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『前沿資訊』之校友觀點(diǎn)系列，由中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)MBA教育中心主推，邀請(qǐng)各行業(yè)杰出校友結(jié)合自身豐富的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)所從事的工作行業(yè)分享創(chuàng)新觀點(diǎn)與感受。

本期則邀請(qǐng)諾亞財(cái)富的陳思女士（2015級(jí)MBA校友），從財(cái)富行業(yè)的過去、現(xiàn)在及未來三個(gè)方面展開對(duì)此行業(yè)的從業(yè)觀點(diǎn)。

一、回首過去

過去十年，與中國經(jīng)濟(jì)和居民財(cái)富的中高速增長同步，中國財(cái)富管理行業(yè)經(jīng)歷了一輪輪波瀾壯闊的大發(fā)展、大變革，呈現(xiàn)出不同的階段特征。2005年到2012年為第一階段，市場對(duì)財(cái)富管理開始有認(rèn)知，雖然有信托，但還是以股票、基金等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品為主；2012年到2018年進(jìn)入第二階段，非標(biāo)產(chǎn)品流行，保本保收益下市場野蠻生長；2018年非標(biāo)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)，不良資產(chǎn)逐漸退出歷史舞臺(tái)；投資者開始成熟，進(jìn)行不同策略的資產(chǎn)配置；監(jiān)管也更加清晰，通過非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)、打破剛兌；市場更加理性，中國財(cái)富管理行業(yè)開始新起步。

諾亞2005年創(chuàng)業(yè)，2010年上市，2012年之后，隨著銀行大規(guī)模進(jìn)入，財(cái)富管理行業(yè)大爆發(fā)。但因“資金池“、“剛性兌付”等現(xiàn)象長期存在，整個(gè)行業(yè)處在虛假的繁榮期，市場上長期存在“劣幣驅(qū)逐良幣”的情況。諾亞在行業(yè)發(fā)展的過程中，保持了清醒，加上遭遇風(fēng)險(xiǎn)以后的深刻反思，早于行業(yè)7個(gè)季度，在2019年選擇全面清退非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，向標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。不僅僅放棄了“在泰坦尼克號(hào)上爭頭等艙”，而是直接靠岸，放棄了一片大海。

二、立足當(dāng)下

今年以來，受全球疫情、國際局勢等復(fù)雜因素影響，許多投資者在資產(chǎn)配置上表現(xiàn)出了焦慮，甚至是悲觀的情緒。居民消費(fèi)信心下降，儲(chǔ)蓄率高企，疫情防控導(dǎo)致的安全感缺失和悲觀預(yù)期使居民儲(chǔ)蓄率進(jìn)一步上升。同時(shí)理財(cái)端也更為保守，轉(zhuǎn)向保障類、高流動(dòng)性、低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品；隨著人口紅利期關(guān)閉、民營房企出現(xiàn)大面積違約事件，投資人開始降低收益預(yù)期，從追求單一產(chǎn)品的“絕對(duì)”收益或高回報(bào)，變成了追求財(cái)產(chǎn)的安全、保障與傳承功能。財(cái)富目標(biāo)從關(guān)注收益，到關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)；從追求回報(bào)，到保護(hù)資產(chǎn)；在《民法典》與共同富裕方針的引領(lǐng)下，中國高凈值人群對(duì)于傳承有了更為深入的了解和需求，企業(yè)主開始重視企業(yè)以及個(gè)人的稅務(wù)籌劃和資產(chǎn)隔離，與權(quán)益市場低迷、非標(biāo)產(chǎn)品供給下降形成鮮明對(duì)比的是，保險(xiǎn)、身份規(guī)劃等需求出現(xiàn)大幅井噴。

財(cái)富管理行業(yè)亦在經(jīng)歷大浪淘“沙”，中國的財(cái)富管理行業(yè)正處在以下拐點(diǎn)：監(jiān)管周期，寬松周期落幕，銷售導(dǎo)向成過往；產(chǎn)品周期，資產(chǎn)由地產(chǎn)向公募基金遷徙，擁抱權(quán)益大時(shí)代；競爭格局，以“客戶思維”取代“銷售思維”方為本源；投資者和從業(yè)者逐步成熟，人口老齡化和居民財(cái)富增長帶來行業(yè)增長；

作為財(cái)富管理行業(yè)的老牌機(jī)構(gòu)，諾亞正為中國的財(cái)富管理行業(yè)注入先行、專注、專業(yè)等元素。2010年，諾亞控股（NOAH.US）成功登陸紐交所，成為中國內(nèi)地首家在美國上市的獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。今年7月，諾亞控股（6686.HK）又成為首家實(shí)現(xiàn)港美兩地上市的中國獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，一直保持著賽道先行者的地位，專注于為高凈值及超高凈值投資者提供服務(wù)。2021年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，諾亞占有中國獨(dú)立高凈值財(cái)富管理服務(wù)市場約21.5%的份額，是中國最大的獨(dú)立財(cái)富管理服務(wù)機(jī)構(gòu)。

