的答卷。高點(diǎn)打完五折，也能達(dá)到2000-8000點(diǎn)。對(duì)于投資者而言，最舒服的是2000-4000點(diǎn)，現(xiàn)在基本已錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)；4000-8000點(diǎn)行情是可以捕捉的；難的是8000點(diǎn)以上，從估值來(lái)說(shuō)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)泡沫區(qū)域，這時(shí)投資者會(huì)面臨一個(gè)‘要不要與泡沫共舞’的問(wèn)題。舞得好，利潤(rùn)就高，像今年春節(jié)過(guò)后創(chuàng)業(yè)板、中小板的表現(xiàn)；舞不好，傷害也會(huì)很大，就像近期的調(diào)整?！睆垜?yīng)旺說(shuō)。

“下一波資金會(huì)在哪一個(gè)板塊上運(yùn)作？在張應(yīng)旺看來(lái)，會(huì)在“便宜”的地方。

張應(yīng)旺表示，他始終信奉資金的兩種屬性，一種是“想掙錢”，所以它會(huì)絞盡腦汁找機(jī)會(huì)；一種是“想掙快錢”，所以它不僅會(huì)找到機(jī)會(huì)，而且會(huì)找到相對(duì)容易掠取的機(jī)會(huì)?！拔蚁脒@兩種基本屬性是導(dǎo)致今年上半年，資金在中小板和創(chuàng)業(yè)板快速翻倍的原因?！?/div>

1990年以來(lái)，第一次牛市是1990-1992年，歷經(jīng)3年，漲幅約為14倍；第二次牛市是1996年-2000年，運(yùn)行周期為5年，漲幅3倍多；第三次牛市為2006-2007年，運(yùn)行周期2年，漲幅為5倍。三次的牛市背后伴隨著的是三次熊市調(diào)整。1993-1995年3年的熊市，跌幅79%；2001-2005年5年的熊市，跌幅55%；距今最近的一次熊市是2008-2014年，跌幅72%，歷經(jīng)了7年。“牛市其實(shí)是有規(guī)律可尋的。多空相生，牛熊相伴，而且一般來(lái)講‘牛短熊長(zhǎng)’?！睆垜?yīng)旺說(shuō)?！白罱覀儎偨?jīng)歷的牛市大概是從2014年的7月份開(kāi)始的，其中中小板、創(chuàng)業(yè)板大概從2012年起來(lái)。這個(gè)市場(chǎng)在慢慢加熱，經(jīng)歷了一年，我們從周期與漲幅來(lái)看，這波牛市并沒(méi)有結(jié)束；從漲幅上來(lái)看，這波行情也沒(méi)有結(jié)束。行情若沒(méi)有走上6100點(diǎn)新高，就不能叫做牛市，只能叫做反彈?！睆墓乐档慕嵌?，市場(chǎng)幾波牛熊市的行情究竟如何？張應(yīng)旺表示，從3次牛市的高峰估值情況看，市盈率在87倍、77倍、79倍，市凈率為10倍、5倍多、7倍。剛經(jīng)歷的這波行情是整個(gè)中國(guó)證券市場(chǎng)估值最便宜的一次。

從ICU出來(lái)直奔夜總會(huì)？！6000點(diǎn)是估值中樞16000點(diǎn)是極限關(guān)鍵在打好4000--8000點(diǎn)這一仗

