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【MBAChina網(wǎng)訊】就在不久前，硅谷的投資者還根本不把中國的大型互聯(lián)網(wǎng)公司放在眼里，認為它們不過是些邊緣企業(yè)，往往都是照搬西方的產(chǎn)品。時過境遷，今天這些中國互聯(lián)網(wǎng)公司已經(jīng)長成了猛獸，在國際市場上的野心不斷膨脹。

中國最大的電商集團阿里巴巴每年處理的交易量超過eBay和亞馬遜的總和，董事局主席馬云承諾要在20年內(nèi)為全球20億消費者提供服務(wù)。專注網(wǎng)絡(luò)游戲和社交媒體的騰訊公司現(xiàn)在是世界第十大最有價值的上市公司，市值約2750億美元。董事長馬化騰（和馬云不是親戚）希望中國能“領(lǐng)導(dǎo)未來的全球科技革命”。中國互聯(lián)網(wǎng)三巨頭“BAT”中的第三位是百度。谷歌為避免審查制度退出中國后，百度便稱霸中國大陸的在線搜索市場。另外兩大巨頭已成為國際大公司，百度卻落在人后。

這三家公司與西方同行在幾個重要方面有所不同。首先，西方公司通常會聚焦幾個核心領(lǐng)域，而中國互聯(lián)網(wǎng)公司一般涉獵廣泛，從云計算到數(shù)字支付無不嘗試。這樣的嘗試一旦成功，結(jié)果便會非常可觀，騰訊大獲成功的應(yīng)用微信即是如此。

第二，拋開要接受政治審查這一點，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的監(jiān)管較為寬松；而Facebook、蘋果和谷歌則面臨日益嚴格的審視。以中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)能達到的市場支配地位，換在其他市場，會受到監(jiān)管機構(gòu)的密切關(guān)注。

第三個區(qū)別是，由于國家主導(dǎo)的經(jīng)濟效率低下，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以快速取得大規(guī)模成功。企業(yè)發(fā)展過程中通常甚至都沒有擋路的實體機構(gòu)，比如在所謂的三線城市，往往都缺少大型零售中心。中國每120萬人才有一個大型購物中心。

國內(nèi)市場如此巨大，卻仍未能阻止這三巨頭相互廝殺搶奪地盤。這場戰(zhàn)斗的結(jié)果正迅速明朗。騰訊和阿里巴巴遙遙領(lǐng)先，百度則因自己一連串的烏龍球而遠遠落后。國內(nèi)專家最常用來挖苦百度的一個說法就是它正在變成中國的雅虎。雅虎一度是占據(jù)市場主導(dǎo)地位的搜索巨頭，卻因缺乏創(chuàng)新和一系列管理失誤而沉淪。

百度的收入增長率在2016年下降至6.3%，遠低于2015年的35%和2014年的54%。公司收入約九成都來自在線廣告，但由于商家把花在百度搜索廣告的錢轉(zhuǎn)投至微信這樣的社交媒體網(wǎng)絡(luò)以及阿里巴巴運營的移動商務(wù)平臺，百度的收入大幅下滑。同時，百度還在燒錢維系它的幾個大賭注：人工智能（AI）、在線視頻、虛擬和增強現(xiàn)實技術(shù)，以及“線上到線下”（O2O）服務(wù)。中國最受尊敬的商業(yè)顧問之一對百度的未來持悲觀態(tài)度：“五年以后很可能就沒百度什么事了?！?/span>

至于其他兩個巨頭，騰訊可能最令人生畏，其收入和利潤都已超過阿里巴巴（見圖表）。隨著騰訊不斷增加微信上的廣告投放（只要不引起用戶的反對），其價值勢必節(jié)節(jié)攀升。騰訊對付阿里巴巴的主要武器是其在京東的股份。京東是中國第二大電子商務(wù)公司，領(lǐng)導(dǎo)人劉強東是中國最富進取心也是最成功的連續(xù)創(chuàng)業(yè)家之一。

京東采取了成本很高的“重資產(chǎn)”商業(yè)模式，與美國的亞馬遜類似。到目前為止，京東在倉儲、物流和快遞方面的龐大投資還遠不足以掀翻阿里巴巴。但在去年，京東的收入已從前年的280億美元升至375億美元。它在中國B2C市場的份額在2014年底為18%，2016年攀升至25%。如果劉強東對基礎(chǔ)設(shè)施的投資開始收效，阿里巴巴未來國內(nèi)增長的大頭可能面臨風(fēng)險。

上述威脅也許可以解釋為何阿里巴巴在國內(nèi)電子商務(wù)市場的份額雖已高達70%，但馬云并不滿足。2016年，阿里巴巴斥資10億美元控股東南亞最大的電子商務(wù)公司Lazada。3月，Lazada推出了方便新加坡人直接上淘寶購物的新服務(wù)（淘寶是阿里巴巴兩個國內(nèi)電子商務(wù)平臺之一，另一個是天貓）。

