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點擊“播放”，和萌Sir一起學(xué)基金理財心法

每個人終其一生，都在對幸福孜孜以求。作為創(chuàng)造幸福的重要手段，提升財商關(guān)系到一個人未來幾十年甚至一生的幸福。在本期《萌Sir聊基金》的收官之作中，中歐金融與會計學(xué)教授芮萌與大家聊一聊資產(chǎn)配置那些事。在他看來，管理財富的能力并非與生俱來，可以通過學(xué)習(xí)和積累得以提升，掌握財富的主動權(quán)，聚沙成塔、積少成多，讓財富創(chuàng)造幸福。感謝大家對節(jié)目的持續(xù)關(guān)注，文末留言將有機會獲得萌Sir親筆簽名書哦。

全球配置之父加里·布林森（Gary Brinson）曾說過，從長遠來看，大約90%的投資收益都來自于成功的資產(chǎn)配置。而中國投資者所熱衷的“擇時”和“擇股”，在美國資本市場只能解釋5%-7%左右的資產(chǎn)收益。

我的三位學(xué)生Michael、Amy、Nicole身處不同的人生階段，有著各自的投資計劃。

Michael計劃將手頭不用的10萬閑錢做個合理配置，為3-5年后創(chuàng)業(yè)積攢啟動資金。身為家庭頂梁柱的Nicole希望為家庭資產(chǎn)做一份恰當(dāng)?shù)呐渲梅桨福钟L(fēng)險，穩(wěn)健增值。Amy則希望在復(fù)利和時間的加持之下，為25年后的退休計劃做準(zhǔn)備。他們應(yīng)該如何分配自己的資產(chǎn)呢？我們稍后會給大家詳細解答。

資產(chǎn)配置絕不是

“把雞蛋放在不同的籃子里”那么簡單

很多人都聽過“要把雞蛋放在不同的籃子里”這句話，這是資產(chǎn)配置的核心點，但資產(chǎn)配置絕不僅僅那么簡單。只有充分地分散投資、降低風(fēng)險，才能實現(xiàn)財富的保值增值。

通過對國內(nèi)個人投資者的投資實踐梳理之后我們發(fā)現(xiàn)，隨著資產(chǎn)類別的增加，大多數(shù)投資者只是盲目地跟隨市場熱點，在不同的籃子之間對資產(chǎn)做加減運算和排列組合，而對于每個籃子的具體投資表現(xiàn)、籃子之間的相關(guān)性和投資的持續(xù)性卻不那么重視，這其實是一種思維上的懶惰。

家庭資產(chǎn)配置經(jīng)典模型：

標(biāo)準(zhǔn)普爾象限

對于家庭資產(chǎn)配置的主要思路，我們可以參照經(jīng)典的“標(biāo)準(zhǔn)普爾象限圖”。按照資金的用途，家庭資產(chǎn)可以分為四個類別：要花的錢、保命的錢、生錢的錢和保本升值的錢，占比分別為10%、20%、30%和40%。我們要做的就是用不同的資產(chǎn)類別填滿這四個“口袋”。

要花的錢，一般指日常的生活費開銷，屬于固定的必要支出，大概要儲備3-6個月的生活費，注重靈活性。這部分資金可以通過活期存款、貨幣基金、短債基金等現(xiàn)金類產(chǎn)品進行打理。

保命的錢，主要是保障開支，?？顚Ｓ?，以小博大，可以考慮配置重疾險、意外險、醫(yī)療險、壽險等。保險的意義更多地體現(xiàn)在對家人的關(guān)愛與責(zé)任上，作為家庭資產(chǎn)中的杠桿賬戶，保險最重要的職能是對沖風(fēng)險和不確定性，避免因為未來的不確定而使得家庭資產(chǎn)遭受巨幅縮水。

生錢的錢，指用于投資的錢，通過承擔(dān)風(fēng)險獲取較高的收益。比如在股票、股票型基金、房產(chǎn)、黃金等方面的投資。

保本升值的錢，主要是追求穩(wěn)健回報，這類投資因為有明確的長期資金用途，比如孩子的教育金、養(yǎng)老金，容錯率較低，有保本升值需求。這部分資金可以主要投向債券、定期存款、分紅保險、債券型基金、指數(shù)基金等資產(chǎn)類別。

標(biāo)準(zhǔn)普爾象限圖中，除了對于保險的配置的“硬核”需求，其他三個象限都完全可以通過基金配置得以實現(xiàn)，從而為投資者省去了單獨購買各類資產(chǎn)的專業(yè)難度和資金壓力。上有老、下有小，身為家庭中堅力量的Nicole，就非常適合參照“標(biāo)普象限圖”配置自己的資產(chǎn)。

“懶人版”資產(chǎn)配置模型：FOF

目前市場上有7000余只公募基金，選擇合適的基金品類以及恰當(dāng)?shù)娜雸龊屯藞鰰r機對投資者提出了較高的能力要求。

有沒有一種專注資產(chǎn)配置的基金組合產(chǎn)品呢？答案是FOF（Fund of Funds）。FOF中文直譯為“基金的基金”，是一種專門投資于其他投資基金的基金。通過專業(yè)機構(gòu)的基金經(jīng)理篩選市場上的優(yōu)質(zhì)基金構(gòu)建基金組合，并進行動態(tài)調(diào)整，平滑業(yè)績波動，實現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。

FOF選擇基金的范圍非常廣泛，除了股票型基金、混合型基金、債券型基金之外，還可以配置商品類資產(chǎn)和境外資產(chǎn)。它的主要優(yōu)勢在通過持有就可以實現(xiàn)大類資產(chǎn)的配置，用較低的成本把雞蛋放在幾個相關(guān)度不高的籃子里，從而有效地分散投資風(fēng)險。

