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瑞幸咖啡之后

又一明星中概股遭做空

4月7日晚，中概股明星公司愛(ài)奇藝也“收到”一份美國(guó)做空機(jī)構(gòu)渾水和Wolfpack Research的做空?qǐng)?bào)告，該報(bào)告認(rèn)為愛(ài)奇藝2019年的收入被夸大了80-130億元人民幣。

這份做空?qǐng)?bào)告以“中國(guó)版Netflix？祝好運(yùn)（The Netflix of China？Good Luckin）”為標(biāo)題，題中提到了瑞幸（luckin），以諷刺此前不久同被渾水做空的瑞幸咖啡。

愛(ài)奇藝回應(yīng)第三方機(jī)構(gòu)做空質(zhì)疑稱，關(guān)于今日第三方機(jī)構(gòu)發(fā)表質(zhì)疑愛(ài)奇藝的報(bào)告，其引用數(shù)據(jù)與結(jié)論嚴(yán)重失實(shí)，與實(shí)際情況不符，作為一個(gè)負(fù)責(zé)任的上市公司，我們披露的所有財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)均是真實(shí)的，符合SEC要求，我們對(duì)于所有不實(shí)指控，堅(jiān)決否認(rèn)，并保留法律追訴權(quán)力。

渾水機(jī)構(gòu)報(bào)告發(fā)布后，愛(ài)奇藝股價(jià)跳水一度跌逾10%，但在強(qiáng)勢(shì)回應(yīng)之后，股價(jià)最后報(bào)收于17.70美元，較開盤價(jià)上漲3.22%。

4月8日，針對(duì)做空機(jī)構(gòu)發(fā)布的報(bào)告，愛(ài)奇藝CEO龔宇先后在朋友圈回應(yīng)稱：“邪不壓正，看最后誰(shuí)贏。”“感謝大家的信任和鼎力支持，老老實(shí)實(shí)做人，踏踏實(shí)實(shí)做事?！?/p>

（圖片來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)）

這次愛(ài)奇藝被“蹊蹺”做空，

是渾水夸大其詞，還是下一個(gè)瑞幸？

回憶之前的瑞幸咖啡遭渾水做空事件，瑞幸曾一度否認(rèn)今年2月渾水做空?qǐng)?bào)告中指出的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假問(wèn)題，但兩個(gè)月后，4月2日，在美股上市的瑞幸咖啡提交監(jiān)管文件顯示，發(fā)現(xiàn)公司2019年二季度至四季度虛增了22億人民幣交易額，相關(guān)的費(fèi)用和支出也相應(yīng)虛增。

消息一出，瑞幸股價(jià)三次熔斷，股價(jià)暴跌80%，350億市值瞬間蒸發(fā)。

（圖片來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)）

財(cái)務(wù)造假?zèng)]有支撐起瑞幸的“東方咖啡故事”，但本次渾水對(duì)愛(ài)奇藝的指控或難坐實(shí)。

英聯(lián)資本投資者關(guān)系公司創(chuàng)始人張姝曾對(duì)新浪財(cái)經(jīng)表示，本次對(duì)愛(ài)奇藝的做空行為和瑞幸事件的性質(zhì)不同：首先，這份報(bào)告的扎實(shí)程度有待商榷，比如草根調(diào)研用戶數(shù)樣本較小，數(shù)據(jù)多在*城市采集多樣性不夠，第三方機(jī)構(gòu)舉證占服務(wù)商的比例也未說(shuō)明，導(dǎo)致最終數(shù)據(jù)解釋力度有限。

其次，愛(ài)奇藝的治理基本面在同類公司里比較優(yōu)秀，CFO有多年中外企業(yè)財(cái)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)，審計(jì)機(jī)構(gòu)為安永，運(yùn)營(yíng)時(shí)間長(zhǎng)，且有同為上市公司的百度背書，一般來(lái)說(shuō)出現(xiàn)惡意財(cái)務(wù)造假的可能性較小。

最后，Wolfpack作為一家做空研究機(jī)構(gòu)之前有過(guò)一些誤導(dǎo)性的指控，例如針對(duì)趣頭條以及Smart Global Holdings兩家公司的曝光都沒(méi)有后續(xù)。

考慮到以上三點(diǎn)，張姝認(rèn)為，該指控若要坐實(shí)需要做的工作還有很多，同時(shí)也要看愛(ài)奇藝方面是否能拿出有依有據(jù)的反駁。

由此來(lái)看，對(duì)于愛(ài)奇藝來(lái)說(shuō)，面對(duì)這次做空機(jī)構(gòu)的突然狙擊，事件后續(xù)走向最終還將回歸其自身業(yè)務(wù)表現(xiàn)。

（圖片來(lái)源于新浪財(cái)經(jīng)）

回憶近期接二連三的中概股做空事件，如果說(shuō)瑞幸自爆造假22億是第一片落下的雪花，北京時(shí)間4月7日深夜，渾水（Muddy Water）和狼群（Wolf Pack Research）聯(lián)合發(fā)布的愛(ài)奇藝做空?qǐng)?bào)告則是第二片雪花。

第一片雪花瑞幸已經(jīng)被踩在腳下，第二片雪花愛(ài)奇藝在風(fēng)中飄揚(yáng)。下一片雪花何時(shí)飛來(lái)？這會(huì)不會(huì)成為一場(chǎng)中概股的“集體雪崩”？

（圖片來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)）

客觀來(lái)講，中概股造假案例的出現(xiàn)，一方面會(huì)使美國(guó)投資者對(duì)中概股的信任危機(jī)加劇；另一方面也必定會(huì)引起各大公司更加嚴(yán)格的自審。想必能屹立不倒留下來(lái)的公司，一定是能經(jīng)得起考驗(yàn)重回高位的。但值得一提的是，在這場(chǎng)雙方利益的博弈中，法律的底線始終不能逾越，在3月1日新版證券法中有規(guī)定“對(duì)于財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等這些違規(guī)行為，從原來(lái)的最高60萬(wàn)罰款提高到500~1000萬(wàn)。”做空機(jī)構(gòu)為追求暴利，可能會(huì)做出一些過(guò)于惡劣的行為，這時(shí)候，不能猶豫，應(yīng)該立即報(bào)告監(jiān)管部門，并向司法機(jī)關(guān)報(bào)案。

期待中概股能經(jīng)得住考驗(yàn)，始終堅(jiān)守良好的商業(yè)模式、確保健康的財(cái)務(wù)報(bào)表以及符合國(guó)際規(guī)范的運(yùn)營(yíng)操作，正如愛(ài)奇藝CEO在朋友圈中說(shuō)的那樣，“邪不壓正，老老實(shí)實(shí)做人，踏踏實(shí)實(shí)做事”，遵守市場(chǎng)規(guī)則，踏實(shí)發(fā)展，才是抵御外部打擊的根本手段。