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從之前爆火的電影《少年的你》，到我們?nèi)粘Ｊ峙醯摹澳窝┑牟琛?，再到生產(chǎn)新冠疫苗的康希諾，這些成功的項(xiàng)目背后有哪些資本的“大手”在助推？此篇專訪將走進(jìn)“2020中國40位40歲以下（40U40）優(yōu)秀青年母基金投資人”、深圳市福田引導(dǎo)基金董事總經(jīng)理、港中大（深圳）管理學(xué)碩士項(xiàng)目楊勇波，聆聽更多政府引導(dǎo)基金背后的故事。

楊勇波

香港中文大學(xué)（深圳）2019級管理學(xué)理學(xué)碩士

深圳市福田引導(dǎo)基金投資有限公司 董事總經(jīng)理

“爆款”背后的資本助推

近日，國家發(fā)展改革委等6部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于支持民營企業(yè)加快改革發(fā)展與轉(zhuǎn)型升級的實(shí)施意見》提出，鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金加大支持力度。政府引導(dǎo)基金，顧名思義就是由政府出資，以股權(quán)和債券的形式支持創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的專項(xiàng)資金。它以財(cái)政資金和信用作為背書，吸引社會(huì)資本參與投資新興產(chǎn)業(yè)。政府引導(dǎo)基金一方面能夠有效發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿作用，另一方面也是吸引和撬動(dòng)社會(huì)資本的一個(gè)有效途徑，能夠積極推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級。福田引導(dǎo)基金屬于母基金，投資范圍較廣，覆蓋新能源、新材料、人工智能、醫(yī)療健康、節(jié)能環(huán)保、智能制造、TMT、文娛、大消費(fèi)等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

目前，福田引導(dǎo)基金的注冊資本為94億，已設(shè)立45只合作子基金，參股基金總規(guī)模1500多億，撬動(dòng)社會(huì)資本比例超過10倍。從早期天使，VC、PE支持到走向資本市場，布局全產(chǎn)業(yè)鏈條。

談到引導(dǎo)基金投資項(xiàng)目的成功案例，楊勇波說，福田引導(dǎo)基金目前投資的上市公司已經(jīng)達(dá)到了120家，獨(dú)角獸企業(yè)占全國獨(dú)角獸企業(yè)的六分之一，其中業(yè)績比較突出的，有像康希諾這樣與新冠疫情聯(lián)系緊密的企業(yè)，有像瑞鵬寵物醫(yī)療這樣的獨(dú)角獸企業(yè)，還有百果園這種引領(lǐng)大消費(fèi)類的企業(yè)，前段時(shí)間在港交所上市的“奈雪的茶”也是耳熟能詳?shù)拿餍瞧髽I(yè)。2019年爆款電影《少年的你》位列當(dāng)年上映票房第9位，其出品方中匯影視也是福田引導(dǎo)基金的被投企業(yè)之一。

據(jù)悉，福田引導(dǎo)基金的母基金賬面收益率達(dá)到了30%左右，已初步形成“自我造血”功能，通過回收資金再次投入實(shí)現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展。如此成功的背后是怎樣的投資邏輯？

“我們的投資理念可以概括為把握當(dāng)下、投資未來、產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)?！睏钣虏ń榻B道。遴選子基金重要的標(biāo)準(zhǔn)之一是優(yōu)先選擇行業(yè)內(nèi)全國排名靠前的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，即“把握當(dāng)下”?！斑@些優(yōu)秀的投資機(jī)構(gòu)在市場上摸爬滾打很多年，具有較高的行業(yè)地位、較強(qiáng)的投資能力、較好的市場聲譽(yù)與規(guī)范的管理?！睏钣虏ń忉尅６巴顿Y未來”是指選擇與富有活力和沖擊力、敢于創(chuàng)新、善于彎道超車和細(xì)分領(lǐng)域深耕的新銳投資機(jī)構(gòu)合作?！拔覀兣c這類機(jī)構(gòu)合作不僅保證了在細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)深抓生根，而且也有可能給我們的基金帶來超額的收益?！薄爱a(chǎn)業(yè)引領(lǐng)”則是指以有產(chǎn)業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)背景的上市公司和行業(yè)知名企業(yè)為抓手成立專項(xiàng)基金，圍繞福田區(qū)的特色優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和急需發(fā)展的產(chǎn)業(yè)開展基金投資。

