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在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩和貿(mào)易保護(hù)主義升溫的背景下，中國(guó)如何在內(nèi)外挑戰(zhàn)中找到發(fā)展機(jī)遇？

哪些政策將成為2025年穩(wěn)增長(zhǎng)的核心抓手，哪些行業(yè)領(lǐng)域又將成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)？

國(guó)際國(guó)內(nèi)發(fā)展新態(tài)勢(shì)為企業(yè)家釋放了哪些商業(yè)信號(hào)？

投資者又如何在市場(chǎng)波動(dòng)中把握投資機(jī)會(huì)？

長(zhǎng)江商學(xué)院劉勁教授在《南方都市報(bào)》專訪中解讀了2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新趨勢(shì)與新機(jī)遇，為你分享新的一年對(duì)政策趨勢(shì)、市場(chǎng)變化、科技發(fā)展與價(jià)值投資的深入解析。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外挑戰(zhàn)

Q：2025年，您認(rèn)為哪些挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)需要我們格外警惕？

劉勁：2025年挑戰(zhàn)包括外部和內(nèi)部?jī)煞矫?。外部?lái)看，美國(guó)新一輪大選已經(jīng)結(jié)束，特朗普重新上臺(tái)。大家知道，他的執(zhí)政理念與美國(guó)傳統(tǒng)建制派有很大區(qū)別。從他上臺(tái)前后的一些言論和政策內(nèi)容看，特朗普對(duì)中國(guó)的整體態(tài)度是更具競(jìng)爭(zhēng)性、更強(qiáng)硬的。這種競(jìng)爭(zhēng)性可能比拜登時(shí)代更為顯著，具體會(huì)采取什么措施還需要拭目以待，但整體來(lái)看，外部環(huán)境無(wú)疑是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的重大挑戰(zhàn)之一。

過(guò)去幾年，美國(guó)已經(jīng)對(duì)中國(guó)施加了很多制裁措施，而特朗普政府可能在關(guān)稅和其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域進(jìn)一步施壓。他曾表示要對(duì)中國(guó)征收高達(dá)60%的關(guān)稅，雖然最終的實(shí)際實(shí)施情況尚未可知，但這些言論本身已經(jīng)釋放出不容忽視的信號(hào)。美國(guó)作為全球最大的經(jīng)濟(jì)體，其政策動(dòng)向?qū)θ蚪?jīng)濟(jì)，尤其是中國(guó)外部環(huán)境的壓力，都會(huì)產(chǎn)生重要影響。

內(nèi)部挑戰(zhàn)同樣不容小覷。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)重要的轉(zhuǎn)型期，我們現(xiàn)在正試圖邁向高收入階段。然而，世界上大多數(shù)國(guó)家都在中等收入階段面臨“中等收入陷阱”，許多國(guó)家最終未能突破。雖然“中等收入陷阱”本身不是嚴(yán)格的經(jīng)濟(jì)理論，而是一個(gè)數(shù)據(jù)上的發(fā)現(xiàn)，但它表明，很多發(fā)展中國(guó)家在這個(gè)階段很難再向上突破。

中國(guó)要跨越中等收入陷阱，核心是產(chǎn)業(yè)升級(jí)和科技進(jìn)步，這需要強(qiáng)大的創(chuàng)新能力。過(guò)去幾十年的發(fā)展主要依賴傳統(tǒng)模式，如高投資和對(duì)外出口，但未來(lái)這些模式可能難以持續(xù)。此外，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)還存在結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，比如投資過(guò)多、消費(fèi)不足，以及對(duì)國(guó)外市場(chǎng)的依賴性較高。這些問(wèn)題的調(diào)整是長(zhǎng)期性挑戰(zhàn)，不可能一蹴而就。

另一個(gè)重大挑戰(zhàn)是人口問(wèn)題。近年來(lái)，中國(guó)出生率下滑，這種人口變化不僅對(duì)勞動(dòng)力供給端產(chǎn)生沖擊，還會(huì)逐步傳導(dǎo)至需求端，尤其是在房地產(chǎn)、教育等行業(yè)。這些變化將對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)深遠(yuǎn)的影響，我們必須高度關(guān)注。

房地產(chǎn)市場(chǎng)是另一塊重要的領(lǐng)域。中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)曾是支柱產(chǎn)業(yè)，但近年來(lái)已經(jīng)進(jìn)入調(diào)整期。房?jī)r(jià)下跌對(duì)居民消費(fèi)意愿產(chǎn)生了巨大影響，因?yàn)橹袊?guó)普通家庭中至少65%的財(cái)富都集中在房地產(chǎn)中。如果房地產(chǎn)價(jià)格大幅下跌，財(cái)富縮水也將削弱消費(fèi)意愿，從而對(duì)整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。因此，2025年穩(wěn)住房地產(chǎn)市場(chǎng)也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)非常重要的一項(xiàng)任務(wù)。

