搶位進(jìn)行中!7月4日交大安泰何帆教授體驗(yàn)課堂精彩導(dǎo)讀:中國應(yīng)不應(yīng)該害怕通貨膨脹


評論集贊贏簽名《變量5》 | 搶位進(jìn)行中!7月4日何帆教授體驗(yàn)課堂精彩導(dǎo)讀:中國應(yīng)不應(yīng)該害怕通貨膨脹
前言
中國經(jīng)濟(jì)的實(shí)際情況如何?
中國經(jīng)濟(jì)的未來趨勢指向何方?
在無數(shù)抽象的經(jīng)濟(jì)數(shù)字之下,
潛藏的是什么樣的經(jīng)濟(jì)脈絡(luò)?
又如何在經(jīng)濟(jì)大潮之中掌握先機(jī)?
交大安泰何帆教授,帶來重磅體驗(yàn)課堂,
幫您看清真實(shí)的中國經(jīng)濟(jì)!
時間
2023年7月4日(周二)
18:30-22:00
活動地點(diǎn)
華山路1954號
上海交通大學(xué)徐匯校區(qū)
主講人
何帆
上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授、
《變量》系列暢銷書作者
活動內(nèi)容
18:30-19:00
現(xiàn)場簽到
19:00-19:30
MBA項(xiàng)目介紹
19:30-21:00
體驗(yàn)課堂:何帆
《如何看清真實(shí)的中國經(jīng)濟(jì)》
21:00-21:30
招生政策詳解
21:30-22:00
答疑與交流
識別二維碼,預(yù)約參加
*本次活動為安泰MBA面向考生的招生活動
教授簡介
何帆,上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授,交大安泰MBA《中國宏觀經(jīng)濟(jì)分析》課程教授。曾任中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長、財新傳媒首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家等職。
主要研究領(lǐng)域包括:中國宏觀經(jīng)濟(jì)、國際金融、國際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)。
何教授有20多年政策研究和市場咨詢經(jīng)驗(yàn),曾在麻省理工學(xué)院、牛津大學(xué)、澳大利亞國立大學(xué)等著名高校做訪問教授,央行行長及學(xué)者30人小組(Bellagio Group)中方成員;任中國人民銀行、財政部、商務(wù)部等部委顧問;獲世界經(jīng)濟(jì)論壇(達(dá)沃斯)青年全球領(lǐng)袖等稱號。得到APP“何帆大局觀”、“何帆讀書俱樂部”、“何帆報告”主理人,暢銷書《變量》作者。
4月份的CPI和PPI數(shù)據(jù)出來了:中國4月份CPI同比增長0.1%,前值為0.70%;PPI同比下降3.6%,前值為-2.50%。這說明啥?說明中國已經(jīng)逼近通貨緊縮。
按道理說,如果經(jīng)濟(jì)是通縮,那就說明總需求不足,宏觀政策要加大刺激力度;如果經(jīng)濟(jì)是通脹,那就說明總需求過剩,宏觀政策要減少刺激力度,甚至采取收縮性的刺激政策。問題在于,中國現(xiàn)在實(shí)施的就是刺激總需求的宏觀政策。于是,就有人說,不敢再用擴(kuò)張性的刺激政策了,尤其是不能再用擴(kuò)張性的貨幣政策,錢發(fā)多了,過多的貨幣追逐過少的商品,就會加劇通貨膨脹壓力。
那么,問題來了,我們?yōu)槭裁匆獡?dān)心通貨膨脹呢?
通貨膨脹是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家最喜歡討論的話題。但遺憾的是,至少在我看來,宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家并未提出令人信服的理由,告訴我們?yōu)槭裁赐ㄘ浥蛎浭侵档脫?dān)憂的。
比較靠譜的解釋有兩種。第一種解釋是,通貨膨脹導(dǎo)致儲蓄的實(shí)際購買力下降,財富會從儲蓄者轉(zhuǎn)移到貸款人。換言之,通貨膨脹對債務(wù)人有利,對債權(quán)人不利。比如說,借錢的時候,我借了你100塊,那時候錢還值錢,100塊錢能買一頭牛,但因?yàn)橥浀脑?,等到還錢時候,100塊只能買一只雞,無形之中,我的債務(wù)就被稀釋了。
第二種解釋是,通脹會讓消費(fèi)者的購買力下降。說白了就是,通脹會讓老百姓的錢變毛了,而有錢人擁有房地產(chǎn),更容易抵御通貨膨脹風(fēng)險,有錢人有企業(yè),企業(yè)在通脹環(huán)境里賺了更多的錢,企業(yè)利潤增加,分紅就會增加。所以,通脹還有可能惡化收入分配。
但這兩種解釋說的都是通貨膨脹的結(jié)構(gòu)性影響,也就是說,在通貨膨脹條件下,有人獲益,有人受損。我們更關(guān)心的是通貨膨脹的宏觀影響,也就是說,通貨膨脹是否會對每個人都帶來負(fù)面影響。
當(dāng)然會了。通貨膨脹率太高,就會給企業(yè)和居民帶來不確定預(yù)期,會降低投資并抑制增長。貨幣就像一把尺子,是用來測度所有的經(jīng)濟(jì)活動的,如果這把尺子上的刻度忽長忽短,自然令人不知所措。
不過,這是在出現(xiàn)惡性通貨膨脹的情況下才會發(fā)生的。那什么是惡性通貨膨脹呢?遺憾的是,并沒有明確的定義。如果憑感覺去找,大概可以認(rèn)為,如果通貨膨脹率超過了10%,就會引起恐慌了。
那么,中國會出現(xiàn)惡性通貨膨脹嗎?
