中國政法大學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理和決策安全第十五期 胡繼曄:虛擬數(shù)字貨幣監(jiān)管與立法前瞻


中國政法大學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理和決策安全第十五期 胡繼曄:虛擬數(shù)字貨幣監(jiān)管與立法前瞻
作為區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用——虛擬數(shù)字貨幣,有對(duì)現(xiàn)行的金融法律關(guān)系帶來沖擊的風(fēng)險(xiǎn),也帶來了虛擬數(shù)字貨幣監(jiān)管的問題。虛擬數(shù)字貨幣監(jiān)管存在消費(fèi)者保護(hù)、全球化資產(chǎn)流動(dòng)和單一的主權(quán)國家各自監(jiān)管之間的對(duì)立、難以確定法律責(zé)任主體等難題。為此,需要明確虛擬數(shù)字貨幣的法律屬性,同時(shí)為平衡區(qū)塊鏈創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn),可以采用“監(jiān)管沙盒”的方式對(duì)區(qū)塊鏈進(jìn)行監(jiān)管,核心是建立區(qū)塊鏈金融企業(yè)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)入制度、融資審核注冊(cè)制度和投資者適當(dāng)性管理制度。
虛擬數(shù)字貨幣的技術(shù)特征及其法律挑戰(zhàn)
歐盟銀行管理局定義虛擬數(shù)字貨幣(Crypto Currency)是價(jià)值的數(shù)字化表示,不由央行或貨幣當(dāng)局發(fā)行,也不與法幣掛鉤,基于區(qū)塊鏈技術(shù)且被公眾所接受,因此可作為支付手段,也能以電子形式轉(zhuǎn)移、存儲(chǔ)或交易。比特幣是區(qū)塊鏈技術(shù)在數(shù)字金融領(lǐng)域最早的運(yùn)用。根據(jù)國際標(biāo)準(zhǔn)化組織發(fā)布ISO 22739的定義,區(qū)塊鏈?zhǔn)怯妹艽a技術(shù)將共識(shí)確認(rèn)的區(qū)塊按順序追加形成的分布式賬本,比特幣體系中的分布式賬本在記錄交易中以分布式的方式進(jìn)行分享和同步,分布式賬本的構(gòu)建和應(yīng)用中更注重智能合約、密碼學(xué)以及共識(shí)機(jī)制的應(yīng)用,同時(shí)可按照去中心化或多中心化的技術(shù)架構(gòu),實(shí)現(xiàn)分布式賬本的同步。
作為虛擬數(shù)字貨幣的底層技術(shù),分布式賬本技術(shù)是對(duì)延續(xù)數(shù)百年復(fù)式記賬的一場(chǎng)革命,這種機(jī)制大幅提高了篡改信息的難度,使得“不做假賬”真正在技術(shù)上得以實(shí)現(xiàn)。分布式賬本技術(shù)帶來的天然信任基因?qū)赡茏黾儋~的復(fù)式記賬技術(shù)具有劃時(shí)代意義的變革,其意義不亞于從單一賬本過渡到復(fù)式記賬,將對(duì)未來人類社會(huì)的經(jīng)濟(jì)生活帶來意義深遠(yuǎn)的沖擊和持續(xù)影響。
基于區(qū)塊鏈技術(shù)的虛擬數(shù)字貨幣,自2009年1月世界上第一批比特幣問世以來,便不斷沖擊著人類的傳統(tǒng)金融思維,并引起了社會(huì)的廣泛關(guān)注與爭(zhēng)議。與傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品不同,現(xiàn)有的金融市場(chǎng)采用基于分布式賬本的區(qū)塊鏈技術(shù)以加強(qiáng)對(duì)投資者的保護(hù),提高了風(fēng)險(xiǎn)管理的效率,區(qū)塊鏈技術(shù)在金融服務(wù)業(yè)的應(yīng)用有可能改變金融服務(wù)業(yè)的結(jié)構(gòu)和整個(gè)金融行業(yè)未來的發(fā)展方向。