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今天（2021年7月22日），資本市場改革“試驗田”科創(chuàng)板迎來了2周歲生日。兩年間，科創(chuàng)板銳意改革、成果滿滿，注冊制活力四射、梅開二度，一張張創(chuàng)新活力的成績單展現(xiàn)出資本市場助力科技創(chuàng)新的決心與成效。為進一步加快科技創(chuàng)新步伐、持續(xù)推進資本市場制度改革，2021年7月18日，由復旦大學泛海國際金融學院主辦的“2021中國科創(chuàng)企業(yè)上市之路”主題論壇成功舉辦，來自政府機構(gòu)、高校智庫、科創(chuàng)企業(yè)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、新聞媒體的嘉賓聚集一堂，深度探討科創(chuàng)板試點注冊制改革兩年來取得的成果經(jīng)驗，積極探索中國潛力科創(chuàng)企業(yè)的上市之路。

尤其值得一提的是，學院執(zhí)行院長錢軍教授領銜的《以科創(chuàng)板為標：潛力科創(chuàng)企業(yè)評級方案》首次重磅發(fā)布。方案基于公司金融、資本市場、公司治理等相關(guān)領域的分析框架，同時結(jié)合中國資本市場以及注冊制改革的特點，通過嚴謹?shù)慕y(tǒng)計和計量分析，篩選和發(fā)掘具有潛力的科創(chuàng)企業(yè)，并全面評估這些潛力科創(chuàng)企業(yè)相比科創(chuàng)板已上市科創(chuàng)企業(yè)的差距，進而為這些潛力企業(yè)的后續(xù)發(fā)展和實力提升提供一個相對全面的評估結(jié)果和改進方向。

論壇上，復旦大學泛海國際金融學院國際咨詢委員會主席、金融學特聘教授，原上海市委常委、常務副市長，原中國投資有限責任公司副董事長、總經(jīng)理屠光紹先生；上海市地方金融監(jiān)督管理局（上海市金融工作局）副局長李軍先生；原上海市科技創(chuàng)業(yè)中心主任，現(xiàn)上海技術(shù)交易所董事長、教授級工程師朱正紅先生等嘉賓分別圍繞“科創(chuàng)板與資本市場制度供給”“發(fā)揮科創(chuàng)板試驗田作用，助力科創(chuàng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”“構(gòu)建高成長科創(chuàng)企業(yè)的棲息地，科創(chuàng)企業(yè)培育體系建設”三大主題發(fā)表精彩演講，通過觀點分享展示與思維傳播，指導和促進科創(chuàng)板高質(zhì)量發(fā)展。學院執(zhí)行院長錢軍教授重磅發(fā)布《以科創(chuàng)板為標：潛力科創(chuàng)企業(yè)評級方案》，并解讀科創(chuàng)企業(yè)案例。華泰聯(lián)合證券上海部聯(lián)席負責人李永偉先生，上海能鏈眾合科技有限公司（能鏈科技）創(chuàng)始人兼CEO林樂先生，資深互聯(lián)網(wǎng)營銷專家、原中華網(wǎng)CEO、原百合網(wǎng)COO徐元杰先生等嘉賓在圓桌對話環(huán)節(jié)，以“科創(chuàng)板助力中國科技發(fā)展——注冊制改革下的資本市場新生態(tài)”為議題開展激烈討論。學院科研副院長高華聲教授擔任圓桌對話主持人。

出席本次論壇的還有臨港新片區(qū)經(jīng)濟發(fā)展有限公司、蘇州工業(yè)園區(qū)、蘇州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、常州國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、長興經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會、蘇錫通園區(qū)、湖州南太湖新區(qū)、湖州市南潯區(qū)政府駐上海工作部、南通市海門區(qū)駐昆山招商局相關(guān)領導。

