陳劍:新能源REITs將成為中國公募REITs“彎道超車”突破點(diǎn) | 復(fù)旦FEMBA


2023年11月10日,由陸家嘴金融城發(fā)展局指導(dǎo)支持,復(fù)旦大學(xué)泛海國際金融學(xué)院、銀河基金聯(lián)合舉辦、復(fù)旦泛海國金FEMBA不動產(chǎn)投資俱樂部承辦的REITs論壇上,復(fù)旦大學(xué)泛海國際金融學(xué)院金融學(xué)實踐教授、信風(fēng)金融科技創(chuàng)始人兼CEO陳劍發(fā)表了一場主題為《新能源基礎(chǔ)設(shè)施REITs的未來》的精彩演講。
2023年11月10日,由陸家嘴金融城發(fā)展局指導(dǎo)支持,復(fù)旦大學(xué)泛海國際金融學(xué)院、銀河基金聯(lián)合舉辦、復(fù)旦泛海國金FEMBA不動產(chǎn)投資俱樂部承辦的REITs論壇上,復(fù)旦大學(xué)泛海國際金融學(xué)院金融學(xué)實踐教授、信風(fēng)金融科技創(chuàng)始人兼CEO陳劍發(fā)表了一場主題為《新能源基礎(chǔ)設(shè)施REITs的未來》的精彩演講。
陳劍教授從新能源轉(zhuǎn)型趨勢及新能源發(fā)展所面臨的挑戰(zhàn)入手,就中國公募REITs市場的挑戰(zhàn)、新能源REITs全球創(chuàng)新實踐案例、利用資產(chǎn)證券化緩解新能源電力供需錯配,以及新能源REITs未來之路等話題發(fā)表專業(yè)觀點(diǎn)。
他指出,發(fā)展新能源REITs對于緩解新能源電力供需錯配,打造新能源證券化標(biāo)準(zhǔn)平臺,建設(shè)金融強(qiáng)國,發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì),實現(xiàn)資產(chǎn)證券化的人工智能管理等具有重要意義。
1機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存,“中國版”REITs市場前景可待
在梳理美國REITs市場概況和發(fā)展歷程時,陳劍教授表示,美國REITs起步于上世紀(jì)60年代,經(jīng)過60多年曲折發(fā)展,才成為如今全球REITs市場的標(biāo)桿。正是由于90年代初,美國房地產(chǎn)行業(yè)下行,在銀行無法提供債券融資的情況下,房地產(chǎn)權(quán)益投資人被迫在市場上獲取其他類型的資金,REITs才開始迎來爆炸式發(fā)展。
盡管目前中國REITs市場僅為美國的1%,但如今我們正處于類似的拐點(diǎn),無論是商業(yè)地產(chǎn),還是住宅地產(chǎn)都面臨下行壓力,同樣的機(jī)會就在眼前。“在市場化的投融資機(jī)制下,如果此時大力推進(jìn)權(quán)益型REITs,投資人將有可能以優(yōu)惠的價格收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),同時獲得較高的股息回報?!?/span>
談及中國REITs市場的機(jī)遇與挑戰(zhàn)時,陳劍教授認(rèn)為,在REITs專項立法工作還有待完善的情況下,目前只能依托公募基金進(jìn)行內(nèi)部管理。這種模式無論是在專業(yè)性、有效性,還是規(guī)模效應(yīng)上都遠(yuǎn)低于歐美、新加坡等REITs較為發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)的公司制和信托制的靈活管理。
他相信,隨著國內(nèi)REITs底層資產(chǎn)逐步擴(kuò)展至消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施和商業(yè)地產(chǎn),乘著政策的“東風(fēng)”,“中國版”REITs市場將在資產(chǎn)配置與投資策略的變化調(diào)整下加快擴(kuò)容速度,底層資產(chǎn)類型也會變得更加多元化。
2抓住“機(jī)會窗口”,挖掘新能源基礎(chǔ)設(shè)施REITs紅利
在宏觀剖析新能源轉(zhuǎn)型趨勢后,陳劍教授指出,盡管中國在傳統(tǒng)零售類、寫字樓類、公寓類REITs方面,想要趕超市場化運(yùn)營多年的歐美存在較大困難;但由于海外國家不認(rèn)可新能源作為REITs項目底層資產(chǎn),新能源REITs反倒可能成為中國公募REITs“彎道超車”的突破點(diǎn)。
中國是可再生能源投資的主要強(qiáng)國,投資金額占2022年全球可再生能源投資總額的55%。2023年3月,首批兩只新能源REITs——中信建投國家電投新能源REIT和中航京能光伏REIT在上交所上市,基于其底層資產(chǎn)海上風(fēng)電和光伏發(fā)電項目的特性,該類標(biāo)的一經(jīng)推出,便獲得了市場的高度認(rèn)可。
