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近日，“浦山世界經(jīng)濟(jì)學(xué)優(yōu)秀論文獎(jiǎng)（2022年度）”（簡稱“浦山獎(jiǎng)”）正式公布。復(fù)旦大學(xué)泛海國際金融學(xué)院四位教授獲獎(jiǎng)。

2022年度“浦山獎(jiǎng)”獲獎(jiǎng)名單

學(xué)院的四位教授黃毅，焦陽，王遐昕，與魏尚進(jìn)的三篇杰出論文分別喜獲“浦山學(xué)術(shù)研究獎(jiǎng)（2022年度）”與“浦山政策研究獎(jiǎng)（2022年度）”。此次獲獎(jiǎng)不僅彰顯復(fù)旦泛海國金教授團(tuán)隊(duì)深厚的科研實(shí)力，更為激勵(lì)學(xué)院學(xué)者們潛心鉆研、勇于創(chuàng)新，助力學(xué)院奮楫揚(yáng)帆、行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

“浦山獎(jiǎng)”由上海浦山新金融發(fā)展基金會(huì)主辦，中國世界經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)發(fā)起，旨在紀(jì)念中國世界經(jīng)濟(jì)學(xué)界杰出的前輩浦山教授，弘揚(yáng)浦山教授“雖九死其猶未悔” 的理想主義，克己奉公、淡泊名利的高尚品質(zhì)。浦山獎(jiǎng)已被正式確認(rèn)為教育部科技統(tǒng)計(jì)年報(bào)（人文社科類）非政府部門優(yōu)秀成果，即一般稱謂的部級獎(jiǎng)項(xiàng)，是和“孫冶方經(jīng)濟(jì)科學(xué)獎(jiǎng)”等獎(jiǎng)項(xiàng)共同形成重要的優(yōu)秀學(xué)術(shù)成果獎(jiǎng)。浦山獎(jiǎng)主要為獎(jiǎng)勵(lì)世界經(jīng)濟(jì)、宏觀經(jīng)濟(jì)、國際金融、國際貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)發(fā)展與增長以及中國對外經(jīng)濟(jì)關(guān)系方面具有原創(chuàng)性的優(yōu)秀學(xué)術(shù)研究和政策研究，獎(jiǎng)項(xiàng)每兩年評選一次。在上一屆“浦山世界經(jīng)濟(jì)學(xué)優(yōu)秀論文獎(jiǎng)”評選中（即2020年度），學(xué)院魏尚進(jìn)教授和馬暢教授的兩篇論文分別獲得了“浦山學(xué)術(shù)研究獎(jiǎng)（2020年度）”與“浦山青年論文獎(jiǎng)（2020年度）”。

2022年度獲獎(jiǎng)?wù)撐募白髡呓榻B

黃 毅

復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)教授

黃毅教授與合作者撰寫的論文“Local crowding-out in China”獲得“浦山學(xué)術(shù)研究獎(jiǎng)（2022年度）”。該論文于2020年發(fā)表于國際A+類期刊The Journal of Finance。

論文摘要：

2006 至 2013 年期間，中國金融機(jī)構(gòu)增加了對地方政府的信貸，為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開設(shè)了嶄新的融資渠道，有力地支持了美國“次貸危機(jī)”和“歐債危機(jī)”之后我國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)快速發(fā)展。但隨著地方政府債務(wù)的不斷擴(kuò)容，其對民營經(jīng)濟(jì)投資的擠出效應(yīng)等問題逐漸顯現(xiàn)。本文發(fā)現(xiàn)：中國金融機(jī)構(gòu)增加了對于地方政府的信貸，同時(shí)收緊了對民營企業(yè)的資金投放。本文還利用中國地方債務(wù)的微觀數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)民營企業(yè)減少對債務(wù)較高城市的投資，且投資額隨著企業(yè)與相鄰城市銀行的距離以及企業(yè)對外部融資依賴程度的增加而減少。

本文結(jié)合中國金融市場的制度結(jié)構(gòu)和政府融資渠道特征,提出并證明了“信貸配給”模式對于企業(yè)投資（特別是民營企業(yè)和小企業(yè)）的擠出效應(yīng)。同時(shí)，本文還展示了政府債務(wù)提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本在中國實(shí)踐中與國際經(jīng)驗(yàn)中不同的機(jī)制:從利率調(diào)整到信貸配置和優(yōu)化。

