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不知不覺，復旦泛海國金資產管理協(xié)會（FAMA）成立已經4個月啦！在各位同學的支持下，本學期協(xié)會成功舉辦6次精彩活動，包括3次協(xié)會內部同學的研究成果分享、2次業(yè)界嘉賓的行研心得體會分享、以及1次專業(yè)投資研究社團團建。

搞學術，我們是專業(yè)的！

辦協(xié)會，我們是認真的！下面帶大家重返活動現場！

組員定期例會交流研究成果

每期內部研究成果分享活動以4位同學分享自己的行業(yè)/公司研究成果為主，分享內容涉及醫(yī)藥、消費、新能源、通信、游戲、紡織服裝等眾多行業(yè)及相關標的，幫助同學們了解自己不熟悉的行業(yè)的研究邏輯，每場分享結束的Q&A環(huán)節(jié)討論也非常熱烈。

協(xié)會的活動不止于研究成果分享，也很關注市場熱點。學期初，每位成員都選定了各自覆蓋的行業(yè)（TMT、消費、醫(yī)藥等），并組合為7個研究小組，每個小組由一位經驗豐富的學長/學姐作為導師。協(xié)會成員定期跟蹤各自覆蓋的細分行業(yè)的重要信息，以小組為單位在每次例會上分享交流。

通過研究成果、行業(yè)信息分享以及日常交流討論，大家提升了對市場熱點的敏感度，鍛煉了投資研究能力，活動同時也加深了同學之間的友誼，同學們紛紛表示受益匪淺。

嘉賓分享行研心得體會

第一次嘉賓場（5.30）

2021年5月30日，來自頂級一二級買方機構的三位前輩受邀前來，為同學們帶來了三場精彩絕倫的分享。

嘉賓孫逸非先生多年來在二級市場中沉潛深耕，對各類投資風格具有比較深刻的理解。孫逸非先生認為，對市場的底層假設是做一切分析的前提，深度分析了不同方法論的適用性，關鍵是要明白自己賺的是哪個領域的錢以及自己最適合哪個領域。在分享的第二部分，孫逸非先生為同學們進一步講解了他對于基本面分析邏輯的理解和感悟：以多維度的估值指標為錨，創(chuàng)意性地結合實際案例進行公司價值的判斷，強調投資需要具有遍歷性，長期重復的試驗必須是有效的，每次決策都要關注勝算；在做判斷時要全面而真實，微觀與宏觀分析都需要具備。

嘉賓袁嘉瑋先生與同學們分享了他對于行業(yè)分析的感想體悟。他首先強調信息源的重要性，鼓勵要盡可能多地開發(fā)信息源，并且要重視與行業(yè)從業(yè)者的信息交流，然后在多元信息的基礎上做自上而下的研究，行業(yè)層面從空間、階段和競爭格局進行分析，公司層面則需要同時做定量與定性的分析。

嘉賓耿浩淼女士則圍繞近年來的熱門話題——碳中和，為同學們帶來了一場頗具情懷的分享，詳細闡釋了碳中和的概念和意義、碳中和的目標以及面臨的挑戰(zhàn)。除了碳中和的經濟價值之外，耿浩淼女士更強調其對整個人類社會的終極價值，展現了在研究之外濃郁的人文情懷和社會責任感，引起了在場同學們的共鳴。在演講最后，耿浩淼女士還為同學們分享了有趣的求職經歷，以及如何在這個行業(yè)里更好地錨定自己位置的小tips，也讓同學們受益良多。

第二次嘉賓場（6.20）

2021年6月20日，鑫巢資本的COO兼IR負責人訾源先生以及公司HR來到學院黃浦院區(qū)，與同學們交流分享。

活動過程中，訾源先生首先從投資決策的過程出發(fā)，為協(xié)會的同學們講解了如何從核心股票池中通過全面獨立的盡職調查，參考估值水平挑選出個股，完成投資組合的構建和管理。

隨后，訾源先生結合自身職業(yè)路徑為協(xié)會同學介紹了金融行業(yè)常見的職業(yè)發(fā)展過程，并對二級市場權益研究的各類崗位進行了一系列對比，深入淺出地講解對沖基金行業(yè)。訾源先生以公司產品過去三年的業(yè)績表現和持倉水平為例進行了更直觀的解讀：基于對公司的充分研究和把握，在較低的回撤水平下，鑫巢的表現遠超同期MSCI中國指數，在牛熊市變動中實現了出色的收益表現。訾源先生為同學們總結了一個優(yōu)秀的買方研究員的自我修養(yǎng)，包括獨立思考、認錯和反思、好的研究習慣和框架、對細節(jié)有足夠的把控。

鑫巢資本的嘉賓們給同學們的職業(yè)發(fā)展帶來了很多有益的思考，訾源先生對于對沖基金的決策模式也進一步激發(fā)了同學們探索價值、發(fā)現價值的興趣，對于每一位成員來說都是一次絕佳的成長機會。