屠光紹先生首先為大家?guī)眍}為“科創(chuàng)板與資本市場制度供給”的重磅演講。屠光紹先生從資本市場制度供給的重大意義、資本市場制度供給需與時俱進、資本市場制度供給要系統(tǒng)推進三個方面逐個剖析、層層推進、全面展示資本市場制度供給的創(chuàng)新進程。他重點強調(diào)，科創(chuàng)板是資本市場制度供給的具體產(chǎn)物，科創(chuàng)板重點突出我國亟須發(fā)展的硬科技行業(yè)，對我國下一步經(jīng)濟發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，具有顯著的帶動性與指向性。論壇現(xiàn)場，屠光紹先生對《以科創(chuàng)板為標：潛力科創(chuàng)企業(yè)評級方案》給予高度評價，他指出，科創(chuàng)板要發(fā)展得好，需要一系列具體的準備工作，對于擬上市企業(yè)的評估評價體系將促進科創(chuàng)企業(yè)更清晰地對標，從而更好地幫助這些企業(yè)為科創(chuàng)板上市做好準備，進一步提升科創(chuàng)板上市企業(yè)質(zhì)量，對科創(chuàng)板市場高效率、高質(zhì)量發(fā)展起到重要的推動作用。

李軍先生在題為“發(fā)揮科創(chuàng)板試驗田作用，助力科創(chuàng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”的主題演講中表示，科創(chuàng)板落地兩年來，圍繞科創(chuàng)板六大領域，聚焦三大先導產(chǎn)業(yè)，加強企業(yè)孵化培育，上海市地方金融監(jiān)督管理局四個方面的工作已取得顯著成效：第一，部門聯(lián)動、市區(qū)協(xié)同的多層次的工作機制初步已經(jīng)建立；第二，科創(chuàng)企業(yè)和政策工具兩個庫已經(jīng)基本成型，分層次、分類別的浦江之光科技企業(yè)庫已經(jīng)初具雛形；第三，針對企業(yè)成長三個關(guān)鍵環(huán)節(jié)、全生命周期的服務體系已經(jīng)基本形成；第四，包括司法保障在內(nèi)的相關(guān)的配套環(huán)境正在不斷完善。李軍先生指出，復旦大學泛海國際金融學院發(fā)布的《以科創(chuàng)板為標：潛力科創(chuàng)企業(yè)評級方案》，是高校服務科創(chuàng)中心建設、服務科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的一項切實的舉措，希望復旦大學泛海國際金融學院能夠緊緊地抓住科創(chuàng)版注冊制的機制機遇，深入地研究科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的規(guī)律和企業(yè)對金融服務的需求，以本次論壇為契機構(gòu)建起為廣大科技企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)服務的平臺。

朱正紅先生在主題為“構(gòu)建高成長科創(chuàng)企業(yè)的棲息地，科創(chuàng)企業(yè)培育體系建設”的演講中，重點闡述了上海構(gòu)筑高科技企業(yè)高成長棲息地的重要方法，為長三角乃至全國科創(chuàng)企業(yè)培育體系建設提供創(chuàng)新思路。據(jù)研究數(shù)據(jù)，截至2020年，上海創(chuàng)業(yè)載體數(shù)量已達到191家孵化器，182家眾創(chuàng)空間，108家創(chuàng)業(yè)苗圃，13家創(chuàng)業(yè)加速器，13家大學科技園，其中孵化企業(yè)21250家，畢業(yè)企業(yè)已達4076家。大家眾所周知企業(yè)高成長的內(nèi)在因素是核心團隊、核心技術(shù)和創(chuàng)新理念，這三樣必不可少。那么，企業(yè)高成長的外部環(huán)境因素是什么呢？朱正紅先生表示，資源、政策、服務與文化是企業(yè)高成長的最核心的四項外部環(huán)境因素。他通過最新數(shù)據(jù)與鮮活實例，具體分析了上海為構(gòu)建高成長科創(chuàng)企業(yè)的棲息地所制定的揚帆計劃、高新技術(shù)企業(yè)認定、創(chuàng)投聯(lián)動等一系列政策，三級輔導梯隊、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽、“投資+孵化”等專業(yè)特色服務。最后，朱正紅先生總結(jié)出上?？苿?chuàng)企業(yè)的培育體系具有高度契合、實現(xiàn)聯(lián)動、政府推動三大特色。