在港二次上市標(biāo)志著諾亞開啟了一個(gè)非常關(guān)鍵的新階段，在如今經(jīng)濟(jì)整體增速放緩的發(fā)展周期，找到最適合客戶的產(chǎn)品與服務(wù)并幫客戶管理好財(cái)富，是諾亞新階段的使命，諾亞也做了很多變革來應(yīng)對(duì)新階段。

在產(chǎn)品端，為了給客戶提供更加前瞻性的專業(yè)決策依據(jù)，諾亞今年成立了CIO辦公室，系統(tǒng)輸出對(duì)于全球宏觀的洞察、對(duì)全球配置的思考，針對(duì)當(dāng)下客戶的需求與痛點(diǎn)提出”完善保護(hù)，布局增長，開啟國內(nèi)、海外雙循環(huán)”；在客戶端，諾亞打破了過去單一理財(cái)師服務(wù)客戶的模式，建立鐵三角，通過提供團(tuán)隊(duì)定制化服務(wù)提高客戶滿意度；在品牌端，諾亞立足客戶的聲音，充分聽取客戶的期望與建議，進(jìn)行全面煥新。同時(shí)對(duì)精準(zhǔn)客群進(jìn)行小范圍品宣，樹立品牌形象；在人員端，諾亞引進(jìn)銀行系資深金融人，并與各地高校合作校招培養(yǎng)高素質(zhì)管培生，提高人才隊(duì)伍綜合素質(zhì)。如諾亞武漢已與中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)合作引進(jìn)應(yīng)屆管培生，碩士以上學(xué)歷員工占比達(dá)30%。除此以外，諾亞始終致力于ESG可持續(xù)、參與慈善公益活動(dòng)，并支援各地戰(zhàn)疫，積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，做好行業(yè)表率。

三、展望未來

人民銀行在8月10日發(fā)布《2022年第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，報(bào)告指出將堅(jiān)決貫徹黨中央、國務(wù)院的決策部署，穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，有效實(shí)施穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施，堅(jiān)決支持穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤。下一步政策思路包括：搞好跨周期調(diào)節(jié)、重點(diǎn)發(fā)力支持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域建設(shè)、支持中小微企業(yè)穩(wěn)定就業(yè)，培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)、加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)宏觀審慎管理，保持金融體系總體穩(wěn)定等。國務(wù)院總理李克強(qiáng)8月24日主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出在落實(shí)好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策同時(shí)，再實(shí)施19項(xiàng)接續(xù)政策，形成組合效應(yīng)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好、保持運(yùn)行在合理區(qū)間，努力爭取最好結(jié)果。

總體來看，宏觀經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能有所改善。穩(wěn)增長政策適度加碼，政策性金融發(fā)力，基建投資增速繼續(xù)提升。在積極的宏觀政策下，基建和制造業(yè)投資有望維持較高增長，展望未來，預(yù)期宏觀經(jīng)濟(jì)將延續(xù)弱復(fù)蘇的態(tài)勢。

在資產(chǎn)配置方面，國內(nèi)我們建議將終身壽險(xiǎn)、大額年金等人壽類保險(xiǎn)作為標(biāo)配；一級(jí)市場增配以半導(dǎo)體、高端制造為代表的“硬科技”和以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的“軟科技”，充分利用私募股權(quán)穿越牛熊周期的特點(diǎn)，鎖定未來中長期的增長機(jī)會(huì)；二級(jí)市場重視底倉配置，通過多資產(chǎn)、多策略配置，降低波動(dòng)、控制回撤。適當(dāng)增配股票多頭策略，攻防兼具；海外建議持續(xù)關(guān)注分紅險(xiǎn)、長期壽險(xiǎn)?？春貌⒓觽}美國本土出租公寓和倉儲(chǔ)物流相關(guān)的地產(chǎn)基金、跨周期的美國本土科技型風(fēng)險(xiǎn)投資基金。整體上繼續(xù)貫徹完善保護(hù)、布局增長策略，做好資產(chǎn)的國內(nèi)國際雙循環(huán)。

在資管新規(guī)和全球復(fù)雜宏觀環(huán)境下，中國財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出了投資理性化、需求多元化、服務(wù)工匠化三大變化。針對(duì)當(dāng)前財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展趨勢，未來，財(cái)富傳承這一賽道發(fā)展，將會(huì)對(duì)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的專業(yè)度提出更高要求。而基于共同的文化和價(jià)值觀，中國財(cái)富管理機(jī)構(gòu)在國內(nèi)高凈值群體的服務(wù)上，有望追趕并超越海外私人銀行，財(cái)富管理市場規(guī)模潛力巨大。