去年，為了便于小企業(yè)開展跨境貿(mào)易，馬云說服二十國集團首腦會議接受了他提出的“電子世界貿(mào)易平臺”（eWTP）。3月，阿里巴巴在馬來西亞推出了eWTP的一個項目“數(shù)字自由貿(mào)易區(qū)”，通過公私合作來簡化物流和支付，為小商戶助力。

然而，馬云邁向世界的主要武器是螞蟻金服。2014年阿里巴巴在紐約上市，融資250億美元，螞蟻金服就是在這之前從集團剝離的。在中國，螞蟻金服提供從網(wǎng)上銀行到投資產(chǎn)品等各種服務(wù)。它甚至還管理著中國大陸第一個嚴格意義上的消費者信用評分機構(gòu)——芝麻信用，利用大數(shù)據(jù)來確定客戶的信用狀況。螞蟻金服在中國已擁有超過4.5億客戶，且正熱情高漲地走向海外市場。

螞蟻金服投資了泰國、菲律賓、新加坡和韓國的在線支付公司。在美國，為收購匯款服務(wù)供應(yīng)商速匯金（MoneyGram International），螞蟻正與美國競爭對手Euronet展開一場瘋狂的收購和游說戰(zhàn)。 4月17日，螞蟻把對速匯金的首次報價提高了超過三分之一，達12億美元，高出了Euronet的報價。

騰訊也在國外展開大膽收購。去年，騰訊領(lǐng)銜的財團斥資86億美元收購了芬蘭的Supercell，令騰訊成為世界最大的在線游戲公司。去年騰訊還聯(lián)合臺灣代工巨頭富士康共同對印度的即時消息應(yīng)用HikeMessenger（類似美國的WhatsApp）投資1.75億美元。騰訊也是另一個流行的即時消息應(yīng)用——美國的Snapchat——的早期投資者，Snapchat的母公司Snap于3月上市。

這一系列投資動作有一個原因：騰訊早些時候在國外推廣微信的努力告?。òɑù髢r錢在歐洲進行的一次廣告宣傳活動，當時還請了足球運動員梅西代言）。事實證明Facebook和WhatsApp這樣成熟的社交網(wǎng)絡(luò)的地位已牢不可破。而且那些社交網(wǎng)絡(luò)自己也照搬了微信的一些做法，而它們一旦采用了微信的創(chuàng)新，西方消費者就更沒什么理由改用中國的社交網(wǎng)絡(luò)了。

騰訊的這些投資一直是在其核心領(lǐng)域，遠離阿里巴巴和百度的地盤。有時候，雖然不是有意為之，三巨頭倒也成為了合作者。BAT都投資了本身也有意打入國際市場的網(wǎng)約車公司滴滴出行。但在其他方面，三巨頭在國內(nèi)的戰(zhàn)火正在向國外市場蔓延。

印度便是它們在海外的一個戰(zhàn)場。4月，騰訊與eBay和微軟合作，向印度領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)零售商Flipkart投資14億美元。據(jù)報道，阿里巴巴和螞蟻金服已對印度最大的在線支付公司Paytm投資近9億美元。2月，Paytm在印度推出了一個類似阿里巴巴天貓的電商門戶，與Flipkart和亞馬遜印度抗衡。

在其他方面，騰訊于3月推出了一項服務(wù)，將允許歐洲的公司通過微信在大陸展開銷售。這樣這些公司便可直接進入中國，省去了繁瑣的審批程序。騰訊最近還向電動及自動駕駛汽車先行者美國特斯拉投資18億美元。這對把自身未來賭在機器學(xué)習(xí)和AI上的百度來說尤其是個挑戰(zhàn)。

百度推進海外市場主要是為了獲得這些領(lǐng)域的人才。最近，百度啟動了在斯坦福大學(xué)和麻省理工學(xué)院等美國頂尖大學(xué)的首次招聘活動。百度在硅谷有一間頗有聲望的AI實驗室，盡管AI專家吳恩達最近已離職。不過百度并沒有阿里巴巴和騰訊那樣雄厚的資金實力。它的搜索引擎曾嘗試征服日本等國外市場，但未能得手。4月，百度向?qū)κ珠_放了自己的無人駕駛技術(shù)，和特斯拉在2014年的做法一樣。但要在這一領(lǐng)域產(chǎn)生影響力，百度還有很長的路要走。

