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鏈上年交易量正向100萬億美元邁進、全球市值預計將在五年內(nèi)翻十番，穩(wěn)定幣還將釋放多大的潛力？中美相繼出臺相關立法、監(jiān)管博弈呈戰(zhàn)略競速態(tài)勢，何種模式將主導未來？

在香港中文大學（深圳）管理學理學碩士項目MBM課堂上，一場圍繞穩(wěn)定幣的深度討論正在展開，在白海峰博士的啟發(fā)下，同學們意識到穩(wěn)定幣的戰(zhàn)略意義遠不止于跨境支付手段，更是全球商業(yè)領袖賴以引領時代的數(shù)字金融新基建。

01.穩(wěn)定幣的特性

加密貨幣與傳統(tǒng)金融市場間的橋梁

有別于價值波動幅度巨大的其他加密貨幣，穩(wěn)定幣（Stablecoin）因其價值錨定法定貨幣或商品等穩(wěn)定資產(chǎn)、通過儲備資產(chǎn)或算法機制維持價格穩(wěn)定的特質，近年來備受市場青睞。穩(wěn)定幣在加密貨幣便捷、去中心化特性的基礎上，兼具穩(wěn)定性、可信度和高流通性，因而成為加密世界與傳統(tǒng)金融之間的“價值橋梁”。

02.爆發(fā)式增長

戰(zhàn)略地位日益顯著

目前，穩(wěn)定幣已從邊緣支付工具躍升為至關重要的全球金融基礎設施，市場規(guī)模正經(jīng)歷指數(shù)級增長。未來五年間，穩(wěn)定幣全球市值預計將從 2025 年初的約2500億美元躍升至 3萬億美元，其鏈上年交易量正從10萬億美元量級向100萬億美元邁進，這一水平超越了多個主權國家的GDP。相關頭部發(fā)行商的表現(xiàn)亦印證了穩(wěn)定幣的“爆發(fā)力”，其中，泰達（Tether）在2025年第一季度實現(xiàn)了創(chuàng)紀錄的45.2億美元凈利潤、公司持有的美債規(guī)模超過墨西哥，穩(wěn)定幣在全球金融市場中的地位可見一斑。

03.監(jiān)管博弈升級

中美戰(zhàn)略競速

與市場規(guī)模增長相伴的，是監(jiān)管制度的加速成型。中國香港《穩(wěn)定幣條例》將于2025年8月1日正式實施，而在此之前，美國也通過了《GENIUS法案》強化監(jiān)管。

兩者雖同樣關乎穩(wěn)定幣發(fā)展方向，但也存在路徑差異：我國《穩(wěn)定幣條例》以開放姿態(tài)吸引全球企業(yè)，旨在打造Web3樞紐，并要求100%高流動性資產(chǎn)儲備、實施統(tǒng)一發(fā)牌制；相比之下，美國《GENIUS法案》側重強化美元霸權、服務美債融資，該法案確立了分級監(jiān)管機制，限制非銀行機構參與。簡言之，不同模式的沖突焦點在于中國香港鼓勵創(chuàng)新、主體多元化，而美國傾向傳統(tǒng)金融機構主導。

04.深層影響

重構全球金融體系

穩(wěn)定幣將催生三重變革：一是加速銀行脫媒，美國5.7 萬億美元量級“交易型無息存款”可能流向穩(wěn)定幣；二是重塑美債市場，穩(wěn)定幣發(fā)行商成短期美債關鍵買家，其持倉規(guī)?；驅⑴c中國及日本比肩；三是推動去中心化金融（DeFi）合規(guī)化，未來鏈上金融將嵌入了解客戶（KYC）與反洗錢（AML）模塊，形成“可審計的透明網(wǎng)絡”，推動去中心化金融與傳統(tǒng)體系融合。

總結

正如白海峰博士在課堂中所指出的，“穩(wěn)定幣已從支付工具升級為數(shù)字金融基礎設施，其背后是全球貨幣主權、監(jiān)管規(guī)則與資本流動的重新洗牌?！?/span>

這一次討論，啟發(fā)同學們隨著全球市場競爭態(tài)勢變革不斷迭代認知、在解析監(jiān)管新規(guī)的過程中把握行業(yè)趨勢，從而敏銳捕捉到與穩(wěn)定幣崛起相伴的全新金融機遇。

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