作為本次論壇的“重頭戲”，錢軍教授重磅發(fā)布《以科創(chuàng)板為標：潛力科創(chuàng)企業(yè)評級方案》，并進行深度解讀。為進一步豐富科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等注冊制板塊的儲備上市企業(yè)資源，篩選和發(fā)掘具有潛力的優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)，復旦大學泛海國際金融學院與相關(guān)合作單位聯(lián)合發(fā)起《以科創(chuàng)板為標：潛力科創(chuàng)企業(yè)評級方案》的深度研究和全面分析。方案首先對照科創(chuàng)板上市的六大領域和五套標準，篩選出已經(jīng)滿足或短期內(nèi)能夠成長為滿足基本上市條件的企業(yè)。在此基礎上，進一步對標已上市科創(chuàng)板的企業(yè)，結(jié)合企業(yè)的財務表現(xiàn)、公司治理、研發(fā)與創(chuàng)新能力、特質(zhì)風險等不同維度信息，通過傾向性得分匹配的方法為每一個待評估企業(yè)篩選出綜合表現(xiàn)最為接近的已上市企業(yè)。最后，評估方案是基于兩個部分：一是，針對上市五套標準做的定量分析；二是，根據(jù)待評估企業(yè)和最接近的已上市企業(yè)的評分差距兩個方面，匯總得出A-D級，這個評級是基于標準化數(shù)據(jù)做的評估體系。除此之外，課題團隊也可以根據(jù)個別企業(yè)和特殊行業(yè)提供的個性化數(shù)據(jù)（包括企業(yè)高管、創(chuàng)業(yè)團隊的訪談等），生成更全面深入的評級報告。

錢軍教授指出，中國資本市場已走過30余年風雨歷程，進一步發(fā)展中國股市是中國金融體系最重要的任務之一。從研究數(shù)據(jù)出發(fā)，錢軍教授對比了中外多地區(qū)29年間主要股指的長期業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，從1992年到2020年底，29年間上證綜指的累積收益率（剔除通脹）是1.46，年凈收益率（剔除通脹）約1.3%，該數(shù)據(jù)與剔除通脹的日經(jīng)指數(shù)表現(xiàn)相當，低于其他新興市場與成熟市場的股指表現(xiàn)。

而在2000年至2018年的19年間，在境外上市的中國企業(yè)（以在中國香港和美國上市的企業(yè)為主）的累積收益率（剔除通脹）達到了3.5，此業(yè)績在全世界范圍內(nèi)遙遙領先絕大多數(shù)股市同期收益率。中國A股上市公司長期業(yè)績不盡如人意，而眾多中國科創(chuàng)和新興行業(yè)國際巨頭紛紛赴外上市。

中國股市上市機制和退市機制存在結(jié)構(gòu)性問題，設立科創(chuàng)板試點注冊制對中國股市發(fā)展非常重要。錢軍教授強調(diào)，《以科創(chuàng)板為標：潛力科創(chuàng)企業(yè)評級方案》提供了評估非上市科創(chuàng)企業(yè)實力的一種方法體系，提供了值得市場關(guān)注的潛力科創(chuàng)企業(yè)的儲備情況，提供了構(gòu)建綜合評估指標體系的一種新思路。近期學院將聯(lián)合相關(guān)合作單位正式發(fā)布首份中國潛力科創(chuàng)企業(yè)評級報告。

本次論壇得到了中央廣播電視總臺央視網(wǎng)、新華社、經(jīng)濟日報、上海證券報、中國證券報、國際金融報、鳳凰衛(wèi)視、上海觀察、東方網(wǎng)、新聞晨報等新聞媒體的大力支持。