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“新秀名師”講座始于2016年中心發(fā)起的青年教師培育計(jì)劃，旨在分享和展示我院青年教師最新研究成果。迄今已舉辦資深教師分享會(huì)、新秀名師系列講座等20余場(chǎng)活動(dòng)。

“新秀名師”重新啟航，融“研究分享、現(xiàn)場(chǎng)講座、音頻課程”于一體，更系統(tǒng)、更完整地呈現(xiàn)青年教師們的研究成果及風(fēng)采。

本期“新秀名師”活動(dòng)邀請(qǐng)到我院決策科學(xué)系副教授周騏老師，與大家分享金融風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域的研究心得。

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作者介紹

周騏

華南理工大學(xué)工商管理學(xué)院決策科學(xué)系

副教授、碩士生導(dǎo)師

主要研究領(lǐng)域：金融風(fēng)險(xiǎn)管理、綠色金融

研究成果發(fā)表于《管理科學(xué)學(xué)報(bào)》《International Journal of Production Research》等國(guó)內(nèi)外重要期刊，主持國(guó)家自然科學(xué)基金等3項(xiàng)科研項(xiàng)目。

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研究緣起

信貸業(yè)務(wù)是銀行業(yè)主要的收益和風(fēng)險(xiǎn)來源，其信貸配置效率影響社會(huì)資金對(duì)具有核心競(jìng)爭(zhēng)力行業(yè)的支持，從而影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行質(zhì)量。2019年習(xí)近平總書記在中共中央政治局集體學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)，要深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。銀行業(yè)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)主要體現(xiàn)在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下為各行業(yè)的發(fā)展提供正常的信貸資金。因此，科學(xué)合理地進(jìn)行銀行信貸配置是實(shí)體經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的重要保障。

然而，我國(guó)的銀行對(duì)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估的過程中，沒有考慮行業(yè)間的聚類風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)聚類風(fēng)險(xiǎn)對(duì)基于行業(yè)層面的銀行信貸配置有著極其重要的影響。傳統(tǒng)的銀行信貸配置研究忽略了單個(gè)行業(yè)在整個(gè)行業(yè)系統(tǒng)中的重要性以及行業(yè)網(wǎng)絡(luò)之間的關(guān)聯(lián)性，更容易面臨由行業(yè)間風(fēng)險(xiǎn)傳染導(dǎo)致的聚類風(fēng)險(xiǎn)，并有可能引發(fā)銀行系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

03

理論淵源

本文主要采用復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)方法研究行業(yè)指數(shù)的聚類風(fēng)險(xiǎn)問題和均值約束條件下的Min-C（最小聚類風(fēng)險(xiǎn)）模型，進(jìn)而分析銀行視角下的基于行業(yè)層面的銀行信貸配置效率問題，提出一種“預(yù)測(cè)+配置”的銀行信貸行業(yè)配置比例問題的模塊化解決方案。

首先運(yùn)用廣義方差分解法構(gòu)建了行業(yè)指數(shù)收益率溢出效應(yīng)矩陣與行業(yè)關(guān)聯(lián)有向加權(quán)網(wǎng)絡(luò)。然后，基于網(wǎng)絡(luò)聚類系數(shù)提出了四種類型聚類風(fēng)險(xiǎn)（循環(huán)型、風(fēng)險(xiǎn)中介型、風(fēng)險(xiǎn)吸收型和風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散型）。最后，根據(jù)聚類風(fēng)險(xiǎn)的具體特征和均值-方差模型的思想提出了均值約束條件下的Min-C模型，分析銀行信貸的行業(yè)配置策略。

04

實(shí)踐價(jià)值

相比方差風(fēng)險(xiǎn)和CVaR風(fēng)險(xiǎn)，基于聚類風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)配置不僅可以分散風(fēng)險(xiǎn)，而且可以將風(fēng)險(xiǎn)分散到關(guān)聯(lián)性較低的行業(yè)中，同時(shí)通過對(duì)高連接度節(jié)點(diǎn)的定位增強(qiáng)對(duì)高收益率行業(yè)的識(shí)別。

聚類風(fēng)險(xiǎn)的分析結(jié)果表明，國(guó)家應(yīng)重點(diǎn)防范以傳媒、通信、房地產(chǎn)、銀行和非銀金融等第三產(chǎn)業(yè)為代表的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散型行業(yè)，上述行業(yè)如果發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，將對(duì)整個(gè)行業(yè)系統(tǒng)影響較大。此外，我國(guó)行業(yè)間的主要聚類風(fēng)險(xiǎn)類型為風(fēng)險(xiǎn)吸收型，應(yīng)通過上下游供應(yīng)鏈調(diào)整，行業(yè)自身技術(shù)升級(jí)等手段降低行業(yè)關(guān)聯(lián)性，減少行業(yè)吸收風(fēng)險(xiǎn)。

Min-C模型的結(jié)果表明，即使銀行信貸配置的行業(yè)個(gè)數(shù)較多、多元化明顯，但是若所配置的行業(yè)屬于同一聚類特征，也無法達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的效果。

C-I-HHI指標(biāo)的實(shí)證分析表明，傳統(tǒng)的信貸配置集中化指標(biāo)HHI僅考慮了行業(yè)個(gè)數(shù)的多元化，忽略了行業(yè)上下游特征和關(guān)聯(lián)特征?；诰W(wǎng)絡(luò)聚類風(fēng)險(xiǎn)的信貸配置集中化度量指標(biāo)C-I-HHI在傳統(tǒng)的HHI指數(shù)基礎(chǔ)上利用網(wǎng)絡(luò)聚類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算，在保留傳統(tǒng)HHI指數(shù)性質(zhì)的基礎(chǔ)上，刻畫了行業(yè)組合的聚類風(fēng)險(xiǎn)。