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2025年1月11日，北京大學光華管理學院舉辦以“創(chuàng)新驅動：賦能可持續(xù)發(fā)展的世界經濟”為主題的第26屆北大光華新年論壇。會上，上海財經大學校長、滴水湖高金學院院長劉元春發(fā)表了題為《全球金融風險：表現(xiàn)、根源與治理》的主旨發(fā)言。

劉元春

上海財經大學校長、滴水湖高金學院院長，中國人民大學原副校長、中國宏觀經濟論壇（CMF）聯(lián)合創(chuàng)始人

劉元春指出，當前世界經濟正進入超常規(guī)風險全面釋放的新時期，而傳統(tǒng)的金融系統(tǒng)特別是資本資產定價模型，并不能對超常規(guī)風險給予恰當?shù)娘L險定價，并進一步引導資源合理配置，因此要以一個更廣闊、更深刻的風險框架來看待未來世界經濟運行圖景。

近年來全球債務率持續(xù)攀升。數(shù)據(jù)顯示，2024年第一季度全球債務增加1.3萬億美元，達到315萬億美元，占全球GDP的333%，創(chuàng)歷史新高。而新興市場債務激增至105萬億美元的空前高位，比十年前增加55萬億美元。

在劉元春看來，這是當下全球金融領域的超級問題。“全球債務已超過300萬億美元，占GDP的比重接近340%。應該說，這是人類歷史上第一次步入這樣一種債務環(huán)境。如果我們把全球比作一個家庭，這種超級債務勢必意味著超級的結構調整?！彼f。

劉元春指出，全球債務攀升中，政府部門債務上漲是核心原因，而根本原因則在于整體效率與投資收益率在下降。談及破解之道，他認為，一方面要大規(guī)模削減支出，另一方面要通過技術創(chuàng)新來穿越債務周期。

事實上，從全球范圍內觀察，新一輪結構性改革的浪潮已至。

劉元春表示，在我國，黨的二十屆三中全會拉開了新一輪改革的序幕。在美國，除了關稅變化外，圍繞政府效率提升、再工業(yè)化的一系列改革也引人關注。此外，阿根廷、越南、歐盟也提出或已推進多項結構性改革。

劉元春認為，當前，世界競爭的表象是政治競爭，中間層是技術競爭，但底層一定是改革的競爭，而改革競爭一定是聚焦目前的幾大結構性主題而展開的。他特別強調，結構性改革也許是這一輪全球競爭的核心落腳點。