但加密虛擬數(shù)字貨幣的出現(xiàn)帶來的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)并存。首先,加密虛擬數(shù)字貨幣在全球的流動(dòng)會(huì)對(duì)金融穩(wěn)定帶來一定的影響,包括對(duì)金融機(jī)構(gòu)直接或間接參與引致的風(fēng)險(xiǎn)暴露,加密虛擬數(shù)字貨幣在支付和本幣結(jié)算中應(yīng)用帶來的操作風(fēng)險(xiǎn),傳統(tǒng)金融市場(chǎng)增加了虛擬數(shù)字貨幣資產(chǎn)這一不穩(wěn)定因素。其次,虛擬數(shù)字貨幣為金融消費(fèi)者保護(hù)帶來了巨大風(fēng)險(xiǎn)。過去12年間,由于比特幣在誕生之初價(jià)格從近乎0增加到2021年4月最高的6.3萬美元,上漲幅度驚人,引發(fā)了普羅大眾對(duì)幾乎所有虛擬數(shù)字貨幣的追捧,致使諸多沒有任何價(jià)值的“空氣幣”大行其道,讓投資者血本無歸,投資者保護(hù)問題極其突出。最后,加密虛擬數(shù)字貨幣的去中介化帶來了監(jiān)管的困難。在國際范圍內(nèi),區(qū)塊鏈所帶來的挑戰(zhàn)是全球化虛擬數(shù)字資產(chǎn)流動(dòng)和各主權(quán)國家單一監(jiān)管法律體系之間存在矛盾。加密虛擬數(shù)字貨幣所具有的匿名性,帶來了難以確定法律責(zé)任主體的問題,進(jìn)而易于被用于恐怖主義融資、洗錢、暗網(wǎng)交易等違法犯罪活動(dòng)。
虛擬數(shù)字貨幣監(jiān)管與立法的國際經(jīng)驗(yàn)
2017年國際清算銀行支付結(jié)算體系委員會(huì)(CPSS)和國際證監(jiān)會(huì)組織(IOSCO)聯(lián)合發(fā)布了“金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施原則”,該原則包含六項(xiàng)內(nèi)容:降低復(fù)雜性;提高端到端處理速度,從而提高資產(chǎn)和資金的可用性;減少跨多個(gè)賬本管理基礎(chǔ)設(shè)施的協(xié)調(diào)工作;提高交易記錄的透明度和不可篡改性;通過分布式數(shù)據(jù)管理提高網(wǎng)絡(luò)彈性;降低運(yùn)營(yíng)和金融風(fēng)險(xiǎn)。由于CPSS和IOSCO這兩個(gè)組織在一定程度上分別代表了國際間銀行監(jiān)管體系和證券監(jiān)管體系,二者聯(lián)合提出的金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施原則,對(duì)未來的數(shù)字金融領(lǐng)域具有重要的指導(dǎo)價(jià)值。
2009年G20倫敦金融峰會(huì)決定成立金融穩(wěn)定理事會(huì)(Financial Stability Board,F(xiàn)SB)。FSB在2017年提出:鑒于金融科技的迅速發(fā)展,國際機(jī)構(gòu)和國家當(dāng)局應(yīng)在其現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)管框架中考慮金融科技問題,首次提出了虛擬數(shù)字貨幣的配置問題。FSB于2018年10月進(jìn)一步確認(rèn)加密數(shù)字資產(chǎn)是一種私人資產(chǎn),具有數(shù)字化交易方式功能和特點(diǎn)。
由此可見,CPSS、IOSCO和FSB等國際組織已經(jīng)充分意識(shí)到加密虛擬數(shù)字貨幣以及衍生的穩(wěn)定幣對(duì)金融體系可能帶來的影響,并提出了充分關(guān)注、未來審慎監(jiān)管的思路。中國是世界第二大經(jīng)濟(jì)體,也是這三個(gè)國際組織的重要成員,他們對(duì)虛擬數(shù)字貨幣的監(jiān)管思路和監(jiān)管手段對(duì)我國具有很高的借鑒價(jià)值。除了上述國際組織,不少國家已經(jīng)開始通過其國內(nèi)的行政、立法和司法體系對(duì)新興的虛擬數(shù)字貨幣進(jìn)行規(guī)制。
