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2021年1月14日，國(guó)際貨幣基金組織中國(guó)執(zhí)行董事、中國(guó)人民銀行金融研究所原所長(zhǎng)金中夏走進(jìn)“復(fù)旦金融公開課”，以“人民幣匯率走向自由浮動(dòng)的必要性與可行性”為題與學(xué)院學(xué)術(shù)訪問教授、哥倫比亞大學(xué)終身講席教授魏尚進(jìn)展開深度對(duì)話。本次課程在復(fù)旦大學(xué)泛海國(guó)際金融學(xué)院（微信搜索FISF-Fudan）和復(fù)旦金融評(píng)論（微信搜索FFReview）官方微信公眾號(hào)直播，同時(shí)在新浪財(cái)經(jīng)頻道、新浪微博、東方財(cái)富旗下浪客APP、《復(fù)旦金融評(píng)論》抖音官方號(hào)、網(wǎng)易財(cái)經(jīng)、萬得Wind金融終端3C中國(guó)財(cái)經(jīng)會(huì)議、中銀大學(xué)、百度APP、今日頭條財(cái)經(jīng)頻道、學(xué)院快手官方號(hào)、騰訊自選股等平臺(tái)全網(wǎng)同步視頻直播，并與魯班大學(xué)領(lǐng)袖學(xué)院合作播出，全網(wǎng)逾100萬人觀看。

三個(gè)有效途徑應(yīng)對(duì)外部環(huán)境復(fù)雜挑戰(zhàn)

金中夏先生首先分析指出中國(guó)當(dāng)前面對(duì)外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境的諸多挑戰(zhàn)。第一，面對(duì)保護(hù)主義和地緣政治環(huán)境惡化的挑戰(zhàn)，過去通過以某個(gè)主要貨幣為錨實(shí)現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)一體化的做法已經(jīng)沒有出路。第二，一些排除中國(guó)的區(qū)域性自貿(mào)協(xié)定相繼形成，中國(guó)面臨日益被主要貿(mào)易集團(tuán)分隔和排斥的全球市場(chǎng)。雖然不久前RCEP和中歐全面投資協(xié)定簽署，極大緩和了上述逆全球化的風(fēng)險(xiǎn)，但并沒有從根本上消除這一風(fēng)險(xiǎn)。第三，中國(guó)對(duì)主要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣及其主導(dǎo)的國(guó)際貨幣金融體系的高度依賴，導(dǎo)致國(guó)外對(duì)華金融制裁時(shí)缺乏回旋余地。第四、中國(guó)的貨幣金融體系在支持帶動(dòng)貿(mào)易投資走向世界方面的能力依然捉襟見肘。

如何應(yīng)對(duì)上述挑戰(zhàn)？金中夏先生表示，實(shí)行靈活浮動(dòng)的匯率制度，建設(shè)外匯衍生品市場(chǎng)，開放人民幣金融市場(chǎng)并在此基礎(chǔ)之上推進(jìn)人民幣國(guó)際化，是應(yīng)對(duì)上述難題的三大有效途徑。第一，靈活的匯率制度能夠?qū)Ω鞣N外部條件的沖擊做出及時(shí)反應(yīng)，發(fā)揮減震和緩沖的作用。第二，放開外匯管制，進(jìn)一步發(fā)展在岸國(guó)際金融中心，擺脫對(duì)離岸國(guó)際金融中心通道的依賴，順利實(shí)現(xiàn)在經(jīng)常和資本兩大賬戶、貨物貿(mào)易和金融資產(chǎn)兩大領(lǐng)域的循環(huán)流通。第三，推進(jìn)人民幣國(guó)際化，形成一個(gè)自主可控的、依靠自身貨幣運(yùn)轉(zhuǎn)的國(guó)際貿(mào)易與投資體系，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)循環(huán)和國(guó)際循環(huán)的相互統(tǒng)一。

三大關(guān)鍵點(diǎn)支撐人民幣匯率自由浮動(dòng)

“應(yīng)當(dāng)看到，中國(guó)已經(jīng)具備了主要基礎(chǔ)和條件來支撐一個(gè)靈活的匯率制度和人民幣的國(guó)際化?！?金中夏先生進(jìn)一步分析指出，無論從GDP總量、進(jìn)出口總額、國(guó)內(nèi)投資、消費(fèi)和資本市場(chǎng)規(guī)模來看，中國(guó)都已名列世界第二，具有大型開放經(jīng)濟(jì)體的特征。如果運(yùn)用國(guó)際貨幣基金組織的宏觀經(jīng)濟(jì)脆弱性評(píng)估和國(guó)別系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估框架進(jìn)行比較，中國(guó)目前實(shí)行浮動(dòng)匯率的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)也基本可控。要做到浮動(dòng)匯率，同時(shí)又要保持幣值穩(wěn)定，主要是把握三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：管住貨幣發(fā)行，管住政府債務(wù)總額，管住外債總額。

如果人民幣匯率自由浮動(dòng)后產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，該怎樣管控？金中夏先生強(qiáng)調(diào)，中國(guó)應(yīng)重視建立市場(chǎng)化的管理意識(shí)和配套機(jī)制。近年來，市場(chǎng)主體對(duì)匯率波動(dòng)的容忍度不斷提高，但是尚未樹立主動(dòng)適應(yīng)匯率雙向波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)。在公司層面，大部分企業(yè)仍然存在押注匯率的投機(jī)心態(tài)，缺乏套期保值意識(shí)。在認(rèn)知層面，需要突破“超調(diào)恐懼”，漸進(jìn)升值或貶值的做法并不能防止超調(diào)，反而因?yàn)閰R率調(diào)整不到位，吸引大量無風(fēng)險(xiǎn)套利。在配套機(jī)制層面，發(fā)展和完善外匯市場(chǎng)及外匯衍生品市場(chǎng)，滿足各類主體的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需求。以期貨市場(chǎng)為例，當(dāng)貶值過大，就會(huì)催生升值預(yù)期，反之，當(dāng)升值過大，就會(huì)催生貶值預(yù)期。因此，衍生品市場(chǎng)將有效收斂匯率波動(dòng)，進(jìn)而保持幣值穩(wěn)定。