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薩欽·卡朱利亞：面對復雜多變的投資環(huán)境，善用私募市場工具穿越周期

在以《全球及中國私募股權(quán)市場的價值創(chuàng)造》為主題的主旨分享中，薩欽·卡朱利亞從多年實踐經(jīng)驗出發(fā)，全面探討了私募股權(quán)市場的價值創(chuàng)造模式、投資策略等焦點問題，并對AI時代下企業(yè)如何借力私募股權(quán)投資實現(xiàn)破局發(fā)展提出了啟發(fā)性建議。

薩欽·卡朱利亞指出，當前世界正在經(jīng)歷投資環(huán)境的巨大轉(zhuǎn)變，地緣政治背景下國家安全、自主制造、公共債務(wù)等問題正在浮現(xiàn)，交易關(guān)系的改變和重置帶來巨大的不穩(wěn)定性和不確定性，導致很多企業(yè)管理者開始更多地審視成本、負債以及投資金額，而不是更加積極地去看待收入增長以及如何利用資本進行擴張。在此背景下，私募市場的重要性日益凸顯。

一方面，私募市場在西方已經(jīng)成為主流市場，并在全球人口老化、退休回報需求等因素的推動下持續(xù)發(fā)展，行業(yè)規(guī)模和市場潛力巨大，一些私募公司的管理資金達到了萬億美元的級別。另一方面，私募市場能夠收集到大量關(guān)于世界經(jīng)濟的不同信息和情報，通過數(shù)據(jù)庫創(chuàng)造價值。這對各個行業(yè)來說非常重要，中國也不例外。

對于私募市場的優(yōu)勢，薩欽·卡朱利亞從三方面進行了分析：首先與公開市場相比，兩者的流動性很強且相互重疊，平衡配置可以獲得更多收益；其次，區(qū)別于股票、債券等傳統(tǒng)市場，私募市場規(guī)模巨大，而且與傳統(tǒng)市場的合作在加強，值得企業(yè)家和投資者充分了解認識；最后，從歷史的角度看，私募市場迄今還沒有發(fā)生系統(tǒng)性風險，相對來說更加安全。

薩欽·卡朱利亞認為，私募市場是一個關(guān)于人的市場，因為它需要通過人來獲取資金，然后產(chǎn)生更高的回報。企業(yè)家和投資者應(yīng)該學會做出正確的選擇，善用這種工具進行價值創(chuàng)造：一是站在企業(yè)主或委托人的角度進行思考，通過回報水平判斷決策正確與否；二是尋找更加復雜的主題，復雜性是價值的源泉，復雜的環(huán)境對投資來說更加有利；三是要做長期的股權(quán)化投資，耐心守候，不要急于做出決策，但永遠要快速反饋。

對于大家都關(guān)心的到底是投資私募市場還是公開市場的問題，薩欽·卡朱利亞建議兩者都投，然后根據(jù)自己的風險承受能力和偏好合理增減私募或公開市場的風險敞口，這樣可以獲得更好的收益。

薩欽·卡朱利亞預測，激勵措施、市場機會以及人口機構(gòu)變化的推動，未來10年可能會有20至30萬億美元退休資產(chǎn)進入私募市場。加上世界各地LP等傳統(tǒng)需求不斷增長，私募市場的投資公司也許會變少，但會出現(xiàn)大規(guī)模交易的重要私募公司，回報潛力非常巨大。

對話：結(jié)合大數(shù)據(jù)和AI技術(shù)提升投資決策效率

圍繞“AI時代私募股權(quán)投資的嶄新機遇”，蔣展與薩欽·卡朱利亞展開深入交流，為現(xiàn)場同學帶來了許多獨特的洞見和思維視角。

對于中國私募股權(quán)市場成熟度有待提高的問題，薩欽·卡朱利亞認為發(fā)展經(jīng)濟的重點不會首先放在私募市場，而會從更加基礎(chǔ)的方面開始著手。他相信早晚能夠看到中國的私募市場走向成熟。蔣展教授則表示國內(nèi)很多私募股權(quán)基金應(yīng)該更多考慮從以股權(quán)投資為主努力朝多元化投資方向前進。

對于投資策略問題，薩欽·卡朱利亞將其簡要歸納為一個核心規(guī)則，就是“盡量不要損失資金”。在審視投資的資本結(jié)構(gòu)時，要找到最佳風險回報的地方在哪里。

對于AI技術(shù)在私募市場的應(yīng)用問題，蔣展教授認為這取決于相應(yīng)的投資規(guī)模。當數(shù)據(jù)特別龐大的時候，就要利用這些工具進行數(shù)據(jù)的整理過濾以及整合和生成報告，并在有需要的時候促進投資的決策。

變革的時代在呼喚“破局者”，也在孕育新機遇。此次高金EMBA公開課暨“高金E講堂”聚焦私募股權(quán)市場的價值創(chuàng)造，在幫助廣大高金師生校友深入了解私募股權(quán)市場的同時，也為企業(yè)家和投資者在不確定當中錨定方向、在競合當中開拓共贏提供了指導。