結(jié)合財(cái)政和貨幣政策協(xié)同效應(yīng)，本文還區(qū)分了地方政府采用間接融資（銀行體系）和直接融資（債券市場）對于企業(yè)投資的作用差異。正如歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)和最近英國金融市場的動(dòng)蕩所驗(yàn)證，本文還前瞻性討論了銀行資產(chǎn)組合中公共債務(wù)的潛在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。本文關(guān)于信貸市場以及政府融資渠道和定價(jià)機(jī)制的相關(guān)結(jié)論,將為我國防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)危機(jī)的宏觀審慎政策的制定提供重要的理論基礎(chǔ)。

焦 陽

復(fù)旦大學(xué)泛海國際金融學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)助理教授

王遐昕

復(fù)旦大學(xué)泛海國際金融學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)副教授

焦陽教授、王遐昕教授與復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院和上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公共經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院的合作者劉志闊教授和田志偉教授的論文“The impacts of the U.S. trade war on Chinese exporters”（美國對華貿(mào)易戰(zhàn)對中國出口企業(yè)的影響）獲得“浦山政策研究獎(jiǎng)（2022年度）”。該論文于2022年被著名國際期刊Review of Economics and Statistics接受發(fā)表。

論文摘要：

該論文所研究的中國出口企業(yè)對美國關(guān)稅上調(diào)的反應(yīng)，對于理解世界上兩個(gè)最大經(jīng)濟(jì)體之間貿(mào)易摩擦的廣泛影響和對政府的政策選擇都提供了重要的參考價(jià)值。教授們首先使用交易層面的出口數(shù)據(jù)來研究稅率對出口商品價(jià)值、商品數(shù)量和離岸價(jià)格的影響，并發(fā)現(xiàn)中國對美國的出口在美國關(guān)稅飆升后逐漸下降，幅度顯著，但是離岸出口價(jià)格幾乎沒有變化。在控制了企業(yè)相關(guān)的固定效應(yīng)后，美國關(guān)稅不改變中國出口的離岸價(jià)的結(jié)論仍然穩(wěn)健。該論文還通過對企業(yè)管理層的調(diào)研，探究了企業(yè)進(jìn)行價(jià)格和各市場銷售調(diào)整的一些阻礙因素。

該論文研究了2018年美國對華加征關(guān)稅對中國出口企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格和在不同市場上銷售調(diào)整的影響，為中美貿(mào)易摩擦對中國出口企業(yè)影響、關(guān)稅影響范圍、企業(yè)在不同市場上調(diào)整生產(chǎn)定價(jià)和銷售情況等相關(guān)研究做出了創(chuàng)新性的貢獻(xiàn)。文章對于理解世界上兩個(gè)最大經(jīng)濟(jì)體之間貿(mào)易摩擦的廣泛影響和對政府的政策選擇都提供了重要的參考價(jià)值。

本文發(fā)現(xiàn)中國企業(yè)對美國的出口在美國關(guān)稅飆升后逐漸下降，且下降幅度顯著，但是離岸出口價(jià)格幾乎沒有變化。在控制了企業(yè)相關(guān)的固定效應(yīng)后，美國關(guān)稅不改變中國出口的離岸價(jià)的結(jié)論仍然穩(wěn)健。同時(shí)中國出口企業(yè)略微增加了對非美國國家及地區(qū)（尤其歐盟）的出口，而中國企業(yè)的國內(nèi)銷售幾乎沒有受到美國關(guān)稅的影響。

文章還通過對企業(yè)管理層的調(diào)研，探究了企業(yè)進(jìn)行價(jià)格和各市場銷售調(diào)整的一些阻礙因素。在可能阻礙中國企業(yè)降低出口價(jià)格的因素中，出口公司的低利潤率被廣泛認(rèn)為是主要因素。在可能阻止公司調(diào)整不同市場銷售以應(yīng)對美國關(guān)稅飆升的因素中，缺乏銷售渠道和銷售網(wǎng)絡(luò)被視為主導(dǎo)因素。然而，其他因素，如不同的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、缺乏品牌意識、對銷售回款不及時(shí)的擔(dān)憂或市場規(guī)模不足，也被認(rèn)為是企業(yè)調(diào)整不同市場銷售的重要障礙。

