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2022年12月28日，復(fù)旦大學(xué)泛海國際金融學(xué)院學(xué)術(shù)訪問教授、哥倫比亞大學(xué)終身講席教授魏尚進(jìn)，復(fù)旦大學(xué)泛海國際金融學(xué)院金融學(xué)副教授馬暢走進(jìn)“2022復(fù)旦金融投資課”，圍繞“動蕩的世界經(jīng)濟：風(fēng)險與機遇”主題，就未來全球宏觀經(jīng)濟趨勢與資產(chǎn)配置方向進(jìn)行探討。

課程伊始，魏尚進(jìn)教授用六句話，高度凝練地概括了他對于近期、中期和遠(yuǎn)期世界經(jīng)濟的看法，進(jìn)而深度剖析其中的風(fēng)險與機遇。

他提出，近期來看，“美歐通脹高位轉(zhuǎn)緩，明年蕭條或可釋然”。目前美歐通脹同比歷史新高，但通脹環(huán)比幾有減緩，如果通脹能夠得到及時控制，主要經(jīng)濟體開始放緩或者停止升息，2023年的經(jīng)濟將高于蕭條預(yù)期?！爸袊咔閮?yōu)化防控，經(jīng)濟增長中高啟動”。經(jīng)濟實際增長速度等于潛在增長率疊加偏離因素，當(dāng)前中國潛在增長率約為5.0-5.4，而偏離因素有正有負(fù)。較為持續(xù)的低增長具有“疤痕效應(yīng)”，企業(yè)和居民的信心修復(fù)仍需時間。供應(yīng)鏈修復(fù)、復(fù)雜的國際關(guān)系對經(jīng)濟仍有一定的負(fù)面影響。與此同時，報復(fù)性消費反彈和報復(fù)性投資反彈，以及刺激性政策支持，一定程度上能夠刺激經(jīng)濟復(fù)蘇。因此，明年中國的實際增長率應(yīng)該在潛在增長率上下浮動，中國經(jīng)濟啟動中高速增長，為世界經(jīng)濟增長做出貢獻(xiàn)。

中期來看，“地緣政治負(fù)面常態(tài)，小院高墻功能分塊”。地緣政治負(fù)面將成為中期常態(tài)，中美關(guān)系大方向不再因總統(tǒng)、執(zhí)政黨而改變。至于美國對于中國采取“小院高墻”模式還是全面脫鉤有待觀察。“小院高墻”，是指美國政府需要確定與國家安全直接相關(guān)的特定技術(shù)和研究領(lǐng)域（即“小院”），并劃定適當(dāng)?shù)膽?zhàn)略邊界（即“高墻”）。對“小院”內(nèi)的核心技術(shù)，政府采取更嚴(yán)密更大力度進(jìn)行封鎖，“小院”之外的其他高科技領(lǐng)域，則可以重新對華開放。目前通訊高科技受到一定程度的封鎖，消費或醫(yī)療研究的融資環(huán)境則相對寬松，這對投資者或企業(yè)布局意義深遠(yuǎn)?！袄婪侵拊佻F(xiàn)折騰，東南亞洲機會爆棚。”在過去的幾十年里，拉美與非洲的經(jīng)濟體分成兩類國家，一類的經(jīng)濟增長率基本和中國呈現(xiàn)正相關(guān)，一類呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，中國在有比較優(yōu)勢的行業(yè)里生產(chǎn)率大幅提升，世界市場占有率也獲得大幅提升，從而負(fù)相關(guān)的國家增長乏力?，F(xiàn)在隨著中國經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，拉美和非洲的國家也出現(xiàn)一個重新洗牌的過程。同時，對于東南亞國家，隨著人工成本等比較優(yōu)勢的顯現(xiàn)，越南與部分其它東南亞國家試圖復(fù)制中國在1990-2010期間的增長奇跡。

長期來看，“核聚發(fā)電質(zhì)的飛躍，能源革命可期可愿”。加州大學(xué)伯克利分校的國家實驗室終于實現(xiàn)通過核聚變來創(chuàng)造能量，核聚變?nèi)^程沒有碳排放，可以有效解決高碳發(fā)電所引起的氣候變暖，能源革命邁出第一步。“人民幣油推進(jìn)積累，于無聲處可聽驚雷”。目前，絕大多數(shù)的大宗商品以美元定價，尤其是石油油氣，中國在人民幣國際化的路徑中嘗試在大宗商品上用人民幣定價，部分石油國家已考慮用人民幣計價，邁出重要的一步。人民幣國際化是降低風(fēng)險的舉措，亦可降低企業(yè)與政府境外融資的成本，但是仍需按部就班，不能操之過急。人民幣國際化的進(jìn)程不僅取決于中國經(jīng)濟的總量增加的速度，也取決于中國對內(nèi)對外金融開放的格局和速度，然而金融開放也不能僅以人民幣國際化的速度作為標(biāo)準(zhǔn)，還是要從整個經(jīng)濟發(fā)展、金融穩(wěn)定總體進(jìn)行通盤考慮。

針對國際資本引入，馬暢教授認(rèn)為，雖然中國作為高儲蓄率國家，儲蓄率長期以來位居世界前列，但是仍然有必要引入國外資本，一方面可以降低融資成本，另一方面改善國內(nèi)的投資環(huán)境，帶來先進(jìn)的管理經(jīng)驗。對于中國股市的互聯(lián)互通，長期來看，資本賬戶的開放有利于中國股票市場中的股票價格回歸基本面，但是一定要有相配套的政策，保證開放過程中風(fēng)險最低。馬暢教授提醒到，中國要一直遵循漸進(jìn)式的可管控的資本賬戶的開放，逐步進(jìn)行試點工作，很多拉美國家和亞洲國家，由于他們資本賬戶開放過急過快，而沒有做好相應(yīng)的政策配套措施，最終導(dǎo)致金融危機的發(fā)生。

最后，在對話環(huán)節(jié)中，針對在國際市場上投資布局，魏尚進(jìn)教授進(jìn)一步提出，需要關(guān)注三個指標(biāo)：一是國家總負(fù)債占GDP的比重，二是以債務(wù)形式引進(jìn)的外資占總外資的比重，三是國家短期債務(wù)償還的金額相對于外匯儲備的比例。投資者要根據(jù)指標(biāo)識別風(fēng)險，并以此來調(diào)整投資布局。對于投資方向建議，投資者要關(guān)注地緣政治風(fēng)險，與國家安全相關(guān)的領(lǐng)域會受地緣政治的負(fù)面影響，與國家安全距離較遠(yuǎn)的行業(yè)例如消費、醫(yī)療、環(huán)境保護等所受影響相對較小。