政策調(diào)整與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

Q：從政策端來(lái)看，2025年您認(rèn)為哪個(gè)政策主線會(huì)更加鮮明？

劉勁：從政策角度來(lái)看，我認(rèn)為2025年的一個(gè)主線是財(cái)政政策和貨幣政策將更加積極。這其實(shí)在2024年第四季度就已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)了一些端倪，政府意識(shí)到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)十分艱巨，因此政策目標(biāo)從“去杠桿”逐步轉(zhuǎn)向“提振經(jīng)濟(jì)”。

先說(shuō)“去杠桿”。

從2018年開(kāi)始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了一個(gè)去杠桿的過(guò)程。需要說(shuō)明的是，去杠桿并不是簡(jiǎn)單地減少經(jīng)濟(jì)中的杠桿率，而是希望將杠桿的增幅控制在一個(gè)可控的范圍內(nèi)。這一政策在抑制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)方面起到了作用，但不可否認(rèn)，也對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了一定的下行壓力。因?yàn)榧痈軛U往往會(huì)帶來(lái)快速增長(zhǎng)，而去杠桿則會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)活躍度形成抑制。

然而，2024年底政策發(fā)生了明顯轉(zhuǎn)向。政府開(kāi)始更加重視提振經(jīng)濟(jì)的重要性，并把市場(chǎng)信心的恢復(fù)提上了日程。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，信心的恢復(fù)需要“真金白銀”的投入，因此財(cái)政和貨幣政策的進(jìn)一步調(diào)整，將為市場(chǎng)注入實(shí)質(zhì)性的支持。

預(yù)計(jì)2025年，我們會(huì)看到財(cái)政政策和貨幣政策更積極的實(shí)施。這種轉(zhuǎn)變不僅是短期應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)壓力的需要，也是著眼于長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)調(diào)整的考慮。尤其是在當(dāng)前國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要強(qiáng)有力的政策支持。

總體來(lái)看，2025年政策主線將圍繞穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革展開(kāi)，財(cái)政政策和貨幣政策的積極作為，將成為提振經(jīng)濟(jì)的重要抓手。這不僅關(guān)乎短期經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，更為中國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和長(zhǎng)期發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

民營(yíng)經(jīng)濟(jì)活力與政策保障

Q：對(duì)于激發(fā)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)活力，您有哪些具體的建議？

劉勁： 民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的重要性是不言而喻的。民營(yíng)企業(yè)貢獻(xiàn)了中國(guó)約80%的就業(yè)崗位和大部分的稅收收入，是經(jīng)濟(jì)活力和社會(huì)穩(wěn)定的重要支撐。要真正激發(fā)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的活力，我認(rèn)為有幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)需要特別關(guān)注。

首先，政策可進(jìn)一步落實(shí)到保護(hù)民營(yíng)企業(yè)的權(quán)利和利益上。比如，近期出臺(tái)的民營(yíng)企業(yè)保護(hù)法是一個(gè)非常積極的信號(hào)，但這僅是一個(gè)開(kāi)端。未來(lái)需要更多具體的政策支持，包括降低融資成本、優(yōu)化稅收環(huán)境以及清除市場(chǎng)壁壘，讓民營(yíng)企業(yè)能夠在一個(gè)更加公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中發(fā)展。

其次，信心是民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的基石。當(dāng)前許多民營(yíng)企業(yè)家對(duì)市場(chǎng)的前景持觀望態(tài)度，這與政策的不確定性和對(duì)未來(lái)的擔(dān)憂有關(guān)。明確的政策導(dǎo)向和持續(xù)的支持措施將有助于提振民營(yíng)企業(yè)家的信心，比如，通過(guò)加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的金融支持，讓他們能夠更容易獲得貸款；或者通過(guò)減稅政策，降低企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本。

最后，我們要意識(shí)到，民營(yíng)企業(yè)的信心恢復(fù)不僅影響經(jīng)濟(jì)活力，還會(huì)帶動(dòng)整個(gè)社會(huì)的信心。如果民營(yíng)企業(yè)家相信市場(chǎng)前景可期，他們的員工也會(huì)受到鼓舞，從而進(jìn)一步推動(dòng)內(nèi)需和消費(fèi)的增長(zhǎng)。這是一條從政策到市場(chǎng)、從企業(yè)到社會(huì)的信心傳導(dǎo)鏈，而政府在其中扮演著關(guān)鍵角色。

AI賽道與科技創(chuàng)新

Q：您提到推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)至關(guān)重要，2025年哪些技術(shù)和行業(yè)最有可能成為突破口？

劉勁：如果要說(shuō)未來(lái)十年最重要的科技賽道，那毫無(wú)疑問(wèn)是人工智能。AI是一個(gè)顛覆性的技術(shù)，它的影響將不僅限于科技本身，而是泛行業(yè)的。類(lèi)似于互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的興起，人工智能將深刻改變所有行業(yè)的生產(chǎn)方式、服務(wù)模式以及社會(huì)形態(tài)。