陳劍表示,對于有足夠大新能源項目體量和投資空間的中國來說,新能源REITs將是一個機(jī)會,但“窗口期”不會很久。“面對全球競爭,如果我們能夠搭建發(fā)行平臺、制定通用標(biāo)準(zhǔn),就可以將該類產(chǎn)品推廣到全球,從而以較小成本獲得較高收益?!?/span>
在他看來,發(fā)展新能源REITs的益處主要有四點(diǎn):充分利用國際與國內(nèi)二級市場資本,以投資加速推進(jìn)中國新能源轉(zhuǎn)型,實現(xiàn)“碳中和”“碳達(dá)峰”;利用資產(chǎn)證券化技術(shù),緩解新能源電力供需錯配;打造新能源證券化標(biāo)準(zhǔn)平臺,從金融大國走向金融強(qiáng)國;發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì),在資產(chǎn)篩選及歸集、資產(chǎn)管理及監(jiān)控、系統(tǒng)產(chǎn)能優(yōu)化等方面實現(xiàn)資產(chǎn)證券化的人工智能管理。
新能源REITs目前在國內(nèi)需應(yīng)對“商業(yè)模式”和“收益模式”兩大挑戰(zhàn)。陳劍教授以儲能賽道為例,闡述了投資者在無法明確未來具體收益,以及不知該怎樣找到接盤下家的情況下所面對的種種困難。他呼吁相關(guān)部門加快立法、出臺措施,為新賽道提供令人滿意的整體解決方案。
3打造卓越平臺,為建設(shè)金融強(qiáng)國提供有力抓手
作為復(fù)旦金融EMBA“Live Learning行動學(xué)習(xí)”項目課題指導(dǎo)老師,陳劍教授指導(dǎo)的“公募REITs價值評估分析及估值模型”(以下簡稱“REITs估值”)小組因打造國內(nèi)首單通用型公募REITs估值分析工具,為相關(guān)從業(yè)者把握投資機(jī)會、完善資產(chǎn)配置提供助力而榮獲“優(yōu)秀課題獎”。
“目前中國資本市場上欠缺公募REITs的估值體系,REITs估值小組的實踐創(chuàng)新性地填補(bǔ)了空白。期待他們能夠深化課題成果,把估值工具包裝成小程序、網(wǎng)頁之類的產(chǎn)品,方便更多的市場參與者使用。”
REITs估值小組中王緒合、林冶蒔兩位同學(xué)聯(lián)合另外五位2022級同學(xué)王妍、張軍亮、李安烙、邱金龍、袁野共同發(fā)起設(shè)立了復(fù)旦金融EMBA不動產(chǎn)投資俱樂部,陳劍教授亦受邀成為俱樂部專家顧問團(tuán)成員之一。他表示,只要同學(xué)們有需要,自己將毫無保留地分享在業(yè)界和學(xué)術(shù)方面的經(jīng)驗,為大家提供相應(yīng)的指導(dǎo)和支持。
陳劍教授期待同學(xué)們攜手努力,將不動產(chǎn)投資俱樂部打造成“中國房地產(chǎn)業(yè)界‘含金融量’最高,廣受認(rèn)可的產(chǎn)學(xué)研平臺”。通過業(yè)界交流、學(xué)術(shù)合作,以及為政府工作建言獻(xiàn)策,俱樂部將致力于成為建設(shè)金融強(qiáng)國的有力抓手,實現(xiàn)“對產(chǎn)業(yè)有所指引、對國家決策有所支持”的遠(yuǎn)大目標(biāo)。
“欲得其中,必求其上;欲得其上,必求上上。”他以此為寄語,勉勵俱樂部同仁們志存高遠(yuǎn)、奮發(fā)逐夢。
復(fù)旦泛海國金FEMBA不動產(chǎn)投資俱樂部由FEMBA2022級學(xué)生王緒合、王妍、張軍亮、李安烙、邱金龍、袁野、林冶蒔等7位同學(xué)共同發(fā)起設(shè)立,各發(fā)起同學(xué)職業(yè)背景均來自不動產(chǎn)與金融相關(guān)領(lǐng)域。
不動產(chǎn)投融資在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演重要的角色,俱樂部以“順應(yīng)時勢,求新求變,相融共生,共享共贏”為目標(biāo)理念,以智庫、教授、學(xué)生們?yōu)楹诵拇罱ú粍赢a(chǎn)投融資溝通、學(xué)習(xí)、交流平臺。俱樂部通過論壇交流、圓桌分享、融資路演等形式,為俱樂部成員、在校學(xué)生及復(fù)旦校友打造一個對接資源、分享資源、鏈接資源的平臺。
(本文轉(zhuǎn)載自復(fù)旦大學(xué)泛海國際金融學(xué)院 ,如有侵權(quán)請電話聯(lián)系13810995524)
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