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2011年9月至今，長(zhǎng)江商學(xué)院每月都會(huì)固定執(zhí)行一項(xiàng)問(wèn)卷調(diào)查。調(diào)查的對(duì)象是長(zhǎng)江商學(xué)院歷年以來(lái)校友企業(yè)中具有一定規(guī)模的民營(yíng)企業(yè)，詢問(wèn)其對(duì)企業(yè)未來(lái)短期經(jīng)營(yíng)狀況的預(yù)期，然后搜集問(wèn)卷并計(jì)算相關(guān)的指數(shù)。

這個(gè)指數(shù)被稱(chēng)為長(zhǎng)江商學(xué)院BCI（Business Conditions Index，中國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況指數(shù)，簡(jiǎn)稱(chēng)BCI），以期為中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行態(tài)勢(shì)提供參考。

2023年2月，BCI指數(shù)強(qiáng)勢(shì)回升至57.6，與2023年1月的49.7相比有明顯上升，且四個(gè)分指數(shù)全部出現(xiàn)了上升，這在BCI長(zhǎng)達(dá)12年的調(diào)研中都是極少見(jiàn)的現(xiàn)象，顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在全面回暖。

李 偉

長(zhǎng)江商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授

長(zhǎng)江商學(xué)院案例研究中心主任

長(zhǎng)江商學(xué)院中國(guó)經(jīng)濟(jì)和可持續(xù)發(fā)展研究中心主任長(zhǎng)江商學(xué)院副院長(zhǎng)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在全面回暖。

2023年2月最新一期“長(zhǎng)江商學(xué)院中國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況指數(shù)”（CKGSB Business Conditions Index，下稱(chēng)BCI）強(qiáng)勢(shì)回升至57.6，與2023年1月的49.7相比有明顯上升（圖表1）。

本月BCI指數(shù)中的四個(gè)分指數(shù)全部出現(xiàn)了上升，這在我們長(zhǎng)達(dá)12年的調(diào)研中是極少見(jiàn)的現(xiàn)象，而且很多指標(biāo)，包括BCI的上升幅度都非常明顯。

假如回暖的趨勢(shì)可以持續(xù)，那么今年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)很可能會(huì)值得期待。

圖表1

資料來(lái)源：長(zhǎng)江商學(xué)院案例研究中心與經(jīng)濟(jì)大數(shù)據(jù)研究中心。

長(zhǎng)江商學(xué)院BCI是由4個(gè)分指數(shù)以算術(shù)平均的方式構(gòu)成，這4個(gè)分指數(shù)分別為企業(yè)銷(xiāo)售前瞻指數(shù)、企業(yè)利潤(rùn)前瞻指數(shù)、企業(yè)融資環(huán)境指數(shù)和企業(yè)庫(kù)存前瞻指數(shù)。這4個(gè)分指數(shù)中有3個(gè)為前瞻指數(shù)，只有融資環(huán)境指數(shù)衡量的是當(dāng)下的狀況。

本月這四個(gè)分指數(shù)出現(xiàn)了全部上升的局面。

企業(yè)銷(xiāo)售前瞻指數(shù)本月出現(xiàn)了大幅上升，由上月的59.9升至了本月的73.1（圖表2）。

圖表2

資料來(lái)源：長(zhǎng)江商學(xué)院案例研究中心與經(jīng)濟(jì)大數(shù)據(jù)研究中心。

利潤(rùn)前瞻指數(shù)也出現(xiàn)了大幅上升，本月指數(shù)為58.7，上月為45.9（圖表3）。

資料來(lái)源：長(zhǎng)江商學(xué)院案例研究中心與經(jīng)濟(jì)大數(shù)據(jù)研究中心。

企業(yè)融資環(huán)境指數(shù)本月出現(xiàn)了一定幅度的上揚(yáng)，上月為49.5，本月為54.3（圖表4）。本月的企業(yè)融資環(huán)境指數(shù)升到了50以上。

資料來(lái)源：長(zhǎng)江商學(xué)院案例研究中心與經(jīng)濟(jì)大數(shù)據(jù)研究中心。

企業(yè)庫(kù)存前瞻指數(shù)本月是45.1，上月該指數(shù)為44.0，也出現(xiàn)了小幅上揚(yáng)，企業(yè)庫(kù)存前瞻指數(shù)是本月分指數(shù)中唯一仍低于50的（圖表5）。