學長學姐寄語

EMF 2019級任嘉偉

Mentor、FAMA第一任會長

“FAMA協(xié)會在這個學期從無到有，從起初的幾位創(chuàng)始人團隊到如今30多人的研究協(xié)會。大家來自不同的專業(yè)背景，懷揣著對二級研究的興趣、與同道人交流的熱情加入FAMA，一起團建，一起參與分享和討論。包括大家熱火朝天的討論和互相幫助，那一瞬間覺得這是一件很有意義的事情。FAMA給了各個年級的同學機會，打破年級的限制、打破行業(yè)之間的壁壘，坐在一張桌子上分享自己研究和實習的感悟，共同進步。始于熱情和責任，貴在堅持和傳承，希望FAMA協(xié)會可以越辦越好！”

EMF 2019級 徐延鋒

Mentor

學期初，我以一個“導師”的身份加入FAMA，那時候覺得自己既沒有對行業(yè)有很深刻的見解，又沒有形成自己研究的方法論，只是憑著對二級研究的熱情加入進來。后來我才發(fā)現是我多慮了。在FAMA我和一群志同道合的小伙伴們一起學習，一起探討，一起奮斗，共同從基本面的角度反復斟酌剖析一家公司的投資價值，這本身也是一件非常令人滿足的事情。

學員心得

◆EMF 2021級 楊文滔

在本學期的例會中我受益匪淺，比如在做投資研究的過程中會經常發(fā)現一些比較通用的邏輯或者模式，很多行業(yè)都流行產業(yè)鏈垂直整合。但是具體來看，運動服飾對于時尚潮流和季節(jié)性產生了高周轉的需求，進而催生了代工廠的垂直一體化整合；而射頻對于技術快速驗證迭代以及核心工藝保護等方面的需求催生了海外龍頭的IDM模式。通過對比會發(fā)現，同樣的模式應用于不同細分行業(yè)會有細微差別，驅動因素不同，產生的效果也不同。因此我們做投資研究時，也應對于不同行業(yè)、公司的共性和特性有細致思考。

◆EMF 2021級 袁智志

作為一個剛進復旦泛海國金的2021級萌新，我之前對行研并沒有太多的了解。每次看著股票市場花花綠綠的數字，就感到非常好玩和激動，至于如何研究公司，基本上是毫無頭緒。

進入FAMA之后，我最大的感受就是學長學姐都很厲害。我認真聆聽了每場報告，但很多時候都聽得一頭霧水，只能聽懂部分內容。但即便如此，一學期下來我也收獲良多。首先，通過聆聽學長學姐的報告，我對各行業(yè)中的典型公司有了一定的認知：如互聯(lián)網券商的富途和老虎，紡織品的穩(wěn)健醫(yī)療、申洲國際，這為以后的研究打下了一定的基礎。再者，我對研究方法也有了一定的認知。依舊記得FAMA舉辦其中一場嘉賓場的分享，讓我明白了公司進攻需要競爭優(yōu)勢，公司防守需要護城河。同時，需要深入了解流進公司的每一分錢是怎么運轉的，我們才能更真實地認識到公司的競爭優(yōu)勢和護城河。最后，我還結識了很多優(yōu)秀的學長學姐，他們在各方面都給予了我很大的幫助，非常感謝學長學姐們無私的分享與幫助。衷心祝愿FAMA越辦越好！

◆EMF 2020級 李治達

經常聽很多人說，投資就是投人，也就是投公司的文化。FAMA作為一個年輕的社團，有著最為優(yōu)秀的文化。這種文化特質很難用言語去描述，也很難量化，我想這也是投資最困難的地方，不管是投入金錢還是時間。但是，當你加入FAMA，就會親身感受到它的活力與朝氣，以及成員樂于交流分享的氛圍。直到那個時候，你就會明白自己當時作出的選擇是正確的。

復旦泛海國金資產管理協(xié)會

Fanhai Asset Management Association (FAMA）

復旦泛海國金資產管理協(xié)會為有志于二級研究及長期致力于資產管理行業(yè)的同學同道們提供一個互相交流學習的平臺，構建起業(yè)界導師與同學們的傳幫帶機制，鑄就行業(yè)研究精英，深耕價值投資。

協(xié)會由縱向與橫向兩個條線構成，橫向上以年級為標準，盛情邀請研究生二年級學長學姐同道為協(xié)會的“導師團”，為即將申請二級資管行業(yè)實習崗位的研究生一年級同學、愿意在二級市場投入時間的大四先修班同學輔導培訓?？v向上按行業(yè)分成四大類：消費、TMT（硬科技）、TMT（傳媒互聯(lián)網）、醫(yī)藥組，分別由在四個行業(yè)中經驗豐富的“導師團”成員擔任小組組長。