Amy注意到目前市面上已經(jīng)出現(xiàn)了一些以養(yǎng)老為目標(biāo)的FOF，比如“**養(yǎng)老2045三年”、“**養(yǎng)老2050五年”等，投資者可以通過選擇相應(yīng)的目標(biāo)退休年份來進行投資配置。在三年或五年期鎖定期后，可以進一步持有或者贖回。

這種基金還在設(shè)計中充分考慮了人們的風(fēng)險厭惡程度將隨著年齡的增加而上升的因素，隨著持有時間的推移，F(xiàn)OF在權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例會逐漸下降，固收資產(chǎn)比例隨之提升，以提高資產(chǎn)的穩(wěn)健性。

FOF作為一種新生事物，業(yè)績表現(xiàn)十分亮眼。從近一年排名來看，養(yǎng)老類FOF的收益比較可觀，回撤風(fēng)險也相對較大。

養(yǎng)老FOF的出現(xiàn)，為計劃在幾十年后退休的投資者提供了一種簡便的“懶人”養(yǎng)老金儲蓄方案。當(dāng)然，相較于一般的基金，F(xiàn)OF還會多收一層管理費，每年平均費率約在0.8%至1%，此外還有0.2%的托管費，整體費率相對較高。

對于那些已經(jīng)掌握我們在前幾期所涉及到的選基技巧的朋友們，在積累了一定的投資經(jīng)驗后，完全可以根據(jù)自己經(jīng)驗進行個性化的基金組合配置，省下一大筆可觀的費用。

智能型資產(chǎn)配置模型：

基金智能投顧

相較于自己構(gòu)建基金組合，還有一些投資者選擇將資產(chǎn)交給“AI”打理。我國智能投顧市場雖然起步晚但發(fā)展迅速，其方便靈活、量身定制的投資屬性深受年輕人的喜歡。

目前各大第三方基金銷售平臺和銀行、基金公司等都推出了相應(yīng)的智能工具。Michael對比了市面上幾家常用的基金投顧平臺，發(fā)現(xiàn)它們基本都可以按照個人的預(yù)期收益、風(fēng)險偏好等進行個性化匹配，但背后的投資策略和基金池各不相同。

比如，A平臺就表示自己使用的是全球某知名公募機構(gòu)研發(fā)的“全球資本市場”模型，對標(biāo)用戶定制各類資產(chǎn)配比的策略，并根據(jù)市場變動、交易成本進行調(diào)倉。系統(tǒng)首先會要求投資者做一個風(fēng)險偏好調(diào)查問卷，并就此推薦一個最為匹配的投資模型，用戶可以一鍵托管資金。

當(dāng)然，投資者也可以在系統(tǒng)定制的10種投資策略中任意挑選。我們對比發(fā)現(xiàn)，10項投資策略隨著風(fēng)險不同，預(yù)期收益率也處于2.5%至11%之間。值得注意的是，預(yù)期收益率僅為預(yù)估收益，而非承諾收益。A平臺上，每項投資策略中具體對應(yīng)的是哪些基金，也是非公開信息。

T平臺主要依托合作基金公司的基金組合能力，以“標(biāo)普象限圖”為依據(jù)，將“求穩(wěn)的錢” “生錢的錢”和“要花的錢”三個象限分別對應(yīng)了某一基金公司的一攬子基金組合。以Michael為例，他決定把3-5年內(nèi)不用的10萬元閑錢托管給T平臺，計劃預(yù)留10%的1萬元作為日常使用費用后，在填寫了期望年化收益目標(biāo)10%之后，他就拿到了系統(tǒng)為自己定制的配置方案。每個象限都對應(yīng)了一種既定的基金組合。

還有一些基金銷售平臺提供了基金組合“抄作業(yè)”功能，通過邀請專業(yè)機構(gòu)或者行業(yè)大V作為基金主理人，根據(jù)風(fēng)險偏好制定相應(yīng)的基金組合，投資者則可以“一鍵跟投”。

AI投顧的出現(xiàn)，為大眾投資者提供了更加簡單、便捷、多元化的投資模式，但它們往往會征收一定比例的投顧或管理費用，大家可以按需配置。

2-3年，做一次基金資產(chǎn)配置

策略的階段性再平衡

資產(chǎn)配置是一種投資策略，它的目標(biāo)并不是追求絕對收益，而是為家庭尋找風(fēng)險與回報的最佳平衡點。構(gòu)建好家庭的基金組合并不是一勞永逸的，由于市場形勢和投資者年齡、風(fēng)險的偏好變化等的不同，需要定期對基金投資組合進行相應(yīng)的調(diào)整。一般我們建議2-3年做一次資產(chǎn)再平衡的審視，主要可通過“買低賣高”來實現(xiàn)。比如，定期賣出一部分“表現(xiàn)優(yōu)異”的資產(chǎn)，并買入一些“表現(xiàn)落后”的資產(chǎn)，最終使投資組合回歸恰當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)配置比例及風(fēng)險特性。

我們一共用六期節(jié)目和大家探討了“基金理財那些事兒”，作為商學(xué)院的金融學(xué)教授，我還有幾句話想送給大家：理財一定是人生最重要的事情之一，永遠不要小瞧它。對于普通人來說，提升財商關(guān)系到一個人未來幾十年甚至一生的幸福。

也許你暫時還不擁有豐厚的投資資本，那就充分利用自己所掌握的理財能力，發(fā)揮時間復(fù)利的魅力，聚沙成塔、積少成多。“種一棵樹，最好的時間是十年前，再次就是現(xiàn)在?！弊屫敻粍?chuàng)造幸福，從今天開始，就開啟你的財富管理之路吧。

編輯| 梁賽楠、劉心潔

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