圖表5

資料來(lái)源：長(zhǎng)江商學(xué)院案例研究中心與經(jīng)濟(jì)大數(shù)據(jù)研究中心。

這里需要注意的是，銷(xiāo)售、利潤(rùn)、融資和庫(kù)存這四個(gè)分指數(shù)的具體含義。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，前三個(gè)分指數(shù)上升的時(shí)候意味著狀況好轉(zhuǎn)，下滑的時(shí)候意味著狀況惡化，庫(kù)存前瞻指數(shù)上升意味著庫(kù)存減少，而下滑意味著庫(kù)存增加。

除了BCI之外，我們還在問(wèn)卷中詢問(wèn)了企業(yè)對(duì)成本、價(jià)格、投資和招工情況的預(yù)期，并由此形成了以下與BCI并列的指數(shù)。

成本方面

本月企業(yè)用工成本前瞻指數(shù)出現(xiàn)了小幅上漲，上月該指數(shù)為72.2，本月為73.7。企業(yè)總成本前瞻指數(shù)本月也出現(xiàn)了小幅的上漲，上月為74.9，本月為77.3。

用工成本前瞻指數(shù)上升意味著更多企業(yè)預(yù)期未來(lái)6個(gè)月的用工成本將上升，這不利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)，企業(yè)總成本前瞻指數(shù)也是這樣。

但反過(guò)來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)回暖了，企業(yè)用工需求增加，成本上漲也是正常的。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，成本端的指數(shù)上漲也可能是經(jīng)濟(jì)向好的一種表現(xiàn)。具體數(shù)據(jù)參見(jiàn)圖表6和圖表7。

資料來(lái)源：長(zhǎng)江商學(xué)院案例研究中心與經(jīng)濟(jì)大數(shù)據(jù)研究中心。

圖表7

資料來(lái)源：長(zhǎng)江商學(xué)院案例研究中心與經(jīng)濟(jì)大數(shù)據(jù)研究中心。

價(jià)格端方面

消費(fèi)品價(jià)格前瞻指數(shù)本月出現(xiàn)了明顯上升，上月的指數(shù)為44.0，本月為51.7（圖表8）。

中間品價(jià)格前瞻指數(shù)本月出現(xiàn)了大幅上升，上月的數(shù)字為34.4，本月為44.2（圖表9）。

圖表8

資料來(lái)源：長(zhǎng)江商學(xué)院案例研究中心與經(jīng)濟(jì)大數(shù)據(jù)研究中心。

圖表9

資料來(lái)源：長(zhǎng)江商學(xué)院案例研究中心與經(jīng)濟(jì)大數(shù)據(jù)研究中心。

投資和招工方面

自我們開(kāi)始進(jìn)行調(diào)查以來(lái)，投資前瞻指數(shù)和招工前瞻指數(shù)長(zhǎng)期都保持在高位，但之前這兩個(gè)指標(biāo)也一度表現(xiàn)疲軟。

本月這兩個(gè)指標(biāo)都出現(xiàn)了明顯上升，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)主要是以投資驅(qū)動(dòng)的，而且投資與招工有著很強(qiáng)的聯(lián)系，因此目前的局面表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在好轉(zhuǎn)。

另外，投資前瞻指數(shù)上升意味著更多的企業(yè)預(yù)期未來(lái)6個(gè)月的投資額與去年同期相比會(huì)上升，而企業(yè)招工前瞻指數(shù)的上升意味著企業(yè)預(yù)期未來(lái)6個(gè)月與去年同期相比會(huì)招聘更多的員工。

換句話說(shuō)，這兩個(gè)指標(biāo)表達(dá)的是企業(yè)是否有擴(kuò)張的預(yù)期。投資前瞻指數(shù)本月出現(xiàn)了大幅上升，本月為63.0，上月為53.6（圖表10）；招工前瞻指數(shù)出現(xiàn)了明顯上升，本月為61.6，上月為56.0。（圖表11）。