魏尚進(jìn)

復(fù)旦大學(xué)泛海國際金融學(xué)院學(xué)術(shù)訪問教授

哥倫比亞大學(xué)終身講席教授

魏尚進(jìn)教授與合作者謝寅璽的論文“Monetary policy in an era of global supply chains”（在全球價(jià)值鏈時(shí)代的貨幣政策）獲得“浦山學(xué)術(shù)研究獎(jiǎng)（2022年度）”。該論文于2020年發(fā)表于著名國際期刊Journal of International Economics。

論文摘要：

該論文為全球供應(yīng)鏈視角下最優(yōu)貨幣政策設(shè)計(jì)提出一個(gè)新的理論框架。上世紀(jì)80年代以來，美聯(lián)儲等全球主要央行逐漸形成了以泰勒法則為基準(zhǔn)的貨幣政策，主要工具是通過調(diào)節(jié)利率來調(diào)整貨幣供給，以穩(wěn)定失業(yè)率和通貨膨脹。21世紀(jì)以后，隨著中間產(chǎn)品在全球生產(chǎn)中占據(jù)越來越大的比重，全球供應(yīng)鏈在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的地位愈發(fā)凸顯，經(jīng)典的泰勒法則逐漸變得不合時(shí)宜。

本文提出了在考慮全球供應(yīng)鏈和貿(mào)易成本變化的影響下，如何修正傳統(tǒng)的貨幣政策，強(qiáng)調(diào)了供給側(cè)對制定貨幣政策影響，提出了最優(yōu)貨幣政策的新的通脹指標(biāo)。論文通過開放經(jīng)濟(jì)下的垂直生產(chǎn)模型說明了兩種機(jī)制影響著貨幣政策的目標(biāo)函數(shù)，分析了供應(yīng)鏈下貨幣政策需要權(quán)衡的不同目標(biāo)。文章指出，最優(yōu)的貨幣政策需要即錨定上下游分別的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)通脹率又錨定消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)通脹率。

貿(mào)易政策通過決定本國的開放程度會(huì)影響貨幣政策中不同價(jià)格指數(shù)的權(quán)重。相對于傳統(tǒng)的在貨幣政策研究中對需求側(cè)的分析，本文及其后一系列引用本文的文獻(xiàn)強(qiáng)調(diào)了供給側(cè)，尤其是貿(mào)易和供應(yīng)鏈，在貨幣政策研究中的作用及重要性。

中國是全球供應(yīng)鏈的重要組成部分，本文對中國的貨幣政策也有著重要的啟示。傳統(tǒng)的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)難以反映供給側(cè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化和生產(chǎn)要素分配的滯后。以當(dāng)前的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況為例，如果消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的通脹率是零，但生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)通脹率是-5.4%，那么在我們的框架下最優(yōu)的貨幣政策就比經(jīng)典的泰勒法則需要更加寬松的貨幣政策。

復(fù)旦泛海國金辦學(xué)六年來，學(xué)院已經(jīng)有35位教授的124篇論文先后被國際著名學(xué)術(shù)期刊接受發(fā)表。其中，30位教授的87篇學(xué)術(shù)論文被國際A類期刊接受發(fā)表。學(xué)院師資團(tuán)隊(duì)秉承“卓越·責(zé)任·創(chuàng)新”的院訓(xùn)，全身心地投入學(xué)院學(xué)術(shù)研究工作，學(xué)術(shù)成果從數(shù)量到質(zhì)量始終保持高位水平，充分反映出學(xué)院師資團(tuán)隊(duì)在學(xué)術(shù)研究領(lǐng)域的卓越實(shí)力。未來，學(xué)院將不斷追求國際前沿科研成果，繼續(xù)為推動(dòng)一流金融學(xué)科和經(jīng)濟(jì)學(xué)科發(fā)展作出更大貢獻(xiàn)。