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在全球通脹回潮、信用貨幣體系承壓、地緣摩擦頻發(fā)的時代，如何理解貨幣價值、守住資產(chǎn)底線，成為了企業(yè)與個體面臨的共同命題。

在香港中文大學（深圳）管理學理學碩士MBM課堂上，著名經(jīng)濟學家孫明春教授聚焦全球貨幣體系與資產(chǎn)配置，結合其三十年跨市場的政策與金融從業(yè)經(jīng)驗，圍繞美元體系演變、人民幣國際化、黃金的邏輯等話題展開分享，不僅提供了宏觀經(jīng)濟視角，更啟發(fā)同學重構對財富管理和資產(chǎn)配置的認知框架。

美元：主導地位的漸變與挑戰(zhàn)

美元作為全球主要儲備貨幣的地位已持續(xù)近80年，但當前國際貨幣體系正面臨多重結構性考驗。據(jù)孫教授分析，基于市場對"海湖莊園對話"潛在影響的推演，國際投資者已開始調(diào)整美元資產(chǎn)配置，導致美元匯率呈現(xiàn)貶值趨勢。他提醒，美元仍具全球影響力，但其地位將不斷被削弱。

人民幣：

穩(wěn)健幣種的制度優(yōu)勢與國際化進程

作為1994年匯率并軌改革的親歷者，孫教授從“雙軌制”到雙向浮動，詳述了人民幣匯率機制的歷史演變。

從中長期來看，人民幣國際化將是國際貨幣體系的一個重要趨勢。近年來，數(shù)字人民幣和“多邊央行數(shù)字貨幣橋（mBridge）”等項目也取得很大進展，為人民幣在跨境支付中的應用打開了局面。

“多邊貨幣橋可以減少清算延遲與地緣政治干擾，實現(xiàn)機構之間的點對點支付”，孫教授強調(diào)，制度設計與技術創(chuàng)新正共同為人民幣國際化賦能。

黃金：跨經(jīng)濟周期的價值穩(wěn)定器

作為人類文明史上唯一延續(xù)至今的超主權貨幣等價物，黃金始終在全球金融體系中扮演著特殊角色。從資產(chǎn)配置角度看，黃金的獨特價值源于其作為大宗商品的稀缺性（全球已開采黃金存量僅占可采儲量62%），從而具備了可以長期抗通脹的價值儲藏功能。在主要央行資產(chǎn)負債表持續(xù)擴張的背景下，黃金的價值儲藏功能將變得更加顯著。

啟示：重構資產(chǎn)配置的底層邏輯

結合全球貨幣趨勢，孫教授提出了“多元配置、風險對沖、長期視角”的資產(chǎn)配置建議。投資者更應堅持長期投資的理念，規(guī)避短期操作，基于長期趨勢和數(shù)據(jù)分析進行科學的資產(chǎn)配置。

總結

課程尾聲，孫明春教授向同學們拋出一個開放性問題：“如果要你們今天就設計一份中長期資產(chǎn)配置方案，你會怎么做？”

這一問題點出了本次課程的核心：理解貨幣的結構性變化，正是為了提升資產(chǎn)配置的判斷力與前瞻性。

孫明春教授表示，在未來十年，決定資產(chǎn)命運的將不是短期行情，而是對貨幣本質的深刻理解。他鼓勵大家跳出“投資聽結論”的慣性思維，建立屬于自己的判斷框架。

免責聲明

本文內(nèi)容為課堂討論精華提煉，引用的個人觀點、結論、數(shù)據(jù)及其他信息僅供參考之目的，不構成投資建議，不代表香港中文大學（深圳）及管理學理學碩士MBM項目觀點。