“投前-投中-投后”全鏈條風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

風(fēng)控在任何投資中都舉足輕重，如何遏制子基金系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也是政府引導(dǎo)基金的一大挑戰(zhàn)。楊勇波認(rèn)為，風(fēng)控要貫穿投資的整個(gè)流程。目前，福田引導(dǎo)基金已建立一個(gè)全鏈條防范風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，旨在把好“投前關(guān)”、“投中關(guān)”和“投后關(guān)”?！巴肚瓣P(guān)”是指遵章守制，嚴(yán)格挑選合作子基金的管理機(jī)構(gòu)。遴選子基金是福田引導(dǎo)基金的主營業(yè)務(wù)，楊勇波認(rèn)為，選好管理人是子基金遴選過程中最重要的風(fēng)控環(huán)節(jié)，也是最有效的風(fēng)控手段。他解釋道，選到好的管理人，相當(dāng)于把風(fēng)控關(guān)口前移，可以從源頭上遏制風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)?！肮芾砣藳]有選好，事后風(fēng)控即使做得再好，也無法從根本上消除風(fēng)險(xiǎn)。”

把好“投中關(guān)”是指從嚴(yán)格審核合作協(xié)議，通過托管銀行加強(qiáng)監(jiān)督。福田引導(dǎo)基金高度重視合伙協(xié)議模板起草，正式簽署協(xié)議時(shí)，除公司的合規(guī)風(fēng)控人員審核外，還需經(jīng)相關(guān)法律顧問審核完成后才能簽署?！霸谕泄茔y行這塊，我們也會(huì)對他們進(jìn)行一些約束，要求把我們的一些關(guān)注的點(diǎn)、一些訴求添加在托管協(xié)議當(dāng)中，讓銀行來幫我們做一些把關(guān)?！睏钣虏ㄑa(bǔ)充道。

把好“投后關(guān)”，是指加強(qiáng)重點(diǎn)環(huán)節(jié)、重點(diǎn)項(xiàng)目的跟蹤管理。福田引導(dǎo)基金在選好管理人的基礎(chǔ)上，還從直接參加子基金投委會(huì)、保留一票否決權(quán)、對子基金投資的重大項(xiàng)目進(jìn)行實(shí)地調(diào)查、建立投后管理系統(tǒng)、對子基金所投項(xiàng)目進(jìn)行跟蹤等方面進(jìn)一步把控項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)?！皩Y金投資的重大項(xiàng)目，我們會(huì)建立一種跟蹤機(jī)制，定期走訪這些企業(yè)，了解他們的發(fā)展現(xiàn)狀、瓶頸以及潛在風(fēng)險(xiǎn)。這種跟蹤服務(wù)也體現(xiàn)了政府引導(dǎo)基金的增值服務(wù)。”楊勇波說。

引入激勵(lì)機(jī)制 平衡“引導(dǎo)”與“市場”

政府引導(dǎo)基金作為一個(gè)新興行業(yè)，指標(biāo)體系量化標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一是一大挑戰(zhàn)。政府引導(dǎo)基金不以盈利為目的，而市場上的基金以市場效益為前提追求利益最大化，要達(dá)到這兩點(diǎn)之間的平衡是困難的。引導(dǎo)基金的指標(biāo)體系是以市場化的收益來量化，還是以產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)的能力量化，如何客觀評價(jià)基金的好壞，值得未來深入研究。