圖表10

資料來(lái)源：長(zhǎng)江商學(xué)院案例研究中心與經(jīng)濟(jì)大數(shù)據(jù)研究中心。

圖表11

資料來(lái)源：長(zhǎng)江商學(xué)院案例研究中心與經(jīng)濟(jì)大數(shù)據(jù)研究中心。

根據(jù)問(wèn)卷中的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)表明，大多數(shù)樣本企業(yè)在其行業(yè)中都屬于佼佼者（圖表12）。這也就是說(shuō)，我們的樣本企業(yè)是一群相對(duì)優(yōu)秀的民營(yíng)中小企業(yè)。

圖表12

資料來(lái)源：長(zhǎng)江商學(xué)院案例研究中心與經(jīng)濟(jì)大數(shù)據(jù)研究中心。

長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性問(wèn)題依然待解

BCI以及相關(guān)指數(shù)為什么會(huì)在短期內(nèi)發(fā)生這么大的變化？

筆者認(rèn)同社會(huì)的主流看法，經(jīng)濟(jì)回暖的原因有二：

一是防疫政策的大幅放松，

二是房地產(chǎn)相關(guān)政策的改變。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速回暖再次體現(xiàn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性，但在喜悅之外，我們?nèi)砸吹皆S多結(jié)構(gòu)性問(wèn)題亟待解決。

按照支出法分類(lèi)，我們將國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（Gross Domestic Product，簡(jiǎn)稱(chēng)GDP）的組成部分分為四項(xiàng)，分別是居民消費(fèi)，政府消費(fèi)，資本形成（固定資產(chǎn)投資與存貨調(diào)整之和，其中投資占絕大部分）和凈出口（出口額減進(jìn)口額）。

社會(huì)上在談?wù)揋DP增長(zhǎng)時(shí)，用的也是這些概念，當(dāng)總需求不足的時(shí)候，我們就會(huì)從消費(fèi)、投資和出口等方面發(fā)力。

由于中國(guó)消費(fèi)，尤其是居民消費(fèi)長(zhǎng)期較為疲軟，凈出口容易受到全球經(jīng)濟(jì)的影響，因此投資就成為了中國(guó)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要抓手。

中國(guó)投資中有兩塊的比例最大，一是房地產(chǎn)，二是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（簡(jiǎn)稱(chēng)基建）。房地產(chǎn)的政策逆轉(zhuǎn)以后，相關(guān)的投資自然會(huì)有一定程度的恢復(fù)?；ㄍ顿Y方面，只要放松項(xiàng)目審批，加大金融方面的支持，投資增長(zhǎng)也是不難的事情。

然而，從支出法的角度來(lái)分析GDP有一個(gè)問(wèn)題，就是它衡量的主要是短期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從長(zhǎng)期來(lái)看，GDP的增長(zhǎng)主要來(lái)自三個(gè)方面：一是資本投入的增加，二是人力資本的增加，三是全要素生產(chǎn)率（Total Factor Productivity，簡(jiǎn)稱(chēng)TFP）的提升。

資本和人力資本的增加對(duì)GDP的影響很好理解，難就難在TFP。

TFP指的是某經(jīng)濟(jì)體中因?yàn)榧夹g(shù)進(jìn)步所帶來(lái)的效率提升，這里的技術(shù)進(jìn)步既包括某些具體的科技進(jìn)步，也包括制度方面的改進(jìn)。

從定義上說(shuō)，TFP是一個(gè)余值的概念，換句話說(shuō)，一切不能歸因于資本投入和人力資本投入的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，我們都可以說(shuō)這是TFP帶來(lái)的增長(zhǎng)。

其實(shí)這也不難理解，當(dāng)某經(jīng)濟(jì)體在資本投入和人力資本投入都沒(méi)有改變時(shí)，經(jīng)濟(jì)卻在繼續(xù)增長(zhǎng)，那么這只能是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)效率提升了，而這種提升在學(xué)術(shù)上就被稱(chēng)為T(mén)FP帶來(lái)的增長(zhǎng)。

一般來(lái)說(shuō)，TFP的增長(zhǎng)有三種來(lái)源：

一是某企業(yè)采用了新的技術(shù)或者設(shè)備等帶來(lái)的效率提升；

二是勞動(dòng)力從低附加值的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到高附加值的產(chǎn)業(yè)，例如農(nóng)民進(jìn)城務(wù)工，從第一產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到第二、第三產(chǎn)業(yè)；

