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圖：講座現(xiàn)場

3月20日晚，中信大講堂-中國道路系列講座第49期暨薊門法治金融論壇第68講在中國政法大學學院路校區(qū)科研樓學術報告廳舉行。本次論壇邀請中國電信、中國鋁業(yè)、保利集團外部董事，國務院國資委產(chǎn)權管理局原局長、規(guī)劃發(fā)展局原局長鄧志雄主講《關于混改的八點里由和七個方式》。

中信改革發(fā)展研究基金會理事長、中信集團原董事長、中國政法大學商學院理事長孔丹，國務院國資委資本局局長李冰，網(wǎng)英大國際集團董事長李榮華，中信改革發(fā)展研究基金會秘書長郭克彤，中信出版集團副總編輯、《經(jīng)濟導刊》雜志社社長季紅，中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會副會長、原國務院國資委企業(yè)改革局副局長周放生，國家創(chuàng)新與發(fā)展戰(zhàn)略研究會副會長、中國國際戰(zhàn)略學會高級顧問、中信改革發(fā)展研究院資深研究員郝葉力，中國化學工程集團有限公司黨委常委、股份公司副總經(jīng)理劉德輝，國務院發(fā)展研究中心企業(yè)所綜合室主任、中信基金會青年學會副秘書長賈濤，廣東省交易控股有限公司董事長劉聞等多位嘉賓出席此次論壇。中國政法大學商學院院長、資本金融研究院院長劉紀鵬教授擔任主持人。

圖：孔丹理事長、鄧志雄董事、劉紀鵬院長與學生會面

講座開始前，劉紀鵬院長陪同孔丹理事長、主講嘉賓鄧志雄董事與50位商學院優(yōu)秀本科生代表親切會面。孔丹理事長向法大學子傳達習總書記的重要指示精神。他說，習總書記非常重視青年人的成長，他在最近的講話中特別提出“學、思、踐、悟”的學習方法，希望同學們記住這四個字，無論對目前的學習，還是未來的工作都具有重要的指導意義?？椎け硎?，商學院舉辦的薊門法治金融論壇就是在自覺踐行黨中央和習總書記對青年的教育理念。

圖：劉紀鵬院長致辭

劉紀鵬院長首先介紹到場嘉賓并開場致辭。他說，如果說股份制是從外部把國有資本、民營資本、外商資本以份額化的方式共融于現(xiàn)代股份制公司的話，那么30年后再提混合所有制改革，其重點應該是在國有企業(yè)內(nèi)部，以勞動者和經(jīng)營者的出資和國有資本相融合為主，最終實現(xiàn)勞動和資本的統(tǒng)一。這不僅是我國社會主義市場經(jīng)濟改革，以經(jīng)營者和勞動者所代表的工人階級和國有資本相融合分享利潤的重大理論創(chuàng)新，也能夠解決西方市場經(jīng)濟成熟國家長期懸而未決的勞動與私人資本相對立的難題。同時，還可通過勞動和資本共享利潤這一新的產(chǎn)權形態(tài)探索國有企業(yè)內(nèi)部對經(jīng)營者的激勵機制創(chuàng)新。

劉紀鵬院長介紹說，鄧志雄同志在我國產(chǎn)權理論、國資改革方面，是一位具有豐富經(jīng)驗和較高理論造詣的學者型官員。自上個世紀80年代起，他先后參與中國有色金屬工業(yè)總公司、國家有色金屬工業(yè)局、國家經(jīng)貿(mào)委有關部門的改革工作，2002年國務院國資委成立后，他又先后履職產(chǎn)權局、規(guī)劃局局長的重要崗位。他完整經(jīng)歷了中國國企國資改革的整個過程，特別是直接參與了國有資本存量轉讓和國有資本增量募集兩個重要改革政策的制定工作。今晚的講座志雄同志將會系統(tǒng)探討混合所有制改革過程中的諸多問題。