BAT有關(guān)全球目標的豪言壯語不能全信。忽視有利可圖的國內(nèi)市場無異于犯錯。投資銀行高盛認為，到2020年，中國的在線零售市場規(guī)模將至少翻一番，達到1.7萬億美元。正如鄧肯·克拉克（Duncan Clark）最近在他關(guān)于阿里巴巴的書中指出的那樣，不管馬云和其他互聯(lián)網(wǎng)大佬在海外拓展過程中做出了什么引人矚目的舉動，“要脫離中國市場的強大引力可沒那么容易?！钡徽撌窃趪鴥?nèi)還是國外，有一點很明確：中國的互聯(lián)網(wǎng)巨頭不容忽視。

延伸閱讀：BAT的投資邏輯流出 看三巨頭如何布局 

三巨頭的財報中只有騰訊和阿里的營收一騎絕塵，保持在40%以上的增長，超過了華爾街眾多分析師的預(yù)期。然而，處在調(diào)整期的百度的營收增長卻只有7%左右，而且凈利潤還出現(xiàn)10%的下滑。

還需要指出的是，最近以來騰訊和阿里的市值紛紛突破3000億美元大關(guān)，這意味著這兩家公司離全球十大市值最高的公司的距離越來越近。但令人唏噓的是，曾被稱為BAT之一的百度的市值卻一直徘徊在660億美元左右。光從數(shù)字來看，騰訊和阿里的市值已經(jīng)是百度的四倍有余。所以一直以來關(guān)于百度掉隊的消息，并非只是說說，而且還有些媒體直接用AT來做行文分析。

除了營收、凈利潤、市值這些數(shù)據(jù)外，這三家公司過去半年來的投資、收購情況又是怎么樣的呢？從一季度的財報數(shù)據(jù)來看，騰訊、阿里和百度的自由現(xiàn)金流分別為242.29 億元、79.80億元（非美國通用會計準則下）和35.36億元。僅從資金實力來看，騰訊幾乎是阿里的三倍、百度的七倍。那么，財大氣粗的騰訊是不是在資本層面的動作也更多呢？

看點01  騰訊投資23家公司，阿里5家、百度6家

據(jù)不完全統(tǒng)計，過去半年時間里，騰訊、阿里和百度投資公司的數(shù)量分別為23個、5個和6個。以此來看，騰訊的投資頗為活躍，投資數(shù)量是阿里和百度的4-5倍。

從投資的行業(yè)來看，三家都同時投資的包括硬件和汽車交通領(lǐng)域。以汽車交通行業(yè)為例，騰訊投資了特斯拉、摩拜等，阿里和百度都投資了WayRay。

具體來看，騰訊在文娛領(lǐng)域的投資最多，為8起，投資的公司有快手、知乎、西山居等。其中，在文娛領(lǐng)域，騰訊投資最多的要數(shù)游戲公司。其次，騰訊投資最多的領(lǐng)域為汽車交通，為4起。而騰訊投資第三多的領(lǐng)域是金融，為3起。

以下為騰訊、阿里和百度投資公司的詳細情況：

看點02  騰訊收購0家公司，阿里1家、百度2家

而在收購公司方面，三家公司又呈現(xiàn)出了不同的狀態(tài)。過去半年時間里，騰訊收購了0家公司，阿里為1家，百度為2家。

在2016年上半年的時候，騰訊曾斥資86億美元收購了芬蘭游戲公司Supercell，而今年上半年騰訊沒有進行這樣大筆的收購，更多偏重的是進行投資。

在今年2月16日的時候，百度宣布全資收購渡鴉科技，后者的團隊將被整合到前者的智能家居部門。而此次收購，也是百度進一步在硬件方面進行布局的舉措（渡鴉主要的產(chǎn)品實是智能家居中控硬件）。在兩個月后，百度又宣布全資收購提供機器視覺軟硬件解決方案的科技公司xPerception。

而阿里今年3月底的時候宣布已完成對大麥網(wǎng)的全資收購，但并沒有透露具體的交易價格。這一收購行為，是阿里在完善大文娛的業(yè)務(wù)。

看點03  三家公司投資、收購的邏輯是什么？

從三家公司的投資和收購案例來看，其中蘊藏著一定的邏輯。

凡是收購的公司，都是與公司的未來戰(zhàn)略和既有業(yè)務(wù)有著高度關(guān)聯(lián)度和融合度的。比如百度收購渡鴉和xPerception是為了更好的讓人工智能技術(shù)落地，實現(xiàn)軟硬結(jié)合的發(fā)展。而早前騰訊收購Supercell更能說明這一點。

而從三家公司投資的對象來看，不僅僅是與公司業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略有著緊密關(guān)系，而且各家公司也在努力補足自己的短板以及押注未來的風(fēng)口。

比如西山居、Pocket Gems和Garena這些游戲公司，與騰訊的業(yè)務(wù)高度相關(guān)；而投資快手、知乎這些內(nèi)容公司則更有利于公司在文娛方面的布局；而投資小電和摩拜更多的是在賭下一個風(fēng)口。

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