三是資源從一個(gè)行業(yè)中效率低的企業(yè)轉(zhuǎn)移到效率高的企業(yè)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家經(jīng)過(guò)研究后得出一個(gè)重要的結(jié)論，就是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體在短期內(nèi)可以通過(guò)增加資本和人力資源的投入來(lái)獲得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但要想獲得長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，就必須依靠TFP的增長(zhǎng)。

那么改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)的TFP狀況如何？

根據(jù)美國(guó)哥倫比亞大學(xué)的魏尚進(jìn)教授等人的研究（圖表 13）：

圖表 13

資料來(lái)源：魏尚進(jìn)等人，2017年。

根據(jù)圖表13，在2009年之前，中國(guó)的TFP有三年為負(fù)數(shù)，TFP最高的一年是1992年，大概率是因?yàn)猷囆∑健澳涎病焙?，全民掀起了?jīng)濟(jì)建設(shè)的熱潮。

事實(shí)上，中國(guó)在過(guò)去數(shù)十年取得跨越式發(fā)展，改革開(kāi)放功不可沒(méi)。改革開(kāi)放使得中國(guó)的整個(gè)政策環(huán)境發(fā)生了很大的變化，資源從較為低效的企業(yè)轉(zhuǎn)向了較為高效的企業(yè)，極大的提升了中國(guó)的TFP。

值得注意的是，從2009年到2015年（也是有數(shù)據(jù)可查的最后一年），中國(guó)的TFP是負(fù)數(shù)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要來(lái)自于資本投入。雖然在2008年之后中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然取得了較高的增速，但TFP的下滑也是值得我們警醒的一個(gè)現(xiàn)象。

為什么在2009年之前，中國(guó)的TFP增長(zhǎng)總體上表現(xiàn)很好呢？

筆者認(rèn)為主要來(lái)自以下四點(diǎn)：

一是放松了對(duì)農(nóng)民的管制，允許其進(jìn)城務(wù)工；

二是對(duì)國(guó)企的改革；

三是對(duì)外開(kāi)放；

四是允許民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這是筆者認(rèn)為最重要的一點(diǎn)。民營(yíng)企業(yè)發(fā)展了，整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的效率得到了提升，吸納了大量的勞動(dòng)力就業(yè)。

就以BCI的數(shù)據(jù)為例。長(zhǎng)江商學(xué)院的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)已經(jīng)長(zhǎng)期跟蹤了中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)12年（圖表14）。

圖表 14

資料來(lái)源：長(zhǎng)江商學(xué)院案例研究中心與經(jīng)濟(jì)大數(shù)據(jù)研究中心。

企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)衡量的企業(yè)在該行業(yè)中與總體企業(yè)平均素質(zhì)之間的差別，指數(shù)越高意味著企業(yè)的素質(zhì)越好。

從圖表14中可以清晰地看到，無(wú)論經(jīng)濟(jì)環(huán)境如何變化，這些受訪的民營(yíng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)長(zhǎng)期位于高位，這意味著它們總體上是一群優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。優(yōu)質(zhì)的企業(yè)應(yīng)該獲得更多的資源。

然而融資環(huán)境指數(shù)（圖表15）顯示，受訪企業(yè)的融資環(huán)境仍然有待提升。素質(zhì)較好的企業(yè)卻面臨融資難、成本高的問(wèn)題，資源并沒(méi)有完全從效率低的企業(yè)流向效率高的企業(yè)。

圖表 15

資料來(lái)源：長(zhǎng)江商學(xué)院案例研究中心與經(jīng)濟(jì)大數(shù)據(jù)研究中心。

經(jīng)濟(jì)的快速回暖縱然令人欣喜，但我們必須要看到不少結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的解決依然任重道遠(yuǎn)。

調(diào)控短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的是為了給進(jìn)一步的改革開(kāi)放創(chuàng)造一個(gè)良好的環(huán)境。對(duì)于改革開(kāi)放來(lái)說(shuō)，最好的方式就是未雨綢繆，在晴天的時(shí)候就去修繕?lè)课荩詡溆昙镜牡絹?lái)。