人工智能的重要性體現(xiàn)在幾個(gè)方面。首先，它是一個(gè)通用性技術(shù)（General Purpose Technology），就像電力和互聯(lián)網(wǎng)一樣，能夠滲透到各行各業(yè)。比如在制造業(yè)，人工智能可以顯著提高自動(dòng)化水平；在醫(yī)療領(lǐng)域，AI可以幫助進(jìn)行更精準(zhǔn)的診斷和治療；在金融領(lǐng)域，它已經(jīng)在風(fēng)險(xiǎn)控制和投資策略中得到廣泛應(yīng)用。

其次，人工智能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)效應(yīng)是巨大的。從產(chǎn)業(yè)的角度看，AI不僅能提高企業(yè)效率，還能創(chuàng)造全新的商業(yè)模式和就業(yè)機(jī)會(huì)。在中國(guó)當(dāng)前面臨的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，人工智能可能成為產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要突破口。在我看來(lái)，未來(lái)十年，AI都是科技賽道最重要的投資方向。

但是，我也想提醒大家，科技創(chuàng)新和投資回報(bào)是兩碼事。就像新能源領(lǐng)域的光伏、鋰電池和電動(dòng)汽車(chē)，雖然中國(guó)在這些領(lǐng)域世界領(lǐng)先，但過(guò)度投資導(dǎo)致部分企業(yè)盈利能力不足。同樣，人工智能賽道未來(lái)可能出現(xiàn)類(lèi)似的“內(nèi)卷”現(xiàn)象。對(duì)于投資者而言，關(guān)鍵是選擇在應(yīng)用層面有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，而不是盲目追逐高科技概念。

最后，AI作為科技賽道的核心，需要長(zhǎng)期關(guān)注，但投資者應(yīng)更加注重實(shí)際落地的應(yīng)用場(chǎng)景。那些能夠真正創(chuàng)造價(jià)值、解決行業(yè)痛點(diǎn)的企業(yè)，將在人工智能浪潮中脫穎而出。我相信，無(wú)論是短期還是長(zhǎng)期，AI都會(huì)是最值得關(guān)注的方向之一。

資本市場(chǎng)與投資機(jī)遇

Q：面對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)，您認(rèn)為投資者應(yīng)該如何把握機(jī)會(huì)？

劉勁：當(dāng)前的資本市場(chǎng)確實(shí)處于一個(gè)波動(dòng)性較強(qiáng)的階段，這主要與國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性有關(guān)。A股市場(chǎng)在2024年曾經(jīng)歷過(guò)“史詩(shī)級(jí)”的上漲，但節(jié)后風(fēng)格突變，進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)震蕩期。這種波動(dòng)一方面反映了投資者對(duì)市場(chǎng)信心的變化，另一方面也說(shuō)明資本市場(chǎng)正處于轉(zhuǎn)型階段。

首先，我們要認(rèn)識(shí)到，短期波動(dòng)是資本市場(chǎng)的常態(tài)，但長(zhǎng)期趨勢(shì)更為重要。中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正在經(jīng)歷從高速度增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)型，這將為資本市場(chǎng)提供更加健康的基礎(chǔ)。那些能夠適應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、抓住新興行業(yè)機(jī)會(huì)的企業(yè)，將成為資本市場(chǎng)的主力軍。

其次，我對(duì)未來(lái)市場(chǎng)整體持“謹(jǐn)慎樂(lè)觀”的態(tài)度。當(dāng)前政府已經(jīng)釋放出明確的政策信號(hào)，提振經(jīng)濟(jì)成為重點(diǎn)目標(biāo)。這意味著，未來(lái)的財(cái)政政策和貨幣政策可能會(huì)更加積極，而這些政策最終將對(duì)資本市場(chǎng)形成有力支撐。但政策的落地需要時(shí)間，因此投資者在短期內(nèi)仍需保持耐心。

再次，投資者在選擇標(biāo)的時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注兩類(lèi)企業(yè)：一是具備核心競(jìng)爭(zhēng)力、能夠在科技創(chuàng)新中占據(jù)領(lǐng)先地位的企業(yè)；二是在消費(fèi)和服務(wù)領(lǐng)域深耕、能夠滿足內(nèi)需擴(kuò)大的企業(yè)。這兩類(lèi)企業(yè)不僅能受益于政策支持，也更符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大方向。

最后，我建議投資者不要盲目追逐熱點(diǎn)，而是注重長(zhǎng)期價(jià)值。資本市場(chǎng)中最成功的投資往往來(lái)源于對(duì)企業(yè)基本面的深度研究，而不是對(duì)短期波動(dòng)的投機(jī)行為。在未來(lái)的不確定性中，理性和耐心是投資者最好的伙伴。