近期，利好頻出，救市效果顯現(xiàn)，不少投資者有種“從ICU出來(lái)直奔夜總會(huì)”的感覺(jué)。那么，目前大盤點(diǎn)數(shù)處于什么位置？市場(chǎng)的估值中樞又在哪里呢？“很簡(jiǎn)單，我就用了一個(gè)技巧：把現(xiàn)在對(duì)應(yīng)的指數(shù)乘以高位市凈率、市盈率。按照現(xiàn)在市場(chǎng)的估值情況，再走到80倍的市盈率，10倍的市凈率，牛市高峰的市場(chǎng)估值就會(huì)在16000多點(diǎn)?！睆垜?yīng)旺告訴在座的投資者，目前的估值中樞大約為6000點(diǎn)左右，不打折也不溢價(jià)。同樣是6000點(diǎn)，上次6000點(diǎn)是巔峰值，80倍市盈率，7倍的市凈率。而現(xiàn)在回到市場(chǎng)去看，6000點(diǎn)對(duì)應(yīng)的應(yīng)該是28倍的市盈率加不到4倍的市凈率。從估值而言，同樣的點(diǎn)數(shù)代表的意義已經(jīng)不同?！拔覀冞€利用標(biāo)準(zhǔn)差對(duì)市場(chǎng)做了另一種測(cè)算?！睆垜?yīng)旺說(shuō)。用95%以上概率統(tǒng)計(jì)，市場(chǎng)呈現(xiàn)了一個(gè)估值區(qū)間，市場(chǎng)過(guò)去的市盈率中樞大概是35倍左右，高峰54倍，低點(diǎn)16.89倍，中軸為35倍。低過(guò)16.89概率很小，用這樣的方法，35倍對(duì)應(yīng)的上證綜指大概是6300點(diǎn)。只是一個(gè)估值中樞，并不貴?！叭绻愕耐顿Y是按照市盈率或者市凈率來(lái)買進(jìn)賣出的話，只要能等得住，都會(huì)是一種很好的捕捉買賣點(diǎn)的方式。”此外，張應(yīng)旺還從宏觀、政策、貨幣角度論證了自己的觀點(diǎn)。“投資者對(duì)市場(chǎng)輪廓大概要有一個(gè)判斷，對(duì)指數(shù)要有一個(gè)概念，明白市場(chǎng)的區(qū)間大概在那兒？2000-16000點(diǎn)這個(gè)區(qū)間是我們可以去想象的，這是過(guò)去幾次牛市應(yīng)證的答卷。高點(diǎn)打完五折，也能達(dá)到2000-8000點(diǎn)。對(duì)于投資者而言，最舒服的是2000-4000點(diǎn)，現(xiàn)在基本已錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)；4000-8000點(diǎn)行情是可以捕捉的；難的是8000點(diǎn)以上，從估值來(lái)說(shuō)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)泡沫區(qū)域，這時(shí)投資者會(huì)面臨一個(gè)‘要不要與泡沫共舞’的問(wèn)題。舞得好，利潤(rùn)就高，像今年春節(jié)過(guò)后創(chuàng)業(yè)板、中小板的表現(xiàn)；舞不好，傷害也會(huì)很大，就像近期的調(diào)整。”張應(yīng)旺說(shuō)。

目前市場(chǎng)的機(jī)會(huì)在哪里？藍(lán)籌：點(diǎn)燃不易，但一定耐燒

“下一波資金會(huì)在哪一個(gè)板塊上運(yùn)作？在張應(yīng)旺看來(lái)，會(huì)在“便宜”的地方。張應(yīng)旺表示，他始終信奉資金的兩種屬性，一種是“想掙錢”，所以它會(huì)絞盡腦汁找機(jī)會(huì)；一種是“想掙快錢”，所以它不僅會(huì)找到機(jī)會(huì)，而且會(huì)找到相對(duì)容易掠取的機(jī)會(huì)?！拔蚁脒@兩種基本屬性是導(dǎo)致今年上半年，資金在中小板和創(chuàng)業(yè)板快速翻倍的原因。”藍(lán)籌度由于估值低，業(yè)績(jī)優(yōu)秀，向來(lái)都是機(jī)構(gòu)投資者的寵兒?！懊看闻Ｊ卸加兴{(lán)籌股的身影，它們具有穿透力，能夠穿透整波市場(chǎng)的牛熊。下半場(chǎng)來(lái)說(shuō)，4000—8000點(diǎn)的可能性很大，藍(lán)籌股的可能性更大。”在張應(yīng)旺看來(lái)，藍(lán)籌股并不“慢”，具有很好的投資前景?；顒?dòng)現(xiàn)場(chǎng)，張應(yīng)旺給廣大投資者推薦了4只他看好的藍(lán)籌股：中國(guó)平安、興業(yè)銀行、貴州茅臺(tái)、中國(guó)神華。張應(yīng)旺提醒廣大投資者：“接下來(lái)，如果還是牛市，本輪歷史性的調(diào)整應(yīng)該已經(jīng)結(jié)束，但是創(chuàng)業(yè)板、中小板和主板無(wú)業(yè)績(jī)支撐的題材股已然不具備投資價(jià)值，即使是已經(jīng)大跌，也不便宜?！睆垜?yīng)旺堅(jiān)信下半場(chǎng)是藍(lán)籌主場(chǎng)，大跌后，價(jià)值投資理念會(huì)逐步回歸市場(chǎng)，藍(lán)籌股回填和創(chuàng)新高的確定性很大。上證4000-8000點(diǎn)已然具有戰(zhàn)略性投資的價(jià)值，如果投資者愿意再給大盤2—5年的時(shí)間，也許同樣會(huì)有2000-4000點(diǎn)的驚喜。“大家需要意識(shí)到‘買公司，不買牛熊?！绻Ｊ羞€在，那是運(yùn)氣；如果熊市來(lái)了，那就要保證活著；要相信，只要活得時(shí)間夠長(zhǎng)，就一定還可以預(yù)見(jiàn)下一次牛市；除非，這是一個(gè)再也沒(méi)有牛市的市場(chǎng)?！睆垜?yīng)旺對(duì)市場(chǎng)充滿信心。

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