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【MBAChina網(wǎng)訊】姜建清認為，全球經(jīng)濟金融結(jié)構(gòu)失衡、各國債務(wù)高企、銀行業(yè)趨于集中、影子銀行的監(jiān)管不足等因素，或為下一次金融危機的爆發(fā)埋下隱患。

中歐陸家嘴國際金融研究院院長、中國工商銀行原董事長、世福資本（中國—中東歐基金）董事長姜建清表示，當(dāng)下全球經(jīng)濟金融結(jié)構(gòu)失衡、各國債務(wù)高企、銀行業(yè)集中度持續(xù)提高，且針對影子銀行的監(jiān)管不足等因素，對全球金融體系的健康發(fā)展正構(gòu)成顯著挑戰(zhàn)。

在11月18日上午舉行的“第9屆財新峰會：全球共探路”的“金融危機10周年，防范下一場危機”討論會上，姜建清在金融危機過去十年全球經(jīng)濟金融行業(yè)演變歷程的基礎(chǔ)上，總結(jié)了2008年金融危機的教訓(xùn)及啟示。

他首先指出，10年前金融危機的根源，來自于全球經(jīng)濟和金融結(jié)構(gòu)的不平衡。危機的爆發(fā)，則是“通過極度破壞性的方式來懲罰和糾正這種失衡”?！叭欢覀兛吹?，過去十年中，全球經(jīng)濟和金融結(jié)構(gòu)不平衡依然沒有改變，發(fā)展的模式依然沒有調(diào)整，消費、儲蓄、投資和貿(mào)易失衡現(xiàn)象依然廣泛存在?！?/p>

姜建清認為，類似的失衡現(xiàn)象已開始再度威脅全球經(jīng)濟的穩(wěn)定性?！罢谓?jīng)濟走勢的高不確定性、地緣政治的高沖突風(fēng)險、金融市場的高波動性，包括美國單邊主義挑起的貿(mào)易沖突，已嚴重影響了世界經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展，也為下次國際金融危機的爆發(fā)和蔓延埋下了的種子”。

其次，姜建清表示，全球各經(jīng)濟體的債務(wù)杠桿居高不下，也增加了全球金融系統(tǒng)性風(fēng)險。各大央行在“后金融危機”時期廣泛采取的量化寬松貨幣政策，導(dǎo)致過度信用擴張。他具體指出，僅美國、歐盟、日本、英國等四大央行的資產(chǎn)規(guī)模，已經(jīng)從金融危機前的低位，擴大至2017年的11萬多億美元。

至于全球范圍的債務(wù)，據(jù)國際金融協(xié)會披露，已于2018年一季度攀升至247萬億美元的新高位，與全球GDP比重升至318%，遠超150%的警戒線水平，其中非金融機構(gòu)債務(wù)則已升至186萬億美元。在杠桿過高的背景下，姜建清表示，經(jīng)濟基本面與資產(chǎn)價格水平的差距正進一步拉大，這給下一次金融危機的爆發(fā)“埋下了定時炸彈”。

針對中國政府執(zhí)行的“去杠桿”政策，他指出，過去幾年的努力已取得了初步效果，“但在保持穩(wěn)健杠桿率的同時促進中國經(jīng)濟穩(wěn)定增長，這一任務(wù)依然艱巨”。

金融危機帶來的另一警示，則是應(yīng)該要對大型銀行規(guī)模的擴張進行合理監(jiān)管。姜建清回顧道，十年前，雷曼投行的破產(chǎn)使得大家認識到了“大而不能倒”的風(fēng)險。

“但如今，率先提出這一命題的歐美金融界卻在‘逆勢而行’”，他指出，全球主要經(jīng)濟體前五大銀行的市場占比，已大幅提高至50%甚至90%以上，包括銀行業(yè)集中度一貫較低的美國。銀行業(yè)趨于集中的趨勢，雖是源于為提高競爭效率而進行收購兼并，姜建清強調(diào)，“但規(guī)模的合理邊界和負面效應(yīng)亦不能忽略”。

他最后指出，2008年金融危機給全球帶來的另一啟示，是監(jiān)管影子銀行的重要性。十年前，龐大的影子銀行生態(tài)系統(tǒng)、不透明的投資工具加劇了系統(tǒng)性風(fēng)險，但其后的金融監(jiān)管施壓并未明顯地打擊“影子”。

他援引數(shù)據(jù)指出，保守定義的全球影子銀行部門，從2010年的28萬億已增至目前的45萬億美元，占全球金融資產(chǎn)的13%。其中最大的影子銀行體系在美國，2016年的規(guī)模達到了14.1萬億美元。各國需警惕新型金融產(chǎn)品、高風(fēng)險的借款者、降低的放貸標(biāo)準、監(jiān)管規(guī)則放松等風(fēng)險積聚的信號。

他同時表示，影子銀行問題同時也困擾中國，而且中國的影子銀行規(guī)模正逐漸擴大。截至2016年底，中國以廣義口徑測算的影子銀行已將近96萬億人民幣，達GDP的1.28倍。不過中美兩國的影子銀行體系存在一定差異，美國的影子銀行主要與金融衍生品相關(guān)，中國的影子銀行則是更多地牽涉實體經(jīng)濟。

姜建清因此在會后討論中提出，中國對影子銀行的監(jiān)管應(yīng)采取區(qū)分策略。對于“確實脫實向虛”的影子銀行需要加強監(jiān)管，而對其他的影子銀行，則應(yīng)納入規(guī)范化的渠道，或者讓它進入表內(nèi)，使其能夠繼續(xù)發(fā)揮支持實體經(jīng)濟的作用。

“失誤的政策、失效的監(jiān)管、失衡的社會和貪婪的人性，是金融危機的始作俑者。多種因素迭加則推波助瀾了危機?！苯鹑谖C在十年前已為全球敲響警鐘，但姜建清引述德國哲學(xué)家黑格爾的名言，“人類從歷史上學(xué)到的唯一教訓(xùn)，就是人類無法從歷史上學(xué)到教訓(xùn)”。

“回顧全球金融危機十年來的變化，我感覺到，在風(fēng)平浪靜的時候，人們往往會忘記驚濤駭浪的時刻。追求短暫“繁榮”，往往會導(dǎo)致繁榮的終結(jié)。自以為“理性”和“善意”的行為，往往帶來了相反的效果?！?/p>

姜建清認為，在人們尚未完全吸取上次金融危機教訓(xùn)之時，世界經(jīng)濟金融發(fā)展已再次來到了一個重要的轉(zhuǎn)折點。且如今全球金融體系，與十年前已不復(fù)相同?！靶碌陌l(fā)展機遇與新的金融風(fēng)險同樣巨大，如果不幸地選擇以鄰為壑、損人利己的貿(mào)易和投資保護主義，世界可能陷入新的危機甚至蕭條，一個分裂的世界將會放大危機的破壞力。今天的世界經(jīng)濟已經(jīng)不可分割，世界需要緊密合作，無論是經(jīng)貿(mào)發(fā)展還是危機處理?！?/p>