那么，未來政府引導(dǎo)基金該如何可持續(xù)發(fā)展？楊勇波歸納了幾點(diǎn)建議：第一，應(yīng)堅(jiān)持引導(dǎo)定位。政府引導(dǎo)基金不單是引導(dǎo)社會(huì)資本投入到專業(yè)化的、有能力的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)里面去，而且要通過這種引導(dǎo)出資去管理、加強(qiáng)和提升整個(gè)基金行業(yè)的規(guī)范化管理水平，這也是其職責(zé)。第二，引導(dǎo)基金要比社會(huì)出資人擔(dān)負(fù)更大責(zé)任。一般的社會(huì)投資人沒有能力或精力來監(jiān)管基金的實(shí)際運(yùn)營，那么作為引導(dǎo)基金管理人，一個(gè)專門的機(jī)構(gòu)投資者，需要擔(dān)起這份責(zé)任，而非只把社會(huì)資源引進(jìn)來。第三，合適的政策目標(biāo)是標(biāo)桿。政府引導(dǎo)基金是財(cái)政資金，不以盈利為主要目的。因此，市場化運(yùn)營政策以及財(cái)政政策的目標(biāo)性不宜過強(qiáng)。如果盲目擴(kuò)大政策目標(biāo)，那么就會(huì)影響整個(gè)引導(dǎo)基金作用的發(fā)揮。第四，合理的激勵(lì)機(jī)制是必需。在基金完成政策目標(biāo)的同時(shí)，一定要給予盡量多的激勵(lì)機(jī)制，以促進(jìn)企業(yè)按照政府的目標(biāo)去當(dāng)?shù)匦纬梢粋€(gè)雙創(chuàng)和投資的生態(tài)閉環(huán)。

報(bào)讀港中大（深圳）MBM項(xiàng)目的期望和收獲？

談及為什么要繼續(xù)讀書，楊勇波坦言，自身知識(shí)儲(chǔ)備的不足會(huì)給職業(yè)發(fā)展造成瓶頸，需要及時(shí)“充電”以不斷提高能力。MBM項(xiàng)目“讓創(chuàng)業(yè)者更懂管理，讓資本更懂產(chǎn)業(yè)”的辦學(xué)理念是楊勇波所認(rèn)可的，也與其發(fā)展目標(biāo)相契合。楊勇波說，他目前從事的工作正需要他對創(chuàng)業(yè)者、產(chǎn)業(yè)以及資本有更多更深入的了解，只有這樣才能做好招商引資工作，更好地為所投項(xiàng)目服務(wù)。此外，MBM項(xiàng)目治學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼n程設(shè)計(jì)也深深吸引著像楊勇波這樣已步入職場多年的“資深學(xué)子”。

談及這兩年在MBM項(xiàng)目的收獲，楊勇波總結(jié)了兩點(diǎn)。第一，結(jié)識(shí)了一群志同道合的同學(xué)?！拔覀兪枪芾韺W(xué)碩士項(xiàng)目的第一屆學(xué)生，班上有54位來自各行各業(yè)的同學(xué)，大家對各自的領(lǐng)域都有自己獨(dú)特的見解。與這樣一群同學(xué)一起上課、一同學(xué)習(xí)，在交流討論中發(fā)現(xiàn)同學(xué)們有很多閃光點(diǎn)，可以相互學(xué)到很多知識(shí)”，楊勇波說，“大家都是奔著同一個(gè)目標(biāo)來的，就是充實(shí)自己，遇見更好的自己?！痹谶@樣的項(xiàng)目學(xué)習(xí)也讓同學(xué)們的職場人脈圈愈發(fā)開闊。第二，教授們嚴(yán)謹(jǐn)真誠的治學(xué)精神令人嘆服，楊勇波舉例說：“王叢教授在課堂上巧妙地將自己的見解與真實(shí)案例相結(jié)合，從金融學(xué)的角度為同學(xué)們鞭辟入里地分析，為大家開拓了一片新的知識(shí)世界；擁有海外私募股權(quán)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的周志偉教授在私募管理課堂上教授了同學(xué)們先進(jìn)的私募股權(quán)知識(shí)，幫助大家開拓了國際視野。教授們傳授的這些知識(shí)都是同學(xué)們平時(shí)在課堂外無法獲取到的?！?/p>

在兩年的學(xué)習(xí)中不僅收獲了系統(tǒng)的理論知識(shí)，提升了自己的綜合管理能力和決策能力，拓展了國際視野，也從教授身上學(xué)到了優(yōu)秀的品質(zhì)?！巴鯀步淌趶?qiáng)調(diào)的‘謙卑的心態(tài)’也對我的人生觀產(chǎn)生了非常大的積極影響，這提醒了我們在堅(jiān)持自信的同時(shí)也要保持謙卑”，楊勇波說。