圖：鄧志雄董事

鄧志雄董事從混改的基本概念講起，從社會財富結構優(yōu)化、社會發(fā)展動能變革、市場形態(tài)與生產(chǎn)主體變化、企業(yè)資本形成與運營方式更新、深化國企體制機制改革因素、生產(chǎn)資料和生活資料相互融合、境外投資風險防范和企業(yè)員工積極性調(diào)動等8個方面闡述混改的必要性。隨后，鄧志雄董事又總結闡述了包括改制上市、產(chǎn)權轉讓、增資擴股、合資新設、并購投資、資產(chǎn)處置和PPP在內(nèi)的7種混改方式。

公有資本+非公有資本+其他

鄧志雄首先詳細厘清了混合所有制的概念定義。按照中央正式文件的表述，混合所有制是指國有資本、集體資本合非公有資本等交叉持股、相互融合的財產(chǎn)所有權制度。從公有資本和非公有資本的融合角度，我們就可以區(qū)分開混合所有制和公司制、股份制企業(yè)，也可以確定混合所有制包容了有限合伙企業(yè)這樣的新型企業(yè)制度。

從我們現(xiàn)階段的基本經(jīng)濟制度來看，以公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展，公有制、私有制、混合所有制都是現(xiàn)階段我國基本經(jīng)濟制度的重要組成部分。從國企改革的階段性深化角度來看，從“國營企業(yè)”到“國有企業(yè)”再到“國資企業(yè)”，發(fā)展了混合所有制經(jīng)濟。

積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟是黨的十八屆三中全會提出的一個明確要求。黨的十九大進一步強調(diào)：深化國有企業(yè)改革，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，培育世界一流企業(yè)。深化國有企業(yè)改革是要求，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟是路徑，培育世界一流企業(yè)是目標。把混合所有制作為社會主義初級階段我國基本經(jīng)濟制度的重要實現(xiàn)形式，表明中國共產(chǎn)黨對現(xiàn)階段社會基本經(jīng)濟制度的認識已經(jīng)進入一個嶄新的階段。

混合所有制改革的八點理由

為什么要發(fā)展混合所有制經(jīng)濟？鄧志雄從儒家的“執(zhí)兩用中”理念、道家的“三生萬物”思想和“穩(wěn)中求進”的新時代要求出發(fā)，用八個理由闡述了混合所有制改革的必要性和必然性。

鄧志雄指出，全球各國改革調(diào)整的實踐證明，走計劃經(jīng)濟封閉僵化的老路，會導致發(fā)展不足；走全盤私有化改旗易幟的邪路，會導致發(fā)展不當；只講要堅持兩個毫不動搖，不注重混合發(fā)展，會導致爭吵不斷、發(fā)展不穩(wěn)。只有既堅持兩個毫不動搖，又注重二者的相互融合，才能執(zhí)兩用中、三生萬物，才能使經(jīng)濟社會有更大的發(fā)展空間，才能實現(xiàn)穩(wěn)中求進、高質(zhì)量發(fā)展。

一是社會財富結構優(yōu)化因素。混改的歷史使命主要是要構建既有效率、又講公平的高水平高質(zhì)量發(fā)展，推動社會財富結構從啞鈴型發(fā)展為橄欖型。

二是社會發(fā)展動能變革因素。信息化時代社會生產(chǎn)力的主要動能日益由機器轉向腦力，資本須更多借助于人本賦能才能更好的運動增值，腦力逐漸資本化，人本深度參與企業(yè)利潤分配。這就要求我們采取各種各樣的混合所有制經(jīng)濟形式。

三是市場形態(tài)與生產(chǎn)主體變化因素。信息智能時代的市場形態(tài)以網(wǎng)絡平臺為主導，C2B正逐步取代B2C成為市場上的主要交易方式，能綜合配置全球各種資源的平臺型企業(yè)在促進社會雙創(chuàng)中加快發(fā)展。協(xié)同、開放、共享的創(chuàng)新發(fā)展要求國有資本與大眾個人資本融合發(fā)展。