我覺得概率幾乎為零。
為什么?因?yàn)橐粋€政黨在做決策的時候,主要靠的不是聽專家的意見,而是憑借自己的歷史記憶。在通貨膨脹這件事情上,我黨有著深刻的歷史記憶,是個懂通脹的黨。
先說遠(yuǎn)的。在解放戰(zhàn)爭時期,國民黨就是因?yàn)閻盒酝洠?jīng)濟(jì)垮掉了,民心垮掉了,政權(quán)也就垮掉了。據(jù)凱恩斯說,列寧曾經(jīng)說過,摧毀一個政權(quán)的最好辦法是摧毀它的貨幣,因?yàn)樨泿啪痛碇男抛u(yù)。這個歷史教訓(xùn),我黨牢牢記住了。
再說近的。1988年,那會兒正是市場化改革的初期,中國要合并價格“雙軌制”,當(dāng)時,有較低的計劃價格,也有較高的市場價格,兩個價格合并,其實(shí)就是較低的計劃價格去湊較高的市場價格,于是,通貨膨脹一下子起來了。雖然那時候的通脹率還遠(yuǎn)沒有到惡性通脹的地步,但也引起了部分百姓的恐慌。許多商品被搶購一空,經(jīng)濟(jì)秩序也受到了影響,造成了更大的后患。這個歷史教訓(xùn),我黨始終不敢忘記。
所以,你可以相信,如果中國真的出現(xiàn)了惡性通貨膨脹的苗頭,我黨一定會不惜一切代價,把通貨膨脹打壓下去,因?yàn)樵谖尹h看來,通貨膨脹不僅僅是個經(jīng)濟(jì)問題,還是個政治問題。
有意思的是,這一輪出現(xiàn)通貨膨脹壓力的不是中國,而是美國。
美國的通貨膨脹已經(jīng)達(dá)到40年來的最高水平。這一輪美國發(fā)生通脹的原因也沒那么復(fù)雜,主要就是兩個。
一是財政刺激的力度太大。尤其是拜登上臺后的1.9萬億財政刺激方案,大大超過了必要的程度。
二是美聯(lián)儲收緊貨幣政策的速度太慢。本來通貨膨脹苗頭在2021年3月至4月就很明顯了,美聯(lián)儲硬是拖了大半年才開始加息。
除此之外,國際局勢動蕩帶來的原材料價格上漲也給美國通脹帶來了影響,但這種影響現(xiàn)在已經(jīng)基本消退,不是主要原因。
還得強(qiáng)調(diào)一點(diǎn),這些總結(jié)出的原因可真不是經(jīng)濟(jì)學(xué)家在放馬后炮。當(dāng)初這些政策剛實(shí)施的時候,很多美國的知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家就公開指出,這么搞肯定會有通脹風(fēng)險。
更有意思的是,即使這些牛人猜對了開頭,但沒猜對結(jié)尾。至少沒有全部猜對。
通脹起來了嗎?起來了。
通脹嚴(yán)重嗎?好像很嚴(yán)重,畢竟已經(jīng)達(dá)到了四十年最高。
老百姓水深火熱嗎?似乎并沒有。
美國居民的實(shí)際消費(fèi)支出一直表現(xiàn)很好,哪怕是高通脹階段也是這樣。只看數(shù)據(jù)的話,美國的實(shí)際消費(fèi)支出已經(jīng)比疫情之前的趨勢性水平還高。這就是說,新冠疫情好像對美國的消費(fèi)并沒有產(chǎn)生什么實(shí)質(zhì)性的影響。
美國老百姓的收入分配不但沒有惡化,反而在改善。2008年金融危機(jī)之后的十年里,美國的收入分配是在持續(xù)惡化的??删驮诟咄涬A段,出現(xiàn)了大幅逆轉(zhuǎn)。低工資收入者的工資增速,比高工資收入者的工資增速要高,而且高很多。
財富分配也沒有因?yàn)橥洂夯?。通脹了,美?lián)儲就要加息,美聯(lián)儲加息就導(dǎo)致股票和房地產(chǎn)價格下跌。但是,這里面股市下跌的幅度要明顯比樓市更大,而中產(chǎn)階級主要持有的資產(chǎn)是房地產(chǎn)而不是股票。
美國企業(yè)的利潤大幅增加,在高通脹階段尤其是這樣。2022年,通脹最高的時候,美國企業(yè)的利潤水平接近2019年的兩倍。
政府在這個過程中也受益了。原因很簡單,工資和利潤增加了之后,要交的稅也在增加。政府收了更多的稅之后,政府債務(wù)的可持續(xù)性又回到了疫情之前的水平。
有沒有一種打麻將胡了四家的感覺?
要說神奇,其實(shí)也沒有那么神奇。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家都知道,通貨膨脹往往意味著經(jīng)濟(jì)過熱,換言之,你也可以把通貨膨脹當(dāng)作經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的副產(chǎn)品。從美國的案例,我們能夠看出,通貨膨脹可能是經(jīng)濟(jì)走向全面復(fù)蘇的一個過程。沒有通貨膨脹,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是不完整的。
說回中國。如果繼續(xù)采取擴(kuò)張性的貨幣政策,是不是會帶來通貨膨脹壓力呢?可能會的。不過,即使遇到通貨膨脹壓力,真的有那么可怕嗎?
或許,該來的總要來。我們已經(jīng)有十多年沒見過正兒八經(jīng)的通貨膨脹了。它來了,復(fù)蘇才會來。
福利來啦
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獲獎?wù)哒堄?月4日活動現(xiàn)場領(lǐng)取獎品
精美禮品清單
1、點(diǎn)贊1-3名:何帆老師《變量5》簽名書籍一本
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(本文轉(zhuǎn)載自上海交大安泰MBA ,如有侵權(quán)請電話聯(lián)系13810995524)
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