在虛擬數(shù)字貨幣領(lǐng)域,國外正在建立監(jiān)管框架,通過對(duì)現(xiàn)行法律的修法和基于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的立法來設(shè)定監(jiān)管規(guī)則,相當(dāng)于設(shè)立了類似于上市公司這樣的公眾公司門檻,按照證券法的要求進(jìn)行強(qiáng)制性信息披露和投資者保護(hù),這對(duì)我國虛擬數(shù)字貨幣未來的監(jiān)管與立法具有重要參考價(jià)值。
建立基于區(qū)塊鏈的虛擬數(shù)字貨幣監(jiān)管規(guī)則
為維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定,防止數(shù)字金融資產(chǎn)對(duì)現(xiàn)有金融體系的沖擊,我國所采取的監(jiān)管措施應(yīng)當(dāng)說是及時(shí)和妥當(dāng)?shù)摹5珨?shù)字金融的發(fā)展不是以人們的意志為轉(zhuǎn)移的,虛擬數(shù)字貨幣跨境流動(dòng)的特性使得傳統(tǒng)的金融防火墻難以奏效,要使金融監(jiān)管法律的約束與執(zhí)行能夠跟上數(shù)字金融發(fā)展的步伐,使區(qū)塊鏈和分布式賬本技術(shù)能夠?yàn)榻鹑诜€(wěn)定作出貢獻(xiàn),就需要借鑒“監(jiān)管沙盒”制度。
監(jiān)管沙盒的概念最早由英國政府于2015年3月提出,監(jiān)管沙盒內(nèi)是一個(gè)安全空間,是監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)立的一種框架,使相關(guān)企業(yè)能在監(jiān)督受控環(huán)境中,在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)創(chuàng)新進(jìn)行小規(guī)模的實(shí)地測(cè)試,享受特殊的豁免、默許以及其他有限的例外。在這個(gè)安全空間內(nèi),金融科技企業(yè)可以測(cè)試其創(chuàng)新的金融產(chǎn)品、服務(wù)、商業(yè)模式和營(yíng)銷方式,而不用在相關(guān)活動(dòng)碰到問題時(shí)立即受到監(jiān)管規(guī)則的約束。監(jiān)管沙盒可以使監(jiān)管機(jī)構(gòu)與數(shù)字金融服務(wù)提供者之間更加開放和對(duì)話,也可以使監(jiān)管機(jī)構(gòu)敏捷地修改和制定監(jiān)管框架。立法和執(zhí)法部門有必要在現(xiàn)行法律規(guī)則的基礎(chǔ)上牽頭制定相關(guān)區(qū)塊鏈準(zhǔn)則,同時(shí)也要考慮如何將傳統(tǒng)的法律規(guī)則與現(xiàn)行的技術(shù)規(guī)則相結(jié)合,發(fā)揮法律規(guī)則與技術(shù)規(guī)則各自的優(yōu)勢(shì),將執(zhí)行力與靈活性更好地結(jié)合起來。
我國可以參考英國的“監(jiān)管沙盒”制度對(duì)區(qū)塊鏈金融企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管,幫助這些企業(yè)形成更清晰的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略,減少監(jiān)管不確定性給公司帶來的不利影響,為區(qū)塊鏈領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展提供更好的融資渠道。
(本文轉(zhuǎn)載自中國政法大學(xué)商學(xué)院 ,如有侵權(quán)請(qǐng)電話聯(lián)系13810995524)
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