四是企業(yè)資本形成與運營方式更新因素。2005年后，全球企業(yè)資本形成渠道已不再以股市融資為主，而是以有限合伙基金的股權融資為主。為適應創(chuàng)新發(fā)展需要，應將有限合伙企業(yè)制度納入現(xiàn)代企業(yè)制度建設目標中，國資企業(yè)制度與有限合伙企業(yè)制度結合后的企業(yè)應歸于混合所有制企業(yè)。

五是深化國企體制機制改革因素。應將國資控股企業(yè)、國資參股企業(yè)作為混合所有制企業(yè)對待，由公私各方股東共同商定混合所有制企業(yè)章程，按章程來管人管事管資產(chǎn)。私人控股企業(yè)中的國有資本則應設立新的投資監(jiān)管辦法。

六是生產(chǎn)資料和生活資料相互融合因素?；ヂ?lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，使社會生產(chǎn)資料和生活資料的邊界日益模糊，應鼓勵私人生活資料融于社會生產(chǎn)，通過混合經(jīng)濟和共享經(jīng)濟等制度安排實現(xiàn)與公有資產(chǎn)的有機結合。

七是境外投資風險防范因素。中國的進一步發(fā)展需要擴大高水平開放，共建人類命運共同體要求中國資本走出去與一帶一路沿線等各國資本有效結合。為減少走出去阻力，降低境外投資風險，增進相關國家合作與友誼，應減少國有獨資形態(tài)的境外投資，提升與國內(nèi)資本、所在國資本合國際資本的混合運作。

八是企業(yè)員工積極性調(diào)動因素。為發(fā)揮好創(chuàng)業(yè)者和企業(yè)家作用，充分調(diào)動職工群眾積極性，防范人才流失對企業(yè)競爭力的影響，國資企業(yè)需要以多種方式實行員工持股，形成國有資本與員工出資的有機混合，促進各方利益融合和力量協(xié)同，培養(yǎng)企業(yè)內(nèi)生動力，推動企業(yè)長期健康發(fā)展。

鄧志雄指出，科技創(chuàng)新、市場演化、深化改革、擴大開放、制度更新、社會發(fā)展、鞏固基本經(jīng)濟制度、發(fā)揮好員工積極性，都要求我們大力發(fā)展混合所有制經(jīng)濟。面向未來，我們要結合國情企情，既關注兩端，也重視中間，著力解決好混改中的一系列難題，創(chuàng)造出有中國特色的社會主義市場經(jīng)濟體制、機制和制度。

混改的市場準備

鄧志雄進一步提出，混合所有制改革必須解決以下五個問題：第一該不該混合？第二該由誰來混合？第三該與誰混合？第四該以什么方式混合？第五該以什么對價混合？

鄧志雄認為，混改是不同性質(zhì)產(chǎn)權的嫁接，應該在資本市場公開競爭，陽光操作，以提高交易效率，降低交易成本，優(yōu)化資源配置，防止國資流失，預防交易原罪，控制權力腐敗，其路徑就是建立產(chǎn)權交易市場。股票市場來推動混改是全球的共識，解決的是上市企業(yè)的混合所有制改革；產(chǎn)權市場來服務于混改，是解決非上市企業(yè)、非上市部分的產(chǎn)權流轉，這是中國的經(jīng)驗，也是中國的特色。

產(chǎn)權市場是“一對多+多對多”的自主交易平臺，可為參與混改的各類交易主體創(chuàng)造更多資本形成和流轉的機會。從1988年國內(nèi)第一家產(chǎn)權交易機構在武漢成立。歷經(jīng)30年的改革完善和曲折發(fā)展，中國產(chǎn)權市場已經(jīng)發(fā)生了巨大而深刻的歷史性變化，正由源頭治腐的陽光平臺逐步提升為非標準化資本市場。

2015年8月，中共中央、國務院出臺《關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》，明確將產(chǎn)權交易市場與證券交易市場一同平行納入“資本市場”范疇，產(chǎn)權市場的資本市場屬性正式在國家頂層設計層面得以確立。自此，中國率先創(chuàng)建出了復合資本市場，可以分別為上市和非上市企業(yè)提供產(chǎn)權形成與流轉的資本運作服務。

產(chǎn)權交易制度的建立和發(fā)展經(jīng)受了實踐的檢驗，也獲得中紀委、透明國際等國內(nèi)外組織的肯定。同時，也在聯(lián)合國南南合作中得到應用。

混改的七種方式

那么，如何利用這兩個市場進行混改？鄧志雄提出了混改的七種基本方式，即一改制上市；二產(chǎn)權轉讓；三增資擴股；四合資新設；五并購投資；六資產(chǎn)處置；七PPP。作為最基本的方式，國資委的產(chǎn)權局對每一種方式都有具體的制度規(guī)定。單在實踐中，混改的實現(xiàn)更多的是幾種基本方式的組合嫁接。

鄧志雄結合理論與實踐，用鮮活的例證和豐富的圖表向聽眾們闡釋了這七種混改方式，同時，也提出了諸多精彩的觀點。他認為，上市是企業(yè)發(fā)展的手段，而不是改革的目標；沒有信息化就沒有產(chǎn)權交易市場，沒有國有產(chǎn)權就沒有交易對象，息對稱是基礎，挑起競價是關鍵，靠市場化機制，用信息化手段是搞好產(chǎn)權市場的根本；投資并購要“六看”：一看空間，二看時間，三看行業(yè)，四看企業(yè)，五看管理團隊，六看股權結構；等等。

鄧志雄表示，混合所有制改革就是市場化的過程，要以市場化方式加快國有企業(yè)混改，建立三種企業(yè)制度對接三種資本——國有企業(yè)對接國有資本，股份公司、上市公司對接公眾資本，產(chǎn)權市場對接PE的機構資本。三種資本以三種企業(yè)制度——獨資企業(yè)、國有企業(yè)上市公司、有限合伙，以三種企業(yè)制度對接三個市場，獲得三種資本，混合發(fā)展，集成三個資本混合發(fā)展運作，充分發(fā)揮市場配置資源的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用的組合。

嘉賓點評 精彩互動

圖：孔丹理事長為鄧志雄董事頒發(fā)聘書

孔丹理事長為鄧志雄董事頒發(fā)中國政法大學商學院客座教授聘書并對今天的講座內(nèi)容進行點評。

孔丹表示，鄧志雄做過廠長，礦長，做過上市公司董事長，又做過國家經(jīng)貿(mào)委的領導干部，后來又到了國資委任職，在長期實踐的過程中進行思考，其意義已經(jīng)超出了一般意義上理論和實踐的分野。鄧志雄從歷史的視野、宏觀的角度提出了混合所有制改革的重大意義和必要性，非常值得我們思考。同時，鄧志雄詳細的講解和生動的闡述也為在場的同學們上了一堂濃縮版的“企業(yè)運作指南”課。孔丹認為，混合所有制有效化解了“國進民退”、“國退民進”的思維定式，不能“為混而混”，混改的最終目標是解決企業(yè)發(fā)展問題、提升競爭力，培育世界一流企業(yè)。

圖：李冰局長

國務院國資委資本局局長李冰點評認為，鄧志雄以其深厚的理論功底和豐富的實踐經(jīng)驗，對混改的歷史歷程做了縝密的梳理和精彩的分析，給大家?guī)砹松钌畹乃伎肌?/span>

圖：賈濤

國務院發(fā)展研究中心企業(yè)所綜合室主任、中信基金會青年學會副秘書長賈濤點評認為，科技的發(fā)展是人本成為企業(yè)的主要競爭力，在這個時代什么最寶貴？就是人力資本?；旌纤兄撇粌H僅是公有資本和私有資本的結合，也是資本和人本的完美結合。

整場論壇持續(xù)了近三個小時，在鄧志雄董事和各位嘉賓對混合所有制改革的精彩分析和點評中，大家對混改的制度設計、發(fā)展歷程有了清晰的認識，同時也對混改的意義和方式有了更深的思考。

圖：與會嘉賓合影

文/商學院新聞信息中心

圖/商學院新聞信息中心、盧云開